日元贬值和经济危机：日元贬值恶果已显现

日元贬值和经济危机：日元贬值恶果已显现然而当美元不断加息，其他资本主义强国也跟着加息之时，日本政府没有跟这也是为什么最近一段时间以来日元越贬越快的原因。人家都升息了你的利息还是那么低，你还是维持零利率甚至负利率，那么大量的资本当然要外逃把日元换成美元。当然很多人在讨论说日本政府其实手中还有一个武器那就是升息，过去半年多以来，美联储连续5轮加息，最近这三次每次都加了75个基点，今天你到银行去存美元人家能给你开出超过4%的存款利息来，这在以往简直是不敢想象。对于日本政府而言，脸上也真是有点挂不住了，毕竟这个日元越贬越厉害，他们没法跟老百姓交代，所以上个月日本政府一开始说要口头干预，后来干脆拿出了200亿美元的真金白银在市场上大幅度的抛出美元回购日元，希望把日元汇率往回救一救。可问题是200亿美元而已，杯水车薪，半个交易日你这点钱就被人家消化掉了，短期看日元汇率有了那么一点点抬升，但是长期看日元迅速的又贬下去了。我们以往就说你要让一

日本经济确实遭遇到了大问题，我想从最近日元的走势上我们就能看得非常清楚，到今天1美元可以折算149.7日元了，可能下一秒钟这个数字就会超过150这个整数心理关口。

我们以往就讲过，对于一个经济体而言，短期内的本币汇率的波动可能是多重原因造成的，可是长期的货币贬值那绝对是这个国家的经济基本面出了问题。日元汇率的巨幅贬值从数字上看马上就有几个恶果体现出来了，首先第一日本的人均GDP将第一次低于韩国低于我国台湾，日本的GDP总量在2022年有可能低于德国。

十几年前日本被我国超过，从全球老二的位置上变成了全球老三，而今年日本有可能变成全球第四，要知道德国经济那边也是水深火热。俄乌战争的影响，德国CPI指数都两位数了，但是即便德国经济够拉垮，但是由于日元贬的太狠，所以日本经济今年可能要屈居德国之后了。

难怪印度前两天叫嚣着说超越英国不算本事，印度准备在未来几年连续超越日本和德国成为全球第三，很有可能印度什么都不用干，就等着日本自己越变越拉垮就行了。

对于日本政府而言，脸上也真是有点挂不住了，毕竟这个日元越贬越厉害，他们没法跟老百姓交代，所以上个月日本政府一开始说要口头干预，后来干脆拿出了200亿美元的真金白银在市场上大幅度的抛出美元回购日元，希望把日元汇率往回救一救。

可问题是200亿美元而已，杯水车薪，半个交易日你这点钱就被人家消化掉了，短期看日元汇率有了那么一点点抬升，但是长期看日元迅速的又贬下去了。我们以往就说你要让一个货币升值，日本政府手中的武器是有限的，虽然日本有着上万亿的美元外汇储备，但问题是你能把这个钱都拿出来拯救日元吗？

上个月根据美国财政部公布的情况，日本减持了超过350亿的美元债券，日本政府手中持有的美元债券已经低于1.2万亿了，为什么要减持？日本政府要为未来拯救日元准备武器，这眼瞅着要低于150这个整数关口，相信未来日本政府肯定会再出手拯救日元的，但是效果恐怕真的有限。

当然很多人在讨论说日本政府其实手中还有一个武器那就是升息，过去半年多以来，美联储连续5轮加息，最近这三次每次都加了75个基点，今天你到银行去存美元人家能给你开出超过4%的存款利息来，这在以往简直是不敢想象。

然而当美元不断加息，其他资本主义强国也跟着加息之时，日本政府没有跟这也是为什么最近一段时间以来日元越贬越快的原因。人家都升息了你的利息还是那么低，你还是维持零利率甚至负利率，那么大量的资本当然要外逃把日元换成美元。

咱先甭说本币升不升值的问题，好歹年化利率就高了一大截，然而日本政府实际上也有苦衷，它不敢升息，为什么？两个层面考量，第一就是日本的债务实在太多了，我们以前经常讲日本的债务那才叫冠绝全球，日本的国债是GDP的2.5倍以上，但是日本政府从来不担心，为什么？

借债这个事其实还本金难度不大，大不了我开一笔新债去还旧债就得了，反正我日本政府的信誉还是不错的，真正倒下的是巨大的利息，利息是你借债的成本，但是日本政府常年搞零利率甚至负利率，它借国债基本上是不用还利息的也就是说没有造成天量的成本。

这跟美国不一样，上期节目我们分析说美国的国债总数已经超过31万亿美元了，美联储不断加息之后，8月份一个月它光还利息就要还超过800亿美元，按这个比例计算，一年光还利息就要还1万亿美元，这都是新增的成本，这个不是通过借新债还旧债能平抑掉的，这个债务雪球是会越滚越大的。

要知道美国一年的军费才七八千亿美元而已，利息成本都比军费高了，所以对于日本政府而言，虽然国债总数很高，但好歹这个利息够低，基本没有什么额外成本。可是一旦它追随美联储去升息，有可能日元急速下降的颓势能够得到一些减缓，但是这个债务水平将被不断推高，日本政府手里有足够的钱来还这个利息吗？

而且还有一个更要命的事那就是在过往30年，日本经济都被称为失落的30年，日本国内跟别的国家不一样，别的国家是通货膨胀，物价越涨越高，经济不断发展，老百姓是很愿意消费的。日本人呢，咱们去看看最近流行的所谓日系冷淡风大家就知道了，日本人好像特别的不喜欢消费，当然原因是多种多样的，日本国内消费氛围也不广。

而且日本在过往几十年一直是通货紧缩，所以日本政府一直要考虑的就是如何要刺激经济的发展，利率够低企业能拿到足够的贷款去生产，老百姓也可以以非常低的成本去借到钱，这是有可能增加消费的。

可是如果效仿美国把利率提上来那么美国因为利率调整经济已经慢慢归于平淡了，更何况本身就够平淡的日本经济，所以日本政府不到万不得已的时候它是不敢升息的，再一升息，日本经济发动机估计要彻底冷却下去了。

甚至企业界还有一种说法，日元低点没事，本币币值降低对出口商品它不是有利的吗，相当于我出口的商品打了个折扣，出口商没有降价，但是人家别的国家的进口商却享受到了实惠，因此可以加大进口，表面上讲这当然是有道理的，但问题是对于日本经济而言它今天还有多少商品可以出口。

过往20年我们亲眼看到了日本家电的衰退，日本手机的衰退，甚至就在这两年我们还看到了日本汽车业的衰退，日本汽车还是很好的，还是很皮实耐用的，还是很经济实惠的，但是它已经离电动车这个大潮越来越远了，它没有被自己所淘汰，它慢慢的会被时代所淘汰，所以哪怕本币币值再低，对日本出口有贡献吗？

而且一个国家的经济不光有出口还有进口，对于日本经济而言更是这样，它大量的能源大量的原材料都是靠进口，一方面本币币值贬损并没有增加更多的出口，另一方面你却要花更多的钱去进口，尤其是还要叠加俄乌战争黑天鹅，全球能源价格越来越高，所以日本经济已经连续13个月出现了贸易逆差。

贸易逆差意味着什么?意味着日本这个经济体它赚到的美元越来越少，而它要付出的美元越来越多，它的外汇储备会不断减少，那么中央政府在进行汇率干预的时候，武器减少就更加的捉襟见肘了，逆差对于有些国家而言问题不大，可是对于日本这样的外向型经济而言，这可是巨大的打击。

而且长时间的日元本币贬值有可能引发下一个巨大的风险，什么呢？日本国内的通货膨胀，如果在前几年有人跟日本政府说它有法子让日本从通货紧缩变成通货膨胀，让日本的CPI指数从0%升到2%甚至3%，日本政府会感觉到这个人要创造经济奇迹了，因为日本最担心的就是他们如何刺激经济让通货膨胀起来，让经济更加的活跃一些。

然而当今天日本的CPI指数真的到达了3%之后，很多日本人都担心这会不会引发惊天通货膨胀，因为今天日本的通胀是很不健康的，今天日本的通胀并不是因为经济发展，消费活跃，老百姓赚的更多，然后不断推动经济雪球往前滚而来的通货膨胀。

今天日本国内的通胀完完全全都是本币迅速贬值造成的，为什么？因为日本有大量的民生物资是依赖进口的。日本是个国小民贫的国家，一次世界大战之前日本甚至连3000万的人口都养不住，有大量的老百姓要下南洋去南美讨生活，二战之后在美国的扶持之下日本经济腾飞。

日本是一个工业国，日本生产出大量的工业产品卖到全球赚得外汇，然后再大把地进口各种各样的民生物资，长期的顺差之下日元也是很坚挺的，所以日本老百姓感受不到物价上涨带来的困扰。

甚至我们说在过去20年日本的物价是个超稳定结构，真的能够连续20年不涨，然而今天不一样了，今天日元在迅速地贬值，全球能源价格在迅速的攀升，所以日本在进口的时候要花更多的钱了。我们以往就讲过日本发展精品农业，一个西瓜可以卖几百块钱，一个桃子可以卖上百块钱，但是日本的农业是不能自给自足的，日本大量的粮食食用油肉类通通都是进口的。

大家可以想一下，在过往半年的时间里，日元兑美元的汇率迅速下跌了超过25%，但是你去进口商品的时候用的是美元，人家美国的出口商不会因为日元贬损了就给你降价，所以这等同于日本进口商品的价格至少超过了三成。

最开始这个成本可能还由进口商承担，但慢慢的这个成本就会反映到终端零售商品价格上，所以我们今天看到日本有几千种商品价格都在上涨，日本老百姓是叫苦连天。为什么？本币贬值了，这个物价没办法不涨上去，这就是美元带来的输入性通胀。

对有的国家的老百姓而言，大家觉得这个涨价司空见惯，因为过往几十年经济迅速发展，物价在上涨工资也在上涨，今天的100块钱到明年的时候购买力只有96块钱了，大家对这个事是早就认知了的，有心理准备。

可是日本老百姓没有心理准备，在过往20年间他们面临的是一个超稳定结构的经济体，他们的物价真的是二三十年都不上涨，可是今年突然上涨他们就有点受不了了，而且更可怕的是这一切恐怕只是刚刚开始，未来日本物价不知道还要涨到一个什么状态。

当然不光日本老百姓感觉到日子不好过，大量在日本的工人也感觉到不爽了，我们知道长久以来日本都是一个老龄化和少子化的国家，怎么解决劳动力不足的问题？日本政府每年引入大量的外国劳工，引入大量的海外研修生，对于那些国家相对贫困的人来讲到日本打工算是个不错的买卖，虽然日本消费比本国要高很多，但是好歹他挣得多。

然而今年以来，有越来越多的人感觉到到日本打工它是个不划算的事，汇率贬损了25%到30%，相当于你还在干原来的工作，但是工资给你打了个7折。而且在日本生活的费用还要提升，所以很多人担心日元再这么贬下去，日本恐怕要陷入到一个劳动力陷阱之中，没有足够的人了，不光外国人，很多日本本国的人都感觉到是不是离开日本到别的国家工作能赚的更多，因为过往30年日本物价不上涨日本工资也没涨过。

对于个体而言，当然了论资排辈这个工作时间越来越长，经验越来越丰富，每一年或多或少是会涨一些工资的，但是从整体而言日本每一年的大学生毕业起薪，日本每一年的公司中层管理者他的工资都是没有上涨的，这样的现象在过往能撑得住，可是未来撑不撑得住？

未来会不会有大量的日本人也到海外去打工呢？所以这一轮日元的迅速贬值对未来日本经济造成的影响将是非常巨大的，恶果恐怕要很多年才能慢慢显现出来。