一季度大资金进入了哪些行业？一季度千亿资金涌入这类产品
一季度大资金进入了哪些行业？一季度千亿资金涌入这类产品2019年，组合增持企业债，同时在开年增加权益类仓位，把握住了开年以来的股市反弹机会，随后对权益仓位进行了一定止盈，在估值水平回到合理区间以后采用低权益仓位 高弹性股票相结合的方式，保持了组合合理的权益风险敞口。（来源：Wind）与一级债基相同，二级债基明星产品我们同样分为稳健型和进取型分别来说。今天先来说稳健型，葩姐同样依据之前的历史业绩、历史回撤、规模、产品投资策略、品牌美誉等维度细细挑选了几只。首先出场的是背靠宇宙行的工银瑞信双利A（485111.OF），基金成立于2010年8月16日，最新规模（截至2020/03/31）为188.96亿元。截至2020年4月28日，成立以来收益率为109.93%，年化收益达到7.94%。十年间的市场起起伏伏，产品的最大回撤仅为-5.05%，可见基金经理的资产配置能力和风险控制能力十分优异了。看近三年的组合资产配置，2018全年国内经济稳中有降，中美
刚刚过去的一季度，海内外股市巨震、全球经济衰退、央行降准降息，债券基金开启疯狂吸金模式，其中，纯债基金规模增长近4000亿，主打“固收 ”概念的二级债基规模增长超过千亿。机构都在疯狂买买买的二级债基，我们普通投资者该怎么选？
今天，继续我们的“债基选美”工程。上一节中，我们对一级债基的特点和明星基金做了总结和梳理，发现对可转债的把控和运用不同，能使得同为一级债基的产品跑出完全不同的风险收益特征。
无疑，二级债基就更加精彩纷呈了。除了纯债、可转债及可转债转股，二级债基还最高可以有20%的股票仓位。由于股票和债券之间一般具有跷跷板效应，因此二级债基可以在股债之间灵活切换以捕捉各类资产的机会。
当然，这种灵活性也更考验基金经理的大类资产配置能力、股债平衡能力，以及从各类资产中获取超额收益的能力。一图镇楼，了解二级债基。
与一级债基相同，二级债基明星产品我们同样分为稳健型和进取型分别来说。今天先来说稳健型，葩姐同样依据之前的历史业绩、历史回撤、规模、产品投资策略、品牌美誉等维度细细挑选了几只。
首先出场的是背靠宇宙行的工银瑞信双利A（485111.OF），基金成立于2010年8月16日，最新规模（截至2020/03/31）为188.96亿元。截至2020年4月28日，成立以来收益率为109.93%，年化收益达到7.94%。十年间的市场起起伏伏，产品的最大回撤仅为-5.05%，可见基金经理的资产配置能力和风险控制能力十分优异了。
看近三年的组合资产配置，2018全年国内经济稳中有降，中美贸易摩擦的影响开始体现，在经济放缓、货币政策实质宽松的背景下，利率债收益率整体下行，转债市场跟随股市震荡，权益市场震荡下行，组合在2018年初降低了权益仓位，同时拉长组合久期。
（来源：Wind）
2019年，组合增持企业债，同时在开年增加权益类仓位，把握住了开年以来的股市反弹机会，随后对权益仓位进行了一定止盈，在估值水平回到合理区间以后采用低权益仓位 高弹性股票相结合的方式，保持了组合合理的权益风险敞口。
今年一季度，组合债券配置以利率债和高等级信用债为主，并小幅提升久期，在货币宽松的背景下维持了较高杠杆率。权益市场方面，考虑到前期调整已较为充分，从中期视角判断在经济企稳和政策护航的背景下权益市场具有一定的配置机会，所以组合在市场调整后逐步增加了权益仓位，信息技术及金融业配置占比显著高于同类平均。事后评价，基金经理对股债大类资产配置的把握较为精准。
这只债券由欧阳凯、宋炳珅和魏欣三位基金经理共同管理，三位基金经理加入工银瑞信均在10年以上，管理工银瑞信双利的任职时间均超过4年，管理团队的稳定性也是基金保持长期风格稳定、业绩增长的重要基石。
第二只值得关注的基金是易方达裕丰回报（000171.OF），这只基金成立于2013年8月23日，最新规模（2020/03/31）为152.46亿元，截至今年4月28日，基金成立以来收益达到88.60%，年化收益率为9.95%，最大回撤为-8.75%。
今年一季度，基金规模从77.7亿元激增至152.5亿元，几近翻倍的规模增长充分表达了机构和个人投资者对于稳健“固收 ”产品的需求量之大。
（来源：Wind）
基金经理张清华、张雅君是固收圈响亮的明星。张清华先生管理的易方达安心回报A成立至今年化回报达到13.75%，且在2017年的债券熊市之中逆势上扬，摘得年度债基业绩冠军。长期视角、强调风控，或与张清华先生在社保、专户、年金领域的多年管理经验有关，也是他在投资者最为重视和强调的。
易方达裕丰回报股票仓位相对较高。近8个报告期内，易方达裕丰回报的股票平均仓位为11.94%，每个报告期内均高于同类平均，工银瑞信的这一数据为6.4%。在行业配置上，组合选择也较为集中，近一年来，股票绝大部分仓位集中在制造业、交运仓储、科研技术和和金融业，且制造业、交运仓储持仓显著高于同类平均，科研技术略高于同类平均。
（来源：Wind）
由于易方达裕丰回报的股票仓位高于工银双利，因此成立至今年化收益及历史最大回撤均高于工银双利，更适用于风险承受能力较大的投资者。
另外一只二级债基，嘉实稳固收益同样是“固收 ”策略下，在收益及回撤方面都有突出表现的一只基金，葩姐曾经细致写过它做“固收 ”的思路，感兴趣的朋友可以回顾一下。
以上几只基金，虽收益不及业绩优异的偏股型基金，但都是在较小的波动和较低的回撤中完成的。换句话说，就是持有人几乎不用经历什么吓人的下跌和考验，持有并保持耐心，就可以拿到5%—8%左右的年化收益率，对于低风险偏好者，还是相当友好的。
如果说还能继续加风险和波动，可以期待一下下篇文章，激进型二级债基分享。
#固收##低风险理财#
