飞天茅台为什么反弹？金龙鱼10个月市值暴跌4500亿

飞天茅台为什么反弹？金龙鱼10个月市值暴跌4500亿而此次解禁的，基本上是一年前上市时战略配售的股东，当时的发行价为25.70元/股，总金额41.8亿元。截至10月14日，金龙鱼股价仍在70元以上，较发行价涨幅约180%，解禁股股东如果抛售，将狂赚70多亿元。第三，金龙鱼上市已满一年，首次公开发行时战略配售的股东们也迎来解禁。10月12日晚间，金龙鱼发布公告称，此次解禁数量高达1.63亿股，按照解禁前的收盘价计算，这部分股票对应的总市值高达116.18亿元。其次，作为传统行业，金龙鱼股价在上市之初经历3倍暴涨，存在过大的估值泡沫，市场杀估值不可避免。在我国温饱无忧的环境下，粮油需求近乎饱和，行业增量空间几乎不存在。并且，粮油价格提升受到政府管控，顶多只能随着原材料成本的上涨进行小幅上调。没有市场增量和提价权，业绩也失去了成长的想象空间。

10月18日，“油茅”金龙鱼（300999.SZ）盘中一度跌近10%报61.45元/股，创下年内新低。截至收盘，报62.81元/股，跌幅7.58%。

金龙鱼自2020年10月15日在创业板上市后，其股价不断走高，至2021年1月8日，创出历史新高的145.42元/股，市值逼近8000亿元。但随后，金龙鱼股价持续震荡下跌，至今已跌去近六成，市值蒸发近4500亿元。

为什么下跌？

金龙鱼的股价为何会出现如此大的反转？原因主要有以下几个方面：

首先是“成也龙头，败也龙头”，今年年初，不少龙头白马股市值出现大幅回调，甚至创下新低，搭上龙头概念的金龙鱼自然也未能幸免。

其次，作为传统行业，金龙鱼股价在上市之初经历3倍暴涨，存在过大的估值泡沫，市场杀估值不可避免。

在我国温饱无忧的环境下，粮油需求近乎饱和，行业增量空间几乎不存在。并且，粮油价格提升受到政府管控，顶多只能随着原材料成本的上涨进行小幅上调。

没有市场增量和提价权，业绩也失去了成长的想象空间。

第三，金龙鱼上市已满一年，首次公开发行时战略配售的股东们也迎来解禁。10月12日晚间，金龙鱼发布公告称，此次解禁数量高达1.63亿股，按照解禁前的收盘价计算，这部分股票对应的总市值高达116.18亿元。

而此次解禁的，基本上是一年前上市时战略配售的股东，当时的发行价为25.70元/股，总金额41.8亿元。截至10月14日，金龙鱼股价仍在70元以上，较发行价涨幅约180%，解禁股股东如果抛售，将狂赚70多亿元。

限售股解禁对金龙鱼股价来说可是利空消息，值得注意的是，解禁前夕金龙鱼流通市值仅有不足300亿元，百亿解禁市值带来的扩容影响不容小觑。截至目前，金龙鱼股价已连跌三日，累计跌幅达14.4%，市值蒸发约570亿。

此轮股价的下跌或许与百亿解禁有关。

盈利能力远不如茅台

天眼查数据显示，金龙鱼第一大股东Bathos Company Limited持有其89.99%股权，后者是一家香港私人股份有限公司。

金龙鱼的创始人，正是从福建走出去的华裔、蝉联马来西亚首富20多年的郭鹤年。1923年出生的郭鹤年享有“酒店大王”和“亚洲糖王”之称，其商业版图横跨多个国家和地区，如香格里拉大酒店、嘉里中心写字楼、北京国贸中心……

当前，金龙鱼由郭鹤年的侄子郭孔丰打理。福布斯实时富豪榜显示，郭鹤年目前的财富为116亿美元，位列榜单第196位。2021年4月发布的福布斯全球富豪榜上，郭孔丰以38亿美元身家位列榜单第775位。

2021年上半年报显示，金龙鱼实现营业收入1032亿元，同比增长18.7%。

其实，金龙鱼的营收比贵州茅台都要高。同样是2021年上半年，贵州茅台实现总营收490.87亿元，甚至不到金龙鱼一半。不过，若要对比净利润，金龙鱼还是要比贵州茅台逊色不少。2021年上半年，金龙鱼归属于上市公司股东的净利润只有29.7亿元，而贵州茅台净利润则高达246.54亿元，是金龙鱼的8倍多。

造成上述情况的主要原因是两者毛利率间的巨大差距。2020年财报显示，金龙鱼的两项支柱产业——厨房食品、饲料原料及油脂科技，毛利率分别为13%和10.66%，而贵州茅台主打的茅台酒，毛利率则高达93.99%。

金龙鱼虽然被股民称为“油中茅台”，但由于产品定位等原因，终究还是成不了茅台。