恒大不只是梦想家（恒大的乐视梦）
恒大不只是梦想家（恒大的乐视梦）三大目标恒大造车愿景--通过科技及数据闭环，打造“车家合一”的智联移动空间。恒大地产恒大地产在中国280多个城市拥有1300多个项目，与全球860多家知名企业战略合作，实施精品战略，打造高品质、高性价比产品，开创行业“全精装修交楼”“无理由退房”“网上销售”先河，为1200多万业主开启智慧人居新生活。恒大汽车
许家印中秋家书：“目前，公司遇到了前所未有的困难，恒大全体员工都面临着前所未有的严峻挑战......，恒大一定能尽快走出至暗时刻。”恒大系股票持续下跌，距离最高点恒大旗下公司均已跌至少80%。如此大规模下跌，无反弹的下跌其背后的原因，与恒大集团多元梦有着极大的关系。
图 1：中国恒大股票走势图
恒大的多元化
通过恒大官网发现，恒大集团包含以下产业方向，恒大地产、恒大汽车、恒大物业、恒腾网络、房车宝、恒大童世界、恒大健康、恒大高科技、恒大冰泉和恒大人寿。
恒大地产
恒大地产在中国280多个城市拥有1300多个项目，与全球860多家知名企业战略合作，实施精品战略，打造高品质、高性价比产品，开创行业“全精装修交楼”“无理由退房”“网上销售”先河，为1200多万业主开启智慧人居新生活。
恒大汽车
恒大造车愿景--通过科技及数据闭环，打造“车家合一”的智联移动空间。
三大目标
规模目标：把恒大汽车打造成为世界上规模最大、实力最强的新能源汽车集团，到2025年实现年产销超100万辆，到2035年实现年产销超500万辆。
核心技术目标：核心技术必须世界一流，知识产权必须自主拥有。
品质目标：产品品质必须世界一流。
产品规划：同步研发14款车型，涵盖A0、A、B、C、D级等所有级别和档次，实现轿车、轿跑、SUV、MPV、跨界车等车型全覆盖。
产能规划：在全球布局多个基地，每个基地首期规划产能10万辆，从2021年到2025年陆续建成投产。
恒大物业
恒大物业是中国物业管理龙头企业
恒腾网络
南瓜影音和儒意影业
房车宝
房车宝是恒大全民营销的产物，近年大规模补贴，使得房车宝市场规模持续上升，交易额仅次于贝壳。
图 2：恒大汽车股票走势图
恒大近年发展，都是围绕着衣食住行展开，也是围绕房地产业务展开。这种发展模式，也是符合一个人生命需求，一个人生活中，需要有房子（恒大地产），有汽车（恒大汽车），有娱乐（恒腾网络），有保障（恒大健康）等。按照这种来看发展逻辑是完全没有问题，如果各个方面都能够有效投入和回报，规模化后产业，就如同韩国三星，一个企业满足众多需求。
图 3：恒大物业走势图
图 4：恒腾网络股票走势图
但是纵观，恒大集团各个板块，与地产密切相关板块均有不错的回报。恒大物业2020年实现营业收入105.09亿元，同比增加43.31%；净利润26.47亿元，同比增加184.32%。人寿、地产周边文娱，均有不错收益。
但自从恒大宣布造车以来，汽车并未对集团产生真正的收入。截止今年中报，新能源汽车业务收入占恒大汽车不足1%，仅为0.53%。略显对不起恒大汽车股票之名。恒大健康于2020年9月1日正式更名为恒大汽车，股价也得从20左右涨到70左右，市值最高为7077亿港元，现在市值为217亿，严重缩水。2018年，恒大与贾跃亭法拉第分道扬镳后，恒大开始探寻自身造车之路。至今恒大无量产汽车，但在2019年，恒大收购国能NEVS，NEVS本身拥有一款量产汽车NEVS93 但是网上没有汽车销售情况，可能销售不佳后来不了了之，在今年7月份，而在今年恒大黑暗时刻，7月份国能电动汽车瑞典公司从股东行列退出，国能新能源完全是恒大的子公司。资本总是逐利的，合作既然获得不到利润，自然而然就退出，而且现在的恒大，仿佛一个烫手的山芋。
图 5：恒大21年中报收入分布
图 6：国能新能源股东变更
恒大债务情况
恒大债务危机。通过天眼查网站查询，恒大集团股权出质数量庞大，以金额出质为76.58亿，出质股数26.50亿股，以恒大现在股价2元左右计算，也达到百亿。通过恒大的资产负债可，其债务规模近2万亿，其中流动负债达1.5万亿（很大部分为银行短期贷款）。股权出质情况下，股价急速下降的时候，需要出质人进行补仓，一般需要用现金或者不动产等进行补充担保。而且恒大集团地产行业，在各大银行均有价值不菲的贷款，在企业信誉良好和经营情况稳定时，可以在银行有着稳定的流动贷款和信用贷款，其担保为企业信用。但是当企业信用或者财务出现危机时，基本得不到银行的信用贷款。房地产企业贷款，往往采取不动产抵押或者股权质押，但是最近我国房价呈现下行，恒大企业盈利情况承压，在银行和金融机构融资，也逐渐困难，而且伴随估计下跌的持续危机。
图 7：恒大负债情况
图 8：天眼查恒大相关股权出质情况
流动性与收益
流动性不仅在金融行业凸显重要，在地产行业更是如此。地产行业是个流动性较差的行业，根据流动排行，房地产不动产排在最后，地产公司往往有着很高的资产负债率，地产公司回款有着很长的周期。在往年，地产公司项目与信托公司进行合作，进行资产证券化，将项目打包，进行不同分级，形成信托产品，缓解了地产公司很大现金流问题。金融是逐利的，一旦金融过度，进入地产行业，就会导致地产开发获得更高的收益率，往年信托收益率10%左右，收入率从哪来，归根结底来自于房价。房价的持续性上涨，与金融资本进入房地产有着难以洗脱的关系。国家也注意到房价和地产关系，自2018年以来，不断施压，至今年7月，银保监会银监会规定:不得再将信托资金投向房地产，房贷利率持续上涨，房价已不再向往年快速上涨，各大城市房价趋于稳定，部分城市房价已经呈现下跌。房价不涨，金融资金远离地产民生，相应的是地产行业股价整体下降，对于所有地产公司来说，近两年来都是不太容易的时光，对于坚持多元化造车的恒大来说更是急剧承压。
图 9：香港恒生房地产基金指数 图 9：香港恒生房地产基金指数
注：近年来A股基本暂停了房地产公司上市，新上市地产公司基本在港股
当我们转眼看乐视，乐视和恒大有着相似的地方，都是在多元化发展，都要造新能源汽车。如果贾跃亭当时确定多元化方向稳定发展，或许现在乐视是个可以媲美阿里腾讯的企业。快速的发展，狂野的融资，造假上升的股价，已经冲昏了jyt的头脑，也冲昏了当时投资乐视的股民的头脑。当乐视资金流问题显现，首先遭到银行挤兑，要求进行资金保全，恒大最近也被广发银行资金冻结，恒大极其快的速度协商处理了。如果没有及时处理，会有更多的债务人对企业偿付能力产生怀疑，进而要求资产保全。如果大多债务人要求资产保全，恒大将很快破产。这个挤兑风险发生在任何一家公司都一样，上段时间的微博头条“支付宝的钱要不要取出来”，也是种潜在的挤兑风险和信用风险，不过大多数都相信支付宝。目前恒大债务危机与当时乐视危机有着很多相似的地方，但也有着不同的地方，恒大有着更大体量，有着打拼多年建立的企业信任，而且恒大主营业务，仍然是盈利增长阶段。许家印也有着很大的信心和决心去处理好债务问题。
结语
目前恒大在不断通过出售其非核心地产业务，来获得资金，恒大的资金流仍在流动。目前能救恒大的只有恒大自己，适当地放弃一些非核心业务，换得生存，才是当前的当务之急。今年恒大的世界500，有上升92位至138名。许家印作为上一代打拼的民营企业家代表，其所建立的恒大是一个时代的印记，如何让其活下去，更是对优秀的企业家的考验，如何让投资者和债权人再次相信恒大，许家印需要做出抉择。一直以ppt造车的恒大汽车能否拿出实际的产出东西？以全民营销的恒大地产，能否再次拯救恒大？多产业协同，还是放弃相关业务？
期望Evergrande keep forever ，not ever 乐视。
资料来源：同花顺 天眼查，互联网
