601066中信建投目标价（中信建投移远通信）
601066中信建投目标价（中信建投移远通信）2022/4/17移远通信(603236):业绩好于预期，利润率提升明显2022/7/13移远通信(603236):业绩好于预期，高增态势延续，盈利能力提升2022/4/29
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中信建投证券通信首席阎贵成团队推出了多篇具有影响力的移远通信(603236)研究报告，本文中我们将各篇报告梳理如下：
(点击报告标题阅读全文⬇⬇⬇)
跟踪点评
2022/7/13
移远通信(603236):业绩好于预期，高增态势延续，盈利能力提升
2022/4/29
移远通信(603236):业绩好于预期，利润率提升明显
2022/4/17
移远通信(603236):费用率下降明显，规模效应显现
2022/3/17
移远通信(603236):推出股票期权激励计划，彰显发展信心
2022/1/28
移远通信(603236):业绩符合预期，营收增速强劲
2021/10/25
移远通信(603236):业绩好于预期，净利率提升
2021/8/23
移远通信(603236):业绩符合预期，收入增速靓丽，费用率继续下降
2021/6/21
移远通信(603236):全球龙头，盈利能力有望提升
2021/1/30
移远通信(603236):业绩超预期，利润释放可期
行业深度
2022/5/31
2022年中期投资策略报告：数字经济时代，守望景气标的
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2022年投资策略报告：看好制造中游，拥抱新能源
2021/7/8
物联网提速，投资正当时
重要会议
2021/8/26
成言金股之【移远通信】
2021/7/4
物联网之通信模组投资机会
业绩好于预期，延续高增态势。
2022Q2，公司预计实现营收36.31亿元，同比增长47.65%，归母净利润1.50亿元，同比增长105.87%，扣非净利润1.51亿元，同比增长114.23%。考虑到二季度国内疫情影响，公司仍保持高增实属不易，彰显了公司的龙头地位和抗风险能力。公司产品结构持续优化，丰富产品多样性，相较去年同期，公司5G模组、车规级模组、智能模组、LTE模组、天线、ODM业务均实现了较好的增长。
盈利能力继续改善，净利率再创近两年新高。
公司2022Q2净利率约为4.14%，同比提升1.17pp，环比提升0.09pp。主要得益于公司不断提升运营效率，规模效应显现，盈利能力增强。从费用率来看，公司新产品（5G、车载、非高通平台等）投入高峰期已过，2021年起研发人员净增数已得到控制，未来研发费用率仍有下降空间。从毛利率来看，随着元器件短缺、涨价逐步缓解，叠加公司自有产能放量带来加工费降低，公司毛利率也有提升空间。我们预计公司未来盈利能力有望继续提升。
蜂窝通信模组行业保持高景气度，公司龙头地位稳固。
根据ABI Research数据，2021年全球蜂窝通信模组出货4.7亿片，同比增长40%，出货金额达到43.9亿美元，同比增长33%，预计2022年全球蜂窝通信模组出货量将增长30%，出货金额将增长22%。根据Counterpoint数据，公司蜂窝物联网模块出货量在2022Q1同比增长77%，占全球出货量的38%，出货量超过其后十家供应商的总和，公司在全球十个主要市场中有七个处于领先地位，4G和NB-IoT模块领域占据强势地位。市场担忧下半年海外宏观经济环境变化可能影响公司业绩，我们认为一方面下半年国内经济将环比向好，另一方面公司竞争力和抗风险能力突出，市占率有望继续提升，因此不宜过度悲观。
风险提示：海外宏观经济变化超预期；疫情影响超预期；芯片紧缺及涨价超预期；汇率波动影响财务费用与毛利率；管理改善不及预期；运力紧张超预期；行业竞争加剧等。
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