腾讯发展前景和投资建议（腾讯穿越转型阵痛期）

腾讯发展前景和投资建议（腾讯穿越转型阵痛期）腾讯控股财报截图2018年“930”变革后，腾讯从消费互联网转向消费互联网和产业互联网并重。本季度，游戏业务、金融科技及企业服务业务在收入中的占比分别为32.2%和31.6%，成为收入增长的“双引擎”。此前有消息称腾讯对外招聘计划正在紧缩，大部分事业群开启“优化”。腾讯公司总裁刘炽平在年度业绩发布会上进行了回应。在财报后的业绩电话会上，腾讯高管再提降本增效，人员越多成本越高，因此需要进行结构性的变化，聚焦于更盈利的业务。当前行业发生结构性变化，可能会进行人员优化，但疫情等短暂性的影响因素不会成为优化的原因。因此整体来看，降本增效是综合的考量。视频号作为腾讯控股的重点业务之一，2021年动作频繁，本季度财报中腾讯提到将继续投资于战略成长领域，其中包括视频号。在上述业绩电话会上，腾讯高管表示，视频号发展是非常好的，用户数和时长都是不错的，视频号的变现应该和类似产品变现差不多，公司会在用户体验和

新京报贝壳财经讯（记者 白金蕾）无论从财报数据，还是业绩电话会上高管的表述，腾讯控股都在经历消费互联网见顶、产业互联网增速放缓的转型阵痛，“降本增效、拥抱变化”成为腾讯控股本季度财报的关键词。

5月18日下午，腾讯控股（HK.00700）发布2022年一季度财报：收入1354.7亿元，同比持平；净利润为234亿元，同比减少51%；非国际财务报告准则下，净利润255.5亿元，同比下降23%，连续三个季度出现净利润下滑。

游戏业务、社交网络业务、网络广告业务、金融科技及企业服务业务，以及其他是腾讯控股的五大主营业务，2022年一季度上述五者分别占比32.2%、21.5%、13.3%、31.6%和1%。其中，游戏业务和金融科技及企业服务业务成为腾讯控股两个贡献营收最高的业务；金融科技及企业服务业务以同比10%的增速成为增速最快的业务，但也出现增速放缓迹象；网络广告业务则以同比18%的降幅成为下滑最快的业务。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾评论称：面对行业挑战，公司实施了成本控制措施，并调整了部分非核心业务，有助于在未来实现更优化的成本结构。展望未来，公司将在各种挑战及周期变化下聚焦重点业务并坚持创新，持续为用户、合作伙伴及整个社会创造价值。

此前有消息称腾讯对外招聘计划正在紧缩，大部分事业群开启“优化”。腾讯公司总裁刘炽平在年度业绩发布会上进行了回应。在财报后的业绩电话会上，腾讯高管再提降本增效，人员越多成本越高，因此需要进行结构性的变化，聚焦于更盈利的业务。当前行业发生结构性变化，可能会进行人员优化，但疫情等短暂性的影响因素不会成为优化的原因。因此整体来看，降本增效是综合的考量。

视频号作为腾讯控股的重点业务之一，2021年动作频繁，本季度财报中腾讯提到将继续投资于战略成长领域，其中包括视频号。在上述业绩电话会上，腾讯高管表示，视频号发展是非常好的，用户数和时长都是不错的，视频号的变现应该和类似产品变现差不多，公司会在用户体验和变现之间做最好的平衡，这个和朋友圈类似。同时，未来生态的各种产品，包括公众号、小程序都会在视频号的加持下变得更好，用户在平台上花的时间会更长，总会有机会进行变现。

版号恢复带来积极因素，企业服务主动缩减亏损

2018年“930”变革后，腾讯从消费互联网转向消费互联网和产业互联网并重。本季度，游戏业务、金融科技及企业服务业务在收入中的占比分别为32.2%和31.6%，成为收入增长的“双引擎”。

腾讯控股财报截图

具体而言，一季度腾讯控股本土市场游戏收入下降1%至330亿元，主要是由于未成年人保护措施对活跃用户及付费用户数量造成了直接和间接的影响。国际市场游戏收入增长4%至106亿元，由于用户消费在新冠疫情后有所回落，该增长部分被《PUBG Mobile》 的收入减少所抵销。

在业绩电话会上，腾讯高管并未直接阐述《未成年人保护法》对游戏业务收入的影响，他表示，当前移动互联网的发展意味着移动游戏还有增长空间。腾讯游戏需要关注更能创造营收的领域，2021年成年人游戏市场发展非常好，腾讯主动向更加盈利的游戏业务转向。

针对游戏版号方面，腾讯高管表示，目前版号审批状况不错，未来将显示更多积极迹象，并将推动游戏行业进一步发展。规模更大、相对成熟的公司具备一些游戏库存，便可以安然度过这段时间，但是审批过程是需要时间的，也不会马上看到游戏产品到现金的转换。

金融科技及企业服务业务是一季度腾讯增速最快的业务。一季度，腾讯控股金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至428亿元。财报称，金融科技服务收入同比增速放缓，反映了新一轮新冠疫情影响商业支付交易金额。企业服务收入同比略有下降，腾讯控股重新定位了IaaS（基础设施即服务）业务，从单纯追求收入增长到实现健康增长。

在上述业绩会上，腾讯高管表示，公司将重新聚焦于企业服务的健康增长，主动缩减亏损业务，把资源集中于视频云及网络安全等领域的pass解决方案。4月26日，国际权威研究机构Gartner报告显示，腾讯云在中国CPaaS（平台即服务）市场上排名第一。

广告业务受疫情拖累，对投资会采取更平衡措施

网络广告业务是本季度腾讯增速下滑最快的业务。网络广告业务收入同比下降 18%至180亿元，其中，社交及其他广告收入下降15%至157亿元，媒体广告收入下降30%至23亿元。

腾讯高管在业绩会上称，政策趋严和广告行业整顿对业务产生了影响，尤其在游戏、教育广告方面，其次是市场环境影响到了供给与供应，尤其是公众号广告需求等。但对广告营收最大的负面下滑驱动因素实际是疫情，该高管称，当前疫情的反复给人民的生活带来很多困难，这些对广告业务来说都是具有挑战性的。

财报显示，一季度腾讯的其他收益净额为131亿元，主要是非国际财务报告准则调整项目，如视同处置及处置若干投资公司而产生的收益净额，包括部分处置“东南亚小腾讯”Sea Limited 的股份所得收益185亿元，部分收益被交通出行服务及网络媒体等领域的若干投资公司作出的减值拨备所抵销。

在业绩电话会上，腾讯高管表示，对投资会采取更为平衡的措施，此前对持有的京东股份进行调整就是很重要的措施，对于另外一家公司，腾讯也采用减持的方式，并利用减持带来的收益进行回购。腾讯高管称，腾讯投资策略仍然有效，未来会分析更多宏观政策、央行政策，随时跟进最新趋势。

“我们会关注风险，并对风险进行有效管理，我们会进一步进行合理投资，考虑减持也会为公司带来更好的现金流。”该高管表示。

编辑 陈莉

校对 王心