做云计算网络安全的公司：全球前四国内唯一

做云计算网络安全的公司：全球前四国内唯一经营业绩公司两项业务分属产业链上下游，关联度较小：云计算设备核心固件业务（BIOS、BMC）的上游是CPU厂商，开发与CPU配套的固件，下游客户是云计算设备整机生产商。云服务业务上游为云计算设备整机生产商，提供包括IaaS、PaaS、SaaS全套云服务，下游终端客户以政府和企业为主。卓易信息（688258）：公司主营云计算设备核心固件业务和云服务业务，是全球4家X86架构的BIOS固件产商之一、大陆唯一的X86架构BIOS固件供应商，也是国内少数掌握X86、ARM、MIPS等多架构BIOS技术及BMC固件开发技术的厂商（子公司南京百敖），能够为国产芯片龙芯（MIPS架构）、华为（ARM架构）等提供BIOS固件技术服务，满足采用自主、可控国产芯片的云计算设备的BIOS、BMC固件配套需求。公司是英特尔授权合作厂商以及联想、华为等技术合作厂商，核心技术和产品能够实现进口替代。英特尔（成都）为公

今天继续对科创板公司进行梳理。随着科技型细分领域的公司越来越多的登陆资本市场，其中的投资机会也逐步显现。很多公司已经得到机构资金的入驻，我们也从机构角度对细分龙头进行分析。

从一季报持仓来看，基金对科创板的兴趣还是相当高涨。

公募机构对科创板可谓情有独钟，整体来说，前十名公司的基金持仓都超过20%，金山办公（688111）最受欢迎，比例超过35%，心脉医疗（688016）、安恒信息（688023）也都在30%以上。还有我们6月22日分析过的联瑞新材（688300），近期连续创出历史新高，以及昨天分析的柏楚电子（688188），今日盘中一度大涨10%以上。

今天我们要分析的是基金持仓22.51%的卓易信息（688258）。

卓易信息（688258）：

公司主营云计算设备核心固件业务和云服务业务，是全球4家X86架构的BIOS固件产商之一、大陆唯一的X86架构BIOS固件供应商，也是国内少数掌握X86、ARM、MIPS等多架构BIOS技术及BMC固件开发技术的厂商（子公司南京百敖），能够为国产芯片龙芯（MIPS架构）、华为（ARM架构）等提供BIOS固件技术服务，满足采用自主、可控国产芯片的云计算设备的BIOS、BMC固件配套需求。

公司是英特尔授权合作厂商以及联想、华为等技术合作厂商，核心技术和产品能够实现进口替代。英特尔（成都）为公司第四大股东，持有公司4.80%股权。

公司两项业务分属产业链上下游，关联度较小：云计算设备核心固件业务（BIOS、BMC）的上游是CPU厂商，开发与CPU配套的固件，下游客户是云计算设备整机生产商。云服务业务上游为云计算设备整机生产商，提供包括IaaS、PaaS、SaaS全套云服务，下游终端客户以政府和企业为主。

经营业绩

2016-2018 年，营收复合增速21.09%，归母净利润复合增速34.25%。2019年 1-9 月，营业收入13 272万元，同比增长56.58%；归母净利润1 919万元，同比减少22.00%，主要原因是确认了752万元股份支付费用；扣非后归母净利润2 528万元，同比增51.64%实现快速增长。

近几年公司核心固件业务营收占比提升，营收结构不断改善从而带动综合毛利率提高。2019 年上半年综合毛利率已经超过50%。其中核心固件业务毛利率为65.56%，明显高于云服务业务44.59%。

人才技术

卓易信息在中国市场具有显著的先发优势和人才优势。由于BIOS和CPU、操作系统紧密关联，而CPU、操作系统历史上长时间被国外厂商垄断，加之国内起步较晚等各方面因素，使得我国在BIOS领域缺乏相应技术积累。

BIOS人才培养相对复杂，对环境要求较高，国内人才相对稀缺。卓易信息利用原有的技术团队培养BIOS新人，截至2019年底拥有361名研发人员，形成了较为成熟的人才培养体系和一定的人才规模。

公司是"信创工作委员会"会员单位，拥有的独立自主产权BIOS和BMC固件产品技术均已入选"信创工作委员会"产品目录。"百敖龙芯 2F 平台 UEFI BIOS 软件 V1.0"曾经获得"国家重点新产品"认证。

公司是UEFI联盟的 Contributors 会员（Contributors共45家），也是国内芯片联盟"子晋联盟"成员，在国家级专项中承担重要研发任务。在国内BIOS厂商中的技术实力和市场占有率均有较大优势。

公司已经承担了华为海思ARM和X86服务器芯片、上海澜起科技的津逮平台、海光禅定芯片的 BIOS 和 BMC 固件开发工作。

客户情况

公司与国产主流芯片厂商都有合作，研发的多架构国产BIOS固件的技术性能和产品稳定性已在联想笔记本和服务器、曙光服务器、华为服务器等项目上得到验证。2019年1月，公司获得了Intel全球技术服务商资格。

在IoT行业，客户有海康威视（002415）、中兴通讯（000063）、天地伟业、万利达等知名厂商，而公司的主要研发项目中IoT平台BIOS项目已经进入研发完善阶段，不久将带来更大的市场份额。

目前，卓易信息的核心固件产品已经进入央企与华为产业链的生态系统中，将在未来享受安全创新整机、芯片市场的增量红利。

公司的云服务平台拥有硬件层面的安全保障，是公司独特的竞争优势。目前已适配国产飞腾、龙芯、兆芯等芯片，中标麒麟、银河麒麟等操作系统。适配情况已经在信创工作委员会的政企通项目中得到验证：龙芯服务器 百敖 BIOS 中标麒麟 卓易云SaaS应用，实现运行环境/应用的完全国产化。

行业趋势

随着云计算和物联网的发展，国内数据中心对服务器的需求持续增长。根据IDC数据，2018 年中国X86服务器出货量330万台，同比增26.1%；预计到2023年出货量将达到525万台，未来5年复合增长率为9.7%。

目前X86架构CPU基本统治了PC和服务器设备，占整体服务器市场约96%。按每台X86架构服务器BIOS固件及BMC固件200-300元人民币、每台X86架构PC的BIOS固件10-15元人民币，BIOS和BMC固件合计的市场规模在76亿元人民币。

IDC预计中国市场中，政务、教育、银行、电信等行业的云计算规模保持双位数增长。其中，在政策驱动下，中国的政务云近年来实现高增长，政务云规模目前占据中国私有云市场的 53%，是私有云增长最快的子行业。而随着5G和物联网技术的发展，大量IoT设备所产生的庞大数据量也将推动包括金融、教育、电信、公共事业在内的传统行业采纳物联网云计算，提升数据采集、存储、分析的能力。中国云服务市场正处于快速发展期。

从全球市场来看，BIOS、BMC整体市场空间超过百亿元。近年来，以PC、服务器和IoT设备为代表的设备出货量不断增长，为BIOS和BMC固件市场规模扩张奠定了良好的基础。