爱尔眼科3季度报（爱尔眼科300015）

爱尔眼科3季度报（爱尔眼科300015）2、 民营连锁机构将成为眼科医疗服务发展的核心例如 ，我国目前近视患者已达6亿多人，近视人群高发化、低龄化严重。随着互联网普及，网课、网上办公、网上社交娱乐等加剧用眼过度，积蓄了更多的眼科医疗服务需求。同时我国人口老龄化将持续发展，由老龄化带来的糖尿病、视网膜病变等相关疾病将呈现长期增长趋势。行业逻辑1、 眼科医疗服务未来市场前景广阔。随着人们收入水平和生活水平的提高，对医疗健康方面的需求不断增长，对眼科医疗的关注也逐步提升。并且眼科疾病种类繁多，患病人群广、人数 多，我国眼科医疗服务需求空间巨大。

导读：眼科市场空间广阔，民营医院成为增长重点。公司经营稳定，通过分级连锁模式扩张，并购基金保证了公司持续扩张和盈利持续增长。

公司简介

公司成立于2003年，于2009年10月在深交所上市，主营为眼科医疗服务和视光医疗服务。是我国目前最大规模的眼科医疗连锁机构，也是全球最大的眼科医疗集团，覆盖亚洲、欧洲和北美洲，截止目前拥有600余家眼科医疗机构，主要开展近视眼治疗、白内障手术、医学验光配镜、角膜病、眼外伤等诊疗项目。

公司立足国内不断向海外扩张，通过屈光业务、视光业务和白内障业务三个板块，推动公司近年来业绩稳定持续增长。自2014年以来，公司净利润增长率维持在30%以上。虽然在2020年因新冠疫情的影响，公司业绩下滑，但随着疫情稳定，公司自2020年5月份开始逐步复工，业绩将快速恢复。

行业逻辑

1、 眼科医疗服务未来市场前景广阔。

随着人们收入水平和生活水平的提高，对医疗健康方面的需求不断增长，对眼科医疗的关注也逐步提升。并且眼科疾病种类繁多，患病人群广、人数 多，我国眼科医疗服务需求空间巨大。

例如 ，我国目前近视患者已达6亿多人，近视人群高发化、低龄化严重。随着互联网普及，网课、网上办公、网上社交娱乐等加剧用眼过度，积蓄了更多的眼科医疗服务需求。同时我国人口老龄化将持续发展，由老龄化带来的糖尿病、视网膜病变等相关疾病将呈现长期增长趋势。

2、 民营连锁机构将成为眼科医疗服务发展的核心

目前我国公立医院眼科市场 占比高，但医院数量少、病人多，公立医院运转饱和，患者就诊体验欠佳，近年来市场增速减缓。民营连锁机构可以形成规模效应，降低采购成本，同时提供较好的就诊环境和服务，有望快速抢占公立市场。

公司亮点

1、 分级连锁的扩张模式，充分利用公司内部资源

公司独创的分级连锁模式-四级连锁，符合中国国情。在重点省会城市布局省会医院，地级市医院则进行下沉，县级医院和门诊部深耕更加基层的市场。上级医院对下层医院进行技术支持，下级医院进行基础诊疗工作，为上层医院承接患者减轻诊疗压力。不同级医院、门诊之间分工明确，互相协同。实现了公司内部患者无障碍上下级转诊，各资源充分流动，实现资源利用率的最大化。

2、 成立并购基金，降低扩张风险

公司成立并购基金，通过并购基金 收购、设立新机构。在新机构实现盈利后，公司再将其并入，提高公司扩张速度并降低扩张风险。在老医院收入持续增长的情况下，公司新设机构的收入占比不断增加，为公司贡献业绩增量。

3、 重视人才建设

公司以“四院”、“多所”、“两站”为核心的医教研体系日趋完善，科研 学术能力稳步提升。公司已完成20多家培训基地建设，为医护人员提供很好的成长空间。同时公司人员职称评定与公立医院享有相同的权利，为医生打通了上升通道。对资深医生，公司采用高薪酬 股票期权、限制性股票 合伙人计划，成功将医生与公司利益绑定，在留住人才的同时，充分调动医生的积极性。

核心逻辑

1、 眼科服务市场前景空间广阔

2、 眼科民营连锁机构发展提速，抢占公立医院市场

3、 首创分级连锁模式，公司内部资源利用最大化

4、 设立并购基金，加速扩张，降低扩张风险