期权里的头寸（职徒在金融领域里）

期权里的头寸（职徒在金融领域里）所以简单来说，典型的卖方就是靠出卖服务或出售产品获利，很容易理解。Sales & Trading 销售交易部门也同样是卖方，这个部门做的事情其实就是market maker。S&T怎么赚钱呢？靠提供流动性，最简单的就是赚bid-ask spread，积少成多，还有就是提供流动性交易所会提供返现(rebate），这也是一种收益。*图片来源：网络1、什么是卖方？拿狭义的投行及投资银行部（Investment Banking Division)为例，IBD干什么？做IPO，并购，发债，股票承销，现在还会有一些结构化产品的销售……IBD怎么赚钱呢？靠收取中介服务费（比如帮助一家企业上市，收取保荐费用）和佣金（股票债券承销收取的commission）。

内资投行工作5年，简单谈谈自己的看法。

一、买方和卖方的简单区分

卖方主要是指金融行业里面负责设计、销售金融产品，帮助企业上市发债等类似高级中介工作的一方，如投资银行。

买方是指金融行业中通过投资来获得超额收益的金融机构，如对冲基金，共同基金等。

*图片来源：网络

1、什么是卖方？

拿狭义的投行及投资银行部（Investment Banking Division)为例，IBD干什么？做IPO，并购，发债，股票承销，现在还会有一些结构化产品的销售……IBD怎么赚钱呢？靠收取中介服务费（比如帮助一家企业上市，收取保荐费用）和佣金（股票债券承销收取的commission）。

Sales & Trading 销售交易部门也同样是卖方，这个部门做的事情其实就是market maker。S&T怎么赚钱呢？靠提供流动性，最简单的就是赚bid-ask spread，积少成多，还有就是提供流动性交易所会提供返现(rebate），这也是一种收益。

所以简单来说，典型的卖方就是靠出卖服务或出售产品获利，很容易理解。

举一反三，我们同样可以得出，咨询行业也属于典型的卖方，咨询顾问靠出售自己的智力，如咨询方案，公司运营发展的建议等获利。

2、什么是买方

金融机构的买方主要就是指通过投资来获益的机构，比如私募基金公司，他们把投资人的钱收进来代替客户投资，收取管理费，有的还会收取收益提成，这就是他们的盈利方式，依靠投资技巧在金融市场赚钱。

当然说到这里，你不能理解为券商（投行）=卖方，基金公司=买方。券商内部有照样有买方部门，比如证券投资部，固定收益部（二级市场），资产管理部。证券投资部和固定收益部（二级）是券商的自营部门，用自己的钱在二级市场进行交易获利，资产管理部用客户的钱进行投资获利，这当然都属于买方部门。这应该就回答了题主的第3个问题，哪些公司又买又卖。

我们通常说的卖方分析师，就是指券商研究所的分析师，他们主要为买方客户提供投资建议，这里的买方客户，既指公募基金、私募基金，也包括券商内部的自营和资管部门，当然也包括保险资管。

二、在买方和卖方工作有啥不同的体验？

1、地位和心态上

卖方需要出卖自己的产品和服务获益，那么首先你得把自己的产品和服务推销出去，赢得客户爸爸的青睐才行，一般都是多家卖方竞争同一个客户，这个时候就需要八仙过海各显神通了。所以一般来说：

卖方招人很看重候选人背景，为什么摩根高盛都喜欢招募哈佛、耶鲁的，为什么国内券商投行清一色只要常春藤或985名校硕士？难道是其他人干不了吗？其实不然，从大部分卖方工作内容本身来说并没有那么高的门槛，除了说背景优秀的人一般比较聪明，好上手之外，其实也是为了迎合客户爸爸挑剔的眼光。

所以大家往往会看到投行、行研、咨询的人总是西装革履，神采奕奕，谈吐不凡，随时准备上战场迎接挑战。

想进投行、咨询等卖方，你的简历需要做得格外精彩，才足够吸引HR的眼光，有需要的同学可以在职徒简历的案例库或模板商城里面看到拿到麦肯锡or中金中信offer的人简历长啥样。

*图片来源：网络

而买方相对来说只需要关注自己的投资成果，对外的压力会小很多，着装方面也比较随意，我司交易室的同事们经常穿个大裤衩来上班。

2、团队规模上

卖方就以投行为例，一般团队规模都比较庞大，我们office做股的投行团队就有60 人，还配备有一线的风控和运营。

* 图片来源：职徒自制

而买方团队相对精简很多，负责投资的就那么几个人，很可能5个人管理了几十亿的资产，同时把财务、人力等工作外包，所以一般买方的规模都不会太大。大家可能会看到一个私募基金公司所有部门加起来才100来人（相当于券商投行一个部门的人数），但实际上这已经算是规模OK的私募了。

3、职业晋升路径

在卖方，一般是顺着职业的梯子慢慢攀爬，title决定了你的薪酬福利和话语权，以投行为例，一般的职业晋升路径如下：

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1. Analyst
2. Associate
3. VP (Vice President)
4. ED (Executive Director)
5. MD (Managing Director)
6. Partner

*图片来源：网络 九大投行晋升到MD所需年限

而买方的管理扁平化很多，典型的就是：

1. 交易员或研究员

2. 基金经理

3. 高管

总体来说，买方比卖方更难进一些，主要是因为：

1、供给有限：买方团队规模小，招人的需求更少。

2、结果导向：买方用自己或客户的真金白银在做投资，要对结果负责。而卖方有很多辅助性、执行性的工作。

但话说回来，正因为卖方要经常对外，要注重自己的方方面面，要把自己的产品和服务做得特别到位，所以对于大部分同学来说，卖方是一个更能锻炼你各方面能力的不错的职业起点。

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