每日最佳分析师（顶级分析师新年策略的亲笔信）
每日最佳分析师（顶级分析师新年策略的亲笔信）2017年没有房地产支持的中国经济又会靠什么？地产后时代，汇率，通胀，高资产价格多重共振下的中国经济我们需要关注以下几点：1、基建。无可非议，基建势必要撑起没有地产后中国经济的半边天，是高铁，是供给侧改革，还是某一个明天会推出的新名词？别忘了我们要注意的是在中央经济中作会议提出的相关政策；2、地产后时代。房地产主要看三、四线城市，11月公布的数据三、四线城市销售面积新开工面积已经出现一定的回升，三四线的地产复苏决定未来已经中国经济的边际向上动能。3、出口。显而易见一篮子货币并未让本年度持续贬值的人民币为中国出口重现生机，关注特朗普的贸易战。2016年一线城市重点深圳上海的房价让我们明白没有最高只有更高，20年前的结婚20年后变成了“我能想到最浪漫的事是和你离婚买房”。2016年上证综指走一个心宽体胖的长尾LV，全年近242个交易日中不断刷着所有人的三观。开年的熔断，交易员晨会-泡茶-下班两
关注电子、混改、一带一路
作者：申万宏源策略 王胜
随着“十九大”改革预期升温，多重上行催化有望共振，2017年机会大于2016年。申万宏源策略观点上半年价值下半年成长，如果价值风格年末极端演绎，成长大概率系统性回归。我们在年度策略会推荐2020组合，即申万研究长期看好的20个细分行业，大家可以留意。2017年主题持续关注军工电子化，国企改革，一带一路。
十五世纪初，年轻的航海家历经十年四次出海远航，在帕里亚湾南岸首次登上美洲大陆，开辟了横渡大西洋到美洲的航路，他的名字是哥伦布；十年后，另一位航海家，从西班牙出发，克服重重阻挠，完成了人类首次环球航行，他的名字是麦哲伦。2017年投资正像历史上那个大航海的时代，人们满怀希冀却也不知所措。
2016年上证综指走一个心宽体胖的长尾LV，全年近242个交易日中不断刷着所有人的三观。开年的熔断，交易员晨会-泡茶-下班两小时内搞定工作时间略紧张。英国脱欧，TRUMP上台，似乎2016年发生了所有我们以为不会发生的事情。双十一期货市场涨停到跌停，双十二债市更是不甘落后华丽丽继续跌停，感觉资本市场打折貌似更划算。本想着今年就这样平静的过了，没想到年底连“萝卜”都登上了资本市场的历史舞台，2016年我们因为“萝卜”明白了一个词叫做代持。2016年A股市场经历两次休养生息和三次的爬坡，申万宏源策略观点，截去年初的一把熔断，将会是2017年上证综指的大概率走势。2016年过去了，2017年也开始蠢蠢欲动了，我们需要关注的是：
第一、宏观流动性
2016下半年全球利率债收益率全面上行，负利率的修复已成趋势，随着美联储2015开始的加息，全球的货币宽松时代向我们挥手说了拜拜。尽管人民币持续贬值，但总体下来仅仅是说人民币兑美元贬值，出口并未成为拉动中国经济的边际增量。
2016年一线城市重点深圳上海的房价让我们明白没有最高只有更高，20年前的结婚20年后变成了“我能想到最浪漫的事是和你离婚买房”。
2017年没有房地产支持的中国经济又会靠什么？地产后时代，汇率，通胀，高资产价格多重共振下的中国经济我们需要关注以下几点：1、基建。无可非议，基建势必要撑起没有地产后中国经济的半边天，是高铁，是供给侧改革，还是某一个明天会推出的新名词？别忘了我们要注意的是在中央经济中作会议提出的相关政策；2、地产后时代。房地产主要看三、四线城市，11月公布的数据三、四线城市销售面积新开工面积已经出现一定的回升，三四线的地产复苏决定未来已经中国经济的边际向上动能。3、出口。显而易见一篮子货币并未让本年度持续贬值的人民币为中国出口重现生机，关注特朗普的贸易战。
第二、股市流动性
股市流动性关注三类边际增量，1、地产的钱。跷跷板一边落下总会有弹起来的另一边，在楼市监管全面从严的当下，土豪们的资金是否会从楼市流向股市还有待测算；2、外资。2016的MSCI傲娇拒绝A股，但2017被纳入的可能性较大，沪港通和深港通的逐渐完善，外资会成为2017年资本市场最大一部分边际资金增量。3、保险。虽然年末监管层对保险举牌的态度让市场出现一小波震荡，但是我们仍然不能忽略2017保险资金对股市流动性的影响。
第三、结构
第四、上下行风险
TRUMP让我们认识了川大智胜，希拉里也蹿红了西仪股份，2016再折腾终归也是过去了。2017年当然不会风平浪静，中国十九大会议关注未来领导班子的确定以及政治走向；美国经济弱复苏，Trump宣誓就职后的经济、贸易政策等；欧洲政治风险多发，英国3月宣布是否正式脱欧，德国地方以及总统大选，荷兰总统大选以及持续多年但无法解决的欧洲难民问题，“宽财政 拒难民 推脱欧”的政党上台预期明显增强。To be or not to be，黑天鹅 or 白天鹅，我们拭目以待。此外，还需要观察油价和通胀的压力，油价如果长期保持在60美金以上，则通胀压力升温，大家就会发现央行的“中性”提法不是说说的。
除了哥伦布，除了麦哲伦，其实在更早的时候，来自中国云南一位航海家，奉永乐大帝之命带领船队途径马六甲到达红海，开创了海上丝绸之路，没有人能想到百年之后，一带一路成为的中国国策。2017年开启的大航海时代，最好的时代，智慧的时代，信仰的时代和希望的时代。
政策面临两难
作者：国金策略 李立峰
纵观全球2017，列国国治，鼎新变革，经济体政策自货币向财政，改制由经济及政治。我们更将面临诸多国内外新变化因素，2017年注定是不平凡的一年，政策到处面临两难困境和艰难博弈。
很高兴遇见你
2016年虽然如白驹过隙，但是世界已经沧海桑田。纵观当前全球经济，去全球化的思潮开始涌动，国内外经济形式和金融市场跌宕起伏。英国退欧、特朗普当选、意大利公投等一系列事件的演进，对金融市场形成了一定的困扰。虽然全球经济面临相当的困难，但是中国经济却砥砺前行，以结构调整的深化完成了风险防范与改革深化的平衡。
细数中国，2016年，穷则变，变则通。随着供给侧改革、国企改革全年深入落实，经济短周期触底回升，工业企业利润得到修复。中国股票市场在2016年中以3000点为中枢震荡，大盘白马股成为了2016年最亮丽的旗帜。从中国资本市场投资者结构变迁的视角来看，2016年“资产荒”下绝对收益者成为为引领中国价值投资的重要力量，伴随着市场运行和外部环境的变化，未来的市场风格与“资产荒”逻辑也在悄然发生变化。在这种背景下，2017年仍然需要继续探索金融市场如何支撑改革的深化与经济结构的转型！
纵观全球2017，列国国治，鼎新变革，经济体政策自货币向财政，改制由经济及政治。我们更将面临诸多国内外新变化因素，2017年注定是不平凡的一年，政策到处面临两难困境和艰难博弈，但“惟其艰难，才更显勇毅，惟其笃行，才弥足珍贵”。见微知著 守正待时;慎思明辨 笃行致远。
有道是：锦里自古出佳人，安危之时亦群材。在新的一年，国金策略团队必将破风乘浪，用专业续写辉煌。在此，借助金融界媒体平台，我预祝各位投资者新年快乐，万事如意，用专业来战胜波动，2017年收益满满。
A股上升空间有限下行空间大
作者：交银国际策略 洪灏
任何遏制房地产价格和交易的政策都将导致流动性紧缩，进而拖累股票市场表现。中国的十年债收益率曲线最近也形成了双底，并开始升穿其长期移动平均线。交易员要做空债券了！中国现在面临资产泡沫和通胀双重压力。大宗商品价格上涨，美元升值，长端收益率回升，人民币走弱，股市上升空间有限，下行空间很大。我们应该关注那些具有类期权收益的、非对称性回报的交易，并考虑不同情景出现的概率，而不是沉湎于那些永恒而又徒劳的多空之辩。上半年，金融、材料、能源、工业、技术和可选消费板块应有机会。
投资者亲们，
新年好！新年新气象，投资理念也要辞旧迎新！2017年怎么投资？我的观点，供您一瞥。
加息的可能
央妈提供市场流动性的资金基准成本的代表是7天回购利率，这个利率很稳定，于是大家开始拉杠杆去债市买买买，导致债券收益率逐渐下降，后来，市场上普遍的玩法变成用“借短放长”挤出正利差，曾经，超过90%的银行间拆借都是隔夜的。
时间一长，市场还是被玩坏了。中国的实际利率下降到了历史新低，债券交易员快要集体下岗，住房、债券和大宗商品市场全面泡沫化。
那怎么办呐？加息，或是房地产调控加码，甚至双管齐下，看来是必要的了。
房地产调控，大家不买房子了，那岂不是都转战股市买买买？这样想too young too naive! 房地产成交不只是成交，它还有货币乘数的效应，可以加快货币流通的速度。因此，任何遏制房地产价格和交易的政策都将导致流动性紧缩，进而拖累股票市场表现。历史上的数次房地产调控之后，股市往往也杯具了。
债券市场泡沫将破灭
民粹主义在崛起，说白了就是草根劳动者阶层，在被长期压榨后终于按奈不住了，集体要求公平分配经济果实。草根的力量很强大，可以让英国脱欧，意大利总统下岗，狂人特朗普当总统。最近，劳动者工资的增长已经超越了劳动生产力增长，这意味着通货膨胀正在回归，债券泡沫将被终结。
中国的十年债收益率曲线最近也形成了双底，并开始升穿其长期移动平均线。这是一个重要信号！敲黑板！交易员要做空债券了！
中国现在面临资产泡沫和通胀双重压力，刚才我提到，央妈可能会加息。那央妈要是就不加呢？答案其实已经有了，市场利率已经开始不断地攀升，以补偿缺失的货币政策调控，并开始影响资产价格。长期收益率上升，债券价格很受伤。融资成本上升，债券市场无法继续淡定，影响力最终还将波及其他市场。
人民币的贬值压力
最近，人民币迅速贬值至7附近，牵动了多少童鞋的小心脏。如果央妈以利率稳定熨平去杠杆期间的市场波动，人民币汇率将不得不承受经济调整的重担。照这样下去，我们很可能将看到对跨境资本流动更严格的控制，以减缓由人民币贬值引发的资本流出。
然，离岸人民币CNH市场仍然是一个挑战。如果在岸人民币贬值的节奏被调控，那么离岸人民币将面临着反映经济基本面的压力，这将导致在岸/离岸汇率分歧。如果央妈通过减少离岸人民币供应，并在离岸市场上提高短期借贷利率对离岸市场进行干预，又将会导致在岸/离岸市场利率的背离。当这种背离超过一定程度时，最终会触发其他资产类别价格的波动，例如股票市场就可能躺枪。心疼央妈有没有，这微妙的平衡真的很难破。
中国经济延续L型轨迹；市场波动将加剧
2012年以来，中国经济很纠结，徘徊在再通胀和滞胀之间，这个路径类似于大咖们所说的“L形”增长阶段。这两个经济阶段对资产配置有不同的含义。在再通胀阶段，往往出现利率下行，股票和商品价格上涨。但当滞胀时，外汇储备下降，货币条件紧缩以及房价下跌将更常见。回想在过去四年中，中国确实经历了所有这些。股市则一直受困于一个交易区间，虽然也有过喜大普奔的好日子，但之后的狂跌已然让大批股民累觉不爱。
那未来呢？说好的看多呢？很遗憾，在流动性条件收紧和债券收益率上升的大环境下，股票估值的倍数可能不能够足够快地扩张，以抵消债券收益率上升的影响。也就是说，中国股市的前景将远逊于许多大咖们根据流动性扩大的假设条件而做的强烈看多的预测。所以亲，千万别再做随波逐流的吃瓜群众！
我们的股债收益率模型估算2017年上证综指可能的合理交易范围为2800 - 3800，虽好于12个月前估计的2016年的2500-3300区间（这大概是当时最准确的预测[自豪脸]），但2017年波动幅度将更大，反映资产重新配置中市场波动性的上升。此外，在我们模型估算的可能的情景里，有2/3的结果低于3300点的水平。乐观实在言之过早。
总结一下，2017年将注定是一个充满着史诗级变化和波动的一年。大宗商品价格上涨，美元升值，长端收益率回升，人民币走弱，股市上升空间有限，下行空间很大。我们应该关注那些具有类期权收益的、非对称性回报的交易，并考虑不同情景出现的概率，而不是沉湎于那些永恒而又徒劳的多空之辩。上半年，金融、材料、能源、工业、技术和可选消费板块应有机会。
“点燃的蜡烛将带来光明，也将投射出阴影。” – Ursula K. Le Guin
我的观点你get到了吗？
新年祝您，人瘦点儿，钱包鼓点儿，千万别再整反了。
关注下跌后的成长股
作者：方正策略 郭艳红
A股市场估值行情已经走完，牛市的到来来自业绩的见底，目前的业绩改善，不管是来自供给侧改革带来的价格提升还是来自成本改善，都不会是持续的，而是需要一次业绩的回落来确认见底。
展望2017年中国经济形势，革故鼎新将成为主旋律。其中三个因素的改善最为明显，分别是经济的基建、地产托底到改革、创新驱动；民企的复苏；外需的重振。由此将带来资本市场由估值行情向业绩行情切换的契机。进而带来成长股、部分高景气行业和反转行业、区域经济相关的投资机会。
对于2017年中国经济，我们认为有可能从三个方面迎来转折。首先，从经济角度来看，最近几年国内经济出现了增速放缓的局面，2016年国内经济总体运行平稳，在贸易低迷、消费稳定的情况下，基建投资和房地产开发对稳增长起到了重要作用，从长期看地产仍有较大提升空间，但最近几年的快速提升带来的负面影响日趋严重，我们从来没有见到过一个大型经济体依托基建和地产走出经济复苏周期，经济复苏始终需要重回改革和创新之路。
其次，大量资源从涌向国企转而涌向各类主体。国企最近对冲经济下行时，占比显著提升，其在稳增长过程中起到了至关重要的作用的确值得肯定，但我们也并没有看到依托将大量资源引向国企带来经济质量的系统性提升，重回各类主体活跃的环境是经济改善的基础，包括民营资本以及外资资本开放静候更多实质性的举措。
第三，从内需向外需的变化。08年危机后，中国出口占比不断降低，外需疲软叠加贸易保护主义思潮都使我国出口承受巨大压力，我们做了大量再平衡的措施，但始终依托内需的状况不是常态，一个大型经济体只有尽力扩张外需才能拉动经济增长。
我们预计以上三件事情出现改善，将会带来A股市场面临估值行情向业绩行情转换的契机。A股市场估值行情已经走完，牛市的到来来自业绩的见底，目前的业绩改善，不管是来自供给侧改革带来的价格提升还是来自成本改善，都不会是持续的，而是需要一次业绩的回落来确认见底。房地产市场预计将在四季度开始时正式步入下行阶段，对经济的影响将在明年一季度逐渐显现；同时，基建行业也存在下行压力，如此之高的基建不是新常态，基建投资增速已经显现乏力，地方财政的重整是催化剂；另外，制造业和出口在汇率贬值后有改善契机，但力度有限。业绩回落的过程将带动市场出现调整，出清之后将迎来曙光，届时，市场做多的力量将会重新积聚。
大浪淘沙，剩者为王。目前而言主要存在以下四方面投资机会：首先，成长风格有可能延续。每一轮牛市都有特殊的产业趋势主导，一轮牛市的风格特征往往保持一致。2013年开始的行情已经确认成长股占优，目前有可能延续成长风格，市场调整再次下跌后的存在机会。其次，应该关注高景气的行业以及困境反转行业。我们在调研过程中发现，一些行业因为各种原因，订单一直寥寥无几，随着影响因素的结束，会出现改善迹象，如油气设备等行业。第三，关注前期大量投资，即将收获的行业，如半导体设备、工业机械等。前期大量的投资代表了对未来需求的良好期望，可以从中挖掘具有能够提升业绩的项目投资的行业。最后，不同区域分化带来不同的机会。目前，浙江、江苏、广东等地区，走出困境的迹象明显；部分地区，比如武汉，处于景气上升的时期；另外，还要关注部分地区，比如重庆，其发展的不确定性在不断增加。
看好上半年行情
作者：浙商策略 张延兵
我们看好上半年的行情表现，主要原因有三：其一、目前市场估值已经回到历史平均水平；其二、在资产荒以及房地产严加调控大背景下，股票市场对社会资金吸引力愈发加大；其三、供给测改革初见成效，混合所有制改革、PPP加快落地也开始对经济形成助力推动并不断催生证券市场热点；其四、养老金、MSCI基金进入A股的时机也正逐步成熟。
2017新年寄语
2016年已经悄然收官了，过去的一年虽然没有像2015年那样大开大阖，但是平静的盘面下也暗潮汹涌。
首先，年初那波熔断下跌让我们认识到股票流动性枯竭的可怕，恐慌使股指触及2638的低点，证监会干预之后开启了缓慢的回升之路。其后，大盘经历了英国脱欧、特朗普逆袭等诸多国际大事件的冲击而大幅震荡，但是从最终不断抬高的底部来看，市场承接确实在增强，而恐慌则在逐步消退。感谢央妈、感谢证金和汇金，你们一直与我们同在，也感谢诸位中小投资者，我知道你们已经用尽了洪荒之力。年尾美联储加息、债市去杠杆、人民币贬值，债市失火、殃及股市，不过其波动理应还是在可承受的范围之内。
那么即将到来的2017年行情会是怎么样的呢？我们看好上半年的行情表现，主要原因有三：其一、股指从5178点回落，经历了十八个月的反复调整，目前市场估值已经回到历史平均水平；其二、在资产荒以及房地产严加调控大背景下，股票市场对社会资金吸引力愈发加大；其三、供给测改革初见成效，混合所有制改革、PPP加快落地也开始对经济形成助力推动并不断催生证券市场热点；其四、养老金、MSCI基金进入A股的时机也正逐步成熟。当然，外部风险仍然不容忽视，比如美联储可能实施的三次加息、退欧黑天鹅还不时飞出、人民币汇率走势仍不平稳等等。但总体来说，内在稳定因素在加强，证券市场结构性行情将会更加活跃。
新旧年度交接，我们每位投资者都要对过去一年自己的操作做个总结，根据自己对市场的理解、个性打造出适合自己的操作体系，把操作模式、资金管理与风险控制合为一体。不少投资者做股票投资要么基本是靠天吃饭，要么就是靠所谓的消息做股票、或者是从不喜欢认赔止损而从轻伤跌成重伤，对于控制风险和止损。
我们不妨好好品味下凯恩斯大师的话：市场保持非理性状态的时间可能比你保持不破产的时间更长。因此从投资中吸取经验、从失利中吸取教训，是每一个想快速成长的投资者毕竟之途，可惜的是并不是每一个投资者能都重视这些，反而是多次踏进同一条河流，真象黑格尔所说的那样:人类唯一能从历史中吸取的教训，就是人类从来都不会从历史中吸取教训。你的操作模式是以价值投资为主线还是以技术分析趋势为准绳，是以预测为核心还是以跟随为框架，都要根据自己的具体情况而不断调整不断试错。
投资更需要的是一个通才，我们每个投资者要从各方面强大自己，知识面、阅历以及精神心理层面，2017年我们还会遇到一些不如意的投资时光、还会面对突然出现的亏损仓位，这时候不能一味地蓝瘦香菇啊，因为如何处理困境与走出逆境正是我们投资段位升级的关键考试，期间所学肯定远处于顺境所感。
对于2017年，每位投资者可以根据自己情况不妨先定个小目标，比如能够获取10%～20%的超额收益，当然也可以把完善成熟自己的操作系统做为目标。最后借金融界网站所提供平台，祝福大家新年事业顺利，身体健康，全家幸福美满，2017年投资生涯脑洞大开，重启开挂人生。
A股缺乏连续上涨空间
作者：国信策略 何诚颖
2017年，我们总体看多股市，但是A股大幅连续大幅上涨的可能性也不大。一方面，经济增长后劲不足，企业盈利能力和发展空间受限；另一方面，定向增发解禁股的抛售，以及随着股市的走好IPO会增加，股票供给量很大，缺乏出现大幅度上涨的可能。但市场仍不乏源源不断的增量资金。
2017，中国股市稳中有进，砥砺前行
一、2016：一路荆棘，一路花香
2016年，熔断下跌、债务违约、股债汇三杀、美联储加息、英国脱欧、险资举牌、深港通等词汇不断充斥在我们的耳边并影响着资本市场，A股市场走出下有支撑，上有压力，波动幅度和往年相比明显收窄的独特行情，期待中的长期慢牛行情或许有个良好的开端。
回顾2016年A股市场的运行，主板走势总体强于中小创，板块分化趋势明显；A股估值水平趋合理，逼近历史中枢；2016是周期与消费大年。建材、食品饮料、有色、建筑、化工等行业位居涨幅前列；A 股总体表现不及全球其他市场，但差距在缩小。
2016年，全球经济依然疲弱，并延续多年以来格局分化的态势。一系列逆全球化的“黑天鹅”事件频发，如贸易保护主义加剧、英国脱欧公投和美国大选等，冲击了投资者信心。新兴市场除亚太地区维持中等速度、增长放缓的趋势外，东欧和拉美地区的衰退程度有所收窄，其他地区则缺乏增长亮点。中国经济在宏观政策支持下暂时抗住了周期性与结构性下行压力，经济运行大体平稳，基本实现预期政策目标，但经济内在动能不足，“三去”尚未完结，经济向下压力犹存。中央经济工作会议定调“稳中有进”，会议精神明确表达了全面深化改革的决心和执行力，改革的路线图和时刻表使得未来充满希望。展望2017，这将是攻坚的一年。
二、2017：全球经济暗潮汹涌
相对于2016年，一些短期的积极因素可能使全球经济在2017年的增速更快，但是在长期潜在增速难以提高的背景下，通胀压力的提升、贸易保护主义的抬头、民粹主义带来的不确定性，可能会为经济埋藏下一次危机的种子。
2017年，欧洲多国迎来大选，美国新一届政府正式出发，中东地区以及日本、韩国等亚洲国家在美国战略总设计框架之下，也将面临变化。预计多国将发生战略方向的扭转，优先处理好内部事务，典型如特朗普上台，要重拾“美国优先”的实际收益；欧洲主要大国极右翼政党逐渐得势，要求将本国利益放在欧盟之上……
警惕欧元区或发生剧烈动荡带来的金融危机。2016年，英国公投脱欧、意大利公投失败等一系列“黑天鹅事件”均给市场带来一定的恐慌和波动，并体现出强烈的民粹主义，虽然从经济角度来看似乎并没有产生明显的负面影响，但此事件将进一步加大欧元区解体的风险。
中国最大的外部风险来自美国。特朗普主张的政策或对我国不利。在财政政策方面，特朗普称将实施5500亿美元的基建投资计划，以财政宽松取代货币宽松，用基建投资刺激经济，并通过大规模减税吸引海外企业、资金和就业回流美国。在对外贸易方面，特朗普此前声称其上任后将宣布中国为汇率操纵国，并对中国征收惩罚性关税。这或均将对中国的国际贸易和投资产生不利影响。2017年特朗普正式上任后实行的政策或对中国造成一定负面影响。
人民币进入宽幅震荡的新阶段，但不具备大幅贬值基础。一方面，中国经济增速虽然下行，但仍然是国际上增速很快的国家，对人民币稳定有较强的支撑。资金流出速度虽然有所增加，但总体可控，没有出现资金大规模外逃的情况。国家外汇储备仍然很高，外负债规模总体不大，央行调控能力较强。另一方面，美国新当选总统指责中国等故意贬值以增加出口，要求中国、日本、欧元区等提升汇率，增加人民币升值压力，也将阻止人民币大幅贬值。预计在2017年，人民币兑美元将和其他非美货币一样宽幅震荡并贬值，随着资本管制针对性的增强，人民币的贬值幅度有望缩窄至3%—5%的区间之内。
财政政策基调不变，低利率的货币环境预计仍将维持。2017年财政政策的基调不变，但实现的路径会有变化。2017年积极财政政策可能采取减税与扩支并重的策略，其中扩大支出政策更加重要。预计赤字水平略有上升，突破3%可能性不大。国际比较，我国央行政策再行宽松的空间最为可观。首先，货币政策难以收紧。PPI预计在2017年中见顶，CPI也会弱于市场预期，供给侧改革需要适当宽松的货币环境配合。其次，资产回报率前期经过一轮下行后，滞后调整的负债端利率仍有下行压力。另外，投资者资产配置行为的变动也对利率有抑制作用，低利率环境会推高A股估值。
中央定调，稳字当头。目前我国经济增长目标有所淡化，以稳为先，消灭所有金融风险苗头，以平稳金融运行迎接十九大：当前市场流动性出状况，背景是控风险，不是全面收紧；外汇占款渠道货币投放萎缩被关注（所谓货币供应方式新变化），降准概率有所提升；财政方面按照需要确定财政支出，赤字率或接近突破3%；汇率形成机制和汇率政策没有变化。人民币将沿着目前轨迹，继续渐进向市场均衡价格回归；关键领域改革任重道远、非一日之功。
三、A股市场：改革扬帆，迎接慢牛时代
2017年将是全球这一轮政治周期更迭的高潮之年，风格切换带来的外部风险与不确定性达到峰值，但影响A股市场的核心因素仍在国内。2017年，伴随十九大召开，政策思路有望进一步明晰统一，改革执行力进一步强化，国内改革深化仍将是主导A股市场行情走势的主线。
国企改革带来投资新方向。制度性改革创新是经济稳增长的有效途径。国企改革将给2017年的经济发展注入新活力，也能提供较好的投资机会。中央经济工作会议着重强化混合所有制改革，提出2017年混改是国企改革的重要突破口；国企改革市场预期将有所修复。近期混合所有制改革的政策已经展现出了积极的变化。伴随经济下行压力的进一步体现，混合所有制改革步伐有可能会加快。重点关注军工、煤炭、钢铁、航空、通讯、电力、建材等行业国企改革带来的投资机会。
一带一路稳步推进蕴藏投资机遇。依照全面深改部署，国外一带一路拓展是改革推进的高光领域。2016 年，除传统的非洲之外，一带一路拓展的主战场在东南亚、中东欧以及拉丁美洲。此外，亚投行更在此前的空白区域北美开荒，吸收加拿大加入体系。一方面，“一带一路”的推进有望继续提升中国直接对外投资规模，并对出口形成有效支撑；另一方面，特朗普当选美国总统或将利好“一带一路”。具体来看，特朗普上台后将重心放在国内发展，可能施行贸易保护政策甚至退出TPP，这将进一步刺激中国在亚太和欧洲地区的外贸战略的推行。2017年，产能输出与市场开拓有望逐步展露成效，同时一带一路战略下的多个实质性具体项目将陆续开花结果，辐射一大批上市公司。
2017年，我们总体看多股市，但是A股大幅连续大幅上涨的可能性也不大。一方面，经济增长后劲不足，企业盈利能力和发展空间受限；另一方面，定向增发解禁股的抛售，以及随着股市的走好IPO会增加，股票供给量很大，缺乏出现大幅度上涨的可能。但市场仍不乏源源不断的增量资金：
（1）保险资金持续活跃。2015年7月股灾-2016年11月底，A股发生举牌224起，其中险资成为最大主力，举牌资金超过1500亿。虽然2016年年末，因为资金来源等不规范问题，监管层对相关保险企业采取了有效措施，但并不表示要“一棍子打死”。监管层此举意在纠偏激进投资，力促保险资金与资本市场良性互动。险资入市有效增加了股市资金供给，是资本市场发展的重要基石和稳定力量。
（2）养老金入市。12月初，第一批21家基本养老基金证券投资管理机构已经选出，同时优选出第一批养老基金管理机构，预计首批基本养老金的正式投资运营也将在近期正式启动。养老金入市可以进一步壮大机构投资者队伍。预计年内首批委托投资运营的资金应该在5000亿元以下，入市的规模可能不会超过1000亿元。对市场实质性影响有限，但养老金的投资标的可能代表了国家层面上的判断，必然对市场风格带来重要影响。
（3）房市调控溢出资金。四季度，房地产调控政策下，银行开始对各种资金进入房地产进行限制：25家中资商业银行被央行约谈，各银行被要求继续严格执行房地产限贷政策。此外银监会要求，严禁违规发放或挪用信贷资金进入房地产领域；严禁银行理财资金违规进入房地产领域，限购限贷政策预期下，预计2017楼市仍会持续降温，而对资金产生挤出效应。
（4）理财产品资金：在刚兑打破、利率市场化的大环境下，理财产品收益率大幅下行。伴随理财新规对于银行负债端杠杆资金的挤出，理财产品会急于寻找下一个具有高收益的资产。预计2017年理财产品总规模有望突破33万亿，新增权益类资产配置约10000亿元左右。
四、结论：脚踏实地，蓄势待发
世易时移，如今的中国已然崛起，经济政策已经有了放眼长久的意味——能够容忍短期的阵痛，着眼长期的发展，强调经济转型和市场化将成为中国未来的主题曲。
展望2017年，我们正处在一系列具有历史转折性的变化之中，经济从下滑期步入L型探底期，物价摆脱长期通缩步入温和通胀，企业业绩从长期恶化步入温和改善，政策从稳增长转向促改革和防风险，改革从方案准备期步入深化攻坚期，大类资产轮动从债市房市转向股市商品……
市场既有大量坚定的价值投资者，也有无数成长股拥趸，市场总会寻找增长的希望所在，人性对于积极因素的偏爱会在市场中不断放大。虽然指数空间有限，但是大可不必悲观，这并不妨碍我们对于众多结构性机会的关注和看好。理想与现实之间的距离仍然有待于我们脚踏实地，一步步走出来。请怀着对于资本市场的敬畏，迎接挑战和机遇！
看通用航空
作者：银河策略 孙建波
从结构上看，以通用航空、军工和新科技为推动力的新产业将成为盈利增长的重要动力。对价值股的重塑，表现为：第一，传统产业的兼并重组将加剧，强者恒强；第二，大众品牌消费、医药与大健康等长期稳定增长行业将主要靠业绩说话，同样演绎强者恒强的格局；第三，军工、通用航空和机场建设将成为2017年市场的明星，构筑中国长期经济转型与科技升级基础。
2017年，银河证券的策略主题词是“流动性偏紧、重塑价值股”。至少表达了两层意思，一是由于信心的变化，导致了流动性不再肆意追逐股市，从而难以形成全面行情，表现出震荡市的特征；二是价值股的衡量标准要重新定义，并非所有股票都有价值，市场呈现出结构市特征。
这就是2017，一个充满不确定性的年份。
我们已经告别了无抵抗下跌的快熊，但也未能迎来快牛。供给侧结构性改革持续推进，2017年流动性偏紧成为逐步刺破旧泡沫的主要原因，经济将在冲击中构筑新的增长动力。从国际环境来看，特朗普上台明确了全球供给主义的政策思路，英国脱欧之后的欧洲将更加多元化。全球的地缘冲突仍然处于高发状态，带来石油和黄金的脉冲性上涨，但仍缺乏趋势性机会。
A股市场：震荡市、结构市，重点看通用航空
在经济转型的大背景下，传统企业盈利增长乏力，创新企业的整体体量还不足以弥补传统产业利润的下滑，导致A股缺乏整体性趋势机会，呈现震荡市、结构市特征。股市的点位有狠多不确定冲击性因素，区间难以准确预测，一定要给出一个大概率区间的话，个人认为上证综指大概率在2600-3400点之间运行。
目前，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别在14、30、34、44倍左右。预计2017年估值体系不会出现太大变化。估值体系中，成长股的趋势比估值重要，寻找高成长的优秀公司，仍然是投资的重要方向。
新的经济刺激方向是2017年股市的重点关注领域。供给学派从来都不排斥经济刺激，供给学派欢迎为了未来的发展进行超前的基础设施投资。在高铁和轨道交通建设的高峰期之后，中国有望启动大规模机场建设，包括通用航空机场和支线航空机场，结合军工和科技发展的需要，相关行业将成为2017年A股的热点。
固定收益：加息强预期制约利率债
特朗普的执政，带来了供给侧改革的确定性，也带来的利率工具在“去产能、去库存”中的确定性。依靠低利率救助传统过剩产能，进而阻碍创新的事情，至少在美国将成为历史。全球其他国家如果不能在利率上跟进供给侧改革的需要，也必然会被传统产业和落后产能拖累。参考1970年代末期的美国，可以看到供给侧改革是需要要素价格来推动市场出清的，产业政策在市场出清这个事情上从来都毫无建树。
债券市场呈现出震荡市、结构市的特点。由于美国加息预期越来越重，全球范围内的基本利率债都将面临压力。而中国仍然处于利率市场化改革的通道当中，中国的利率仍然高于主要发达国家，这就使得中国基础利率上升的空间有限，从而出现债券收益率震荡和脉冲性变化的特点。在2017年全年，基本利率债只有寻找跌出来的机会，缺乏趋势性机会。
从信用债来看，由于基础利率的上行，风险事件的增多，信用债的利率水平也会出现较大的上升。这就为持有至到期的信用债提供了机会。信用风险识别和度量是信用债的关键。
随着债黑天鹅券的释放，以及利率水平的提高，固定收益类产品在2017年将重新获得客户青睐，有关管理公司在产品设计和产品销售上，要重新重视固定收益类产品的销售与发行。
汇率、黄金和商品：单边趋势终结
人民币的贬值预期仍然存在。但随着中国供给侧结构性改革的推动，落后产业的整顿，新兴产业的培育，在国际价值链中产业竞争力的上升，人民币贬值空间越来越小。预计人民币汇率将在2018年见底，2017年贬值幅度不超过8%。
由于美元处于强势阶段，黄金价格承压。商品则由于全球范围内的经济刺激而受益。由于全球范围内的地缘冲突仍然处于高发阶段，美元、黄金和商品均存在事件性的脉冲性上涨机会。
先买周期后成长
作者：国联证券 张晓春
我们仍看好新制度、新技术、新模式和新消费。新制度方面看好国企改革和土地制度改革；其次就是信息技术、生物医疗技术、新能源技术和高端装备等为代表的技术升级和战略新兴产业；新模式方面主要体现在传统产业比如纺织服装，今年网红经济和柔性供应链等模式变革层出不穷；新消费就是我们之前提到的从“吃穿住用行”到“学乐安康美”。此外，建议积极关注城轨等稳增长和高股息的公用事业类个股以及低估值的港股的投资机会。
经济增长，长期取决于生产率即供给创造的能力，但短期看主要看信贷周期。而从短周期看，信贷周期决定了经济周期。
经济总在“油门（货币放松）——车速加快（经济回升）——红灯（通货膨胀）——刹车（货币紧缩）——车速下降（经济放缓）——油门（货币放松）”间周而复始。
如自90年代起，中国经济基本遵循着“经济上行（投资上行）——通胀加剧——加息——经济下行（投资减少）——降息——经济上行（投资上行）”的周期轮动。
1992年邓小平南巡之后，投资大热，93、94年通胀加剧，中央多次加息，97年金融危机之后经济陷入困境，央行连续降息刺激经济增长，2001年中国加入WTO再一次引发投资热潮和通货膨胀，2006-2007年再次加息，不幸又遇到2008年金融危机，央行降息以应对，四万亿之后，2011年物价走高，央行再次加息，但2012年经济低迷，重启降息，同样，2015年经济下行压力加大，降息周期延续。
目前和1999-2000年时有诸多的相似之处，同样是在外部冲击之下的内部经济结构转型，同样面临去产能去杠杆的压力，同样是国企改革等重大改革密集期，同样是采用宽松的货币政策、积极的财政政策以及债转股等方式应对。
上一轮周期回升的动力来自于 2001年加入WTO后出口的高增长，同时叠加国企改革效果的显现和房地产长周期向上，经济迎来多年的高增长，并在2007年达到顶峰，而后终结于2008年金融危机。那么，这轮大周期复苏动力何在呢？我们认为，一带一路、人民币贬值下的出口提振、基建的持续发力、国企改革下的制度挖潜以及居民消费升级均是动力源泉。
如果从这个角度，股市还是较具有配置价值，复苏期，买股票的逻辑依然可以成立，因为在商品价格上涨过程中，股票的弹性大于商品。事实上，我们发现，纵观今年全球大类资产表现，表现最好的并不是商品而是商品国的股票，并且是在商品国汇率升值的背景下。
从策略上，我们仍看好新制度、新技术、新模式和新消费这几个方面。制度方面，比如包括产权改革和价格改革，产权改革方面最主要就是国企改革和土地制度改革；其次就是信息技术、生物医疗技术、新能源技术和高端装备等为代表的技术升级和战略新兴产业；模式方面主要体现在传统产业比如纺织服装，今年网红经济和柔性供应链等模式变革层出不穷；新消费就是我们之前提到的从“吃穿住用行”到“学乐安康美”。此外，建议积极关注城轨等稳增长和高股息的公用事业类个股以及低估值的港股的投资机会。
股汇将再见晴天
作者：日发策略 陈家辉
2016年为黑天鹅频频出没的一年，异数频现令波动增加，在政治及经济角力的环境下，更令各市场的表现出现了东西两极化，英国脱欧和特朗普上台。
对于中国资产价格来说，英国脱欧更或成中国的长期利好，有助中国重新出发，更或成为中国另一个「战略性机遇」。英国脱欧实是危亦是机，机遇将在2017年遂步浮现。
全球化趋势之下，欧美市场却出现息口差别走势。这边厢欧洲央行(ECB)议息后宣布维持主要再融资利率0%纪录低位，符合市场预期。不过同时亦宣布延长明年3月到期的买债计划，由明年4月至12月每月购买600亿欧元资产，买债规模低于目前每月800亿欧元，但延长九个月时间。
这量宽延长版也超出市场预期，形成欧盟续宽、美息趋升的反向。2017年的欧美息口差异框架亦造就了超强美汇，也曲线地助美股及美债续成吸资磁石，新兴市场却现股汇双失。情形恐怕要待美汇升至增长现压力的高水平，这资金流才会见调节。
特朗普当选总统后，美联储首次会议后宣布调高联邦基金利率0.25厘，亦是继2015年12月后约一年才再次加息。联储局同时发表最新经济和利率预测，料下年年底美国利率由9月时的1.1厘升至1.4厘，意味加息三次，2018年预期利率亦由1.9厘调高至2.1厘。2017年人民币仍续受压。
联储局亦估计2017年美国经济增长为2.1%，失业率特降至4.5%。美国加息周期开展，令美汇升势如虎添翼，亦加深了人民币跌势，连带内地债汇均受压。临近年出现国海证券“假印章”私签债券交易事件，一波刚刚平息，但又传出浙商财险“假保函”事件。加上人行连日净投放突然转向，债市更再次承压。
幸亏经济自第四季已看到续有改善，PPI(生产者物价指数)亦见向上，服务业及销售数字也见复苏，故相信只要走稳步履，内地股汇将可再见晴天。正如期待已久的深港通，启航虽未见耀目炫光，但细水长流的互联互通框架才能造就相增相益的机遇，而香港亦将充份发挥作为国家“引进来走出去”双向服务平台的功能，抓住国家实施十三五规划和一带一路战略等重大机遇，续在国家经济发展和对外开放及国际化里程中起积极的推动 亦继续成为中国迈向国际化的跳板。
慢牛看着周期股
作者：华泰策略 戴康
展望2017，从风格上来说，我们认为：周期>价值>消费>成长。绝对不能忽视本轮利率大拐点的重要性，这才是研判A股风格最核心变量。
尽管“债灾”引发市场恐慌，股市一路直奔3100。但从积极的一面来看，但在这个寒冷的冬天，我们却看到股市蕴含着崭新的希望，企业盈利于三季度开始修复，偿债周期逐步结束；混改大幕已经拉开；农业供给侧改革正式启动……面朝2017，我们大声地告诉世界：春暖花开，盈利慢牛来了，老司机“戴”你上车咯！
不是死多头，也不是死空头，我们基于数据、调研和逻辑，从11月初就提出了“盈利慢牛”：1）对比2011年到2015年企业深陷偿付债务周期，当前有很大的变化就是企业用于购置固定资产支出的现金流同比增速开始缓慢回升，而用于偿付债务的现金流同比支出连续下降。2）中国进入一轮主动的补库存，前三轮的补库存是持续一到两年，所以这一轮补库存的持续性是可信的。3）政府新一轮扩张周期已经启动。很多人认为十九大以后地方政府才会开启一轮新的扩张，所以市场在继续观望。事实上10月份的时候六中全会就已经定下了基调，重要的话说三遍，那就是“核心”、“核心”、“核心”！加之此前地方人员已经大部分调整到位，政府通过土地出让金等，钱袋子也鼓起来了，已经可以一展拳脚。综上所述，明年供给侧改革的背景下同样可以出现总需求的扩张，大致测算A股的净利润同比增速在8%左右，盈利能力可持续的修复。
展望2017，从风格上来说，我们认为：周期>价值>消费>成长。绝对不能忽视本轮利率大拐点的重要性，这才是研判A股风格最核心变量。全球的利率在次贷危机后持续下降的过程中，全球流动性扩张而实体经济疲软无力，淤积在金融市场的钱除了买债之外也部分进入股市提升估值水平，由于实体差，市场给予成长股甚至消费股过高的估值溢价，而周期股长期被打入“冷宫”。今年三季度全球利率出现拐点，流动性缓慢地收缩，盈利改善的周期类股票“受宠”，同时对比A股历史上四次出现经济稳、库存低位、盈利修复、利率上行时期（2002、2005、2009和2012年），我们发现低市净率指数超额收益均高于高净率指数。所以对于2017，业绩改善型周期股飙升趋势必须要抓住，错过必然后悔哦~
“新动能补短板”主题在明年的热度值得期待。我们利用策略自上而下的优势，挖掘十八届六中全会直至明年的热点议题，认为还是要跟着“核心”走！新动能主要是市场化改革，包括农业供给侧改革、混改、债转股、电改、油气改革。尤为值得骄傲的是，我们于11月上旬提出看好这些主题在2017年的表现，在12月16日的中央经济工作会议上全部得到验证！补短板主要是美丽城市方向，包括装配式建筑和海绵城市主题，这也是未来城市发展的趋势。
站在跨年的路口，每个人都会有不同的感慨，每一段时光都是一个最有韵味的故事，最有内涵的旅途。面对一个值得期待的春天，值得期待的2017，新年将至，戴康在这里代表华泰策略全体成员，祝大家2017年净值长红，工作顺利，万事如意，面朝2017，春暖花开！
投资是反人性的过程
作者：广发策略 陈杰
亲爱的投资者：
股市最本质的运行机理是核心驱动因素的不断切换，而这经常会让人觉得没有积累——有时候好不容易从一个坑里爬出来，并且用血和泪换来了一套完善的经验，结果这套经验反而会成为你掉进下一个坑的绊脚石。长此以往，很多人不再相信所谓的前瞻性分析框架和理论，而只是一味地去“做右侧”、去跟随市场的趋势。
如果认清了市场本质你还继续热爱这个市场，那就要做好与痛苦和孤独作伴的准备——每一次踏上寻找市场新核心驱动因素的征程，都意味着你要接受“被清零”的痛苦，并强迫自己走出“舒适区”。当市场出现了新的核心驱动因素，之前辛苦建立的逻辑框架很可能会变得一无是处，甚至会成为犯错的根源。这时候我们就只能接受被“清零”，并从头再去梳理新的市场线索、搭建新的框架，这一定是一个极其痛苦的过程，因为这是在否定自己，并强迫自己走出“舒适区”，是一个“反人性”的过程。
另一方面，如果是你先决定从“舒适区”走出来，那么之前和你理念相仿的“战友们”很可能就会怀疑你和抛弃你，这时候你还会很孤独。在当前的时点，似乎又快到了要再次勇敢走出“舒适区”的时候了！
结构机会重板块选个股
作者：银河策略 洪亮
2017年的市场总体上仍将是结构性行情，重板块、选个股将是重要的投资策略。2017年资金面将稳中趋紧。市场仍然存在结构性机会。与供给侧结构性改革、国企改革、及PPP的相关板块及个股，仍然存在着较大的投资机会。
广大资本市场的投资者：
新年好！
当您看到这封信的时候，2017年的钟声已经敲响，我们共同迈入了充满希望的2017年。刚刚过去的2016年，大家共同的感受是A股市场赚钱大不易。不管有没有赚到钱，日子还得过，2017年还得生活。2017年如果还继续想在A股市场进行耕耘。以下建议可供大家在投资中参考：
2017年的市场总体上仍将是结构性行情，重板块、选个股将是重要的投资策略。2017年资金面将稳中趋紧。存量资金主要沉淀在房地产等不动产上。人民币贬值的预期将趋于稳定，国内物价将温和上涨。但市场仍然存在结构性机会。与供给侧结构性改革、国企改革、及PPP的相关板块及个股，仍然存在着较大的投资机会。
2017年去产能的力度将会进一步加大。在市场容量确定的条件下，过剩产能的相对减少将改变供求之间的力量对比，带动产品价格的上涨，改善相关企业的经营业绩。以周期股为代表的相关上市公司，在去产能的过程中，将呈现业绩提升与估值改善的变化。投资价值得到有效提升。
供给侧结构性改革，意味着更大力度的“放水养鱼”，释放供给活力。包括：削平准入门槛、真正实现国民待遇均等化；降低垄断程度、放松行政管制；降低融资成本、减税让利民众；减少对土地、劳动、技术、资金、管理等生产要素的供给限制……从上市公司的角度来说，产业升级与产品更新换代的成本降低。在价格一定的情况下，公司的盈利机会增加、盈利空间扩大、盈利状况变好。相关上市公司的估值相应改善，相对投资价值提升。
国企改革离不开证券市场的支持，国企改革的深化给股票市场带的影响包括：兼并重组、资产注入、混合所有制的深化、治理结构的改善。在证券市场上，包括整体上市在内的兼并重组伴随着资产注入，意味着上市公司资本实力的增强与盈利能力的提高，对投资标的预期业绩的改善明显，其投资价值凸显；混合所有制的深化将国有资本的实力优势与民间资本的灵活优势有效地融合，可以充分发挥各类资本的各自优势，完善上市公司的治理结构，优化公司的治理机制，增强上市公司的规范经营与盈利能力，相应提高其投资价值。
PPP相关板块及个股。PPP模式的推广，为企业与政府进行合作，参与公共基础设施的建设开辟了一个广阔的天地。随着包括基础设施在内的投资作为目前以及未来经济稳定增长的托底动力，参与PPP的相关板块及个股带来的营业收入与利润的增加是一块完全稳定增长的增量，PPP相关板块及个股的投资价值将依据参与程度及工程总量分享经营成果的大小而发生变动。
消费类股票的投资具有一定的规律性：与大众日常需求有关的基本生活消费具有一定的刚性，价格管制的程度较大。例如食品饮料类，粮食价格相对稳定，企业业绩容易把握；而酒类消费呈现出明显的季节性特点，逢年过节此类产品的消费较大，与此类似的餐饮旅游淡旺季特征明显，这类股票的市场表现一般会随着淡旺季的变化提前反映。因此，从投资的角度来说，应该反向操作。具体就是：在消费淡季，市场股价回落时投资相关标的；持有在淡季买入的相关消费类股票至消费旺季之际，市场股价上涨后择机卖出。卖出时机的把握还需综合考虑市场大盘的走势、该股票历史同期的走势以及行业板块之间、同行业板块内部各股票之间股价对比。
对中小板、创业板为代表的成长股的投资。由于成长股多数是居于新兴产业，产业的发展速度快，技术含量高，市场前景广阔，加上总股本较小，因而，较其他传统行业或主板市场股票来说，单位股票价位较高。较高的股票价位加上较小的股本，造成股价的弹性较大，上下波动的幅度较宽。对这类股票的投资要求对公司的基本面以及所属行业做足功课。此外，这类股票也是由于股本小，存在着高送转的预期。
互联网的高速发展对所有行业带来了革命性的变革，对各个行业的影响是颠覆性的。从投资的角度来看，“互联网 ”对所在行业的一个最直接地影响：由于线上相对于下线，在销售环节，交易成本几乎为零，同时，原来不可能满足的零星需求及暂时性需求，可以低成本地迅速有效满足。销售环节因互联网的运用，对行业内的龙头企业，由于品牌效应的影响，其市场占有率存在马太效应，即强者恒强。相关龙头上市公司的业绩存在大幅增加的可能性。
以上几点提出一些个人的看法，供投资时参考。投资涉及方方面面的考虑，市场又是风云变幻的，国际、国内政治、经济、外交、气候、科学技术的变化，对经济晴雨表的证券市场都会产生各种各样的影响。而且，市场的反映可能过度，也可能反映不足；可能提前反映，也可能滞后反映。不一而足。投资的过程，是一个不断反复学习的过程；投资是科学，更是一门艺术。
信就写到此，余不赘述。祝投资者2017年投资获得好的业绩。
此致
敬礼！
2017年元旦
大宗商品先涨后跌
作者：开源证券 田渭东
预计2017年一季度末及二季度前半期，全球大宗商品价格将迎来比2016年更大哒阶段性上涨期。能源及资源类股票在A股市场中权重高，so辣个时候将会引发A股的阶段性反弹行情。化工、有色金属等板块趋于活跃。
蓝鹅，快乐的日子总是短暂的：-D
预计在2017年下半年，大宗商品价格回落。我国经济增速下降（经济：我好累），GDP会低于6.5%，而同时，大宗商品及农产品价格上涨带来的通胀明显增加，国内出现“滞涨”现象，A股市场将面临严峻的考验。（大宗商品：怪我咯？）大宗商品你好样的，我们不靠你，我们还有别的小心肝：这个时期，消费、新传媒等概念股会成为市场主要热点。
首先窝们来看看2017年是什么情况：
美国作妖，影响全球预期←-←；
几大经济体都有很大不确定因素，进而会引发全球的动荡预期╭(╯^╰)╮；
人民币汇率有贬值趋势，但这到底是好是坏还不好说┑(￣Д￣)┍；
¬国家针对经济议题，提出鸟新的政策框架(*@ο@*)；
国内将面临经济增速下降、汇率贬值、通胀加大、大规模资金需要配置稳健收益资产等等局面，在滞涨环境下努力奋发图强。/(ㄒoㄒ)/~~
Shi不shi有点方？还没完。：-D
2017年，我们hài将面临偏紧的货币政策环境，市场持续受到资金利率回升，债市、汇率市场双杀形成滞后影响，资金链的紧张，可能会引起连锁反应。
——为什么要缩紧货币呢QAQ，大家开开心心的不好吗！
嗯，而且因为某些原因：-D，2016年12月政治局召开了一个小会议，蓝后他们史无前例地提出要“抑制资产泡沫”，你们造这意味着什么吗？意味着2017年我们继续面临较大的去杠杆任务。具体来讲，央行从2017年元旦起，将表外理财纳入宏观审慎评估（MPA）。揍是说对影子银行监管再度升级。央行在金融去杠杆和回归稳健中性的政策目标下，已先后对银行表外业务、表外理财、委外投资等加大限制，剑指"去杠杆、去通道、去非标"，抑制银行广义信贷迅猛扩张，降低影子银行高风险、高杠杆、高期限等资产与流动性错配加剧的金融体系风险。
央行妈妈你能不能再爱我一次！
好吧央行妈妈实行严厉的爱，我们去国外找春天吧——然后就找到了好几只（可能出现的）黑天鹅：
欧洲的法国、意大利、德国都面临换届大选。大选当然是很正常的事情，但是！最近！他们地右翼势力！抬头了啊啊啊啊啊啊啊！谁知道像川普当选这种piapia打脸的事情会不会粗线啊！宝宝好方（裹紧了我的小被子）。
对了，说到川普，在他宣布以象征性的“一美元”领取总统薪水后，人们似乎有改变了印象，原来这个“流氓”总统，在“为人民服务”。……然并卵，米国的思路，是服务本国银（是的我大中华并不在内），对我们这些外人呢，他们会以强盗的逻辑，不断产生各种军事上的、贸易上的以及经济层面的摩擦（美：我就是喜欢看你看不惯我还打不死我的样子）。中美等国为了证明自己是爸爸会努力秀肌肉，军工概念股会掀起热潮。
不过他上台之后可能不会任由美元的疯狂升值（因为对美国经济及贸易并没有太多好处），所以也许在2017年1月新总统上台后，美元升值趋势暂缓。A股继而迎来短暂的反弹机会。（A股：我谢谢你啊：-D）。
蓝鹅，快乐的日子总是短暂的：-D
预计在2017年下半年，大宗商品价格回落。我国经济增速下降（经济：我好累），GDP会低于6.5%，而同时，大宗商品及农产品价格上涨带来的通胀明显增加，国内出现“滞涨”现象，A股市场将面临严峻的考验。（大宗商品：怪我咯？）大宗商品你好样的，我们不靠你，我们还有别的小心肝：这个时期，消费、新传媒等概念股会成为市场主要热点。
各位别哭嘛~17年也不都是坏事情呀~至少可用的钱会多的嘛~泥萌也都见识了2016年保险资金“野蛮式”的举牌啦，虽然现在保险资金受到了一定限制，但是2017年要进入A股的机构资金还是比较多的！比方说企业养老金就还有万亿元的规模可以入市而未进来！
地方政府不再为企业债兜底，市场无风险利率下降，保险资金的市场投资收益率当然也下降，他们需要找新的投资标的。保险资金！大金主！大量新增资金！虽然说要限制它们，但是新华社等媒体发文，说明保险资金不是“一棍子打死”，要因势利导。所以保险资金还是hǐn自由的！人行连着降了6次息，保险爸爸表示今天你对我爱答不理，明天我让你高攀不起，等2.4万亿银行存款陆续到期后，就拿一部分进入收益率较高的领域。——资金！
总而言之~不要太乐观也不要太悲观啦~明年估计是先涨后跌的行情，而且是结构性行情，并购重组行情将是主线。
最后悄咪咪地说一下窝计几关注的5大方向，祝大家在股市玩的开心啦~
1.大宗商品及农产品在上半年的阶段性机会；
2.军工；
3.一带一路及国企转型；
4.新增长点：5G通讯、石墨烯、地铁及轻轨；
5.上半年化工中游，下半年新传媒。
炒股做副业，不如去开专车
作者：光大策略 赵扬
“股市最大的风险，是你自己没有一套体系，并且坚定执行下去的风险。”说白了，无论你看F5还是看基F10，都要认真地看，赢要赢个清楚，输要输个明白，这是职业股民应有的素养和气魄。如果仅仅是副业，一定记住炒股远不如开专车实际。
去年与一位在家修行的老师攀谈，他的一句“炒股是苦”，让人有些顿悟了。回想20年前，我妈从证券公司回来后，经常气得连饭都不做，让我饱受“饥饿”之苦。后来读大学时，跟同学学着炒招行认沽，几分钟下来，一个学期的生活费就没了，那种感觉比失恋还痛苦。所以，如果炒股是为了挣大钱，你就输了。都想炒股赚大钱，如愿的能有几个。
大家别误会，我这不是厌世，人活一世，万事为苦，关键是调节好自己的心态。输赢乃兵家常事，关键是要总结，别一路输到底。为什么人家总是能买到牛股？那是因为人家有发现美的眼睛。这双眼睛不是天生的，是千锤百炼甚至浴火重生后的觉醒之作。说到觉醒，最近一款手游《阴阳师》不错，大家过年时可以试试。
炒股亏了，别怨天尤人。按下买卖键的，只有你自己的手。人家的股票就算天天向上，你踏不准，一样亏钱。天上不会掉馅饼，任何捷径下面都是万丈深渊。现在还是会接到一些电话，区号都是些没去过的地方，说什么马上买入XXXXXX，庄家拉升在即。拜托，都互联网时代了，还来这一套。如果你信了，你才是真正的庄家，庄稼的稼。
亦有云：“股市最大的风险，是你自己没有一套体系，并且坚定执行下去的风险。”说白了，无论你看F5还是看基F10，都要认真地看，赢要赢个清楚，输要输个明白，这是职业股民应有的素养和气魄。如果仅仅是副业，一定记住炒股远不如开专车实际，必须看淡输赢，重在参与。炒股之人，天生乐观，做到这一点，不会太难。如果放不下，还是把钱交给专业人士打理，比较妥贴。只是一旦这样做了，你就要选择信任。
最后得把正事说了：“世界上，有一种爱最无私，那就是父母对子女的爱。有钱没钱，回家过年。祝大家好运。”
编辑：吴欢
想了解更多财经相关信息，请关注我们的微信订阅号环球老虎财经【laohucaijing01】，每日为您解读财经实时热点。
