当代金融前沿，全球金融风暴下

当代金融前沿，全球金融风暴下那么，这对A股有什么影响？A股在很多时候能够走出相对独立的行情，但是完全独立不可能。全球一体化的结果就是无论好坏，全球共享。这与美国总统特朗普对于美国经济的“贡献”密不可分。他短期内为美国争取了极大的利益，但牺牲了美国长期以来赖以生存的战略基础及战略理念。另外，多年来美国领先世界的三大基石之一——金融领域美元的强势地位，出现了松动，导致美国股市反应强烈。第一，目前除中国以外，美国、欧洲乃至全球的疫情发展阶段正处于中国的早期阶段。人们对于疫情的担心会随着各国政府重视程度的提高得以缓解。第二，美国股市发生如此巨大的波动与美国金融市场的发达有着直接的关系。随着市场波动率提升，发达的美国金融市场首先引发了很多的杠杆、量化交易，甚至“踩踏”行为，这些都需要消化。第三，美国股市为何此次反应如此剧烈？

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本周在新冠肺炎疫情全球蔓延和油价大跌的夹击下，主要股市纷纷遭遇重挫，美股甚至触发“熔断”，遭遇了2008年金融危机以来最糟糕的时刻。就全球金融风暴下，中国资本市场的机遇与挑战有哪些，中国资本市场特别是股票市场具有哪些导向性和决定性作用等话题。3月12日晚，龙马企投家项目学员、东兴证券副总经理、东兴期货董事长银国宏在中财·沃顿企业家云课堂给出了自己的观点。

美国股市为何反应如此剧烈？

近期，美国股市出现熔断，历史上也是少见的。这一情况对中国有什么影响？其中有几点值得我们关注。

第一，目前除中国以外，美国、欧洲乃至全球的疫情发展阶段正处于中国的早期阶段。人们对于疫情的担心会随着各国政府重视程度的提高得以缓解。

第二，美国股市发生如此巨大的波动与美国金融市场的发达有着直接的关系。随着市场波动率提升，发达的美国金融市场首先引发了很多的杠杆、量化交易，甚至“踩踏”行为，这些都需要消化。

第三，美国股市为何此次反应如此剧烈？

这与美国总统特朗普对于美国经济的“贡献”密不可分。他短期内为美国争取了极大的利益，但牺牲了美国长期以来赖以生存的战略基础及战略理念。另外，多年来美国领先世界的三大基石之一——金融领域美元的强势地位，出现了松动，导致美国股市反应强烈。

那么，这对A股有什么影响？A股在很多时候能够走出相对独立的行情，但是完全独立不可能。全球一体化的结果就是无论好坏，全球共享。

资本市场致富场景

中国的股票市场20世纪90年代诞生，是改革开放十多年以后一次重大的制度尝试和安排。国家自上而下的政策对资本市场特别是股票市场发展具有导向性和决定性作用，格局和视野是参与资本市场的基本前提。

资本市场造就了全新的行业，为很多人提供了致富的场景。资本市场创造了很多致富场景，包括投资端、融资端。从我个人来看，真正给投资者带来致富机会或收益大幅上涨的是4轮牛市：

1995-1997

价值投资的萌芽：江苏春兰、深科技、深发展（平安银行）

1999-2001

国际接轨的萌芽：综艺股份到深科技、清华同方

2005-2007

周期的力量：资源、证券

2014-2015

改革和并购牛：互联网金融、游戏、影视传媒、教育

由此可见，投资（炒股）要抓住当时市场经济环境下整个社会产业结构的变迁。另外，我也为大家梳理了这一历史进程中资本市场带来的一些启示：最朴实的方法——投资长期走牛的好公司：消费品、大龙头；最简单的工具——公募基金到专业私募。中国公募基金成立20年以来，年化收益率19%（基金业协会数据），超越了巴菲特的收益率；特定阶段的投资机会，无风险的机会——新股认购。疫情后，中国IPO会提速，节奏加快，集中的新股认购机会将会出现。

当然，投资端的致富与融资端相比，小巫见大巫。融资端包括IPO和并购的手段。IPO创造了无数市值暴增的富翁。而并购则是利用资本市场快速膨胀的路径，无论国企还是民企，这都是其做大市值的不二选择。

资本市场能够承担重任吗？

长期以来，资本市场在中国国民经济体系、金融体系中一直是配角。资本市场为什么在中国突然显得重要起来了？对比美国来看，资本市场对其科技创新起到了巨大的推动作用，中国看到了这一点。

改革势在必行。随着科创板高效落地，注册制水落石出等一系列动作，国家对于资本市场的重视与日俱增。在新一轮的国民经济增长中，资本市场将在结构调整中承担重要角色。

资本市场真的能够临危受命，承担重任吗？答案是肯定的。这其中有两个逻辑：经济金融学逻辑和社会学逻辑。

目前核心的经济金融学逻辑已经有了强有力的支撑，即无风险回报在持续走低。首先，改革开放四十年，旧的增长模式已经走到了回旋余地不大的阶段，需要产生新的模式。新模式需要新的金融体制。其次，P2P等金融乱象得到治理。再次，国家严控房地产，打掉了最后一个能够支付高回报的产业。

在社会学领域，股票市场目前是整个经济体系中最广泛的人民群众可以自主表达意见的场所，用脚投票的结果就是人心所向，就是老百姓对当前经济形势乃至更广泛领域的信心表达。上市公司代表了中国最优秀的企业群体，股民至少代表1亿个家庭（开户数差不多1.5亿），而且都是对社会和经济有一定认知能力的家庭。因此这个市场表达出来的预期是要国家高度重视的。

最后，银国宏认为在科技为主导的新一轮结构性牛市已经启动的情况下，建议投资者一是从ETF入手回避高门槛——推进买入科技ETF等；二是从总市值角度重新理解“估值”。另一方面，他还解读了消费类大蓝筹是真正的长跑冠军及港股、黄金等当前的热门话题。在与大家的互动环节，他回答了有关市场投资热点、香港在国际金融市场的地位、并购及套利等一系列问题。

当前，新冠疫情仍在各国蔓延，国际金融市场动荡不安，相信通过银国宏董事长的讲座，大家都会思考和审慎处理企业和个人在一系列重大事件中的决策。危机中蕴含机遇。目前中国新冠肺炎疫情逐步得到有效控制，企业复工复产逐步推进，我们期待着资本市场新一轮的稳定与机遇。

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