健帆生物深度解析：国内血液灌流龙头健帆生物
健帆生物深度解析：国内血液灌流龙头健帆生物公司营业收入由2013年的30348万元增长到2015年的50876万元，年均复合增长率为29.48%；净利润由2013年的12678万元增长到2015年的20044万元，年均复合增长率为25.74%。血液灌流是血液净化领域发展最快的细分行业之一，市场空间在百亿量级。目前国内血灌市场规模约10 亿，年复合增长率在40%以上，国内血液灌流相关适应症患者达3-4 千万人，对应百亿市场空间。从适应症子领域看，组合型人工肾（即血液透析 血液灌流）已成治疗尿毒症等病症的主要治疗方式，且2012 年尿毒症被纳入重大疾病清单，为透析率的提高提供了重要的政策保证，预计国内血液灌流产业的规模增长将进一步加快，百亿市场空间正在逐步释放当中。珠海健帆生物科技股份有限公司创建于1989年，专业从事生物材料和医疗设备的研发、生产及销售，是中国血液净化领域的领军企业。曾获“2009年国家科技进步二等奖”。公司拥有强大
发行价：10.8元
发行量：4200万股
发行市盈率：22.98倍
公司简介
珠海健帆生物科技股份有限公司创建于1989年，专业从事生物材料和医疗设备的研发、生产及销售，是中国血液净化领域的领军企业。曾获“2009年国家科技进步二等奖”。公司拥有强大的研发、生产能力以及遍布全国的销售网络，产品技术达到国际先进水平，主营产品“DNA免疫吸附柱”、“BS胆红素吸附器”和“树脂血液灌流器”的市场占有率一直稳居行业首位。
行业现状及公司地位
中国医疗器械的市场销售规模2001-2014年年均复合增速为22.69%。对整个医疗机械行业优秀的公司来说，大行业的高速发展，是公司高速成长的基石。
血液灌流是血液净化领域发展最快的细分行业之一，市场空间在百亿量级。目前国内血灌市场规模约10 亿，年复合增长率在40%以上，国内血液灌流相关适应症患者达3-4 千万人，对应百亿市场空间。从适应症子领域看，组合型人工肾（即血液透析 血液灌流）已成治疗尿毒症等病症的主要治疗方式，且2012 年尿毒症被纳入重大疾病清单，为透析率的提高提供了重要的政策保证，预计国内血液灌流产业的规模增长将进一步加快，百亿市场空间正在逐步释放当中。
公司营业收入由2013年的30348万元增长到2015年的50876万元，年均复合增长率为29.48%；净利润由2013年的12678万元增长到2015年的20044万元，年均复合增长率为25.74%。
公司的毛利率非常高，保持在84%左右，净利率之前保持在42%，2015年和2016年一季度分别为39.4%、37.3%。公司的ROE也非常高，保持在40%左右，ROIC几乎和ROE一致。
5.募投项目
公司此次预计募集4.38亿，分别用于：生产基地扩建二期项目15575万、研发中心扩建二期项目6850.9万、研发中心扩建项目7208万、生产基地扩建项目14159万。
过去三年公司的产能利用率分别为199%、243%、255%，可见公司产品供不应求，产能急需扩张。
券商定价
西南证券：给予公司2016年55-65倍，对应33.6-39.7元
综合来看，公司是所处的细分行业龙头，财务报表极为出色，今年以来上市新股中资质极为优秀的个股，上市之后必然会遭到爆炒。如果涨幅不是太高，可以重点考虑。
