资本市场放弃高途了吗（高途去高）

资本市场放弃高途了吗（高途去高）实际上，对高中阶段的学科培训的监管自“双减”政策发布以来就有说明。从文件原文来看，围绕高中学科培训监管的表述为；“对面向普通高中学生的学科类培训机构的管理，参照本意见有关规定执行。”1月26日，据《晚点财经》报道，北京市教委本周已约谈高途、网易有道等多家头部在线教育公司，要求后者停止销售高中阶段寒假课程，并退还学费。高中阶段学科培训的消失并非无迹可寻。春节前夕，一则关于学而思培训学校的处罚曾引发多方关注。而这则处罚也与高中阶段的学科培训相关。通报显示，北京市西城区“双减”工作专班接到市民举报，通过核查发现学而思培训学校以“定制班形式”面向部分高一学生组织学科类培训，严重违反相关规定和“双减”政策要求。由此，西城区“双减”工作专班对学而思培训学校进行了通报批评，并责令其停止所有培训行为，限期整改。

导 语

继学而思后，又一教培巨头停止高中学科培训业务。近日高途在官网发布公告表示，将在2022年2月底前停止向高中学生提供与学科相关的辅导服务，预计将对公司2022年及以后的收入产生重大不利影响。高途表示，未来将利用过去K12学科辅导服务积累的资源和专业知识，把重点转向专业教育服务、职业教育服务和数字产品。另外鉴于非K12业务开局良好，有信心最早在2021年第四季度实现盈利和正经营现金流。

01

有一种安排

冥冥之中早已注定

高中阶段学科培训的消失并非无迹可寻。

春节前夕，一则关于学而思培训学校的处罚曾引发多方关注。而这则处罚也与高中阶段的学科培训相关。通报显示，北京市西城区“双减”工作专班接到市民举报，通过核查发现学而思培训学校以“定制班形式”面向部分高一学生组织学科类培训，严重违反相关规定和“双减”政策要求。

由此，西城区“双减”工作专班对学而思培训学校进行了通报批评，并责令其停止所有培训行为，限期整改。

1月26日，据《晚点财经》报道，北京市教委本周已约谈高途、网易有道等多家头部在线教育公司，要求后者停止销售高中阶段寒假课程，并退还学费。

实际上，对高中阶段的学科培训的监管自“双减”政策发布以来就有说明。从文件原文来看，围绕高中学科培训监管的表述为；“对面向普通高中学生的学科类培训机构的管理，参照本意见有关规定执行。”

参照执行，是“双减”工作对于高中阶段学科培训的态度。

2月8日发布的教育部2022年工作要点中也特别提及，教育部今年将指导各地，落实高中阶段学科类培训严格参照义务教育阶段执行的政策要求。同时还将推动校外教育培训监管立法，加强执法力量，提升执法能力，抓好执法巡查。

另外，2月16日，北京市教委发布《关于进一步做好教育移动互联网应用程序备案及管理工作的通知》（征求意见稿）也有规定，“学科培训类APP的面向人群，既包括义务教育阶段学生，也包括高中生。”这或许意味着，北京市高中校外培训机构若想成功备案教育APP，或需提前完成“营转非”，登记为非营利性机构。

对此，有相关业内人士表示：“北京作为政策风向标，其他地方有可能参照执行。”从政策维度来看，2022年“双减”工作对高中阶段学科培训的监督整治将进一步加强。

02

命运多舛

曾经沧海难为水

受政策限制，学科类培训企业要么在2021年年底前关停K9业务，要么剥离K9业务，单独成立公司，转型为非营利机构。新东方选择了前者，好未来选择了后者，高途也是选择了后者。

1月21日，北京高途云集教育科技有限公司发布通知，高途课堂的义务教育阶段学科培训服务已于2021年12月31日完成剥离。原高途课堂小初学科的部分老师将就职于新成立的非营利线上学科培训机构：北京途途向上线上学科培训学校。

北京途途向上线上学科培训学校已获得教育主管部门审批，取得办学许可证，并于2022年1月21日起面向全国中小学生开启春季义务教育阶段学科类课程的报名，春季课将于2月21日正式开课。

此次高中课外培训叫停，也就意味着高途的线上学科培训学校可能要做成相应的调整，因为高中培训业务也极有可能装入途途向上学科培训学校。

政策出台后，高途是觉悟最快的。

“双减”意见下发的第二天，高途集团创始人兼董事长陈向东就召集管理层开会，定下了裁员指标，涉及范围达到上万人。相当于高途1/3的人会离开。高途全国15个地方中心，只留下上海、郑州、武汉、成都、太原以及北京总部。

值得回味的是，2021年8月中旬，网上曝出前期已大量裁员的高途，开启逆向操作。有网友称，高途太原中心开始分批召回被裁员工，并将此计划命名为“归途计划”。

网传的通知原文表示：随着政策各地陆续落地，线下不合规机构陆续关停，学科类培训机构数量减少，客户需求外溢效应明显。在线k12在合规基础上的空间依旧很大，尤其高中阶段，预测高途高中接下来一年左右仍有较为稳定且充足流量资源。

传闻不知真假，但是K12业务对高途的重要性是清晰可见。

根据高途集团发布的2021年第二季度财报，高途在线K12课程收入为20.91亿元，占第二季度总营收94%。有人预测，如参考好未来和新东方高中业务占比，若以11%左右的营收总占比来计算，高途高中阶段课程营收约为2.30亿元。

不过，在2月15日招商证券（香港）发布的一份高途集团研究报告中，有这样一段表述也值得细品。该券商研究部称，“预计高途22财年收入将达26亿人民币，其中约60%为高中培训业务，剩余为成人教育及其他业务。”

03

新业务难挑大梁

幸好还有余粮

其实高途早在2016年就开始布局成人教育业务，但一直很难有亮眼的成绩。

在去年9月份的财报会上，陈向东表示，“我们继续加大投入已有的成人教育业务板块，比如财经、公职，同时不断尝试拓展新的成人业务板块，通过孵化多项创新业务，打造成人教育矩阵，比如考研、出国留学等。”

CFO沈楠也介绍，在成人教育的探索中，高途公务员考试业务的ROI持续维持在相对的高水平，财经业务的付费人次同比增长近4倍，成人业务在快速的迭代与优化。

但从数据来看，高途成人教育业务还是难挑起大梁。

2021年第二季度，高途的成人教育板块营业收入仅为1.41亿元，同比减少46.90%；成人教育付费人次为6.8万，同比减少4.2%。

为什么被抬到战略高度的成人教育业务反而负增长？

这就和高途的惯用打法有关了。常言道，“名师出高徒”。在K12领域，曾经的跟谁学就是依赖名师效应迅速占领行业高地。于是，在成人教育方面，高途也是高举高打，以考研业务为例，通过引进名师吸引流量。

然而数据显示，在缺少品牌积淀和稳定流量池的情况下，这招似乎不灵了。

高途2020年第二季度开始单独公布成人教育业务业绩，当季成人教育业务营收2.6亿，同比暴增238.2%，2020年第三季度营收2.03亿元，同比暴增124.9%。不过，高速增长只持续了两个季度，第四季度虽然营收继续增长，但增速却回落到45.4%。进入2021年，连续两个季度负增长。

很显然，高途遭遇了名师效应衰减问题。

一名在线成人教育公司创始人坦言，“名师短时间内可以带来流量，但有严重的衰减效应，时间长了，如果没有良好的品牌和质量，流量便会流失，因为头部机构都不缺名师。比如说不管哪项成人教育业务，用户首先想到的可能是中公教育和新东方，而不是高途。”

在业务端，高途已经被限速。正如陈向东此前所言：2014年是高途的第一次创业，2016年是第二次，2021年是高途第三次创业的起点。

值得庆幸的是，截至2021年6月30日，高途持有的现金及现金等价物、受限资金、短期投资及长期投资总计54.87亿元。

家里还有余粮。