非农冷场黄金走势（小非农意外爆冷黄金高位震荡）

非农冷场黄金走势（小非农意外爆冷黄金高位震荡）图2美联储的货币政策可能影响了黄金期权的标准偏度芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland分析认为，就目前主要风险在于美联储可能降息，而美元可能开始贬值。另外，从黄金和白银期权的偏度来看，或预示黄金仍有上行风险。在正常的货币政策环境下，如果短期利率远高于零，投资者一般会更担心金银价格大涨而非下跌。因此金属的价外看涨期权成本一般会高于价外看跌期权。与此形成对比的是，在利率接近为零的较长时期内，尤其是美联储实施第二轮和第三轮量化宽松政策期间，黄金和白银期权的偏度正好相反：价外看跌期权的成本高于价外看涨期权(下图)消息面来看，IMF主席拉加德将被提名为欧洲央行主席的消息提振了欧洲股市，她被认为是货币政策方面的鸽派，与现任欧洲央行行长德拉基类似。周二美国总统特朗普也宣布将提名几位鸽派候选人进入美联储，全球市场宽松预期可期，宏观环境仍有利于黄金。道明证券(TDS)分析师表示，近日黄金重获光

本周以来，黄金维持高位震荡走势，周三(7月3日)下跌，美市盘中最低下探至1412.08美元/盎司，芝商所COMEX黄金期货(合约代码：GC)在触及日内高位后盘中出现跳水，但仍运行在1400关口上方。美元指数止跌反弹，最高触及96.81，继续运行在97关口下方。

图1芝商所COMEX黄金期货日线图来源：芝商所官网

美数据方面，喜忧参半。一度有“小非农”之称的ADP数据意外爆冷，仅录得10.2万人的增幅，远低于市场所预期的16万，疲弱的报告发布后黄金升至日内高位。本周五将发布美国6月非农就业报告，预计非农就业人数将上升16.5万，但作为非农前瞻指标的ADP表现疲弱，市场认为恐怕“凶多吉少”。

另外，美国6月Markit服务业PMI终值为51.5，高于前值和预期。美国6月ISM非制造业PMI为55.1，低于前值56.9及预期55.9，创2017年7月以来新低。美国5月工厂订单月率为-0.7%，高于前值-0.8%但低于预期-0.5%。

消息面来看，IMF主席拉加德将被提名为欧洲央行主席的消息提振了欧洲股市，她被认为是货币政策方面的鸽派，与现任欧洲央行行长德拉基类似。周二美国总统特朗普也宣布将提名几位鸽派候选人进入美联储，全球市场宽松预期可期，宏观环境仍有利于黄金。

道明证券(TDS)分析师表示，近日黄金重获光芒，一度逼近6年高位，10年期美债收益率跌破重要的2%关口助燃了黄金的涨势。美国总统特朗普(Donald Trump)提名的美联储(Fed)新理事都倾向于鸽派，他们都有合理的机会得到确认。即使没有这些提名，也预计美联储将在7月开始进行降息，但若获确认，可能导致曲线进一步趋陡，这可能为黄金多头再添一段上行空间。

盛宝银行分析师Ole Hansen表示，负利率资产依然很多，且美联储政策走向仍未改变，同时全球经济放缓忧虑也仍然存在。

芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland分析认为，就目前主要风险在于美联储可能降息，而美元可能开始贬值。另外，从黄金和白银期权的偏度来看，或预示黄金仍有上行风险。在正常的货币政策环境下，如果短期利率远高于零，投资者一般会更担心金银价格大涨而非下跌。因此金属的价外看涨期权成本一般会高于价外看跌期权。与此形成对比的是，在利率接近为零的较长时期内，尤其是美联储实施第二轮和第三轮量化宽松政策期间，黄金和白银期权的偏度正好相反：价外看跌期权的成本高于价外看涨期权(下图)

图2美联储的货币政策可能影响了黄金期权的标准偏度

综上所述，美经济数据混杂不一，作为非农前瞻指标的ADP表现疲弱，美联储货币政策未定，如果美联储降息，会利好黄金；如果美联储立场坚定，不降息，金价可能会受到负面影响，仍需进一步关注。

由于目前黄金市场保持高位震荡格局，后市走向有待进一步明确。投资者可以运用芝商所COMEX黄金期货(合约代码：GC)有效对冲市场风险。该合约是全球领先的基准黄金期货合约，日交易量接近2700万盎司，流动性非常好，让参与黄金市场变得容易，在几乎所有市场环境下都能带来投资机会，因为黄金市场受到全球各地发生的事件影响。

(责任编辑：方凤娇HF055)

来源: 和讯期货

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