pta聚酯减产pta反弹或至尾声（聚酯产业链绿的发慌）

pta聚酯减产pta反弹或至尾声（聚酯产业链绿的发慌）然而，四季度是PTA产业投产的窗口期，据悉11月份PTA即将投产750万吨新装置，在PTA产能过剩已经成为行业共识的情况下，供应压力或继续增加。并且原料PX新装置投产力度较大，比如盛虹炼化200万吨装置于10月26日出合格品，威联化学二期100万吨装置预计11月中下旬投产，广东石化260万吨装置预计12月投产。就近期市场来看，随着25日，恒力石化2#220万吨装置执行检修，同时逸盛新材料660万吨PTA装置于降负至8成运行，供应量再次回缩，当前下游聚酯及织造开工持续稳定，期现基差延续高位水平，10月华东主港货成交基差580-600元/吨，11月中上成交基差450元/吨，11月底成交基差250元/吨。本轮PTA和PX大投产周期从2019/2020年度开始，一直持续至今。国庆假期之后，聚酯产业链各品种表现不佳，原油价格上涨带来的提振效应如今已全部回吐，回归节前的水平。此轮聚酯原料走跌的原因，一

进入10月份以来，国内PTA市场延续下跌趋势，整体商谈氛围表现不佳。华东现货从10月8日6350元/吨下跌至10月25日5880元/吨，跌幅达到7.40%。

而另一方，涤丝名义报价虽坚挺，但成交价刷新低。大厂、小厂近期成交优惠杂乱，报价下优惠400、500、600、700……各家竞相出货为主。CCF涤丝价格指数来看，常规半光POY150/48现货均价指数已经刷新4月底、7月中低价，顺利突破7500元/吨，向7000元/吨进发。

近日主力PTA工厂装置执行检修及降负荷运行，另外新装置存投产预期，聚酯工厂也有意减产应对，未来聚酯市场该何去何从？

PTA开工低点已过迹象明确，聚酯产业链品种下行压力较大

本轮PTA和PX大投产周期从2019/2020年度开始，一直持续至今。国庆假期之后，聚酯产业链各品种表现不佳，原油价格上涨带来的提振效应如今已全部回吐，回归节前的水平。

此轮聚酯原料走跌的原因，一方面来自成本端影响，投资者对高通胀、经济衰退以及能源需求下降的担忧导致油价承压走低，成本端走弱带动聚酯原料市场同步走跌。

另一方面来自自身供需面影响，10月份以来，PTA工厂减负荷装置陆续恢复，开工率最高恢复至78%以上，供给量增加对PTA价格失去支撑，同时下游需求表现一般，仅维持刚需补货为主，因此供需基本面未出现明显利好，PTA价格偏弱为主。

就近期市场来看，随着25日，恒力石化2#220万吨装置执行检修，同时逸盛新材料660万吨PTA装置于降负至8成运行，供应量再次回缩，当前下游聚酯及织造开工持续稳定，期现基差延续高位水平，10月华东主港货成交基差580-600元/吨，11月中上成交基差450元/吨，11月底成交基差250元/吨。

然而，四季度是PTA产业投产的窗口期，据悉11月份PTA即将投产750万吨新装置，在PTA产能过剩已经成为行业共识的情况下，供应压力或继续增加。并且原料PX新装置投产力度较大，比如盛虹炼化200万吨装置于10月26日出合格品，威联化学二期100万吨装置预计11月中下旬投产，广东石化260万吨装置预计12月投产。

目前PTA开工低点已过的迹象非常明确，如果需求端没有实质性转好，那么开工率上升叠加投产压力，未来PTA呈现累库的可能性极大。因此，缺乏利好推动，聚酯产业链品种下行压力较大。

高库存及弱现金流双重压力 聚酯企业面临库存急速贬值

而进入旺季以来聚酯负荷一直处于84%附近徘徊，旺季需求并未修复。虽然聚酯负荷较8月有所回升，江浙织机开工回升至74%，较8月份有明显的回升，但终端订单仍较为疲软，旺季需求韧劲仍未体现。聚酯企业依然面临较大的困境，一方面，聚酯企业高库存不改，特别是长丝企业，长丝各品类依然维持30天左右的库存。另一方面，虽然近期随着原料价格下跌，聚酯企业当下现金流有所修复，但原料下跌带动聚酯成品价格回落，对于高库存的聚酯企业而言，库存贬值，使得聚酯企业依然面临较大的现金流压力。

因此，旺季下，国内终端需求暂未起色，秋冬服装类面料的外销，海外圣诞、元旦订单至今未有显著利好出现，当期坯布库存去化缓慢，聚酯企业面临高库存及弱现金流压力，双重压力下，聚酯企业负荷难较大幅度改善。当期聚酯负荷跟2018年相似处于低位，只是2018年是从9月开始快速回落，而今年长时间处于低位运行。

因此，在终端需求表现不佳，叠加农历过年时间较早，需求进入11月份以后支撑性不足的情况下，聚酯产业链缺乏实质性利好支撑。尽管现在基本面尚可，但市场对后期供需格局走弱的预期较强。

来源：金联创、CCF、期货日报、网络