任泽平谈最靠谱的经济学家，任泽平喊话李迅雷

任泽平谈最靠谱的经济学家，任泽平喊话李迅雷目前，随着黑色、有色商品价格大涨，消费金融周期股拔地而起走出结构性牛市，不喜欢争论更愿意用资金杀伐决断的投资者投出了他们的选票——“新周期”一开始充满争议但最终崛起完胜，繁荣顶点和可怕时滞一开始广受追捧，但最终一败涂地。任泽平指出，年初以“繁荣的顶点”和“可怕的时滞”为代表的经济空头，以“新周期”为代表的经济多头，展开了史诗般的对决。过去七个月，方正宏观任泽平一路高唱凯歌，指出经济多头已大获全胜，理由是消费金融和周期商品大涨，出口、土地购置、发电、制造业投资等宏观经济数据持续改善，企业盈利向好，CPI仍低，一切证据均指向“繁荣顶点”观点的破产。任泽平于7月31日发文表示，“硬着陆和繁荣顶点证伪，新周期持续验证”。8月3日，任泽平再度在微信公众平台发文表示，“新周期崛起，繁荣顶点和可怕时滞完败”， 称2017年宏观策略的多空对决注定是教科书级的。

多空论战再起！

8月3日，任泽平喊话空头：

新周期崛起，空头完败！繁荣顶点和可怕时滞，一开始广受追捧，但最终一败涂地。今天，我们以“新周期”的名义再次向经济空头喊话投诚，这是澎湃如歌的时代潮流，这是趋势的力量！

任泽平：新周期崛起，空头完败！

过去七个月，方正宏观任泽平一路高唱凯歌，指出经济多头已大获全胜，理由是消费金融和周期商品大涨，出口、土地购置、发电、制造业投资等宏观经济数据持续改善，企业盈利向好，CPI仍低，一切证据均指向“繁荣顶点”观点的破产。

任泽平于7月31日发文表示，“硬着陆和繁荣顶点证伪，新周期持续验证”。

8月3日，任泽平再度在微信公众平台发文表示，“新周期崛起，繁荣顶点和可怕时滞完败”， 称2017年宏观策略的多空对决注定是教科书级的。

任泽平指出，年初以“繁荣的顶点”和“可怕的时滞”为代表的经济空头，以“新周期”为代表的经济多头，展开了史诗般的对决。

目前，随着黑色、有色商品价格大涨，消费金融周期股拔地而起走出结构性牛市，不喜欢争论更愿意用资金杀伐决断的投资者投出了他们的选票——“新周期”一开始充满争议但最终崛起完胜，繁荣顶点和可怕时滞一开始广受追捧，但最终一败涂地。

任泽平表示，看看今年初以来的大类资产表现，回顾年初的各种流行观点，一致预期太危险了！分析师迎合大众最容易也最危险。

他认为2017年这场经典的多空对决注定载入史册，其历史意义，可比肩2014年关于“改革牛”和“改革无牛市”的论战，2015年关于“一线房价翻一倍”和“卖房炒股”的论战，2016年关于“经济L型”和“中国经济远未见底”的论战。

任泽平强调，这场多空对决更重要的，是对证券投资思维的案例价值，即总量思维和边际超预期思维的区别。

他表示，一定要重视边际力量，市场是由边际力量引发的超预期决定的，而代表边际力量的观点因为与众不同，往往一开始是少数派，并引发争议，但最终将被时代证明，从低谷走向高潮，一如奋斗不息的人生。从这个层面上讲，人生是一趟修心的伟大旅程，投资不是战胜市场而是战胜自己。

因此，任泽平呼吁分析师要发现边际超预期，提出与众不同的观点，有坚持独立观点的勇气，追求自由的灵魂，坚守客观独立的研究立场。

他总结指出，年初以来，在一片悲歌声中，我们毅然扛起多头的大旗，今天，我们以“新周期”的名义再次向经济空头喊话投诚，这是澎湃如歌的时代潮流，这是趋势的力量！

“繁荣的顶点”和“可怕的时滞”

李迅雷、姜超师徒，是这场论战中任泽平所指的“经济空头”代表，曾分别提出了“可怕的时滞”和“繁荣的顶点”。

姜超：“繁荣的顶点”

姜超年初发表题为《繁荣的顶点》的研究报告

被任泽平点名的姜超，率先在今年3月对宏观经济进行展望时，提出了“繁荣的顶点”。他指出，预计17年上半年的经济增速压力有限，因为地产销售对投资还存在滞后传导、存货周期还在发生作用，去杠杆影响还未明显。

姜超表示，到17年下半年，存货周期应已结束，而地产投资或面临大幅跳水，而去杠杆将传导进实体经济，届时经济或有极大的下行风险。

李迅雷：“可怕的时滞”

李迅雷从经济时滞的角度进行分析，指出经济活动在上下游之间、内外部之间传导时，会出现“时滞”现象。同时，由于传导速度有快有慢，因此“时滞”也有长有短。正是由于经济活动的这种“时滞”，人们会时常被表象迷惑，甚至导致决策失误。

例如，对于此轮周期性行业的回暖，不少人认为是新一轮经济周期的崛起，但是李迅雷则认为，这又何尝不是经济下行这一中长周期中的短暂反弹呢？

他表示，如今无论是官方还是民间，大家对未来经济似乎又有了信心，因为公布的数据很靓丽，如今年1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长31.5%，就连出口在3月份都增长了16.4%，创出两年来的新高。此外，发电量、铁路货运量等指标也创出多年来的新高，但这其中大部分数据都可以归结为2012年中期以来经济持续刺激所带来的滞后反应。

多空论战再起！

多空论战再起！任泽平喊话空头，空方代表也毫不示弱。

招商固收徐寒飞：旧周期复辟而已

招商固收徐寒飞毫不客气地反驳了任泽平的观点，指出“期望越大，失望越大”，经济增长再次回到依靠工业生产来拉动，毫无“新”意，只是“旧周期”复辟而已。放长观察周期来看，经济长期下降寻底过程中，“周期”曾数次复辟，但是都“失败”了。

徐寒飞分析指出，依靠非市场化的手段压缩供给，叠加短期名义需求刺激，部分工业企业产品价格暴涨和收入大幅上升，其实只是工业产业链的“利润再分配”过程而已，商品期货和股票市场则把这种“结构性改善”放大成为“总量改善”(当然也有统计数据口径调整的功劳)。期货和股票可以由“智慧和胆”来推高，但是实体经济增长有自身的规律，用当前资产价格的波动来反推“新周期”犯错的机会很大。

刘煜辉：中国根本不存在新周期

天风宏观团队的刘煜辉，可能是任泽平眼中更大的“经济空头”。刘煜辉认为，是金融泡沫拉长(需求)地产投资周期，再叠加行政压缩上游供给，造成了当前经济复苏的假象，甚至还将如今的金融信用周期描述为“婆娑世界”。

刘煜辉指出，从2011年开始，但凡中国经济有复苏苗头，就总有人跳出来高呼中国经济走出了“新周期”，这种人不是无知就是投机，“投政治的机”。过去10年，中国经济周期完全来源于“房地产 基建”。而这二者最根本的决定力量是债务，即房企、居民与政府的负债。看清楚这一点，就可以理解“根本不存在新周期”。

分析师们争执得不可开交，那么你是站在多方，还是空方呢？

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