财务学习笔记29（财务学习笔记29）

财务学习笔记29（财务学习笔记29）钱的来源有哪些呢？要么是借的，要么是股东的钱。唐老师说，拿到一张资产负债表，我们要先看钱的来源，再看钱的去处。这个错误。正确的应该是：根据不同的合同约定条款，企业可能将其归入“金融负债”也可能归入“其他权益工具”，甚至部分归于“金融负债”，部分归入“其他权益工具”。今天我们继续学习，资产负债表的最后一节。快速阅读资产负债表。

各位朋友们，大家晚上好，早上好，中午好

感谢月亮，指出了，我在财务学习笔记28里的错误。非常感谢。

每每看到朋友给我指出错误，我都十分开心，大家有在认真阅读我写的东西，觉得自己也有点价值。正是有朋友的鼓励，我才能写下去。

根据不同的合同约定条款，企业可能将其归入“金融负债”也可能归入“其他权益工具”，甚至部分归于“其他权益工具”，部分归入“其他权益工具”。

这个错误。正确的应该是：

根据不同的合同约定条款，企业可能将其归入“金融负债”也可能归入“其他权益工具”，甚至部分归于“金融负债”，部分归入“其他权益工具”。

今天我们继续学习，资产负债表的最后一节。快速阅读资产负债表。

唐老师说，拿到一张资产负债表，我们要先看钱的来源，再看钱的去处。

钱的来源有哪些呢？要么是借的，要么是股东的钱。

钱的去处有哪些呢？主要是变成资产。

我们以2021年洋河年报为例。

所有者权益21年比20年增加了，425亿-385亿=40亿。

资产21年比20年增加了，678亿-539亿=139亿。

负债21年比20年增加了，253-154=99亿

负债表，我们最主要的是看公司的有息负债。唐老师总结到如果有息负债/总资产，大于60%的话，企业算是比较激进的。如果遇到宏观或行业的突变，陷入困境的可能性会比较大。就如同房地产企业一样。

像洋河这种不差钱的公司，基本没有有息负债，优秀。而且拥有很多的合同负债。这合同负债，看着是负债，但实际上是收了经销商的钱。

接下来看资产类的项目。

先看一眼洋河，21年资产比20年，增加了139亿，这是总体的印象。

接下来看一下生产资产/总资产；应收/总资产；货币资金/有息负债；非主业资产/总资产。这个比值可以从三个角度看，即结构、历史、同行。

结构分析：轻资产公司优于重资产公司

如何划分轻重公司。唐老师指出用“当年税前利润总额/生产资产”，得出的比值如果显著高于社会平均资本回报率（按照银行贷款标准利率的两倍毛估），则属于轻公司，反之属于重公司。

那什么是生产资产呢？唐老师说了，主要是有形资产 无形资产里的土地。也就是说是固定资产、在建工程、工程物资及无形资产里的土地。

我们翻看2021年洋河资产负债表，这部分的金额为63 5 16=84亿。

2021年税前利润总额为99亿。99/84*100%=117%显著高于社会资产平均回报率12%。所以洋河也属于轻资产公司。

为啥我们要选择轻资产公司，避开重资产公司呢。

引用芒格的话就是说：“世界上有两种生意，第一种生意是你可以每年赚取12%的收益，然后年末你可以拿走所有的利润。第二种生意是你同样可以每年赚取12%的收益，但是你不得不把赚来的钱重新投资，然后指着所有的厂房设备对股东们说：这就是你们的利润。我恨第二种生意。”

看了结构，我们再看历史。看公司生产资产/总资产这一比例是如何变化的。然后将自己放在老板的角度思考为什么变重，或为什么变轻。企业加大的是哪块资产，减少又是哪块资产，利弊分别是什么？

同样，可以统计竞争对手的相关数据，对比他们在年内变化的异同。

这些对比，财务报表就只能提供数据，不能给出答案。财务分析是公司的起点，不是终点。认识行业和企业，阅读财报是必经之路，大量阅读行业内重要企业的财报，是取得投资比较优势的重要途径。

接下来看应收款占总资产比例。将带有“应收”两个字的科目数字总和减去银行承兑汇票金额。（因为银行承兑汇报属于到期就能收回，风险非常低。）

第一看比例是否过大。如果总资产过半都是应收款，这公司显然有问题。（一般超过三成已经算严重了）。

其次和行业比。有的行业高，有的行业低。最后和同行业比。如果处于行业中位数以上的，可以暂时认为偏大。这个比例是越小越好，近于零最好。

第二看是否突变。正常来说，不应该发生超过营收增幅的应收款增幅。但也要具体问题具体分析。

第三看是否有异常。如应收款单独测试减值为零，应收款集中在少数几家关联企业，或者其他应收款突然大幅度增加，等等。

货币资金/有息负债。这个比例用于观察公司是否有偿债能力。公司的货币资金尤其是现金及现金等价物，是公司的安全保障。

最后是非主业资产/总资产，是看一个公司是否将注意力放在自己擅长的领域。如果和主业经营无关的资产占比增加，那或许说明该公司管理层认为在自己行业内，已经很难发现有潜力的投资机会。

最后要注意一下，不同口径报表的关系。

母公司的报表和合并报表的关系。我们主要看的还是合并报表，具体公司，有问题需要查找的，再查看母公司报表。

好了，今天就学习到这里了。至此资产负债表的所有部分都学完了。本书也学习过半了。感谢各位朋友的鼓励，陪伴，再次感谢大家，祝大家工作顺利，生活愉快，学习进步，账户嘉玲。