中证500定投十年能拿到多少收益（是真还是假理论收益可达60）
中证500定投十年能拿到多少收益（是真还是假理论收益可达60）近期，《红周刊》记者获悉，有大型券商正在兜售一种新的投资方式，并称之为类似2016年线下打新、2019年可转债的罕见“政策套利”机遇，且受到基金、上市公司机构股东、超高净值客户的追捧——即基于中证500股指期货的贴水做期现套利交易。据集思录可转债等权指数，2019年初时，可转债全市场成交量不足15亿元，但今年3月中旬时，可转债二级市场成交量已接近450亿元。极端案例频频出现：新天转债日涨幅曾接近翻番，英科转债则从2019年底的110元左右，到4月下旬涨至400元以上。不少转债日内换手率是发行规模的数十倍，譬如通光转债发行规模不足3亿元，3月17日的全天成交量超125亿元，发行规模仅1.77亿元的新天转债全天成交一度达80亿元。究其原因，可转债和对应正股的转股机制提供了套利空间，叠加其T 0的交易制度，吸引了诸多职业投资人的热捧。券商力推中证500期现套利交易尽管受新冠疫情冲击，2020年的
红刊财经 惠凯
今年以来，可转债市场如火如荼，量价均创出近几年的新高。究其原因，套利机制是吸引投资人入场的最基本原因。随着股指期货的贴水已明显收敛（目前，中证500股指期货的贴水最大），“中证500期现套利”业务渐获机构推荐，理论上最大套现收益可达60%。
近期，《红周刊》记者获悉，有大券商在力推基于中证500股指期货的期现套利业务，并称之为继2016年网下打新、2019年可转债之后的又一绝佳套利机遇。
在目前3种主要的股指期货中，中证500贴水最深，加之行情波动性更为明显，套利空间更大。据某券商测算，当客户既有现金、又有股票时，该策略理论上年化收益最高可达60%，当客户只有现金时，年化收益也可达20%。
券商力推中证500期现套利交易
尽管受新冠疫情冲击，2020年的资本市场受到一定程度打压，但突发性热点还是不断闪现，如可转债交易之火爆就是非常吸人眼球。作为传统意义上风险相对较小的金融工具，可转债今年以来频频出现“天价 天量”。
据集思录可转债等权指数，2019年初时，可转债全市场成交量不足15亿元，但今年3月中旬时，可转债二级市场成交量已接近450亿元。极端案例频频出现：新天转债日涨幅曾接近翻番，英科转债则从2019年底的110元左右，到4月下旬涨至400元以上。不少转债日内换手率是发行规模的数十倍，譬如通光转债发行规模不足3亿元，3月17日的全天成交量超125亿元，发行规模仅1.77亿元的新天转债全天成交一度达80亿元。究其原因，可转债和对应正股的转股机制提供了套利空间，叠加其T 0的交易制度，吸引了诸多职业投资人的热捧。
近期，《红周刊》记者获悉，有大型券商正在兜售一种新的投资方式，并称之为类似2016年线下打新、2019年可转债的罕见“政策套利”机遇，且受到基金、上市公司机构股东、超高净值客户的追捧——即基于中证500股指期货的贴水做期现套利交易。
“近期我部可提供500ETF成分股券源出借，可以做中证500指数期限无风险套利，目前无风险收益扣除成本后7.5%~19%，可提供全程指导。”银河证券员工李先生把上述业务作为了今年的工作重点。
《红周刊》记者获得的一份银河证券北京某营业部制作的“中证500期现套利”业务推介材料显示，目前中证500股指期货各个合约均有不同程度的贴水(股指期货价格＜指数)。譬如截至4月22日，期货IC2005对应中证500指数贴水1.46%，交割日为5月15日、年化23.2%，期货IC2006对应中证500指数贴水3%，交割日为6月19日、年化19%。在交割日之前，如中证500指数上涨X%，则IC2005将上涨(X% 1.46%)。基于此，投资者可以做多IC2005，做空中证500指数(或成分股)。
而回溯历史，中证500股指期货近几年一直处于贴水状态，除去2019年初有段时间贴水较小外，剩余时间均有可观的贴水，因此该策略有效期较长。此外，相比同样长期贴水的上证50和沪深300，中证500指数的贴水程度更甚，收益空间也相对更可观。
图1 四大期货贴水情况
(数据来源：东方财富)
“由于中证500ETF融券不易，大部分投资者倾向于融券股票池，或优先融券一篮子股票、缺口再用中证500ETF来补齐。”王豫刚指出，这就需要券商具备完善的量化交易系统。
作为对比，规模接近500亿元的华夏上证50ETF今年以来的融券余额仅在亿元以上波动。但蹊跷的是，华夏上证50ETF的融资余额今年以来一度逼近140亿元，目前仍超过115亿元。这又是为何？有券商人士向记者指出，上证50指数的趋势性质较强、看多氛围浓郁，而且近期每逢指数下跌，率先反弹的多是大盘股，机构普遍将上证50作为多头配置，且加杠杆做多上证50ETF。
同样类似的还有沪深300指数，华泰柏瑞沪深300ETF最新的融资余额为300亿元，在全部ETF中仅次于华夏上证50ETF。王豫刚给出了另一种解释，“由于上证50和沪深300存在对应期权，投资者可以选择持有上证50/沪深300ETF、卖出对应期权，只要期权费＞融资成本，就可以无风险套利。而中证500缺乏对应的场内期权，导致市场对其融资需求不强烈”。
