北向资金原来这么看：北向资金到底是不是

北向资金原来这么看：北向资金到底是不是所以从历史数据来看，北向资金如果出现了一段时间内整体的流出，则市场可能触及短期的底部区域。而这一次10月24日的单日大幅净流出，也使得蓝色线触及了-10亿这根红色水平线。上图中我们发现，历史上每一次北向资金过去50日的平均净流入比较负的时候，后续指数都走出了一波趋势。为了让大家能够看得更清楚，我在下图把右侧坐标-10亿的地方加了一道水平红线。数据来源：万得接下来我们平滑一下北向资金的线，用过去50个交易日的净流入平均值来代替单日的值，图片就清晰了很多，一些有意思的结果就展现了出来。

10月24日，A股放量下跌，板块方面全线收绿，白酒板块资金大幅出逃。与此同时，北上资金大幅卖出，单日净流出179亿元，创沪深港通开通以来最大值。这样的现象对后续的投资有什么影响，北向资金数据又有哪些值得参考的地方，今天就和大家详细聊聊。

首先，北向资金是什么？它是根据沪深港通机制，外资和港资从香港股市中流入大陆股市的资金。市场上很多都人觉得，北向资金是聪明钱，盘感强、节奏准。大家也经常经历，市场大涨，北向资金大幅流入，或者是市场大跌，北向资金大幅流出的日子。于是渐渐就会感觉北向资金好像具有呼风唤雨的能力。但其实，这种同上同下的数据，并不具有指导意义，换句话说，它对于未来市场的指引性是需要进一步研究的。

那么我们就把北向资金每天的净流入数据，和大盘（万得全A指数）的每日涨跌情况整理在一起，用详细的数据研究北向资金对于大盘短期，长期的影响。总共从2014年以来，有1800 的数据。

如果把北向资金净流入和指数的收盘价简单画在一起，会显得非常杂乱，因为北向资金单日的净流入非常随机，无法看出任何规律。图中蓝色线表示北向资金（单位：亿元），绿色线表示指数点位（下同）。

数据来源：万得

接下来我们平滑一下北向资金的线，用过去50个交易日的净流入平均值来代替单日的值，图片就清晰了很多，一些有意思的结果就展现了出来。

上图中我们发现，历史上每一次北向资金过去50日的平均净流入比较负的时候，后续指数都走出了一波趋势。为了让大家能够看得更清楚，我在下图把右侧坐标-10亿的地方加了一道水平红线。

所以从历史数据来看，北向资金如果出现了一段时间内整体的流出，则市场可能触及短期的底部区域。而这一次10月24日的单日大幅净流出，也使得蓝色线触及了-10亿这根红色水平线。

整体看这个图，我们会感觉2018年之前北向资金的趋势相对比较平稳，可能和当前的情况已经不一样了，为了让大家看起来更清晰一些，我把图中的数据截取从18年开始展示。

一些交易型的读者可能更感兴趣的是北向资金数据对第二天，或者几天内市场的影响，那么我们用2018年之后的数据来计算一下，北向资金净流入的值与第二日市场涨跌的相关性，结果是0.1，体现了比较微弱的正相关。

单看这个数字，可能不够清晰，我们顺便来算一下同样数据下，市场当日涨跌幅与第二日涨跌幅的相关性，结果是0.026，比前者小很多。换句话说，从历史数据来看，如果大家因为今天市场上涨，而第二天追涨的话，可能效果上还不如因为北向资金当天净流入，第二天追涨。

但整体上这两种方式效果都不是特别好，毕竟相关性不大。因为在第一张图中我们也看到了，北向资金单日的净流入数据比较杂乱。

那么我们再来看看极端值场景下的短期影响。自北向资金自开通以来，单日大幅净流入超100亿的交易日总共有41个，单日大幅净流出超100亿的交易日总共有21个。

单日大幅净流入100亿后，我们分别计算了之后1天，2天，3天，一直到15天的指数平均涨跌幅。结果如下，左列是后续天数，右列是平均涨跌幅。其中，之后12天总体的平均涨跌幅较高。

单日大幅净流出100亿后，我们也同样计算了之后1天，2天，3天，一直到15天的指数平均涨跌幅。结果如下。前两天的平均涨跌幅为负，可能也是北向资金大幅流出导致了一些市场的恐慌心态，但是再继续向后看，平均值逐渐就变大了。

总结一下以上的研究内容：中长期的视角下，历史上北向资金的区间大幅流出，我们并不需要过度恐慌，反而可以关注市场的机会；短期视角下，北向资金可以作为一个参考因素，但应该结合更多的信息来做投资。

投资顾问 祁亚康

执业编号 S1680621090002

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