注册会计师财务管理知识框架（注册会计师财务成本管理重点）
注册会计师财务管理知识框架（注册会计师财务成本管理重点）知识点 2：企业财务管理的内容无限连带责任：适用于多个企业所有者（投资人）的情况，某合伙人除了有义务以个人财产偿还属于自己的债务以外，还有义务替其他合伙人偿债。提示：有限责任：企业所有者（投资人）对公司债务的责任以出资额为限；无线责任：企业所有者（投资人）对公司债务的责任以个人财产为限；
知识点 1：企业的组织形式
一、企业的概念
企业是依法设立的，以营利为目的，运用各种生产要素，向市场提供商品或服务，实行自主经营、自负盈亏、独立核算的法人或其他社会经济组织。企业的目标是创造财富（或价值）。
二、企业的组织形式
提示：
有限责任：企业所有者（投资人）对公司债务的责任以出资额为限；
无线责任：企业所有者（投资人）对公司债务的责任以个人财产为限；
无限连带责任：适用于多个企业所有者（投资人）的情况，某合伙人除了有义务以个人财产偿还属于自己的债务以外，还有义务替其他合伙人偿债。
知识点 2：企业财务管理的内容
第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求
知识点 1：财务管理目标
一、利润最大化
观点：
利润 ＝ 收入－ 成本费用
利润代表了企业新创造的财富，利润越多，财富增加得越多，越接近公司的目标
缺点：
没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑取得利润和承担风险的关系
说明：
如果资本、取得时间、风险均相等，是可以接受的。
很多企业把提高利润作为短期目标
二、每股收益最大化
EPS=净利润/股数
观点：
每股收益 ＝ 净利润 ÷ 普通股股数
用每股收益（或权益净利率）来概括企业的财务目标，以克服“利润最大化”目标的缺点
缺点：
仍然没有考虑每股收益取得的时间；依然没有考虑每股收益的风险
说明：
如果取得时间、风险相等，是可以接受的。许多公司把每股收益作为评价业绩的关键指标
三、股东财富最大化
1.观点：增加股东财富是财务管理的基本目标。这是本科目采纳的观点。
股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。
权益的市场增加值＝股东权益的市场价值－股东投资资本
『提示 1』在资本市场有效的情况下，假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
公司价值＝股东权益的市场价值＋债务价值
『提示 2』假设股东投资资本和债务价值不变，公司价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
『三种目标主要对比点总结』
知识点 2：利益相关者的要求
一、经营者的利益要求与协调
经营者希望增加报酬、增加闲暇时间、避免风险——少干活，多挣钱；
所有者希望以较小的代价（支付较少的报酬）实现更多的财富——马儿快跑别吃草。
冲突表现：经营者可能为了自身利益背离股东利益，表现在道德风险（有力不使劲）和逆向选择（有力乱使劲）。
股东为了防止经营者背离其目标，采用的措施包括监督和激励。
『结论』监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间。股东力求找出能使三项之和最小的解决办法（即最佳的解决办法）。
二、债权人的利益要求与协调
债权人希望到期收回本金，并获得约定的利息收入；股东为了自身的利益可能通过经营者伤害债权人的利益。
股东为了自身利益伤害债权人利益的方式：
1.股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目。
『提示』承担高风险却无法享受高收益。
2.未征得现有债权人同意而发行新债。
『提示』自己没变，环境巨变
协调措施：
1.限制性借债；
2.收回贷款或停止贷款。
三、其他利益相关者的利益要求与协调
（一）利益相关者范围
（二）股东与利益相关者的关系及其协调
第三节 财务管理的核心概念和基本理论
一、核心概念
货币时间价值
风险与收益
（一）货币的时间价值
时间就是金钱
货币具有时间价值
（二）风险与报酬（富贵险中求）
投资人的期望：低风险高报酬，这是由“风险厌恶”所决定。由此引发的竞争投资会使风险和收益趋于平衡
现实：由于以上的平衡关系，实际投资中，体现为“高风险高收益，低风险低收益”，即风险和收益对等，投资人不会去冒没有价值的风险
二、财务管理的基本理论
投资=价值（未来现金流量的现值）
价值：
（1）现金流量理论（基础）
（2）折现率：①风险评估②资本结构③投资组合
风险评估理论（第三章）
（一）现金流量理论
现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量。
依据现金流量，建成现金流量折现模型，取代过去使用的收益折现模型，用于证券投资、项目投资等价值评估。
『提示 1』以自由现金流量为基础的现金流量折现模型，已经成为价值评估领域理论最健全、最广泛的评估模型。
『提示 2』会计学的现金流量包括现金等价物，而财务学不包括现金等价物。
（二）价值评估理论
『提示 1』现金流量折现模型是对特定证券现值和特定项目净现值的评估模型。
『提示 2』资本资产定价模型就是一种用于估计折现率的模型。
第四节 金融工具与金融市场
知识点 1：金融工具与金融市场★★
股票买卖主体：买方卖方
股票买卖平台：金融市场
股票买卖工具：金融工具
一、金融工具
金融工具是指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同。包括股票、债券、外汇、保单。
『总结』金融工具具有期限性、流动性、风险性和收益性等特征。不同的金融工具的具体特性表现不尽相同。
固定收益证券：能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。
(1)公司债券的发行人承诺每年向债券持有人支付固定的利息；
(2)某公司债券规定按国库券利率上浮两个百分点计算支付利息
权益证券：权益证券代表特定公司所有权的份额。发行人事先不对持有者作出支付承诺，收益的多少不确定，要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，风险高于固定收益证券
衍生证券：种类繁多，并不断创新，包括各种形式的金融期权、期货和利率互换合约。 既可套期保值，也可投机，风险较大
二、金融市场
1.金融市场的类型
2.金融市场的参与者
『结论』金融市场的参与者主要是资金的提供者和需求者。
3.金融市场的中介机构
4.金融市场的功能
『记忆』基本通风、附带价格调节成本
基本功能：资金融通、风险分配
资金融通：提供场所，将资金提供者手中的资金转移到资金需求者
风险分配：转移资金同时，将实际资产预期现金流的风险重新分配
附带功能：价格发现、调节经济、节约信息成本
价格发现：买卖双方决定了证券的价格（金融资产要求的报酬率）
调节经济：政府通过央行实施货币政策对各经济主体的行为加以引导调节。工具：公开市场操作、调整贴现率和改变存款准备金率
节约信息成本：完善的金融市场提供了充分的信息，可以节约寻找投资对象的成本和评估投资价值的成本。
『提示』要实现上述功能，金融市场必须：1.充分、准确和及时的信息；2.市场价格完全由供求关系决定
知识点 2：资本市场效率
一、资本市场效率的意义
（一）有效资本市场的含义
“有效资本市场”是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。
『结论 1』尽管投资者都力图获取最大的收益，追求超出平均收益的回报，但若证券市场上的有关信息对每个投资者都是均等的，而且每个投资者都能根据自己掌握的信息及时地进行理性的投资决策，那么任何投资者都不能获得超额收益。
『结论 2』市场有效的外部标志有两个：一是证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等质等量的信息；二是价格能迅速地根据有关信息变动，而不是没有反应或反应迟钝。
（二）资本市场有效的基础条件
理性投资人：面对新信息所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计
独立的理性偏差：每个投资人都是独立的；如果假设乐观的投资者和悲观的投资者人数大体相同，非理性行为就可以互相抵消，股价变动与理性预期一致，市场仍然是有效的
套利：非理性的投资人的偏差不能互相抵消时，专业投资者会理性地重新配置资产组合，进行套利交易
『结论』以上三个条件只要有一个存在，资本市场就会是有效的
（三）有效资本市场对财务管理的意义
1.管理者不能通过改变会计方法提升股票价值；
2.管理者不能通过金融投机获利；
3.关注自己公司的股价是有益的。
（四）市场有效性的理论研究
『结论 1』资本市场连接理财行为、公司价值和股票价格。如果省去中间环节，股票价格（股东财富）是“理财行为”的函数。
『结论 2』如果资本市场是无效的，明智的理财行为不能增加企业价值，公司价值的增加不能提高股价，则理财行为就失去了目标和依据。
二、资本市场效率的程度
尤金.法玛代表理论：有效市场假说（EMH）
历史信息：证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息
公开信息：公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息
内部信息：没有发布的只有内幕人知悉的信息
