手把手读财报分红（老金陪你读财报）

手把手读财报分红（老金陪你读财报）在阅读前，先看一眼营业收入的确认原则，有些企业生产周期长或者服务周期长，有可能把不符合确认条件的部分确认为收入，确认原则相对繁复的企业，我们在阅读利润表时应当留个心眼。从这里就分出了市场二个重要的派系，一个是追求市盈率，一个追求每股收益（企业成长），更有追求两者双增长的“戴维斯双击”，无论什么派系，都与净利润息息相关，因此净利润的多少，是投资者最关注的数据，同样，还是拿茅台2021年的合并利润表为例，合并利润表就是股份公司 控股子公司，抵消内部交易之后的合并利润。 老金陪你读财报，资产负债表③ 现在从利润表开始，都会是非常的轻松，投资者之所以重视利润表，是因为利润表影响着股价，股价=PE市盈率X每股收益，PE市盈率=总市值÷净利润

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上一期我们讲了最难也是最重要的资产负债表，

老金陪你读财报，资产负债表①

老金陪你读财报，资产负债表②

老金陪你读财报，资产负债表③

现在从利润表开始，都会是非常的轻松，投资者之所以重视利润表，是因为利润表影响着股价，

股价=PE市盈率X每股收益，PE市盈率=总市值÷净利润

从这里就分出了市场二个重要的派系，一个是追求市盈率，一个追求每股收益（企业成长），更有追求两者双增长的“戴维斯双击”，无论什么派系，都与净利润息息相关，因此净利润的多少，是投资者最关注的数据，同样，还是拿茅台2021年的合并利润表为例，合并利润表就是股份公司 控股子公司，抵消内部交易之后的合并利润。

在阅读前，先看一眼营业收入的确认原则，有些企业生产周期长或者服务周期长，有可能把不符合确认条件的部分确认为收入，确认原则相对繁复的企业，我们在阅读利润表时应当留个心眼。

营业总收入，包含了营业收入、利息收入、已赚保费、手续费及佣金收入，

营业收入，搜索—（图2）

（图2）

构成相对简单，主营业务占比99.9%，这里需要注意的有两点，

第一点，公司对报表的附注也有分合并报表和母公司报表，注意不要混淆，用合并报表收入减去母报表收入就是旗下子公司创造的收入。

第二点，如果企业其他业务占比过大，我们应当警惕企业是否有不务正业的成分，继续搜索主营业务的构成—（图3）

（图3）

主营业务很简单，茅台酒和系列酒，占营业收入比重88%、12%。茅台酒毛利率94%，直销毛利率96%，毛利率的提高，要么是成本在下降，要么是售价在提升，对于毛利率高的企业应当注重企业的品牌的产品口碑，不同企业商业模式不同，应当注重的点不同，我所持仓的美的，毛利率平平，该注重的是周转率。又如东方财富，证券业离不开宏观环境。

另外除披露产品结构，还会披露前五名销售客户和前五名供应商，客户及供应商太集中并不是好事，企业对其依赖程度太大，可能会存在风险。搜索—（图4）

（图4）

利息收入，主要是金融公司的科目，也就是茅台财务公司创造的收入，搜索—（图5），也就是说财务公司存的钱计入“营业收入”项目下的利息收入，而股份公司及其下属子公司存的钱是计入“财务费用”项目下的利息收入。

（图5）

已赚保费，保险业科目，略过。

手续费及佣金收入，金融业科目，茅台财务公司为关联公司办理业务，服务，按规定收的钱计入这。

营业总成本，

营业成本，见（图2）

利息支出，见（图5）

手续费及佣金支出，金融业科目，上述讲过，略过。

退保金，保险业科目，也就是解约金，在未到期前投保人要求终止合同所退保险金额。

赔付支出净额，保险业科目，保险公司按照协议赔付给投保人的金额。

提取保险责任准备金净额，资产负债表篇讲过。

保单红利支出，分红保险业务产生的可分配盈余，每年都会分红给客户。

分保费用，资产负债表篇讲过。

税金及附加，也就是无论营业与否都要交的税，但税金及附加不涉及财务公司利息收入，搜索—（图6）

（图6）

销售费用、管理费用、财务费用、研发费用，前三种市场统称为“三费”，上期讲过，为了做什么而产生的费用，就计入对应的科目，应当注意的是，“三费”的变化趋势应当和营业收入相接近，变化太大我们得注意是否合理。

其他收益，主要是政府补贴，税负抵扣等。

投资收益，对外投资所分得的股利，债券利息，处置收益等。

汇兑收益，企业持有外汇资产或者负债，期间汇率波动产生的差异额，计入这个科目。

净敞口套期收益，简单说就是用套期保值业务对冲商品价格波动带来的风险，所产生的金额不一致，可正可负。

公允价值变动收益，交易性金融资产/负债，衍生金融工具，公允价值计量的投资性房地产，其他非流动性金融资产计入这个科目。

信用减值损失，涉及到信用的科目计提减值就放在这，应收账款，债权等。

资产减值损失，涉及到资产的科目计提减值就放在这，无形资产，固定资产，存货，在建工程等。

资产处置收益，处置非流动资产的利得，持有待售的非流动资产，无形资产，固定资产，在建工厂等。

营业外收入和营业外支出，也就是跟企业日常经营活动无关的收入和支出，政府补贴，罚款，无关的固定资产，无形资产，这个数额一般都不大。

营业总收入-营业总成本 收益-损失 营业外收入和支出=利润总额

利润总额-所得税费用就是当期的净利润。

其他综合收益的税后净额，也就是公允价值计入其他综合收益的资产。

基本每股收益，是按现有股本算的收益，

稀释每股收益，是现有股本加上潜在的股本，潜在股本也就是认购股权，股票期权，可转债等可能增加的公司股本。

好了，到这里就看完了利润表，那么拿到一份利润表后怎么样快速阅读，

首先，营业收入的增长，以你对企业了解做出判断，是需求的增长，是价格的提升还是抢占同行的份额。企业的增长是否高于行业平均增长，三费跟同行业对比如何，都是判断一个企业是否强势的标准，

毛利率高的企业意味着有某种竞争优势，而低毛利率意味着企业的产品在市场上同质化较多，这就需要看管理层，品牌力，我倾向于在市场充分竞争后，行业集中度较高，在对其做选择。

销售费用率的占比，销售费用率占比较大的企业说明其产品的竞争力不足，当然，前期推广新产品的费用就另说，正常情况下应该随着营业收入增长而小幅度增长。

管理费用率的占比，同样应该随着营业收入增长而小幅度增长，增长过大我们就需要去寻找原因。

财务费用率，正数查看下原因，负的就不管了，但要因企业而异。

研发费用率，占比太大的企业风险比较大，一旦研发不成功或被对手超前，对企业的打击可能是毁灭性的。

与同行一起记录在一个表格，企业的增长，占比，各种费率，通过这些我们可以推理得知企业的增长是由什么造成，费用的控制是否得当。

下一期是现金流量表，企业有没有真实地收到现金？它反应的就是企业的现金活动。

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