中级财务管理10天能过吗（中级财务管理押题）
中级财务管理10天能过吗（中级财务管理押题）3.下列关于股票分割的表述中，不正确的是（C）。按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资金数额为4000×（1－50%）＝2000（万元），因此，2021年度企业可向投资者支付的股利＝2200－2000＝200（万元）。注意提取的盈余公积金已经包含在2000万元中，不必再单独考虑。预计利润＝收入－变动成本－固定成本＝25×100×(1-50%) - 500 =750（万元），假设单价增长10%， 达到110元，单位变动成本不变还是50(100×50%）元，由于单价变动，所以不能用原来的边际贡献率来计算 预计利润＝25×110-25×50-500 = 1000（万元） 利润变动率＝(1000-750)/750 =33.33%，单价的敏感系数＝33.33%/10% =3.33。2.某公司2021年度净利润为2200万元 预计2022年投资所需的资金为4000万元，假设目标资本结构是负债
2022年《中级财务管理》押题卷（一）
单选题
1.假设某企业只生产销售一种产品，单价为100元，边际贡献率为50%，每年固定成本为500万元，预计明年产销量为25万件，则利润对单价的敏感系数为（C）。
A.1.67 B.2.34 C.3.33 D.0.25
预计利润＝收入－变动成本－固定成本＝25×100×(1-50%) - 500 =750（万元），假设单价增长10%， 达到110元，单位变动成本不变还是50(100×50%）元，由于单价变动，所以不能用原来的边际贡献率来计算 预计利润＝25×110-25×50-500 = 1000（万元） 利润变动率＝(1000-750)/750 =33.33%，单价的敏感系数＝33.33%/10% =3.33。
2.某公司2021年度净利润为2200万元 预计2022年投资所需的资金为4000万元，假设目标资本结构是负债资金占50%，企业按照净利润10%的比例计提法定盈余公积金 公司采用剩余股利政策发放股利，则2021年度企业可向投资者支付的股利为（B）万元。
A.100 B.200 C.2000 D.300
按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资金数额为4000×（1－50%）＝2000（万元），因此，2021年度企业可向投资者支付的股利＝2200－2000＝200（万元）。注意提取的盈余公积金已经包含在2000万元中，不必再单独考虑。
3.下列关于股票分割的表述中，不正确的是（C）。
A.有助于提高投资者对公司的信心 B.使公司每股市价降低 C.改善企业资本结构 D.股票面值变小
股票分割即将一股股票拆分成多股股票的行为。对公司的资本结构不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，股票面值变小。股票分割之后，股数增加，因此会使公司股票每股市价降低；股票分割可以向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信息，因此，有助于提高投资者对公司股票的信心。
4.关于独立投资方案，下列说法中不正确的是（B）。
A.独立投资方案的决策属于筛分决策 B.一般采用净现值法进行比较决策
C.独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的
D.独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序
独立投资方案，是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的。独立投资方案的决策属于筛分决策，评价各方案本身是否可行，即方案本身是否达到某种要求的可行性标准。独立投资方案之间比较时，决策要解决的问题是如何确定各种可行方案的投资顺序，即各独立方案之间的优先次序。排序分析时，以各独立方案的获利程度作为评价标准，一般采用内含报酬率法进行比较决策。
5.2021年甲公司实现净利润100万元，营业收入为1000万元，平均股东权益总额为600万元，预计2022年净利润增长5%，净资产保持不变，则该公司2022年净资产收益率为（C）。
A.15.5% B.16% C.17.5% D.16.5%
净资产收益率＝净利润/股东权益，所以公司2022年净资产收益率＝100×（1＋5%）/600×100%＝17.5%。
6.在利率和计息期相同的条件下，下列各项公式中，错误的是（D）。
A.普通年金终值系数×偿债基金系数＝1 B.普通年金现值系数＝（1－复利现值系数）/i
C.复利终值系数×复利现值系数＝1 D.普通年金终值系数×普通年金现值系数＝1
普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数关系，所以选项A正确；（1－复利现值系数）/i＝[1－(1 i)(-n) ]/i＝普通年金现值系数，所以选项B正确；复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系，所以选项C正确；普通年金现值系数与资本回收系数互为倒数关系，所以选项D不正确。
7.A企业办理通话套餐，每月通话时间在3000分钟以下时，企业固定交话费300元，超过3000分钟后，按每分钟0.15元交费。这种成本属于（C）。
A.半固定成本 B.半变动成本 C.延期变动成本 D.曲线变动成本
延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定不变的基数，当业务量增长超出了这个范围，它就与业务量的增长成正比例变动。
8.某企业5月份固定制造费用耗费差异为2000元，能量差异为－800元。若已知固定制造费用标准分配率为2元/小时，实际产量标准工时为800小时，则该企业5月份固定制造费用的实际数为（C）元。
A.1400 B.2000 C.2800 D.2600
固定制造费用成本差异＝2000＋（－800）＝1200（元），标准数＝2×800＝1600（元），实际数＝1200＋1600＝2800（元）
9.某企业只生产甲产品，预计单位售价为22元，单位变动成本为16元，固定成本费用为200万元，该企业要实现1000万元的目标利润，则甲产品的销售量至少为（A）万件。
A.200 B.400 C.300 D.100
根据公式，目标利润＝预计产品产销数量×（单位产品售价－单位变动成本）－固定成本费用，则有1000＝预计销售量×（22－16）－200，解得：预计销售量＝200（万件）。
10.某企业每月A产品固定制造费用4000元，固定销售费用1000元，固定管理费用10000元。单位变动制造成本10元，单位变动销售费用2元，单位变动管理费用2元。该企业生产一种产品，单价20元，所得税税率为25%，如果保证本年不亏损，则至少应销售（B）件A产品。
A.17500 B.30000 C.30750 D.10875
盈亏平衡销售量＝（4000＋1000＋10000）×12/[20－（10＋2＋2）]＝30000（件）。
11.下列各项风险中，不会影响β系数的是（A）。
A.变现风险 B.价格风险 C.再投资风险 D.购买力风险
β系数衡量的是系统风险，系统性风险包括价格风险、再投资风险、购买力风险。变现风险属于非系统风险，不影响β系数。
12.下列关于编制利润表预算的说法中，不正确的是（D）。
A.“销售成本”项目的数据，来自产品成本预算 B.“销售收入”项目的数据，来自销售预算
C.“销售及管理费用”项目的数据，来自销售及管理费用预算
D.“所得税费用”项目的数据，通常是根据利润表预算中的“利润总额”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的
“所得税费用”项目的数据是在利润规划时估计的，并已列入现金预算。它通常不是根据“利润总额”和所得税税率计算出来的。所以选项D的说法不正确。
13.某企业编制“直接材料预算”，预计第3季度期初应付账款为2500元，季末应付账款为2040元；第3季度期初直接材料存量为250千克，该季度生产需用量为1700千克，预计期末存量为300千克，材料单价为5元。则该企业预计第3季度采购现金支出为（C）元。
A.8386.8 B.8750 C.9210 D.9136.8
预计第3季度材料采购成本＝（1700＋300－250）×5＝8750（元），采购现金支出＝8750＋2500－2040＝9210（元）。
14.甲公司已进入稳定增长状态，固定股利增长率4%，股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元，预计下一年的股票价格是（B）元。
A.13 B.13.52 C.12 D.12.35
目前的股票价格=0.75×(1 4%)/(10%-4%)=13(元)，由于在稳定状态下，股价增长率=股利增长率，所以，下一年的股票价格=13×(1 4%)=13.52(元)。
15.在存货陆续供应和使用的情况下，下列各项因素中，对存货的经济订货批量有影响的是（C）。
A.订货提前期 B.送货期 C.每日耗用量 D.保险储备量
在存货陆续供应和使用的情况下，存货的经济订货批量=√(2KD/K_C ×P/(P-d))。由公式可以看出每日耗用量对存货的经济订货批量有影响。
16.影响速动比率可信性的重要因素是（C）。
A.存货的变现能力 B.交易性金融资产的变现能力 C.应收账款的变现能力 D.长期股权投资的变现能力
速动比率是用速动资产除以流动负债，其中应收账款的变现能力是影响速动比率可信性的最主要因素。
17.甲公司2021年的净利润为8000万元，其中，非经营净收益为500万元；非付现费用为600万元，经营资产净增加320万元，无息负债净减少180万元。则下列说法中不正确的是（D）。
A.净收益营运指数为0.9375 B.现金营运指数为0.9383 C.经营净收益为7500万元 D.经营活动现金流量净额为8600万元
经营净收益=8000-500=7500（万元），净收益营运指数=7500/8000=0.9375，经营活动现金流量净额=7500 600-320-180=7600（万元），现金营运指数=7600/（7500 600）=0.9383，选项D错误。
18.以协商价格作为内部转移价格时，该协商价格的上限通常是（A）。
A.单位市场价格 B.单位变动成本 C.单位制造成本 D.单位标准成本
协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动成本。
19.对于货币时间价值，下列表述错误的是（B）。
A.一般情况下应按复利方式来计算 B.可以直接用短期国库券的利率来表示
C.指在没有风险和通货膨胀情况下货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值
D.相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的资金市场的平均利率
没有通货膨胀时，短期国库券的利率可以视为纯利率，即用相对数表示的货币时间价值。
20.东方公司于本年年初从租赁公司租入一套专用设备，该设备价值100万元，预计可以使用6年，与租期相等。租赁期满时预计残值为4万元，设备归东方企业所有。租金于每年年末支付，假定基准折现率为10%，则每年的租金为（D）万元。已知（P／A，10%，6）＝4.3553。
A.22.44 B.22.04 C.22.01 D.22.96
由于设备残值归承租企业所有，假设每年租金为A的话，应该有100＝A×（P/A，10%，6），A＝22.96（万元）。
多选题
21.某企业拥有流动资产1000万元（其中永久性流动资产320万元），企业共融资3000万元，其中80%为长期融资，则以下说法正确的是（AD）。
A.该企业采取的是保守融资策略 B.该企业采取的是激进融资策略 C.该企业的风险和收益较高 D.该企业的风险和收益较低
该企业的波动性流动资产＝1000－320＝680（万元），大于短期融资3000×（1－80%）＝600（万元），所以该企业采取的是保守的融资策略，这种类型的策略收益和风险均较低，所以本题的答案为选项AD。
22.甲利润中心某年的销售收入为12000元，变动成本为6000元，利润中心负责人可控固定成本为2000元、不可控固定成本为500元。则下列计算中正确的有（AC）。
A.边际贡献为6000元 B.可控边际贡献为5000元 C.部门边际贡献为3500元 D.部门边际贡献为4500元
边际贡献＝12000－6000＝6000（元），可控边际贡献＝边际贡献－该中心负责人可控固定成本＝6000－2000＝4000（元），部门边际贡献＝可控边际贡献－该中心负责人不可控固定成本＝4000－500＝3500（元）。
23.有一项年金，前2年无流入，后6年每年年初流入100元，则下列说法中正确的有（BC）。
A.该年金的递延期是2年 B.该年金的递延期是1年
C.该年金的现值计算式子是P＝100×（P/A，i，6）×（P/F，i，1）
D.该年金的现值计算式子是P＝100×（P/A，i，6）×（P/F，i，2）
"前2年无流入，后6年每年年初流入100元”意味着从第3年开始每年年初有现金流入100元，共6笔，也就是从第2年开始每年年末有现金流入100元，共6笔。因此，递延期m＝1，年金期数n＝6。所以选项BC的说法正确。
24.下列各项中，构成项目终结期的现金流量的有（ABC）。
A.固定资产变现净损益的影响 B.固定资产变价净收入 C.垫支营运资金的收回 D.原材料购置费
终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、固定资产变现净损益的影响和垫支营运资金的收回。
25.下列关于认股权证的表述中，正确的有（BCD）。
A.认股权证本身有普通股的红利收入，也有普通股相应的投票权 B.认股权证是一种具有内在价值的投资工具
C.认股权证是买权 D.认股权证是常用的员工激励工具
认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权激励工具
26.下列各项中，属于普通股股东拥有的权利是（ACD）。
A.优先认股权 B.优先分配收益权 C.股份转让权 D.剩余财产要求权
普通股股东的权利有:公司管理权、收益分享权、股份转让权、优先认股权、剩余财产要求权。优先分配收益权是优先股股东的权利。
27.以下有关零基预算法特点的表述中，正确的有（ABC）。
A.不受历史期经济活动中的不合理因素影响 B.有助于增加预算编制透明度，有利于进行预算控制
C.预算编制工作量较大、成本较高 D.预算编制的准确性不受企业管理水平和相关数据标准准确性影响
企业管理水平和相关数据标准的准确性会影响零基预算法编制的准确性，选项D错误。
28.下列各项中，在其他因素不变的情况下，可以减少总资产周转率的有（BD）。
A.用银行存款购置固定资产 B.平均应收账款余额增加 C.现金多余时将其购买有价证券 D.销售收入减少
29.下列各项中，通常会导致企业资本成本增加的有（ABC）。
A.通货膨胀加剧 B.投资风险上升 C.经济持续过热 D.证券市场流动性增强
如果经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。因此，选项A、B、C均会导致企业资本成本增加。通常情况下，证券市场流动性增强，投资者的投资风险会变小，要求的预期报酬率会降低，企业通过资本市场融通的资本其成本水平会降低，所以，选项D不会导致企业资本成本增加。
30.当使用新设备和继续使用旧设备两个方案的未来尚可使用年限相同且销售收入相同时，可以采用的决策方法有（BC）。
A.现值指数法 B.净现值法 C.年金成本法 D.内含报酬率法
固定资产更新决策属于互斥方案决策，不适合采用内含报酬率法和现值指数法。互斥方案在期限相同时应该使用净现值法；如果收入也相同，则可以只比较成本，可以采用年金成本法。
判断题
31.年金净流量法是净现值法的辅助方法，实质上就是净现值法。（×）
年金净流量法是净现值法的辅助方法，在各方案寿命期相同时，实质上就是净现值法。
32.财务预算是各项经营预算和专门决策预算的整体计划，故又称为总预算。（√）
33.净现值法不适宜于独立投资方案的比较决策。（√）
34.影响产品价格的因素主要包括价值因素、成本因素、市场供求因素、竞争因素和政策法规因素等。 （√）
35.影响债券价值的因素主要有债券期限、债券票面利率、债券投资的内部收益率、债券价格。（×）
影响债券价值的因素主要包括债券面值、债券期限、票面利率和所采用的贴现率等。
36.从自主权的大小的角度来看，利润中心最大，投资中心次之，成本中心最小。（×）
成本中心是指有权发生并控制成本的单位。利润中心是指既能控制成本，又能控制收入和利润的责任单位。投资中心是指既能控制成本、收入和利润，又能对投入的资金进行控制的责任中心，其经理所拥有的自主权不仅包括制定价格、确定产品和生产方法等短期经营决策权，而且还包括投资规模和投资类型等投资决策权。因此，从自主权大小的角度来看，投资中心最大，利润中心次之，成本中心最小。
37.如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则当预测年利息率上升时，一般应提前赎回债券。（×）
预测年利息率下降时，如果提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，可以降低利息费用，对企业有利。相反，如果预算年利息率上升，则不应提前赎回债券。
38.与直接投资的内涵和范围相同的是项目投资。（√）
39.一般来说，市净率较低的股票，投资价值较低；反之，则投资价值较高。（×）
营运资金＝流动资产－流动负债，流动资产的数量会随着企业内外部条件的变化而变化，时高时低，波动性很大。季节性企业如此，非季节性企业也如此。随着流动资产数量的变动，流动负债的数量也会发生变动，所以，即使对于非季节性企业来说，营运资金的数量也存在波动性。
40.对于季节性企业来说，营运资金的数量具有波动性，对于非季节性企业来说，经营活动比较稳定，所以营运资金的数量并不具有波动性。（×）
营运资金＝流动资产－流动负债，流动资产的数量会随着企业内外部条件的变化而变化，时高时低，波动性很大。季节性企业如此，非季节性企业也如此。随着流动资产数量的变动，流动负债的数量也会发生变动，所以，即使对于非季节性企业来说，营运资金的数量也存在波动性。
综合题
41. 已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
已知：（P/F，6%，5）＝0.7473，（P/F，7%，5）＝0.7130，（P/A，6%，5）＝4.2124，（P/A，7%，5）＝4.1002，（P/F，5%，5）＝0.7835。
要求 ：
- 计算A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率；
甲公司债券的价值＝1000×（P/F，6%，5）＋1000×8%×（P/A，6%，5） ＝1000×0.7473＋1000×8%×4.2124 ≈1084.29（元） 因为发行价格1041元<1084.29元。所以甲债券收益率大于6%。
下面用7%再测试一次，其现值计算如下： P＝1000×8%×（P/A，7%，5）＋1000×（P/F，7%，5）＝1000×8%×4.1002＋1000×0.7130＝1041（元） 计算出现值为1041元，等于债券发行价格，说明甲债券内部收益率为7%。
- 计算A公司购入乙公司债券的价值和内部收益率；
乙公司债券的价值＝（1000＋1000×8%×5）×（P/F，6%，5）=1046.22（元） 因为发行价格1050元;债券价值1046.22元，所以乙债券内部收益率小于6%。 下面用5%再测试一次，其现值计算如下： （1000＋1000×8%×5）×（P/F，5%，5）＝1096.90（元）。 因为发行价格1050元＜债券价值1096.90元，所以： 乙债券内部收益率在5%-6%之间， 应用内插法：（5%-6%）=（1050-1046.22）/（1096.90-1046.22） 解之得：R=5.93%
- 计算A公司购入丙公司债券的价值；
丙公司债券的价值=1000×（P/F，6%，5）=1000×0.7473=747.3（元）
- 根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。
因为甲公司债券内部收益率高于A公司的必要收益率，发行价格低于债券价值，所以甲公司债券具有投资价值。 因为乙公司债券内部收益率低于A公司的必要收益率，发行价格高于债券价值，所以乙公司债券不具有投资价值。 因为丙公司债券的发行价格750元高于债券价值，所以丙公司债券不具有投资价值。 决策结论：A公司应当选择购买甲公司债券的方案。
42. 姚女士准备购买一处房产，现有三种方案可供选择： 方案一：第一年年初支付50万元，第八年末支付65万元。 方案二：每年年初支付15万元，连续支付8年。 方案三：每年年末支付15万元，连续支付8年。 已知：（P/F，10%，8）＝0.4665 （P/A，10%，8）＝5.3349。
要求：假设按照银行借款利率10%复利计息。你认为姚女士更应该选择哪种方案。
方案一的付款现值=50 65×（P/F，10%，8）=50 65×0.4665=80.32（万元）
方案二的付款现值＝15×（P/A，10%，8）×（1＋10%）＝15×5.3349×1.10＝88.03（万元）
方案三的付款现值＝15×（P/A，10%，8）＝15×5.3349＝80.02（万元）
因为第三种方案的现值最小，所以应该选择第三种付款方式。
方案一的付款现值=50 65×（P/F，10%，8）=50 65×0.4665=80.32（万元）
方案二的付款现值＝15×（P/A，10%，8）×（1＋10%）＝15×5.3349×1.10＝88.03（万元）
方案三的付款现值＝15×（P/A，10%，8）＝15×5.3349＝80.02（万元）
因为第三种方案的现值最小，所以应该选择第三种付款方式。
43. 正大公司生产甲、乙、丙三种产品，预计甲产品的单位制造成本为100元，计划销售10000件，计划期的期间费用总额为900000元；乙产品的计划销售量为8000件（设计生产能力为10000件），应负担的固定成本总额为220000元，单位变动成本为65元；丙产品本期计划销售量为12000件，目标利润总额为280000元，完全成本总额为540000元；公司要求成本利润率必须达到20%，这三种产品适用的消费税税率均为5%。
要求：
（1）运用全部成本费用加成定价法计算单位甲产品的价格；
单位甲产品的价格＝（100＋900000/10000）×（1＋20%）/（1－5%）＝240（元）
（2）运用保本点定价法计算乙产品的单位价格；
单位乙产品的价格＝（220000/8000＋65）/（1－5%）＝97.37（元）
（3）运用目标利润法计算丙产品的单位价格；
单位丙产品的价格＝（280000＋540000）/［12000×（1－5%）］＝71.93（元）
（4）运用变动成本定价法计算乙产品的单位价格；
单位乙产品的价格＝65×（1＋20%）/（1－5%）＝82.11（元）
（5）如果接到一个额外订单，订购2000件乙产品，单价120元，回答是否应该接受这个订单，并说明理由？
由于额外订单单价120元高于其按变动成本计算的价格82.11元，所以，应接受这一额外订单。
44. 甲公司是电脑经销商，预计今年需求量为3600台，平均购进单价为1500元，平均每日供货量为100台，每日销售量为10台（一年按360天计算），单位缺货成本为100元。与订货和储存有关的成本资料预计如下：
（1）采购部门全年办公费为100000元，平均每次差旅费为800元，每次装卸费为200元；
（2）仓库职工的工资每月2000元，仓库年折旧40000元，银行存款利息率为4%，平均每台电脑的破损损失为80元，每台电脑的保险费用为60元；
（3）从发出订单到第一批货物运到需要的时间有五种可能，分别是8天（概率10%），9天（概率20%），10天（概率40%），11天（概率20%），12天（概率10%）。
要求：
（1）计算经济订货批量、送货期和订货次数；
每次订货的变动成本=800 200=1000（元）
单位变动储存成本=1500×4% 80 60=200（元）
经济订货批量=[（2×3600×1000）/200×100/（100-10）]1/2=200（台）
送货期=200/100=2（天）
订货次数=3600/200=18（次）
（2）确定合理的保险储备量和再订货点
平均交货时间=8×10% 9×20% 10×40% 11×20% 12×10%=10（天）
交货期内平均需要量=10×3600/360=100（台）
再订货点=100 保险储备量
①当再订货点为100台（即保险储备量=0）时：平均缺货量=10×20% 20×10%=4（台）
相关成本=100×4×18 0×200=7200（元）
②当再订货点为110台（即保险储备量=10）时：平均缺货量=10×10%=1（台）
相关成本=100×1×18 10×200=1800 2000=3800（元）
③当再订货点为120台（即保险储备量=20）时：平均缺货量=0
相关成本=100×0×18 20×200=4000（元）
根据上述计算结果可知，合理的保险储备量为10台，再订货点为110台。
（3）计算今年与储备存货相关的总成本（单位：万元）
与储备存货相关的总成本=36000 3800 3600×1500 100000 2000×12 40000=5603800（元）=560.38（万元）
45. 某公司2021年资产负债表（简表）有关资料如下（单位：万元）：
|
资产 |
年初 |
年末 |
负债及所有者权益 |
年初 |
年末 |
|
流动资产： |
流动负债合计 |
1750 |
500 | ||
|
货币资金 |
500 |
450 |
长期负债合计 |
2450 |
2000 |
|
应收账款 |
400 |
600 |
负债合计 |
4200 |
2500 |
|
应收票据 |
200 |
300 |
所有者权益合计 |
2800 |
3500 |
|
存货 |
920 |
440 | |||
|
预付账款 |
230 |
360 | |||
|
流动资产合计 |
2250 |
2150 | |||
|
固定资产 |
4750 |
3850 | |||
|
总计 |
7000 |
6000 |
总计 |
7000 |
6000 |
该公司2020年度、2021年度营业收入分别为4 000万元、5 200万元。2021年营业毛利率20% 净利润780万元，非经营净收益为180万元。2021年经营活动现金流量净额为2 600万元，现金流量净额为2 000万元。2021年初和年末的坏账准备余额分别为100万元和150万元。
要求：
（1）计算2021年的营业收入增长率和资本保值增值率。
营业收入增长率=（5200-4000）/4000×100%=30%
资本保值增值率=3500/2800×100%=125%
（2）计算2021年的营业现金比率和全部资产现金回收率。
营业现金比率=2600/5200=0.5
全部资产现金回收率=2600/[（7000 6000）/2]×100%=40
（3）计算2021年末的营运资金、流动比率、速动比率。
营运资金=2150-500=1650（万元）
流动比率=2150/500=4.3
速冻比率=（450 600 300）/500=2.7
(4) 计算2021年末的资产负债率、产权比率、权益乘数。
资产负债率=2500/6000×100%=41.67%
产权比率=2500/3500×100%=71.43%
权益乘数=6000/3500=1.71
（5）计算2021年的应收账款周转次数、存货周转次数、流动资产周转次数、固定资产周转次数和总资产周转次数。
应收账款周转次数=5200/[（400 200 100 600 300 150）/2]=5.94（次）
存货周转次数=5200×（1-20%）/[（920 440）/2]6.12（次）
流动资产周转次数=5200/[（2250 2150）/2]=2.36（次）
固定资产周转次数=5200/[（4750 3850）/2]=1.21（次）
总资产周转次数=5200/[（7000 6000）/2]=0.8（次）
（6）计算2021年的营业净利率、总资产净利率和净资产收益率。
营业净利率=780/5200×100%=15%
总资产净利率=780/[（7000 6000）/2]×100%=12%
净资产收益率=780/[（2800 3500）/2]×100%=24.76
2022年《中级财务管理》押题卷（二）
1．快学有限公司采用随机模型进行现金管理，已知最高控制线是10500元，最低控制线是7500元，如果现有现金18000元，此时应投资于有价证券的金额为（B）元。
A.8000 B.9500 C.12500 D.500
在现金持有量的随机模型下，H＝3R－2L，由此有：10500＝3R－2×7500，R＝8500（元）。现有的现金量高于最高控制线，应投资于有价证券的金额为：18000－8500＝9500（元）。
2．下列各种风险应对措施中，属于转移风险的方法的是（C）。
A．及时与政府部门沟通获取政策信息 B.在发展新产品前，充分进行市场调研
C.业务外包 D.采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险
减少风险的常用方法有：进行准确的预测，如对汇率预测、利率预测、债务人信用评估等；对决策进行多方案优选和相机替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；实行设备预防检修制度以减少设备事故；选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施；采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。选项C属于转移风险的方法。
3.借款合同中要求限制企业资本支出的规模，属于长期借款保护条款中的（B）。
A.例行性保护条款 B.一般性保护条款 C.特殊性保护条款 D.例行性保护条款或一般性保护条款
一般性保护条款是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同，主要包括：（1）保持企业的资产流动性；（2）限制企业非经营性支出；（3）限制企业资本支出的规模；（4）限制公司再举债规模；（5）限制公司的长期投资。
4.下列关于债券偿还的说法中，错误的是（D）。
A.到期偿还包括分批偿还和一次偿还两种 B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降
C.具有提前偿还条款的债券可使公司筹资具有较大弹性 D.具有提前偿还条款的债券，当预测利率下降时，不能提前赎回债券
债券偿还时间按其实际发生与规定的到期日之间的关系，分为提前偿还与到期偿还两类，其中后者又包括分批偿还和一次偿还两类，所以选项A的说法正确；提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降。具有提前偿还条款的债券可使公司筹资具有较大弹性。当预测利率下降时，可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券，所以选项B、C的说法正确，选项D的说法不正确。
5.甲企业正在编制“资金预算”，预计2022年末短期借款为10000元，年利率为12%，该企业不存在长期负债，预计2023年1月末现金余缺为－2500元。现金不足时，通过银行借款解决（利率不变），借款额为1000元的整数倍，2023年1月末现金余额要求不低于1000元。假设企业每月支付一次利息，借款在期初，还款在期末，向银行借款的最低金额为（C）元。
A.5000 B.13000 C.4000 D.14000
假设借入X万元，月利率为12%/12＝1%，则1月份支付的利息＝（10000＋X）×1%，－2500＋X－（10000＋X）×1%≥1000，解得：X≥3636.36（元），根据X为1000元的整数倍可得，X最小值为4000元。
6.已知某企业购货付现率为：当月付现60%，下月付现30%，再下月付现10%。若该企业2020年12月份的购货金额为200万元，年末的应付账款余额为128万元。预计2021年第1季度各月购货金额分别为：220万元、260万元、300万元，则2021年1月份预计的购货现金支出为（A）万元。
A.240 B.260 C.212 D.180
2020年11月份的购货金额＝（128-200×40%）/10%＝480（万元），2021年1月份预计的购货现金支出=480×10% 200×30% 220×60%=240（万元）。
7.已知某投资项目的原始投资额现值为1000万元，净现值为700万元，则该项目的现值指数为（C）。
A.0.3 B.0.7 C.1.7 D.1.3
未来现金净流量现值＝净现值＋原始投资额现值＝1700（万元），现值指数＝1700/1000＝1.7。
8.预算委员会的职责不包括（B）。
A.审议、平衡预算方案 B.对企业预算的管理工作负总责 C.制定预算管理的具体措施和办法 D.督促企业完成预算目标
预算委员会或财务管理部门主要拟订预算的目标、政策，制定预算管理的具体措施和办法，审议、平衡预算方案，组织下达预算，协调解决预算编制和执行中的问题，组织审计、考核预算的执行情况，督促企业完成预算目标。企业董事会或类似机构应当对企业预算的管理工作负总责。
9.下列有关筹资管理原则的表述中，错误的是（D）。
A.要选择经济、可行的资金来源 B.要合理预测确定资金需要的时间
C.企业筹资必须遵循国家法律法规 D.筹资规模要较资金需要量大，以充分满足企业资金需要
企业筹集资金，要合理预测确定资金的需要量。筹资规模与资金需要量应当匹配一致，既要避免因筹资不足，影响生产经营的正常进行，又要防止筹资过多，造成资金闲置。选项D不正确。
10.关于成本中心，下列说法中不正确的是（C）。
A.成本中心是责任中心中应用最为广泛的一种形式 B.成本中心不考核收入，只考核成本
C.成本中心需要对所有成本负责 D.责任成本是成本中心考核和控制的主要内容
成本中心只对可控成本负责，不负责不可控成本，所以，选项C的说法不正确。
11.在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价，这种观点体现的股利分配理论是（D）。
A.所得税差异理论 B.股利无关论 C.代理理论 D.信号传递理论
信号传递理论认为，在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来获利能力的信息，从而会影响公司的股价。
12.以下关于利润分配的描述中，正确的是（A）。
A.公司在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损 B.法定公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的20%
C.公司不能从税后利润中提取任意公积金 D.有限责任公司和股份有限公司股东都按照实缴的出资比例分取红利
法定公积金的提取比例为当年税后利润（弥补亏损后）的10%，选项B不正确；根据《公司法》的规定，公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金，选项C不正确；有限责任公司股东按照实缴的出资比例分取红利，但全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外；股份有限公司按照股东持有的股份比例分配，但股份有限公司章程规定不按持股比例分配的除外，选项D不正确。
13.某公司的财务杠杆系数为1.5，经营杠杆系数为1.4 则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增长（C）。
A.1.9倍 B.1.5倍 C.2.1倍 D.0.1倍
本题考核的是经营杠杆系数、财务杠杆系数与总杠杆系数的关系。DTL =DOL× DFL = 1.4×1.5=2.1。总杠杆系数指的是普通股收益变动率与产销量变动率的比值，因此该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增长2.1倍。
14.甲企业上年度资金平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分为16%，预计本年度销售增长率为5%，资金周转减速10%。则本年度资金需要量为（C）万元。
A.5775 B.5225 C.4900 D.4850
资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）÷（1 预测期资金周转速度增长率）＝（5000－5000×16%）×（1＋5%）÷（1-10%）＝4900（万元）。
15.某企业准备租入一台生产专用设备，设备原值为480万元，残值率为3%，租赁期为5年，每年租金为150万元，租金在年初支付，租赁期满的时候残值归租赁公司所有，该项租赁的资本成本率的计算式子是（B）。
A.480＝150×（P/A，K，5） B.480－480×3%×（P/F，K，5）＝150×（P/A，K，5）×（1 K）
C.480×3%×（P/F，K，5）＝150×（P/A，K，5） D.480＝150×（P/A，K，10）
由于题中残值归租赁公司所有，则480－480×3%×（P/F，K，5）＝150×（P/A，K，5）×（1 K）。
16.某公司所得税税率为20%，目前需要筹集资金10000万元，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一，发行可转换公司债券10000万元，每张面值1000元，规定的转换价格为每股20元，债券期限为5年，年利率为5%。方案二，平价发行一般公司债券10000万元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为10%。发行可转换公司债券每年可节约的利息是（D）万元。
A.1000 B.300 C.700 D.500
发行可转换公司债券节约的利息＝10000×（10%－5%）＝500（万元）。
17.下列选项中，通常会引起资本成本上升的情况的有（B）。
A.预期通货膨胀呈下降趋势 B.证券市场流动性呈恶化趋势 C.企业总体风险水平得到改善 D.投资者要求的预期收益率下降
证券投资流动性降低，投资者投资风险大，要求的预期收益率高，那么通过资本市场融资的资本，其成本水平比较高。
18.某企业拟进行一项固定资产技资项目决策，资本成本为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为 5 年，净现值为600万元；乙方案的现值指数为0.93；丙方案的项目寿命期为10年，年金净流量为100万元；丁方案的内含报酬率为8%。最优的投资方案是（A）。（已知（P/A.10%.5)=3.7908）
A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案
由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为8%，小于设定折现率10%，所以乙方案和丁方案均不可行，甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量＝600/(P/A 10% 5)=600/3.7908 =158.28（万元），高于丙方案，所以甲方案较优。
19.产销售甲、乙两种产品，2021年销售量分别为20万件和30万件，单价分别为40元和60元，单位变动成本分别为24元和30元，单位变动销售费用和管理费用分别为20元和25元，固定成本总额为200万元，则下列说法不正确的是（A）。
A.综合边际贡献率为56.92% B.综合边际贡献率为46.92%
C.综合盈亏平衡点销售额为426.26万元 D.甲产品盈亏平衡点销售量为3.28万件
综合边际贡献率=[20×（ 40-24） 30×（60-30） ]/（20×40 30×60）× 100% = 46. 92% 综合盈亏平衡点销售额=200/46.92% = 426.26（万元） 甲产品盈亏平衡点销售额=20×40/（ 20×40 30×60）×426.26 = 131.16（万元） 甲产品盈亏平衡点销售量=131.16/40=3.28（万件）。需要注意的是单位变动成本中包括单位变动销售费用和管理费用。
20.下列各项财务分析指标中，能反映企业发展能力的是（B）。
A.每股收益 B.资本保值增值率 C.现金运营指数 D.净资产收益率
衡量企业发展能力的指标有营业收入增长率、总资产增长率、营业利润增长率、资本保值增值率和所有者权益增长率。
多选题
21.有一项看涨期权，标的股票的当前市场价格为61元，执行价格为60元，6个月后到期，期权价格为5元。若到期日股票市价为67元，则下列说法正确的有（ABCD）。
A.空头期权到期日价值为-7元 B.多头期权到期日价值为7元 C.多头期权到期净损益为2元 D.空头期权到期日净损益为-2元
买方（多头）期权到期日价值=股票到期日市价-执行价格=67-60=7元，卖方（空头）期权到期日价值=-7元。买方到期净损益=期权到期日价值-期权价格=7-5=2元，卖方到期日净损益=期权到期日价值 期权价格=-7 5=-2元。ABCD均正确。22.下列各项中，属于非系统性风险的是（BD）。
A.价格风险 B.违约风险 C.再投资风险 D.变现风险
非系统性风险只对某一家公司产生影响，并不对所有公司产生影响。所以答案为选项BD。
23.下列关于企业价值最大化的表述中，正确的有（BCD）。
A.企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值 B.企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值和风险与报酬的关系
C.以企业价值最大化作为财务管理目标过于理论化，不易操作 D.企业价值最大化有效地规避了企业的短期行为
企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。因此选项A的说法不正确。
24.下列关于企业偿债能力指标的说法中，正确的有（ACD）。
A.营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小 B.流动比率高意味着短期偿债能力一定很强
C.资产负债率属于长期偿债能力指标 D.可动用的银行贷款能够影响企业的偿债能力
流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强。因为，流动比率假设全部流动资产可变现清偿流动负债。实际上，各项流动资产的变现能力并不相同而且变现金额可能与账面金额存在较大差异。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计，还需进一步分析流动资产的构成项目。
25.下列各项中，能够缩短现金周转期的有（BCD）。
A.减少对外投资 B.延迟支付货款 C.加速应收账款的回收 D.加快产品的生产和销售
现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期。对外投资不影响现金周转期，选项A错误。选项B会延长应付账款周转期，选项C会缩短应收账款周转期，选项D能缩短存货周转期，其均能够缩短现金周转期。
26.证券资产的持有目的是多元的，下列各项中属于持有证券资产目的的是（ABD）。
A.为谋取资本利得即为销售而持有 B.为未来积累现金即为未来变现而持有 C.为消耗而持有 D.为取得其他企业的控制权而持有
实体项目投资的经营资产往往是为消耗而持有，为流动资产的加工提供生产条件。证券资产的持有目的是多元的，既可能是为未来积累现金即为未来变现而持有，也可能是为谋取资本利得即为销售而持有，还有可能是为取得对其他企业的控制权而持有。
27.某企业只生产销售甲产品，正常经营条件下的销售量为5000件，单价为100元/件，单位变动成本为60元/件，固定成本为130000元，下列说法中正确的有（AB）。
A.边际贡献总额为200000元 B.盈亏平衡销售额为325000元 C.盈亏平衡作业率为60% D.安全边际率为40%
单位边际贡献=100-60=40（元），边际贡献总额=5000×40=200000（元），边际贡献率=40/100=40% 盈亏平衡销售额=130000/40%=325000（元），盈亏平衡销售量=325000/100=3250（件），盈亏平衡作业率=3250/5000=65%，安全边际率=1-65%=35%。
28. 我国目前同股不同权企业可以在科创板上市，下列有关的表述正确的有（BC）。
A.每一特别表决权股份的股东其分红权大于普通股份股东拥有的分红权
B.每一特别表决权股份拥有的表决权数量大于每一普通股份股东拥有的表决权数量
C.A类股票通常由投资人和公众股东持有，B类股票通常由创业团队持有
D.双重股权结构，也称AB股制度，A股是特别表决权股
每一特别表决权股份拥有的表决权数量大于每一普通股份拥有的表决权数量，其他股东权利与普通股份相同，选项A错误，选项B正确。在AB股制度下，公司股票分为A、B两类，通常，A类股票1股有1票投票权，B类股票1股有N票投票权。其中，A类股票通常由投资人和公众股东持有，B类股票通常由创业团队持有，选项C正确，选项D错误。
29.下列有关市盈率的说法中，正确的有（BCD）。
A.市盈率反映普通股股东为获取每股收益所愿意支付的股票价格
B.上市公司的市盈率是广大股票投资者进行长期投资的重要决策指标
C.市盈率越高，表明投资于该股票的风险越大 D.市盈率越高，投资者对股票的收益预期越看好
市盈率反映普通股股东为获取1元净利润所愿意支付的股票价格，所以选项A的说法不正确。
30.下列有关筹资管理原则的表述中，正确的有（ACD）。
A.企业筹资必须遵循国家法律法规 B.筹资规模要较资金需要量大，以充分满足企业资金需要
C.要合理预测确定资金需要的时间 D.要选择经济、可行的资金来源
企业筹集资金，要合理预测确定资金的需要量。筹资规模与资金需要量应当匹配一致，既要避免因筹资不足，影响生产经营的正常进行，又要防止筹资过多，造成资金闲置。选项B不正确。
判断题
31.代理理论认为，高水平的股利政策增加了企业的代理成本，同时降低了外部融资成本，理想的股利政策应当使用两种成本之和最小。（×）
代理理论认为，高水平的股利政策降低了企业的代理成本，同时增加了外部融资成本，理想的股利政策应当使用两种成本之和最小。
32.企业初创阶段，资金需求量大，在资本结构安排上应提高负债比例。（×）
企业初创阶段，经营风险高，企业筹资主要依靠权益资本，所以在资本结构安排上应控制负债比例。
33.固定或稳定增长股利政策适用于企业盈利随着经济周期波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定的公司。（×）
低正常股利加额外股利政策适用于企业盈利随着经济周期波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定的公司。固定或稳定增长股利政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用。
34.净资产收益率是综合性比较强的财务分析指标，是杜邦财务分析体系的起点（√）。
净资产收益率是杜邦分析体系中最重要的一个指标，也是其起点。
35.静态回收期考虑了未来现金流量超过原始投资额的部分，而动态回收期则没有考虑。（×）
静态回收期和动态回收期还有一个共同的局限，计算它们计算回收期时只考虑了未来现金净流量（或现值）总和中等于原始投资额（或现值）的部分，没有考虑超过原始投资额（或现值）的部分。显然，回收期长的项目，其超过原始投资额（或现值）的现金流量并不一定比回收期短的项目少。
36.如果企业把信用标准定得过高，则会提高收账费用。（×）
如果企业把信用标准定得过高，将使许多客户因信用品质达不到所设的标准而被企业拒之门外，其结果是有利于降低违约风险及收账费用，但不利于企业市场竞争能力的提高和销售收入的扩大。
37.风险收益率由风险的大小决定。（×）
风险收益率取决于两个因素，一是风险的大小，二是投资者对风险的偏好。
38.短期融资券的发行人为金融企业，发行和交易对象是银行间债券市场的机构投资者。（×）
短期融资券的发行人为非金融企业，发行和交易的对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易。
39.要求上市公司编制并披露管理层讨论与分析的目的在于，使公众投资者能够有机会了解管理层自身对企业财务状况与经营成果的分析与评价。（×）
要求上市公司编制并披露管理层讨论与分析的目的在于，使公众投资者能够有机会了解管理层自身对企业财务状况与经营成果的分析与评价，以及企业未来一定期间内的计划。
40.相对于股票筹资而言，银行借款缺点是财务风险大。（√）
相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是财务风险大，因为股票筹资股息负担不固定，有盈利并认为适于分配股利才分配股利，盈利较少或无盈利则可以不分配股利。而银行借款不管有无盈利都要偿还借款利息及本金，所以说相对于股票筹资，银行借款财务风险大。
综合题
41. 乙公司生产M产品，采用标准成本法进行成本管理。月标准总工时为23400小时，月标准变动制造费用总额为84 240元。工时标准为2. 2小时/件。假定乙公司本月实际生产M产品7 500件，实际耗用总工时15 000小时，实际发生变动制造费用57 000元。要求：
（1）计算M产品的变动制造费用标准分配率。
变动制造费用标准分配率=84 240/23 400 = 3.6(元/小时)
(2) 计算M产品的变动制造费用实际分配率。
变动制造费用实际分配率=57 000/15 000 = 3. 8(元/小时)
（3）计算M产品的变动制造费用成本差异。
变动制造费用成本差异=57 000-7 500×2. 2×3. 6 =-2 400(元)
（4）计算M产品的变动制造费用效率差异。
变动制造费用效率差异=(15 000-7 500×2. 2)×3. 6 =-5 400(元)
（5）计算M产品的变动制造费用耗费差异。
变动制造费用耗费差异=(3. 8-3. 6)×15 000 = 3000(元)
42. 甲公司发行在外的普通股总股数为3 000万股，全部债务为6 000万（年利息率为6%） 因业务发展需要，追加筹资2400万元，有AB两个方案：
A方案：发行普通股600万股，每股4元。
B方案：按面值发行债券2 400万元，票面利率8%。
公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达到3 600万元，变动成本率为50% 固定成本为 600万元，企业所得税税率为25%。要求：
（1）计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。
根据(EBIT-6 000×6%) ×( 1-25%)/(3 000 600) = ( EBIT-6 000×6%-2 400×8%) ×(1 - 25% )/3 000
可知 每股收益无差别点的息税前利润=1 512(万元)
（2）公司追加筹资后，计算预计息税前利润。
预计息税前利润= 3 600×( 1-50%)-600=1 200(万元)
（3）根据前两个问题计算的结果，选择最优方案。
由于预计的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行普通股的方案。
43. 已知：某公司上年销售收入25000万元，上年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表）单位：万元
该公司今年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。据历年财务数据分析，公司经营性资产与经营性负债随销售额同比率增减。假定该公司今年的销售净利率可达到10%，股利分配率是60%。 要求：
（1）计算今年经营性资产增加额；
经营性资产增长率为20%
上年末的经营性资产＝1500＋3200＋6000＝10700（万元）
今年经营性资产增加额＝10700×20%＝2140（万元）
（2）计算今年经营性负债增加额；
经营性负债增长率为20%
上年末的经营性负债＝2000＋2500＝4500（万元）
今年经营性负债增加额＝4500×20%＝900（万元）
（3）计算今年公司需增加的营运资金；
今年公司需增加的营运资金 ＝经营性资产增加额－经营性负债增加额 ＝2140－900＝1240（万元）
（4）计算今年的留存收益；
今年的销售收入＝25000×（1＋20%）＝30000（万元） 今年的净利润＝30000×10%＝3000（万元） 今年的留存收益＝3000×（1－60%）＝1200（万元）
（5）预测今年需要对外筹集的资金量。
今年需要对外筹集的资金量＝（1240＋320）－1200＝360（万元）
44. 某企业计划进行某项投资活动，现有甲、乙两个互斥项目可供选择，相关资料如下：
（1）甲项目需要投入150万元，其中投入固定资产110万元，投入营运资金资40万元，第一年即投入运营，营业期为5年，预计项目期届满时残值净收入为15万元，预计投产后，每年营业收入120万元，每年营业总成本90万元。
（2）乙项目需要投入180万元，其中投入固定资产130万元，投入营运资金50万元，固定资产于项目第一年年初投入，营运资金于建成投产之时投入。该项目投资期2年，营业期5年，预计项目期届满时残值净收入为18万元，项目投产后，每年营业收入160万元，每年付现成本80万元。 固定资产折旧均采用直线法，垫支的营运资金于项目期满时全部收回。资本成本率为10%，不考虑所得税因素。
已知：（P/A，10%，4）＝3.1699，（P／F，10%，2）＝0.8264，（P／F，10%，5）＝0.6209，（P/F，10%，7）＝0.5132。
要求：计算甲、乙项目的净现值。
①甲项目各年的现金净流量： 折旧＝（110－15）/5＝19（万元） NCF0＝－150（万元） NCF1～4＝（120－90）＋19＝49（万元） NCF5＝49＋40＋15＝104（万元）甲方案的净现值＝49×（P/A，10%，4）＋104×（P/F，10%，5）－150 ＝49×3.1699＋104×0.6209－150 ＝69.90（万元）
②乙项目各年的现金净流量： NCF0＝－130（万元） NCF1＝0（万元） NCF2＝－50（万元） NCF3～6＝160－80＝80（万元） NCF7＝80＋50＋18＝148（万元）乙方案的净现值＝80×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋148×（P/F，10%，7）－50×（P/F，10%，2）－130 ＝80×3.1699×0.8264＋148×0.5132－50×0.8264－130 ＝114.20（万元）【ps：因为不考虑所得税，所以没有折旧抵税收益】
45. A企业是一家从事商品批发的企业，产品的单价为100元，变动成本率为70%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N／45。如果继续采用N／45的信用条件，预计2013年的赊销收入净额为1600万元，坏账损失为30万元，收账费用为18万元，平均存货水平为10000件。为扩大产品的销售量，A公司拟将信用条件变更为“2／10，1／20，n／30”，在其他条件不变的情况下，预计2013年赊销收入净额为1800万元，坏账损失为36万元，收账费用为25万元，平均存货水平为11000件。如果采用新信用政策，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。假设等风险投资的最低报酬率为10%；一年按360天计算。要求：
（1）计算信用条件改变后A企业收益的增加额；
收益增加＝（1800－1600）×（1－70%）＝60（万元）
（2）计算改变信用政策后应收账款占用资金应计利息的增加；
原信用政策下应收账款占用资金应计利息＝1600／360×45×70%×10%＝14（万元）
新信用政策下：
平均收现期＝10×20%＋20×30%＋30×50%＝23（天）
应收账款占用资金应计利息＝1800／360×23×70%×10%＝8.05（万元）
改变信用政策后应收账款占用资金应计利息增加＝8.05－14＝－5.95（万元
（3）试为该企业作出信用政策是否改变的决策。
单位变动成本＝100×70%＝70（元）
改变信用政策后存货占用资金应计利息增加＝（11000－10000）×70×10%＝7000（元）＝0.7（万元）
改变信用政策后收账费用增加＝25－18＝7（万元）
改变信用政策后坏账损失增加＝36－30＝6（万元）
改变信用政策后现金折扣成本增加＝1800×20%×2%＋1800×30%×1%＝12.6（万元）
改变信用政策后税前收益的增加＝60－（－5.95）－0.7－7－6－12.6＝39.65（万元）
由于改变信用政策后增加了企业的税前收益，因此，企业应该采用新信用政策。
2022年《中级财务管理》押题卷（三）
单选题
1.下列各项中，不计入租金的是（A）。
A.承租公司的财产保险费 B.设备的买价 C.租赁公司垫付资金的利息 D.租赁手续费
租赁每期租金的多少，取决于：设备原价及预计残值；利息；租赁手续费。选项A不在租金范围内。
2.企业将资金投放于应收账款而放弃其他投资项目，就会丧失这些投资项目可能带来的收益，则该收益是(C)。
A.应收账款的管理成本 B.应收账款的坏账成本 C.应收账款的机会成本 D.应收账款的短缺成本
应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投放于应收账款，便 可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本，本题选项C正确。3.某企业按照“3/10，n/30”的信用条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则放弃现金折扣的机会成本为（C）。
A.50.41% B.54.65% C.55.67% D.50%
放弃现金折扣的机会成本＝[3%/（1－3%）]×[360/（30－10）]＝55.67%
4.下列关于激进的流动资产融资策略的表述中，错误的是（D）。
A.公司以长期融资方式为全部非流动资产融资 B.一部分永久性流动资产使用短期融资方式融资
C.一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资 D.短期融资方式支持了部分临时性流动资产
在激进的流动资产融资策略中，企业以长期融资方式为所有非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产，所以选项D的表述是错误的。
5.下列指标中，在任何情况下，都适用于互斥方案决策的是（C）。
A.内含收益率 B.净现值 C.年金净流量 D.现值指数
对于互斥投资方案而言，如果寿命期相同，选择净现值大的项目，如果寿命期不同，选择年金净流量大的项目。由于年金净流量=净现值/年金现值系数，所以在寿命期相同的情况下，净现值大的项目年金净流量一定也大，因此C是正确选项。
6.下列各项中，不属于大股东侵害中小股东利益主要形式的是（C）。
A.利用关联交易转移上市公司的资产 B.非法占用上市公司巨额资金
C.提高董事会中独立董事的比例 D.通过发布虚假信息进行股价操纵，欺骗中小股东
大股东侵害中小股东利益的主要形式：①利用关联交易转移上市公司的资产②非法占用上市公司巨额资金，或以上市公司的名义进行担保和恶意筹资③通过发布虚假信息进行股价操纵，欺骗中小股东④为大股东委派的高管支付不合理的报酬及特殊津贴⑤采用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。
7.下列预算中，不直接涉及现金收支的是（A）。
A.产品成本预算 B.销售预算 C.直接材料预算 D.销售与管理费用预算
产品成本预算的主要内容是产品的单位成本和总成本。所以，不直接涉及现金收支。
8.刘先生获资金30000元，准备存入银行。在银行利率为3%的情况下（复利计息），其5年后可以从银行取得（B）元。[已知（F/P，3%，5）＝1.1593]
A.33398 B.34779 C.35306 D.34000
30000×（F/P，3%，5）＝30000×1.1593＝34779（元）
9.甲企业今年的销售收入为1000万元，付现成本为600万元，折旧费为90万元，适用的企业所得税税率为25%，那么今年产生的营业现金净流量为（D）万元。
A.55 B.232.5 C.155 D.322.5
税后营业利润＝（1000－600－90）×（1-25%）＝232.5（万元）；营业现金净流量＝232.5＋90＝322.5（万元）。
10.某企业去年的总资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（D）。
A.15% B.20% C.30% D.40%
权益净利率=净利润/平均所有者权益=（净利润/平均总资产）×（平均总资产/平均所有者权益）=20%×(1 1)=40%
11.某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，预计下年股利为8元，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为15%，该股票β系数为1.5，则该股票的价值为（D）元。
A.65.53 B.68.96 C.55.63 D.69.57
根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率＝10%＋1.5×（15%－10%）＝17.5%，根据股利固定增长的股票估价模型可知，该股票的内在价值＝8/（17.5%－6%）＝69.57（元）。
12.下列关于现金管理随机模型回归线的表述中，正确的是（C）。
A.回归线的确定与最低控制线无关 B.有价证券利息率增加，会导致回归线上升
C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于回归线时，应立即购入或出售有价证券
现金回归线R＝[（3bδ^2/4i）^1/3]＋L，所以，选项A的说法不正确；i表示的是以日为基础计算的现金机会成本，它增加会导致回归线下降，所以，选项B的说法不正确；b表示的是有价证券与现金相互转换的成本，它上升会导致回归线上升，所以，选项C的说法正确；如果现金的持有量虽然高于或低于回归线，但是仍然在上下限之内，则不需要购入或出售有价证券，所以，选项D的说法不正确。
13.某公司目前的流动比率为0.8，则借入一笔短期借款，将会导致（B）。
A.流动比率降低 B.流动比率提高 C.流动比率不变 D.无法判断
流动比率小于1，说明流动资产小于流动负债，而借入一笔短期借款，将导致流动资产和流动负债等额增加，流动负债增长率小于流动资产增长率，因此流动比率会提高。
14.某公司2021年初所有者权益为1.15亿元，2021年末所有者权益为1.70亿元。该公司2021年的资本保值增值率是（B）。
A.1.578 B.1.478 C.1.22 D.0.45
资本保值增值率=1.70/1.15=1.478
15.股票上市的目的不包括（D）。
A.便于筹措新资金 B.促进股权流通和转让 C.便于确定公司价值 D.保护公司商业机密
股票上市的目的是多方面的，主要包括：便于筹措新资金、促进股权流通和转让、便于确定公司价值。
16.某企业全年需要某零件3000件，均衡耗用。全年生产时间为300天，根据经验，该零件从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备为100件，则再订货点为（D）件。
A.80 B.100 C.160 D.150
再订货点＝预计交货期内的需求＋保险储备＝5×（3000/300）＋100＝150（件）。
17.甲企业生产A产品，本期计划销售量为20000件，目标利润总额为200000元，完全成本总额为370000元，适用的消费税税率为5%，则运用目标利润法测算的单位A产品的价格为（B）元。
A.27 B.30 C.37 D.39
单位A产品价格＝（200000＋370000）/[20000×（1－5%）]＝30（元）。
18.下列关于股利理论的说法错误的是（C）。
A.股利无关理论是建立在完全市场理论之上的 B.“手中鸟”理论认为当公司支付较高的股利时，公司价值将得到提高
C.所得税差异理论认为企业应当采用高股利政策 D.根据代理理论可知，较多地派发现金股利可以通过资本市场的监督减少代理成本
所得税差异理论认为，由于普遍存在的税率以及纳税时间的差异，资本利得收益比股利收益更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。
19.下列有关投资项目财务评价指标的表述中，错误的是（A）。
A.可以用净现值法对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价 B.内含报酬率反映了投资项目实际可能达到的报酬率
C.回收期法是一种较为保守的方法 D.如果现值指数大于1，则净现值大于0
在独立投资方案比较中，如果某项目净现值大于其他项目，但所需原始投资额现值大，则其获利能力可能低于其他项目，而该项目与其他项目又是非互斥的，因此只凭净现值大小无法对独立投资方案进行比较和评价。选项A的说法不正确。 内含报酬率是使得未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，反映投资项目实际可能达到的报酬率。选项B的说法正确。回收期法是以回收期的长短来衡量方案的优劣，用回收期指标评价方案时，认为回收期越短越好。由于回收期越短意味着投资者所冒的风险越小，所以，回收期法是一种较为保守的方法（即不愿意冒险的方法）。选项C的说法正确。由于现值指数＝未来现金净流量现值÷原始投资额现值，而净现值＝未来现金净流量现值－原始投资额现值，所以，如果现值指数大于1，则净现值大于0，选项D的说法正确。
20.某企业准备租入一台生产专用设备，设备原值为100万元，残值率为5%，租赁期为8年，每年租金为20万元，租赁期满的时候残值归租赁公司所有，则该项租赁的资本成本率为（A）。（已知（P/F，12%，8）=0.4039 ，（P/F，13%，8）=0.3762，（P/A，12%，8）=4.9676，（P/A，13%，8）=4.7988）
A.12.4% B.9.7% C.11.6% D.12.2%
由于题中残值归租赁公司所有，假设其资本成本率为K，有100－100×5%×（P/F，K，8）＝20×（P/A，K，8），利用内插法可以计算得出K＝12.4%。
多选题
21.在确定企业的利润分配政策时，应当考虑各种相关因素的影响，其中法律因素的相关要求主要体现在（ABCD）。
A.资本保全约束 B.偿债能力约束 C.资本积累约束 D.超额累积利润约束
为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司的利润分配作出了如下规定：（1）资本保全约束；（2）资本积累约束；（3）超额累积利润约束；（4）偿债能力约束。
22.下列预算的编制与生产预算存在直接联系的有（ABD）。
A.直接材料预算 B.产品成本预算 C.资金预算 D.直接人工预算
生产预算是在销售预算的基础上编制的。直接材料、直接人工、产品成本预算的编制都需要以生产预算为基础。
23.甲公司目前的产品年销量为20000件，边际贡献为120000元。甲公司对原有的产品进行了研发，开发出新产品A和新产品B。A产品的售价为50元，单位变动成本为30元；B产品的售价为80元，单位变动成本为60元。经研究决定，A、B两种产品一起投产（视为联合单位，A和B的比为2：3），年产销量将分别为4000件和6000件，并使原有产品的产销量减少40%。另外，还需要额外增加辅助生产设备，这将导致每年的固定成本增加7000元。则下列说法中正确的有（BCD）。
A.联合单位的年销售量为10000件 B.联合单价为340元 C.联合单位变动成本为240元 D.新增的税前利润为145000元
联合单位的年销售量＝4000／2＝2000（件）或＝6000／3＝2000（件），联合单价＝50×2＋80×3＝340（元），联合单位变动成本＝30×2＋60×3＝240（元），新增的税前利润＝2000×（340－240）－120000×40%－7000＝145000（元）。
24.下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（BCD）。
A.普通年金现值系数×普通年金终值系数＝l B.普通年金终值系数×偿债基金系数＝l
C.普通年金现值系数×(1＋折现率）＝预付年金现值系数 D.普通年金终值系数×(1＋折现率）＝预付年金终值系数
普通年金现值系数×资本回收系数＝1， 选项A错误。
25.企业资本结构优化决策的方法包括（ACD）。
A.每股收益分析法 B.比率分析法 C.平均资本成本比较法 D.公司价值分析法
最佳资本结构的确定方法包括每股收益分析法、平均资本成本比较法和公司价值分析法。
26.与普通股股东相比，优先股股东的优先权利包括（BC）。
A.公司管理权 B.年度利润分配权 C.剩余财产清偿分配权 D.信息知情权
在利润分配及剩余财产清偿分配的权利方面 优先股持有人优先于普通股股东；但在参与公司决策管理等方面 优先股的权利受到限制。
27.关于财务杠杆系数的计算，下列式子中正确的有（BCD）。
A.财务杠杆系数＝净利润变动率/税前利润变动率 B.财务杠杆系数＝每股收益变动率/息税前利润变动率
C.财务杠杆系数＝总杠杆系数/经营杠杆系数
D.财务杠杆系数＝（基期边际贡献－基期固定成本）/（基期息税前利润－基期利息费用－基期税前优先股股利）
财务杠杆系数＝每股收益变动率/息税前利润变动率，该公式可以简化为：财务杠杆系数＝基期息税前利润/（基期息税前利润－基期利息费用－基期税前优先股股利），基期息税前利润＝基期边际贡献－基期固定成本，经营杠杆系数×财务杠杆系数=总杠杆系数。
28.甲公司无优先股，2021年实现净利润100万元，发行在外普通股加权平均数为100万股，年末每股市价为10元，公司实行固定股利政策，2020年每股发放股利0.2元，公司净利润增长率为5%。关于2021年末甲公司的下列指标说法正确的有（CD）。
A.每股收益为1.5元 B.每股股利为0.21元 C.每股股利为0.2元 D.市盈率为10
2021年每股收益＝净利润/发行在外普通股加权平均数＝100/100＝1（元/股），所以选项A错误；公司实行固定股利政策，2021年每股股利＝2020年每股股利 则2021年每股股利为0.2元 所以选项C正确；市盈率＝每股市价/每股收益＝10/1＝10， D正确。
29.下列关于公司制企业的说法中，不正确的有（BC）。
A.股权转让容易 B.不存在代理问. C.不存在双重课税 D.融资渠道较多
公司制企业所有者和经营者分开后，会存在代理问题；另外公司做为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还要缴纳个人所得税，因此，存在双重课税。
30.现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间，下列属于延缓现金支出时间的方法有（ACD）。
A.改进员工工资支付模式 B.支票代替汇票 C.使用零余额账户 D.透支
延缓现金支出时间的方法包括：（1）使用现金浮游量；（2）推迟应付款的支付；（3）汇票代替支票；（4）改进员工工资支付模式；（5）透支；（6）争取现金流出与现金流入同步；（7）使用零余额账户。
判断题
31.对内投资都是直接投资，对外投资都是间接投资。（×）
对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。
32.在协调股东与管理层矛盾的方法中，“接收”是一种通过股东来约束经营者的方法。（×）
“接收”是一种通过市场来约束经营者的方法，“解聘”是一种通过股东来约束经营者的方法。
33.利用留存收益筹资会增加公司的权益资本，从而会稀释原有股东的控制权（×）。
利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收投资者，由此增加的权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权。
34.净收益营运指数越小，则非经营收益所占比重越大，收益质量越差。（√）
净收益营运指数越小，则非经营收益所占比重越大，收益质量越差。
35.正常标准成本考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差，属于企业经过努力可以达到的成本标准。（√）
正常标准成本是指在正常情况下，企业经过努力可以达到的成本标准，这一标准考虑了生产过程中不可避免的损失、故障和偏差等。
36.在应收账款管理中，信用条件必须明确地规定三个内容，即信用标准、信用期间和折扣条件。（×）
信用条件由信用期间、折扣期限和现金折扣三个要素构成。信用政策必须明确地规定：信用标准、信用条件和收账政策。
37.股票回购会改变公司的资本结构，而股票分割后股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化。（√）
无论是现金回购还是举债回购股份，都会提高公司的财务杠杆水平，改变公司的资本结构。而股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化。
38.应付账款是供应商给企业的一种商业信用，采用这种融资方式是没有成本。（×）
应付账款是供应商给企业的一种商业信用，商业信用条件通常包括以下两种：一有信用期，但无现金折扣，二有信用期和现金折扣。企业在决定是否享受现金折扣时，应仔细考虑。通常，放弃现金折扣的成本是很高的。
39.无记名公司债券的转让，由债券持有人将该债券交付给受让人后即发生转让的效力。（√）
无记名公司债券的转让，由债券持有人将该债券交付给受让人后即发生转让的效力。
40.递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金现值是一样的。（×）
递延年金现值的大小与递延期有关，递延年金终值的大小与递延期无关。
综合题
41. 永盛公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为720000元，现金与有价证券的转换成本为每次600元，有价证券年均报酬率为6%。 要求：
（1）运用存货模式计算最佳现金持有量。
最佳现金持有量＝（2×720000×600/6%）1/2＝120000（元）
（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。
最低现金管理相关总成本 ＝（120000/2）×6%＋（720000/120000）×600＝7200（元） 或者：最低现金管理相关总成本 ＝（2×720000×600×6%）1/2＝7200（元） 全年现金交易成本＝（720000/120000）×600＝3600（元） 全年持有现金机会成本＝（120000/2）×6%＝3600（元）
（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
有价证券交易次数＝720000/120000＝6（次） 有价证券交易间隔期＝360/6＝60（天）
42. 已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。要求：
（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
A股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1%
（2）假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。
B股票价值＝2.2×（1＋4%）/（16.7%－4%）＝18.02（元） 因为股票的价值18.02元高于股票的市价15元，所以可以投资B股票。
（3）假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1∶3∶6。计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。
投资组合中A股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10% 投资组合中B股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30% 投资组合中C股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60% 投资组合的β系数＝0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52 投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.20%
（4）已知按3∶5∶2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，假设资本资产定价模型成立，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。
本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A、B、C投资组合的预期收益率20.20%大于A、B、D投资组合的预期收益率14.6%，所以如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。
43. 某企业计划投资某项目，该投资项目需要在投资起点一次性投入固定资产300万元，无形资产50万元。该项目年平均净利润为24万元。该企业资本成本率为8%，适用的企业所得税税率为20%。项目各年的现金净流量如下：
已知：（P/F，8%，1）＝0.9259；（P/F，8%，2）＝0.8573；（P/F，8%，3）＝0.7938；（P/F，8%，4）＝0.7350；（P/F，8%，5）＝0.6806；（P/F，8%，6）＝0.6302；（P/F，8%，7）＝0.5835；（P/A，8%，5）＝3.9927；（P/A，8%，7）＝5.2064。
要求：
（1）填写下表并计算该项目包括投资期的静态回收期和动态回收期；
包括投资期的静态回收期=4＋102/160＝4.64（年） 包括投资期的折现回收期＝5＋54.92/100.83＝5.54（年）
（2）假设建设期为2年，计算该项目的净现值、现值指数；
项目的净现值＝150.94（万元） 项目的现值指数＝（85.73＋117.60＋108.90＋100.83＋105.03）/（350＋17.15）＝1.41
（3）计算该项目的年金净流量。
项目年金净流量＝150.93/（P/A，8%，7）＝150.93/5.2064＝28.99（万元）
44. 甲公司下一年度某产品预算资料如下（单位：元）：
假设公司该产品生产和销售平衡，预计下一年销售120000件产品，产品售价定为30元，公司使用的所得税税率为25%。
要求：
（1）计算盈亏平衡销售量（取整数）；
单位变动成本＝3＋6＋1.5＋4.5＝15（元） 固定成本总额＝500000＋778400＝1278400（元） 盈亏平衡销售量＝1278400÷（30－15）＝85227（件）
（2）计算边际贡献率； 边际贡献率＝单位边际贡献/单价＝（30－15）/30×100%＝50%
（3）计算下一年的预计利润； 预计利润＝120000×（30－15）－1278400＝521600（元）
（4）计算安全边际率； 安全边际率＝（120000－85227）/120000＝28.98%
（5）判断甲公司的经营安全程度；
甲公司的安全边际率处于20%～30%之间，比较安全。
（6）计算甲公司利润对销售量和单价的敏感系数。
利润对销量的敏感系数＝边际贡献/利润＝[120000×（30－15）]/521600＝3.45 利润对单价的敏感系数＝销售收入/利润＝（120000×30）/521600＝6.90
45. 中达股份有限公司2020、2021年税后利润分别为1500万元和1800万元，公司于2021年3月20日向股东分配现金红利900万元。2022年初，公司扩大生产规模，拟上一新项目，经测算，新项目需资金2000万元。该公司目前资本结构为“权益：负债＝3：2”。请分别回答以下问题：
（1）该公司执行固定股利支付率政策 新项目权益资金在目前的基础上上升5个百分点，计算公司为上新项目需要筹集多少权益资金；
2020年股利支付率=900/1500=60%
2021利润留存收益=1800×（1-60%）=720元
2022年上新项目需要筹集权益资金=2000×（60% 5%）-720=580万元
（2）该公司执行固定股利政策，资本结构不变，计算公司为上新项目需要筹集多少权益资金；
权益资金所占比重=3/（3 2）×100%=60%
新项目所需权益资金=2000×60%=1200
公司为上新项目需要筹集权益资金=1200-(1800-900)=300（万元）
（3）该公司执行剩余股利政策，新追加筹资的资本结构为“权益：负债＝1∶1”，
计算2022年可以发放多少现金股利
权益资金所占比重=1/(1 1)=50%
公司为上新项目需要筹集权益资金=2000×50%=1000（万元）
发放现金股利数额=1800-1000=800（万元）
2022年《中级财务管理》押题卷（四）
单选题
1. 根据相关者利益最大化财务管理目标理论，承担最大风险并可能获得最大报酬的是（A）。
A.股东 B.债权人 C.经营者 D.供应商
股东作为企业所有者，在企业中承担着最大的风险（例如在企业破产清算时，股东的受偿权是排在最后的），由于承担最大的风险，因此可能获得最大报酬。
2.在重大问.上釆取集权方式统一处理，各所属单位执行各项指令，他们只对生产经营活动具有较大的自主权，该种财务管理体制属于（C）。
A.集权型 B.分权型 C.集权与分权结合型 D.以上都不是
在重大问题上釆取集权方式统一处理，各所属单位执行各项指令，他们只对生产经营活动具有较大的自主权，该种财务管理体制属于集权与分权结合型。
3.A公司向银行借入200万元，期限为5年，每年末需要向银行还本付息50万元，则该项借款的利率为（D）。已知：（P/A 7% 5）=4.1002 （P/A 8% 5）= 3.9927。
A.0.0709 B.0.0673 C.0.0693 D.0.0793
假设利率为i 根据题意有：200=50×（P/A i 5） 则 （P/A i 5）=4。列式（i-7%）/（8%-7%）= （4-4.1002）/（3.9927-4.1002） 解得 i = 7.93%，选项D正确。
4.单耗相对稳定的零部件生产成本属于（C）。
A.约束性固定成本 B.酌量性固定成本 C.技术性变动成本 D.酌量性变动成本
对于技术性变动成本而言，只要生产就必然会发生，若不生产就不会发生。其发生额不能由经理人员决定。
5.有甲、乙两种证券，甲证券的必要收益率为10% 乙证券要求的风险收益率是甲证券的1.5倍，如果无风险收益率为4% 则根据资本资产定价模型，乙证券的必要收益率为（A）。
A.0.13 B.0.12 C.0.15 D.0.16
甲证券的风险收益率=10%-4% =6% 乙证券的必要收益率=4% 1.5×6%=13%。
6.下列各项中，不属于增量预算法基本假定的是（B）。
A.以现有业务活动和各项活动的开支水平，确定预算期各项活动的预算数 B.预算费用标准必须进行调整
C.现有各项业务的开支水平是合理的 D.现有的业务活动是合理的
增量预算法的编制遵循如下假定：第一，企业现有业务活动是合理的，不需要进行调整；第二，企业现有各项业务的开支水平是合理的，在预算期内予以保持；第三，以现有业务活动和各项活动的开支水平，确定预算期各项活动的预算数。
7.运用零基预算法编制成本费用预算包括以下歩骤：①制订业务计划；②编制预算草案;③明确预算编制标准；④审定预算方案。这四个步骤的正确顺序是（C）-
A.①②③④ B.③②①④ C.③①②④ D.①③②④
运用零基预算法编制预算的基本步骤是：第一，明确预算编制标准；第二，制订业务计划；第三，编制预算草案；第四，审定预算方案。
8.某公司预计第一季度和第二季度产品销售量分别为140万件和200万件，第一季度期初产品存货量14万件，预计期末存货量为下季度预计销售量的10% 则第一季度预计生产量为（D）万件。
A.154 B.160 C.134 D.146
预计第一季度末产成品存货=第二季度销售量× 10% = 200×10% = 20（万件）。预计第一季度生产量=预计第一季度销售量 预计第一季度期末产成品存货-预计第一季度期初产成品存货= 140 20-14= 146（万件）。
9.相对于债务筹资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（C）。
A.有利于降低资金成本 B.筹资弹性较大 C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用
债务筹资的财务风险较大，吸收直接投资属于股权筹资，股权筹资的财务风险较小。
10.下列各种筹资方式中，企业无需支付资金占用费的是（D）。
A.发行债券 B.发行优先股 C.发行短期票据 D.发行认股权证
资金占用费是指企业在资金使用过程中因占用资金而付出的代价，发行债券、发行短期票据需要支付利息费用，发行优先股需要支付优先股股利，这些都会产生资金的占用费，所以.选项ABC不是正确答案。认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，所以，发行认股权证不需要支付资金占用费，选项D是答案。
11.在应用高低点法进行资金习性预测吋，选择高点坐标的依据是（A）。
A.最高点业务量 B.最高的资金占用量 C.最髙点业务量和最高的资金占用量 D.最高点业务量或最高的资金占用量
髙低点法，是以过去某一会计期间的总资金占用量和业务量资料为依据，从中选取业务量最高点和业务量最低点，将资金占用量进行分解：在这种方法下，选择高点和低点坐标的依据是最高的业务量和最低的业务量。
12.某企业经批准平价发行优先股，筹资费率和年股息率分别为6%和10% 所得税税率为25% 则优先股资本成本率为（B）。
A.0.0798 B.0.1064 C.0.1 D.0.075
由于是平价发行优先股，所以优先股面值=优先股发行价格。优先股资本成本=年固定股息/[优先股发行价格×（ 1-筹资费率）]=优先股面值× 10%/[优先股发行价格×（ 1-6%）]= 10%/（ 1-6%）= 10.64% 。
13.某项目的现金净流量数据如下：NCF0= -100万元，NCF1=0 NCF2=30万元；假定项目的基准折现率为10% 则该项目的现值指数为（A）。已知：（P/A，10% 9）=5.7590 （P/F 10% 1）=0.9091。
A.1.57 B.0.57 C.-1.57 D.-0.57
未来现金净流量现值= 30×（ P/A 10% 9）×（P/F 10% 1）= 157.07（万元），原始投资额现值=100（万元） 现值指数=157. 07/100=1. 57。
14.下列各项中，属于非系统风险的是（D）。
A.由于通货膨胀而导致的购买力风险 B.由于利率上升而导致的价格风险
C.由于利率下降而导致的再投资风险 D.由于公司经营不善而导致的破产风险
非系统风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。
15.甲公司正在编制直接材料预算。预计单位产成品材料消耗量 10 千克。材料价格 40 元/千克，第一季度期初、期末材料存货分别为 600 千克和 550 千克；第一季度、第二季度产成品销量分别为 300 件和 250 件；期末产成品存货按下季度销量 10%安排。预计第一季度材料采购金额是（ C）元。
A.120000 B.118000 C.116000 D.140000
第一季度生产量=300 250×10%-300×10%=295（件），第一季度材料采购量=295×10 550-600=2900（千克），预计第一季度材料采购金额=2900×40=116000（元）。
16.下列关于银行借款筹资说法错误的是（D）。
A.相对于担保贷款，银行对于信用贷款通常要收取较高的利息
B.长期借款的保护性条款一般有例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款
C.银行借款筹资既可以筹集长期资金，也可以用于短期融通资金
D.筹资速度慢是银行借款筹资的缺点之一
与发行公司债券、融资租赁等债务筹资其他方式相比，银行借款的程序相对简单 所花时间较短，公司可以迅速获得所需资金，因此选项 D 的说法错误。
17.甲公司已进入稳定增长状态，本期每股股利为 0.75 元，预计未来股利将保持 6%的速度增长，甲公司股票当前每股股价为 15 元，则甲公司股票的预期股利收益率为（C ）。
A.5% B.11% C.5.3% D.6%
预期股利收益率=D1/P0=0.75×（1 6%）/15=5.3%，选项 C 正确。
18.某企业根据现金持有量随机模型进行现金管理。已知现金最低持有量为 20 万元，现金余额回归线为 80 万元。如果公司现有现金 220 万元，此时应当投资于有价证券的金额是（C）万元。
A.65 B.95 C.140 D.205
最高控制线 H=3R-2L=3×80-2×20=200（万元），由于现金持有量 220 万元高于上限，所以应当投资于有价证券的金额=220-R=220-80=140（万元），选项 C 正确。
19.甲公司向银行借款 100 万元，年利率为 8%，银行要求保留 12%的补偿性余额，则该借款的实际年利率为（C）。
A.6.67% B.7.14% C.9.09% D.11.04%
借款的实际年利率=100×8%/[100×（1-12%）]=9.09%，所以选项 C 正确。
20.下列各项指标中，与保本点呈反向变化关系的是（A）。
A.单位售价 B.预计销量 C.固定成本总额 D.单位变动成本
根据公式：保本销售量=固定成本/（单价-单位变动成本）可知，单位售价越大，保本点越小，两者呈反向变化关系，选项 A 正确。
多选题
21.下列各项中，属于变动成本的有（BC）。
A.新产品的研究开发费用 B.按产量法计提的固定资产折旧 C.按销售收入一定百分比支付的技术转让费 D.职工培训费
变动成本是在一定范围内随业务量变动而成正比例变动的成本，选项 BC 正确。新产品的研究开发费用和职工培训费，属于固定成本，选项 AD 错误
22.在下列各项中 属于财务管理风险对策的有（ABCD）。
A.规避风险 B.转移风险 C.减少风险 D.接受风险
财务管理的风险对策包括:规避风险、减少风险、转移风险和接受风险。
23.下列各项预算中，与编制利润表预算直接相关的有（BCD）。
A.生产预算 B.销售预算 C.产品成本预算 D.资金预算
利润表中“销售收入”项目的数据来自销售收入预算；“销售成本”项目的数据来自产品成本预算；“利息”项目的数据来自资金预算，选项 BCD 正确。生产预算只涉及实物量指标，不涉及价值量指标，所以生产预算与利润表预算的编制不直接相关。
24.下列关于以相关者利益最大化为财务管理目标的说法中，正确的有（BCD）。
A.否定股东的首要地位，忽视企业与股东之间的协调关系 B.有利于企业长期稳定发展
C.体现了前瞻性和现实性的统一 D.体现了合作共赢的价值理念
相关者利益最大化目标的内容之一是强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系，因此，选项 A 的说法不正确。25.与股权筹资相比，下列选项中，属于债务筹资优点的有（AB）。
A.资本成本负担较轻 B.可以利用财务杠杆 C.是企业稳定的资本基础 D.财务风险较大
债务筹资的优点包括：（1）筹资速度较快；（2）筹资弹性较大；（3）资本成本负担较轻；（4）可以利用财务杠杆；（5）稳定公司的控制权。因此选项 AB 正确。股权筹资是企业稳定的资本基础，选项 C 错误。财务风险较大，属于债务筹资的缺点，选项 D 错误。
26.下列成本费用中，一般属于存货变动储存成本的有（AB）。
A.存货资金应计利息 B.存货毁损和变质损失 C.仓库折旧费 D.订货发生的差旅费
变动储存成本与存货的数量有关，如存货资金的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等，选项 AB 正确；仓库折旧费属于固定储存成本，选项 C 错误；订货发生的差旅费属于订货成本，而非储存成本，选项 D 错误。
27.根据责任成本管理基本原理，成本中心只对可控成本负责。可控成本应具备的条件有（ABC）。
A.该成本是成本中心可计量的 B.该成本的发生是成本中心可预见的
C.该成本是成本中心可调节和控制的 D.该成本是为成本中心可承受的
可控成本是指成本中心可以控制的各种耗费，它应具备三个条件：第一，该成本的发生是成本中心可以预见的；第二，该成本是成本中心可以计量的；第三，该成本是成本中心可以调节和控制的，选项是 ABC 正确。
28.下列各项中，以市场需求为基础的定价方法有（AC）
A.需求价格弹性系数定价法 B.目标利润法 C.边际分析定价法 D.全部成本费用加成定价法
以市场需求为基础的定价方法主要有需求价格弹性系数定价法和边际分析定价法等，选项 AC 正确。选项 BD 属于以成本为基础的定价方法。
29.下列各项中，属于企业计算稀释每股收益时应当考虑的潜在普通股有（ABD）。
A.认股权证 B.股份期权 C.公司债券 D.可转换公司债券
潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等，选项 ABD 正确。
30.下列各项中，属于速动资产的有（AD）。
A.现金 B.产成品 C.预付账款 D.交易性金融资产
速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项，选项 AD 正确；产成品属于存货，存货和预付账款属于非速动资产，选项 BC 错误。
判断题
31.利用保理业务筹集资金属于短期筹资。（√）
短期筹资经常利用商业信用、短期借款、保理业务等方式来筹集。
32.独立方案可以同时存在，互斥方案不能同时存在。（√）
独立方案互不影响，可以同时存在；互斥方案相互影响，不能同时存在。
33.编制弹性预算时，制造单一产品或零件的部门，可以选用实物数量作为业务量的计量单位。（√）
编制弹性预算，要选用一个最能代表生产经营活动水平的业务量计量单位。例如，以手工操作为主的车间，就应选用人工工时；制造单一产品或零件的部门，可以选用实物数量；修理部门可以选用直接修理工时等，所以题干的表述正确。
34.由于内部筹资一般无需花费筹资费用，而企业向外部筹资多需要花费一定的筹资费用，因此外部筹资资本成本一定高于内部筹资资本成本。（×）
虽然内部筹资一般无需花费筹资费用，能够在一定程度上降低资本成本，但是内部筹资一般是通过留存收益筹资。外部筹资可能是通过银行借款筹资。留存收益的资本成本要大于银行借款的资本成本，所以题干的表述错误。
35.最佳的资本结构，是使企业净利润最大的资本结构。（×）
所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构，并非使企业净利润最大的资本结构，所以题干的表述错误。
36.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。（√）
长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券，在市场利率较低时，长期债券的价值远高于短期债券，在市场利率较高时，长期债券的价值远低于短期债券，所以题干的表述正确。
37.为防止存货中断，企业可能会设置保险储备，最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。（√）
在交货期内，如果发生需求量增大或交货时间延误，就会发生缺货。为防止由此造成的损失，企业应有一定的保险储备。保险储备的量取决于存货中断的概率和存货中断的损失。较高的保险储备可降低缺货损失，但也增加了存货的持有成本。最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低，所以题干的表述正确。
38.企业以协商价格作为内部转移价格时，该协商价格的下限一般是单位变动成本。（√）
协商价格的上限是市场价格，下限则是单位变动成本，所以题干的表述正确。
39.采用固定股利政策，股利与公司盈余紧密配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则。（×）
采用固定股利支付率政策，股利与公式盈余紧密配合，体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则，而非固定股利政策，所以题干的表述错误。
40.总资产净利率是综合性比较强的财务分析指标，是杜邦财务分析体系的起点。（×）
杜邦分析体系是将净资产收益率为起点进行分析，而非总资产净利率，所以题干的表述错误。
简答题
1.当前市场上无风险收益率为 4%，市场组合的必要收益率为 8%。A 公司计划将闲置资金 100 万元，等比例投资于 X 和 Y 两种股票，即各占 50%，两种股票的β系数分别为 1.6 和 1.2，它们的投资收益率的概率分布如下表所示：
|
状况 |
概率 |
X股票 |
Y股票 |
|
行情较好 |
30% |
20% |
13% |
|
行情一般 |
50% |
10% |
9% |
|
行情较差 |
20% |
5% |
8% |
要求：
（1）分别计算 X 股票和 Y 股票的预期收益率。
X 股票预期收益率=30%×20% 50%×10% 20%×5%=12%
Y 股票预期收益率=30%×13% 50%×9% 20%×8%=10%
（2）计算 A 公司构建的投资组合的预期收益率。
投资组合的预期收益率=50%×12% 50%×10%=11%
（3）计算 A 公司构建的投资组合的β系数。
投资组合的β系数=50%×1.6 50%×1.2=1.4
（4）利用资本资产定价模型计算该投资组合的必要收益率，并据此判定该证券组合是否值得投资。
该投资组合的必要收益率=4% 1.4×（8%-4%）=9.6%；由于组合的预期收益率大于组合的必要收益率，因此该组合值得投资。
2.甲公司 2020 年年末长期资本为 6000 万元，其中长期银行借款为 2000 万元，年利率为 5%；所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为 4000 万元。公司计划在 2021 年追加筹集资金 4000 万元，其中按面值发行 5 年期长期债券 2000 万元，票面利率为 6%，期限 5 年，每年年末付息一次，到期一次还本，筹资费用率为 2%；发行优先股筹资 2000 万元，固定股息率为 8%，筹资费用率为 4%。公司普通股β系数为1.5，一年期国债利率为 4%，市场平均报酬率为 10%。公司适用的所得税税率为 25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
要求：
（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本。
长期银行借款资本成本=5%×（1-25%）=3.75%
（2）假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。
债券的资本成本=2000×6%×（1-25%）/[2000×（1-2%）]=4.59%
（3）计算甲公司发行优先股的资本成本。
优先股资本成本=2000×8%/[2000×（1-4%）]=8.33%
（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本。
留存收益资本成本=4% 1.5×（10%-4%）=13%
（5）计算甲公司 2021 年完成筹资计划后的平均资本成本。
平均资本成本=2000/10000×3.75% 2000/10000×4.59% 2000/10000×8.33% 4000/10000×13%=8.54%
3.甲公司是一家制造业企业，只生产 A 产品。2020 年度 A 产品的销量为 4 万件，单价为 60 元，单位变动成本为 40 元，固定成本总额为 40 万元，公司 2020 年度发生的利息费用为 30 万元，无优先股股息。
要求：
（1）计算 2020 年度的边际贡献和息税前利润。
2020 年的边际贡献=4×（60-40）=80（万元）
息税前利润=80-40=40（万元）
（2）以 2020 年为基期，计算下列指标：①经营杠杆系数；②财务杠杆系数；③总杠杆系数。
经营杠杆系数=80/40=2
财务杠杆系数=40/（40-30）=4
总杠杆系数=2×4=8
综合题
52.A企业正在着手编制2022年1月的资金预算。有关资料如下:
（1）2021年末现金余额为8000元:
（2）2021年末有息负债余额为12000元，已知年利率8%，按季支付利息；
（3）2021年末应收账款4 000元，预计月内可收回80%；
（4）预计销售产品10000件，每件5元，预计月内销售的收款比例为50%；
（5）需要采购材料的成本为8000元，70%当月付现，其余下月付现；
（6）2021年末应付账款余额5000元，付款政策同（5）；
（7）月内以现金支付直接人工8400元:
（8）制造费用、销售费用和管理费用付现13854元；
（9）购买设备支付现金20900元；
（10）所得税按照季度预交，在季度末支付，每次支付3000元；
（11）公司的筹资政策:企业现金不足时可向银行借款，借款金额为100元的整数倍，年利率为6%，按月支付利息，借款在期初，还款在期末:
（12）要求月末现金余额介于5000～5100元之间。
要求:
（1）计算可供使用现金。
可供使用现金=8000 4000×80% 10000×5×50%=36200（元）
（2）计算现金支出总额。
采购材料支出=8000×70% 5000=10600（元）
现金支出=10600 8400 13854 20900=53754（元）
【提示】所得税是季度末支付，而这是1月的预算，所以不涉及所得税。还需要注意现金支出中不包括利息支出。
（3）计算现金余缺数值。
现金余缺=36200-53754=-17554（元）
（4）确定向银行借款或归还银行借款的数额。
假设需要借入W元，则1月支付的利息=W×6%/12=0.005W
存在下列关系式: 5000＜-17554 W-0.005W＜5100
22667.34＜W＜22767.84，由于借款额为100元的整数倍数，因此，应该借款22700元。
【提示】根据已知条件（2）可知，不需要考虑长期借款的利息。5000＜-17554 W-0.005W＜5100的具体计算过程如下:
5000 17554＜W-0.005W＜5100 17554
22554＜0.995W＜22654
22554/0.995＜W＜22654/0.995
22667.34
53.甲公司是一家设备制造商，公司基于市场发展进行财务规划，有关资料如下表：
资料一：甲公司2021年12月31日的资产负债表简表及相关信息见下表。
甲公司资产负债表简表及相关信息（2021年12月31日） 单位：万元
|
资产 |
金额 |
占销售额百分比% |
负债与权益 |
金额 |
占销售额百分比% |
|
现金 |
1000 |
2.5 |
短期借款 |
5000 |
/ |
|
应收票据 |
8000 |
20.0 |
应付票据 |
2000 |
5.0 |
|
应收账款 |
5000 |
12.5 |
应付账款 |
8000 |
20.0 |
|
存货 |
4000 |
10.0 |
应付债券 |
6000 |
/ |
|
其他流动资产 |
4500 |
/ |
实收资本 |
20000 |
/ |
|
固定资产 |
23500 |
/ |
留存收益 |
5000 |
/ |
|
合计 |
46000 |
45.0 |
合计 |
46000 |
25.0 |
资料二：甲公司2021年销售额为40000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。预计2022年销售额增长率为30%，销售净利率和利润留存率保持不变。
资料三：甲公司计划于2022年1月1日从租赁公司融资租入一台设备。改设备价值为1000万元，租期为5年，租赁期满时预计净残值为100万元，归租赁公司所有。年利率为8%，年租赁手续费率为2%，租金每年末支付1次。相关货币时间价值系数为：（P/F 8% 5）=0.6806;（P/F 10% 5）=0.6209;（P/A 8% 5）=3.9927;（P/A 10% 5）=3.7908。
资料四：经测算，资料三中新增设备投产后每年能为甲公司增加税后营业利润132.5万元，设备年折旧额为180万元。
资料五：甲公司采用以下两种筹资方式：
①利用商业信用：甲公司供应商提供的付款条件为“1/10，N/30”；②向银行借款：借款年利率为8%。一年按360天计算。该公司适用的所得税税率为25%。不考虑增值税及其他因素的影响。
要求:
（1）根据资料一和资料二，计算甲公司2022年下列各项金额:
①因销售增加而增加的资产额=40000×30%×45%=5400（万元）
或者:因销售增加而增加的资产额=（1000 1000 4000）×30% =5400（万元）
②因销售增加而增加的负债额=40000×30%×25%=3000（万元）
或者:因销售增加而增加的负债额=10000×30%=3000（万元）
③因销售增加而增加的资金量=5400-3000=2400（万元）
④预计利润的留存额= 40000×（1 30% ）×10%×40% =2080（万元）
⑤外部融资需求量=2400-2080=320（万元）
（2）根据资料三，计算下列数值:
①折现率=8% 2%=10%
②每年租金=[1000-100×（P/F 10%，5）]/（ P/A，10%，5）= （ 1000-100×0.6209）/3.7908=247.42（万元）
（3）根据资料四，计算下列指标:
①每年增加的营业现金净流量=132.5 180=312.5（万元）
②静态投资回收期=1000/312.5=3.2（年）
（4）根据资料五，计算并回答如下问题:
①放弃现金折扣的信用成本率=1%/（1-1%）×360/（30-10）=18.18%
②不应该放弃现金折扣。理由:放弃现金折扣的信用成本率（18.18%）大于银行借款年利率（8%）。
③银行借款的资本成本=8%×（ 1-25%）=6%
2022年《中级财务管理》押题卷（五）
1.已知单价对利润的敏感系数为5 本年盈利，为了确保下年度企业不亏损，单价下降的最大幅度为（C）。
A.0.5 B.1 C.0.2 D.0.4
下年利润下降超过100%就会出现亏损，因此“为了确保下年度企业不亏损”意味着 “利润下降的最大幅度为20%”。单价对利润的敏感系数=利润变动百分比/单价变动百分比，所以单价下降的最大幅度为100%/5 = 20%。
2.某产品的预算产量为10000件，实际产最为9000件，实际发生固定制造费用 180000元，固定制造费用标准分配率8元/小时，工时标准1.5小时/件，则固定制造费用成本差异为（C）。
A.节约60000元 B.节约72000元 C.超支72000元 D.超支60000元
固定制造费用的成本差异=实际固定制造费用-实际产量下标准固定制造费用=实际固定制造费用-实际产量下标准工时×标准分配率=180000-9000×1.5×8 = 72000（元），是超支差异。
3.下列股利政策中，根据股利无关论制定的是（A）。
A.剰余股利政策 B.固定股利支付率政策 C.稳定增长股利政策 D.低正常股利加额外股利政策
股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决定的，而与公司的利润分配政策无关。剩余股利政策是指公司在有良好的投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的权益资金融资需求，如果还有剩余， 就派发股利；如果没有，则不派发股利，由此可知，剩余股利政策的理论依据是股利无关论。
4.我国上市公司“管理层讨论与分析”信息披露遵循的原则是（D）。
A.自愿原则 B.强制原则 C.不定期披露原则 D.强制与自愿相结合原则
管理层讨论与分析信息大多涉及“内部性”较强的定性型软信息，无法对其进行详细的强制规定和有效监控，因此，西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息。我国也基本实行这种原则。所以选项D是答案。
5.下列各项中，可用来表示应收账款机会成本的是（C）。
A.坏账损失 B.给予客户的现金折扣 C.应收账款占用资金的应计利息 D.应收账款日常管理费用
应收账款会占用企业一定量的资金，而企业若不把这部分资金投放于应收账款，便可以用于其他投资并可能获得收益，例如投资债券获得利息收入。这种因投放于应收账款而放弃其他投资所带来的收益，即为应收账款的机会成本。
6.甲公司与乙银行签订了一份周转信贷协定，周转信贷限额为1000万元，借款利率为6% 承诺费率为0.5% 甲公司需按照实际借款额，维持10%的补偿性余额。甲公司年度内使用借款600万元，则该笔借款的实际利率是（D）。
A.6% B.6.33% C.6.67% D.7.04%
借款的实际利率=（600×6% 400×0. 5%）/[600×（ 1-10%）]×100% = 7.04%
7.甲消费者每月购买的某移动通讯公司 58 元套餐，含主叫长市话 450 分钟，超出后主叫国内长市话每分钟 0.15 元。该通讯费是（B ）。
A.变动成本 B.延期变动成本 C.阶梯式成本 D.半变动成本
延期变动成本，是指在一定业务量范围内总额保持稳定，超过特定业务量则开始随业务量比例增长的成本。根据题干信息可知，在主叫长市话的时间不超过 450 分钟时，通讯费为 58 元，超过 450 分钟之后，每一分钟增加 0.15 元，所以该通讯费是延期变动成本，选项 B 正确。
8.甲公司预计 2021 年第一季度年度预计生产某产品 100 件，单位产品耗用材料 50 千克，该材料期初存量为 500 千克，预计期末存量为 700 千克，则第一季度预计采购量为（ D）千克。
A.5000 B.4500 C.5700 D.5200
预计采购量=预计生产需要量 期末存量-期初存量=100×50 700-500=5200（千克），选项 D 正确。
9.企业通过举借长期债务来偿还部分短期债务，来进行债务结构的内部调整。这种筹资动机是（ C）。
A.创立性筹资动机 B.支付性筹资动机 C.调整性筹资动机 D.扩张性筹资动机
调整性筹资动机，是指企业因调整资本结构而产生的筹资动机，具体原因大致有二：一是优化资本结构，合理利用财务杠杆效应。二是偿还到期债务，债务结构内部调整，选项 C 正确。
10.关于股权筹资，下列说法中错误的是（A ）。
A.利用留存收益筹资不用发生筹资费用，因此资本成本为零 B.信息沟通与披露成本较大是股权筹资的缺点之一
C.相对于吸收直接投资来说，发行股票筹资不易及时形成生产能力 D.股权筹资的财务风险较小
资本成本包括筹资费用和占用费用，虽然利用留存收益筹资不用发生筹资费用，但还会发生一定的占用费用，因此资本成本不是零，选项 A 的说法错误。
11.下列各项中，不会影响财务杠杆系数的是（ B）。
A.息税前利润 B.普通股股利 C.优先股股息 D.借款利息
财务杠杆系数=息税前利润/[息税前利润-利息费用-优先股股息/（1-所得税税率）]， 所以息税前利润、优先股股息和借款利息均会影响财务杠杆系数，普通股股利不会影响财务杠杆系数，选项 B 正确。
12.假设投资者要求达到 8%的收益率，某公司当期每股股利（D0）为 0.6 元，预计股利增长率为 4%，则该公司股票的价值为（C）元。
A.7.8 B.15 C.15.6 D.8.11
该公司股票的价值=0.6×（1 4%）/（8%-4%）=15.6（元），选项 C 正确。
13.按照企业投资的分类，下列各项中，属于维持性投资的是（B ）。
A.开发新产品的投资 B.更新替换旧设备的投资 C.企业间兼并收购的投资 D.大幅度扩大生产规模的投资
维持性投资是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资，更新替换旧设备的投资属于维持性投资，选项 B 正确。开发新产品的投资、企业间兼并收购的投资、和大幅度扩大生产规模的投资都属于发展性投资，选项 ACD 错误。
14.某公司存货周期转期为 90 天，应收账款周转期为 30 天，应付账款周转期为 50 天，则该公司现金周转期为（ C）天。
A.10 B.60 C.70 D.120
现金周转期=存货周转期 应收账款周转期-应付账款周转期=90 30-50=70（天），选项 C 正确。
15.甲公司资产总额为 800 万元，其中长期资产 500 万元，永久性流动资产为 200 万元，波动性流动资产为 100 万元。该公司长期资金来源金额为 650 万元，不考虑其他情形，可以判断该公司流动资产的融资策略属于（D）。
A.保守融资策略 B.匹配融资策略 C.宽松融资策略 D.激进融资策略
非流动资产 永久性流动资产=500 200=700（万元）＞长期资金来源 650 万元，说明长期资金来源仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资，所以甲公司流动资产的融资策略为激进融资策略，选项 D 正确。
16.根据存货的经济订货基本模型，下列选项中，与经济订货量呈反向变动关系的是（D ）。
A.购置成本 B.缺货成本 C.每次订货变动成本 D.单位变动储存成本
根据存货的经济订货基本模型，存货总需求量是已知常数，单位货物成本为常数，无批量折扣，不允许缺货，无缺货成本，所以购置成本和缺货成本属于经济订货量决策的非相关成本，选项 AB 错误；根据公式可知每次订货变动成本与经济订货量呈正向变动关系，单位变动储存成本与经济订货量呈反向变动关系，选项 C 错误、选项 D 正确。
17.甲公司本月发生固定制造费用 35800 元，实际产量 2000 件，实际工时 2400 小时。企业预算产量3000 件，每件产品标准工时 1 小时，固定制造费用标准分配率 10 元/小时，固定制造费用耗费差异是（A）。
A.超支 5800 元 B.超支 4000 元 C.超支 6000 元 D.超支 10000 元
固定制造费用耗费差异=实际固定制造费用-预算产量下标准固定制造费用=35800-3000×1×10=5800（元），属于超支差异，选项 A 正确。
18.下列各项中，属于固定股利支付率政策优点的是（C）。
A.股利分配有较大灵活性 B.有利于保持最佳的资本结构 C.股利与公司盈余紧密配合 D.有利于树立公司的良好形象
具有较大灵活性，属于低正常股利加额外股利政策的优点，选项 A 错误；有利于保持最佳资本结构是剩余股利政策的优点，选项 B 错误；固定股利支付率政策是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。所以，股利与公司盈余紧密配合，选项 C 正确；固定或稳定增长股利政策， 有利于树立公司的良好形象，增强投资者对公司的信心，选项 D 错误。
19.企业综合绩效评价可分为财务绩效定量评价与管理绩效定性评价两部分，下列各项中，属于管理绩效定性评价指标的是（C）。
A.总资产收益率 B.资产负债率 C.发展创新 D.资本保值增值率
管理绩效评价指标包括战略管理、发展创新、经营决策、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响和社会贡献，选项 C 正确。
20.某上市公司股票市价为 12 元，期末流通在外的普通股股数为 200 万股，净利润 600 万元，净资产800万元，则市净率为（B）。
A.2 B.3 C.4 D.6
每股净资产=净资产/期末流通在外的普通股股数=800/200=4，市净率=每股市价/每股净资产=12/4=3，选项 B 正确。
多选题
21.计算平均资本成本率时，下列各项中可以作为价值权数有（ABC）。
A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.公允价值
平均资本成本率计算，权数的确定通常使用三种方法，即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。
22.下列各资金集中管理模式中，适用于规模较小的企业的有（AB）。
A.统收统支模式 B.拨付备用金模式 C.内部银行模式 D.财务公司模式
统收统支模式和拨付备用金模式通常适用于那些规模比较小的企业；内部银行一般适用于具有较多责任中心的企事业单位；财务公司一般是集团公司发展到一定水平后，需要经过中国人民银行审核批准才能设立的。
23.在期望值相同的情况下，下列指标中，可以用于风险大小比较的指标有（BCD）。
A.期望值 B.方差 C.标准差 D.标准差率
在期望值相同的情况下，方差，标准差和标准差率都可以用于风险大小的比较，选项BCD正确。补充提示：在期望值不同的情况下，只有标准差率可以用于风险的比较。
24.下列筹资方式中，属于债务筹资方式的有（AB）。
A.融资租赁 B.发行公司债券 C.利用留存收益 D.认股权证融资
常见的债务筹资方式有：银行借款、发行公司债券、融资租赁，因此选项 AB 正确。利用留存收益属于股权筹资，选项 C 错误。认股权证融资属于衍生工具筹资，选项 D 错误。
25.与银行借款相比，下列属于融资租赁筹资特点的有（BC）
A.财务风险较大 B.筹资的限制条件较少 C.能延长资金融通的期限 D.资本成本负担较低
融资租赁的筹资特点包括：（1）在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产；（2）财务风险小，财务优势明显；（3）融资租赁筹资的限制条件较少；（4）租赁能延长资金融通的期限；（5）资本成本高，选项 BC 正确。
26.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于敏感性项目的是（AB）。
A.应收账款 B.应付账款 C.短期借款 D.长期借款
敏感性资产包括库存现金、应收账款、存货等项目；敏感性负债包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，选项 AB 正确。
27.通过使用成本模型确定目标现金余额时，影响现金持有总成本的因素有（ABC）。
A.机会成本 B.短缺成本 C.管理成本 D.交易成本
成本模式强调的是，持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量，成本模型考虑的现金持有总成本包括机会成本、管理成本和短缺成本，选项 ABC 正确；现金管理的存货模型和随机模型，需要考虑交易成本，选项 D 错误。
28.下列指标中适用于对投资中心进行业绩考评的有（AC）。
A.投资报酬率 B.部门边际贡献 C.剩余收益 D.可控边际贡献
在通常情况下，利润中心采用利润作为业绩考核指标，分为边际贡献、可控边际贡献和部门边际贡献，选项 BD 错误。对投资中心的业绩进行评价时，不仅要使用利润指标，还需要计算、分析利润与投资的关系，主要有投资报酬率和剩余收益等指标，选项 AC 正确。
29.下列各项中，会改变企业资本结构的有（CD）。
A.股票股利 B.股票分割 C.股票回购 D.现金股利
发放股票股利和进行股票分割都不会影响所有者权益总额，因此不会影响企业的资本结构，选项 AB 错误；进行股票回购和分配现金股利，都会导致资产和所有者权益同时减少，因此会改变企业的资本结构，选项 CD 正确。
30.下列投资项目评价指标中，考虑货币时间价值的有（ABD）。
A.现值指数 B.内含报酬率 C.静态回收期 D.净现值
静态回收期没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资数额时所经历的时间作为静态回收期。
判断题
31.可转换债券实质上是一种未来的买入期权。（√）
可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。
32.确定目标现金余额的成本模型不用考虑管理成本。（×）
成本模型考虑的现金持有成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。
33.用零基预算法编制预算，可以不受历史期经济活动的影响，能够灵活应对内外环境的变化，同时预算编制的工作量也比较小。（×）
零基预算法下，预算编制工作量较大，成本较高，所以题干的表述错误。
34.总资产净利率是杜邦财务指标体系的核心。（×）
净资产收益率是杜邦财务指标体系的核心。
35.股票发行费属于资本成本中的筹资费用。（√）
筹资费是指企业在资本筹措过程中，为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费等，所以题干的表述正确。
36.差额分析法不属于因素分析法。（×）
因素分析法具体有两种：连环替代法和差额分析法。
37.相对于短期融资券，商业信用筹资更容易获取。（√）
商业信用的载体是商品购销行为，企业总有一批既有供需关系又有相互信用基础的客户，所以对大多数企业而言，应付账款和预收账款是自然的持续的信贷行为，所以更容易获取。而只有具备一定的信用等级的实力强的企业，才能发行短期融资券筹资，所以题干的表述正确。
38.新产品设计时尽量考虑利用现有其他产品使用的零件属于作业成本管理中心的作业共享。（√）
作业共享，是指利用规模经济来提高增值作业的效率。新产品设计时尽量考虑利用现有其他产品使用的零件，就可以免除新产品零件的设计作业，从而降低新产品的生产成本，本质属于作业共享，所以题干的表述正确。
39.在除息日取得公司股票的股东，可以获得当期股利。（×）
除息日是领取股利的权利与股票分离的日期，在除息日之前购买股票的股东才能领取本次股利，所以题干的表述错误。
40.市盈率是股票市场上反映股票投资价值的重要指标，某支股票的市盈率越高，意味着投资者对该股票的收益预期越看好，同时投资于该股票的风险越大。（√）
市盈率是股票市场上反映股票投资价值的重要指标，市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大。反之，投资者对该股票评价越低。同时市盈率越高，也说明获得一定的预期利润投资者需要支付更高的价格，股票投资风险越大。市盈率越低，说明投资于该股票的风险越小，所以题干表述正确。
简答题
1.甲公司发行在外的普通股总股数为 500 万股，全部债务为 7500 万元（年利息率为 5%）。为扩大生产规模，公司现需筹资 4000 万元，有两种筹资方案可供选择：
方案一：平价发行长期债券，每张债券面值 1000 元，期限 10 年，票面利率 6%，每年付息一次；
方案二：按照当前每股市价 16 元增发普通股。公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达到 5000 万元，变动成本率为 60%，除财务费用外的固定成本为 800 万元，企业所得税税率为 25%。
要求：
（1）计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。
根据（EBIT-7500×5%-4000×6%）×（1-25%）/500=（EBIT-7500×5%）×（1-25%）/
（500 4000/16），可知每股收益无差别点的息税前利润=1095（万元）
（2）公司追加筹资后，计算预计息税前利润。
预计息税前利润=5000×（1-60%）-800=1200（万元）
（3）根据前两个问题计算的结果，选择最优方案。
由于预计的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行长期债券的方案，即选择方案一筹资。
2. 某期权交易所2022年5月20日对以A公司股票为标的资产的期权报价如下：
|
到期时间 |
执行价格 |
看涨期权价格 |
看跌期权价格 |
|
0.5年 |
60 |
10 |
7 |
A公司是一家上市公司，最近刚发放上年现金股利每股2元。证券分析师预测，甲公司未来股利增长率5%，等风险投资的必要报酬率10%，假设标的股票的到期日市价与其一年后的内在价值一致。要求针对以下互不相干的问题进行回答：
（1）若甲投资人购买一份看涨期权，期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？
一年后的股票价值=[2×（ 1＋5%）/（10%-5%）] ×（ 1＋5%） =44.1（元）
甲投资人购买的看涨期权到期日价值=44.1-37=7.1（元）
甲投资人投资净损益=7.1-3.8=3.3（元）
（2）若乙投资人卖出一份看涨期权，空头看涨期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？
乙投资人空头看涨期权到期日价值=-7.1元
乙投资人投资净损益=-7.1＋3.8=-3.3（元）
（3）若丙投资人购买一份看跌期权，期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？
丙投资人购买的看跌期权到期日价值=0
丙投资人投资净损益=0-5.25=-5.25（元）
（4）若丁投资人卖出一份看跌期权，空头看跌期权到期日价值为多少？投资净损益为多少？
丁投资人空头看跌期权到期日价值=0
丁投资人投资净损益=0＋5.25=5.25（元）
3.甲公司生产A产品，A产品变动制造费用标准成本相关资料如表所示：
|
项目 |
标准 |
|
月标准总工时 |
5000小时 |
|
单位产品工时标准 |
5小时/件 |
|
标准变动制造费用总额 |
4000元 |
假定甲公司本月实际生产A产品800件，实际耗用总工时4400小时，实际发生变动制造费用4000元。要求：
（1）计算A产品变动制造费用标准分配率和变动制造费用标准成本。
变动制造费用标准分配率=4000/5000=0.8（元/小时），变动制造费用标准成本=单位产品工时标准x变动制造费用标准分配率=5x0.8=4(元/件)
（2）计算A产品变动制造费用成本差异、变动制造费用效率差异和变动制造费用耗费差异，并说明是节约还是超支。
变动制造费用成本差异=4000-800x5x0.8= 800(元)，是超支差异。
变动制造费用效率差异=(4400-800x5)x0.8=320(元)，是超支差异。
变动制造费用耗费差异=(4000/4400-0.8)x4400=480(元)，是超支差异。
（3）分析成本差异产生的原因。
通过计算可知，A产品变动制造费用超支800元，原因有二:一是效率不高，工时由4000小时(800x5)上升为4400小时；二是费用分配率由0.8元提高到4000/4400元，这两个原因导致变动制造费用超支。
综合题
1.甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%，相关资料如下：
资料一：M 部门是甲公司下设的一个利润中心，2021 年该利润中心的营业收入为 800 万元，变动成本为 500 万元，该利润中心负责人可控的固定成本为 100 万元，由该利润中心承担的但其负责人无法控制的固定成本为 50 万元。
资料二：N 部门是甲公司下设的一个投资中心，2021 年度占用的平均净经营资产为 5000 万元，实现利润 800 万元。2022 年年初有一个投资额为 2000 万元的投资机会，预计每年增加利润 240 万元。假设甲公司投资的必要报酬率为 10%。
资料三：甲公司 2022 年年初计划筹资 2000 万元以满足投资需要。甲公司 2021 年年末的资产总额为 20000 万元，负债总额为 8000 万元，所有者权益总额为 12000 万元，2021 年度实现的净利润为 1600 万元，发行在外的普通股股数为 5000 万股。甲公司采用的股利政策为剩余股利政策，2021 年年末的资本结构是该公司的目标资本结构。
资料四：甲公司 2022 年计划放宽销售政策，预计将导致收入增加 8000 万元，变动成本率为 60%，机会成本增加 800 万元，收账费用增加 100 万元，坏账成本增加 300 万元。
要求：
（1）根据资料一，计算 M 部门的边际贡献、可控边际贡献和部门边际贡献，并指出以上哪个指标可以更好地评价 M 部门负责人的管理业绩。
M 部门的边际贡献=800-500=300（万元）
可控边际贡献=300-100=200（万元）
部门边际贡献=200-50=150（万元）
可控边际贡献可以更好地评价利润中心负责人的管理业绩。
（2）根据资料二，①计算 N 部门接受新投资机会之前的剩余收益；②计算 N 部门接受新投资机会之后的剩余收益；③以剩余收益作为评价指标，判断 N 部门是否应该接受该投资机会，并说明理由。
①接受新投资机会之前的剩余收益=800-5000×10%=300（万元）
②接受新投资机会之后的剩余收益=（800 240）-（5000 2000）×10%=340（万元）
③N 部门应当接受该投资机会。因为接受投资后 N 部门的剩余收益增加了 40 万元，所以该投资中心应该接受该投资机会。
（3）根据资料三，计算：①甲公司 2022 年度投资所需的权益资本数额；②每股现金股利；③甲公司 2022 年度投资所需的债务资本数额。
①资产负债率=8000/20000×100%=40%
2022 年投资所需要权益资本数额=2000×（1-40%）=1200（万元）
②现金股利=1600-1200=400（万元）
每股现金股利=400/5000=0.08（元/股）
③2022 年投资所需债务资本数额=2000-1200=800（万元）
（4）根据资料四，计算放宽信用政策对税前利润的影响额（税前利润增加用正数，减少用负数），判断是否应该放宽信用政策。
改变信用政策后：
增加的收益=8000×（1-60%）=3200（万元）
增加的成本=800 100 300=1200（万元）
税前损益增加=3200-1200=2000（万元），即税前损益将增加 2000 万元，由于信用政策的改变，将导致税前损益的增加，所以甲公司应该放宽信用政策。
2.甲公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为 25%。公司现阶段基于发展需要，拟实施新的投资计划，现有 M 和 N 两个备选项目，相关资料如下：
资料一：甲公司现有长期资本 10000 万元，其中长期借款 4000 万元，普通股股本为 5000 万元，留存收益为 1000 万元。长期借款利率为 8%，无筹资费用。该公司股票的β系数为 1.2，无风险收益率为 5%，股票市场的平均收益率为 10%。
资料二：M 项目需于 2021 年年初一次性投入资金 800 万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为 0，使用年限为 6 年。项目投产后，每年增加营业收入 600 万元，增加付现成本 200 万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金 50 万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为 80 万元。公司所要求的最低投资收益率为 9%，相关资金时间价值系数为：（P/A，9%，5）=3.8897，（P/F，9%，6）=0.5963，（P/A，9%，6）=4.4859。
资料三：N 项目原始投资额的现值为 1000 万元，公司要求的最低投资收益率为 9%，项目寿命期为 10 年，项目净现值为 920 万元。相关资金时间价值系数为：（P/A，9%，10）=6.4177。
要求：
（1）根据资料一，计算①甲公司普通股资本成本；②甲公司加权平均资本成本。
①普通股资本成本=5% 1.2×（10%-5%）=11%；
②加权平均资本成本=8%×（1-25%）×4000/10000 11%×（5000 1000）/10000=9%
（2）根据资料二，计算 M 项目的下列指标：①第 0 年的现金净流量；②第 1～5 年每年的现金净流量； ③第 6 年的现金净流量；④净现值；⑤现值指数；⑥根据现值指数判断 M 项目是否可行，并说明理由。
①第 0 年的现金净流量=-（800 50）=-850（万元）
②年折旧额=（800-80）/6=120（万元）
第 1～5 年每年的现金净流量=600×（1-25%）-200×（1-25%） 120×25%=330（万元）
③第 6 年的现金净流量=330 50 80=460（万元）
④未来现金净流量现值=330×（P/A 9% 5） 460×（P/F 9% 6）=330×3.8897 460×0.5963=1557.90（万元）
净现值=1557.90-850=707.90（万元）
⑤现值指数=1557.90/850=1.83
⑥M 项目可行，因为 M 项目的现值指数大于 1。
（3）根据资料二、三，分别计算 M、N 项目的年金净流量。
①M 项目的年金净流量=707.90/（P/A，9%，6）=707.90/4.4859=157.81（万元）
②N 项目的年金净流量=920/（P/A，9%，10）=920/6.4177=143.35（万元）
（4）根据上述计算，如果 M、N 项目为互斥项目，判断甲公司应当选择哪个投资项目，并说明理由。
甲公司应当选择 M 项目。由于两个投资项目的寿命期不同，应选择年金净流量大的方案，M 项目的年金净流量大于 N 项目的年金净流量，所以应当选择 M 项目。
