多空交织区走势分析（三张图揭示QE为何是点金胜手）

多空交织区走势分析（三张图揭示QE为何是点金胜手）上图揭示了最近几年全球四大央行为市场注入的流动性。我们一直认为欧洲央行都是在流动性净投入的，可是事实上呢？由于欧洲央行巨量LTRO释放后出现水土不服，一半左右的流动性再次回流到了银行，所以欧洲央行从2012年中旬开始都是流动性负注入，这也拖累了全球规模的流动性注入规模。所以，黄金在此期间的表现显然不如之前净流动性注入达到高峰时好。最后，我们知道释放流动性的目的是为了拯救世界经济，可真的是这样吗？上图可以看出QE在拯救世界经济这个问题上，是苦口但却不是良药。与世界GDP并未大幅改善的情况下，全球股市却出现了大幅的上行，低廉的借贷成本造就了股市的非理性繁荣，推动效果远好于黄金，尤其是在QE3推出之后。综上，我们可以确定了：QE是点金胜手此言虽不虚，但相比股市还是有些黯然失色。

目前，市场都在预计本月底的美联储议息会议上会给QE“补刀”，彻底结束每月的量化债券购买操作。但稍早，美联储官员的讲话却为这本来没有什么疑问的市场预期打上了一个问号。

上周，圣路易斯联储主席布拉德表示：美国通胀预期下滑，应考虑推迟结束QE，QE应与经济数据联系，若经济持续走好，QE可于12月结束，仍然预计明年一季度才会加息。布拉德是一位中性偏向鹰派的高官，但他此番讲话却显得有些鸽派，其讲话在当时也推动了美股市场的绝地反击。对于经济方面，其持有肯定态度，预计美国经济增速在3%，认为来自欧洲的外部风险对美国产生了严重困扰，并且并不担忧美元走高。

目前市场对通货紧缩预期、多舛的全球经济复苏形势以及美联储提前加息的预期无比忧虑。在此情况下，QE推迟退出，甚至是推迟加息的可能性都已经跃然纸上。在此，我们用三张图来揭示为何QE是点金胜手，或者说那些年QE为大宗商品注过的水。

美股与黄金可谓是半路夫妻，前者代表着风险情绪，后者代表着避险情绪。但在全球流动性充裕时，美股会因借贷成本的降低而受到追捧，黄金也会受到抗通胀需求的买盘而得到支撑。在流动性宽裕时，随着美联储负债的增加，黄金和美股会呈现同样的上涨势头。上图便揭示了美联储负债表对市场带来的巨大冲击，一旦流动性收紧，没有谁能够逃脱深度调整、甚至是崩盘的厄运。

上图揭示了最近几年全球四大央行为市场注入的流动性。我们一直认为欧洲央行都是在流动性净投入的，可是事实上呢？由于欧洲央行巨量LTRO释放后出现水土不服，一半左右的流动性再次回流到了银行，所以欧洲央行从2012年中旬开始都是流动性负注入，这也拖累了全球规模的流动性注入规模。所以，黄金在此期间的表现显然不如之前净流动性注入达到高峰时好。

最后，我们知道释放流动性的目的是为了拯救世界经济，可真的是这样吗？上图可以看出QE在拯救世界经济这个问题上，是苦口但却不是良药。与世界GDP并未大幅改善的情况下，全球股市却出现了大幅的上行，低廉的借贷成本造就了股市的非理性繁荣，推动效果远好于黄金，尤其是在QE3推出之后。综上，我们可以确定了：QE是点金胜手此言虽不虚，但相比股市还是有些黯然失色。