片仔癀史上最大幅度涨价背后（片仔癀已经三次提价了）

片仔癀史上最大幅度涨价背后（片仔癀已经三次提价了）作为关键原料的麝香因为产量少，需要杀麝取得，一直处于供不应求的局面。2003年为了保护作为国家一级保护动物的麝，国家有关部门开始严格限定天然麝香的使用，采用国家审批和分配的方式。2005年又对生产、销售含天然麝香的中成药范围作出了明确规定，仅准许片仔癀等少数中药品种继续使用天然麝香。但片仔癀却常年面临着原材料供不应求的困境。片仔癀主要由麝香、牛黄、蛇胆和田七等名贵中药材制成，其中麝香的采购需取得国家林业局行政许可，明确规定每年的使用定额。根据公司公告统计，在上一轮提价周期中，片仔癀共七次上调片仔癀价格，其后于2014年初又上调过一次出口价格。截至本次提价，片仔癀十年里共提价11次（见下表）。在2008年未提价前，片仔癀内销价格为180元/粒，现在已达530元/粒；出口价格为16.5美元/粒，如今最高可涨到48美元/粒，仍远低于内销价格。根据这些公告可以发现，每一次提价都有着共同原因，即片仔

出自宫廷御医、国家级绝密配方……这些都是加诸在“国宝名药”片仔癀身上的名片，但其常年饱受原料成本之困，价格也是水涨船高。

近日，片仔癀（600436.SH）再次发布产品提价公告，决定主导产品片仔癀海外市场供应价格将上调不超过3美元。

这已是片仔癀新一轮提价周期以来的第三次调整。去年6月底，公司将片仔癀市场零售价格从460元/粒上调到500元/粒，成为此轮上涨周期的开端；今年5月底，公司再次上调到530元/粒，两次提价涨幅达15%。

这轮提价周期或会持续。申万宏源证券认为，本轮提价周期与上一轮（2008年-2012年）类似，有望持续五年以上，终端价格涨幅可能接近一倍。

根据公司公告统计，在上一轮提价周期中，片仔癀共七次上调片仔癀价格，其后于2014年初又上调过一次出口价格。截至本次提价，片仔癀十年里共提价11次（见下表）。在2008年未提价前，片仔癀内销价格为180元/粒，现在已达530元/粒；出口价格为16.5美元/粒，如今最高可涨到48美元/粒，仍远低于内销价格。

根据这些公告可以发现，每一次提价都有着共同原因，即片仔癀原材料成本的上涨推动。实际上，片仔癀也确实身陷原料成本之困。

资料显示，片仔癀是一家位于福建漳州的药企，其中成药业务的核心产品包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀软膏、复方片仔癀含片等系列产品。片仔癀具有清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛的功效，在市场上有着较高的知名度，目前以内销为主。

但片仔癀却常年面临着原材料供不应求的困境。片仔癀主要由麝香、牛黄、蛇胆和田七等名贵中药材制成，其中麝香的采购需取得国家林业局行政许可，明确规定每年的使用定额。

作为关键原料的麝香因为产量少，需要杀麝取得，一直处于供不应求的局面。2003年为了保护作为国家一级保护动物的麝，国家有关部门开始严格限定天然麝香的使用，采用国家审批和分配的方式。2005年又对生产、销售含天然麝香的中成药范围作出了明确规定，仅准许片仔癀等少数中药品种继续使用天然麝香。

珍贵原料的稀缺掣肘了产品产能的扩大。片仔癀2003年发布的招股书显示，2000-2002年片仔癀的产量在190万粒左右，上市募集资金投入后年产量提升了50万粒。此前有媒体报道称，公司目前产能仍未有效扩大。界面新闻记者就此致电片仔癀董秘办核实相关情况，但对方无人接听。

片仔癀也意识到来自原料供应和成本上涨带来的挑战。在2007年公司就开始布局养麝事业，目前已有陕西和四川两个养麝基地，此外还与农户合作，但养殖量尚不足5000只。相对于市场较大的需求，目前片仔癀的养麝基地显然不能满足产能需求。有券商曾分析称，至少要达到1.8万只麝才能保证片仔癀的正常生产。

若保持目前的产能，短期或可无忧，长期困局仍难解。片仔癀披露，截至去年底公司存货中医药原材料账面余额为7.29亿元，同比增长0.3亿元，2014年为7.5亿元，其中片仔癀原料占较大比重。公司也坦言，从长期看，麝香、牛黄及蛇胆的价格呈上涨趋势，未来将对片仔癀及系列产品成本产生上涨压力。

原料的稀缺决定了片仔癀无法实现大量生产，也决定了不可能通过扩大销量来实现更高的盈利，提价成为保证利润增长的主要途径，片仔癀因此也被称认为是靠涨价撑业绩。

不过，提价或会使得产品销量出现下降，而依靠提价刺激利润增长的方式也并不持久。以去年6月底片仔癀提价40元为例，第三季度公司净利润环比增长10%左右，然而第四季度则出现大幅下降，环比下降接近七成，同比降幅也达到四成有余。

从上一轮周期来看，2010年至2012年是提价密集期，这三年公司收入同比平均增长近两成，净利润同比平均增长近四成。其后公司提价频率减少，业绩增长能力出现乏力状态，在2014年和2015年净利润同比增幅降至单位数，分别仅有2%和6%。

今年上半年，片仔癀实现了较高的业绩增长，收入同比增长达80%，净利润增速达到40%，今年5月底片仔癀提价带来的效应有望在下半年充分显现。对于此次海外提价，兴业证券保守预计若今年外销同比持平，将增厚公司今年净利润600万元以上。