canmake香港官网（Canmake经销商香港IPO依赖单品）

canmake香港官网（Canmake经销商香港IPO依赖单品）在此期间，Canmake的平均售价处于小幅下降状态，从2017财年的53.7港元下滑至2019财年的52港元。根据招股书资料显示 ，2017财年、2018财年和2019年财年的前9个月，Canmake实现收入分别为1.57亿港元、2.16亿港元和2.17亿港元，分别占当期营业收入的比例为96%、96.2%和90.7%，成为公司业务收入的第一大品牌。严重依赖Canmake单一品牌收入，潜藏经销商更替风险作为一家彩妆分销商，文风户贸易主要分销的是日本的IAD lab集团的品牌，包括Canmake、Country&Stream、FIANCEE，旗下产品包括润唇膏、眼影等化妆品和身体护理产品等美容品，他们有一个共同的特点，就是平价优质的大众性产品。目前最知名的或者说销量最好的仍然还是Canmake，目前天猫、京东等平台上的旗舰店里的产品绝大部分都在100元以内，比较适合学生和经济能力不是很

充斥街角的化妆品店、零关税的自由港、高效严格的正品体验等优势让香港成为购买化妆品的天堂，吸引着大陆观光者源源不断地涌入购买，也催生了一个庞大的化妆品产业链。

根据奥沙利文的资料显示，2018年香港的化妆品市场规模约为200亿港元，并预计在2020年有望达到300亿港元，这直接催生了莎莎、卓悦等化妆品专营百货店，也催生了文风户这样的化妆品经销商。

资料显示，从2008年获得日本平价化妆品牌Canmake的香家销售权以来，文风户贸易公司在短短十年的时间内迅速发展壮大，如今在香港以及中国大陆拥有5间零售店、占有香港彩妆分销市场4%，成为香港第五大彩妆品分销商。

昨天，文风户贸易在香港主板披露了招股书，正式踏上IPO之旅。招股书资料显示2017财年、2018财年和2019财年前9个月实现营业收入分别为1.63亿港元、2.25亿港元和2.39亿港元，实现净利润分别为2781万港元、4582.2万港元和3617.9万港元。

严重依赖Canmake单一品牌收入，潜藏经销商更替风险

作为一家彩妆分销商，文风户贸易主要分销的是日本的IAD lab集团的品牌，包括Canmake、Country&Stream、FIANCEE，旗下产品包括润唇膏、眼影等化妆品和身体护理产品等美容品，他们有一个共同的特点，就是平价优质的大众性产品。

目前最知名的或者说销量最好的仍然还是Canmake，目前天猫、京东等平台上的旗舰店里的产品绝大部分都在100元以内，比较适合学生和经济能力不是很强的年轻女孩购买。

根据招股书资料显示 ，2017财年、2018财年和2019年财年的前9个月，Canmake实现收入分别为1.57亿港元、2.16亿港元和2.17亿港元，分别占当期营业收入的比例为96%、96.2%和90.7%，成为公司业务收入的第一大品牌。

在此期间，Canmake的平均售价处于小幅下降状态，从2017财年的53.7港元下滑至2019财年的52港元。

而品牌Country&Stream和FIANCEE贡献的收入极少，2017财年、2018财年和2019财年合计贡献收入分别为295.2万港元、327.9万港元和362万港元，分别占当期营业收入的1.8%、1.4%和1.5%。

这三个品牌都属于日本的IAD lab集团，在2019财年以前几乎占据着文风户贸易公司收入的全部，意味着公司存在着单一供应商的风险。招股书资料显示，2017财年、2018财年和2019财年前9个月文风户贸易从IAD lab集团的采购额分别为7160万港元、1.08亿港元和1.08亿港元，分别占公司总采购额的比例为100%、100%和86.2%。

据悉文风户贸易拿到了Canmake的香家分销权和大陆销售权，而Country&Stream和FIANCEE这两个品牌未获得任何分销授权。

存货和资产负债比例迅速攀升，公司现金流堪忧

目前文风户贸易的销售模式中，仍然以线下批发销售为主。

资料显示文风户贸易2017财年、2018财年和2019财年前9个月的批发销售收入分别为1.15亿港元、1.46%亿港元和1.43亿港元，占当期收入的比例分别为70%、64.9%和59.9%。截止到招股书披露期，文风户贸易有包括香港13家批发商和大陆4家批发商在内的17家批发客户，主要是化妆品零售连锁店和百货公司。

这种偏传统的线下销售模式大部分会涉及到存货问题，成为困扰文风户贸易的问题之一。

招股书资料显示，2017财年、2018财年和2019财年前9个月公司的存货分别为1940万港元、4300万港元和6360万港元，分别占当期的总流动资产比例为32.9%、32.9%和45.2%，对公司的现金流产生了挤压效应。

2019财年前9个月文风户贸易的经营活动所得的现金流净额为净流出964.7万港元，相比于2018年同期的净流入1262.7万港元，现金流承压。

加上未来大力开拓大陆新兴市场所需资金投入，文风户贸易的资产负债比例迅速攀升，从2018财年末的16.5%升至2019财年前9个月的57.3%，最主要的是流动总负债的增加，从2018财年末的5203.9万港元激增至2019财年前9个月的9405.8万港元。（文/上市公司研究员 凌先静）