五芳斋未来市值（消费市场观五芳斋上市后的首份财报营收净利双下滑）
五芳斋未来市值（消费市场观五芳斋上市后的首份财报营收净利双下滑）目前，五芳斋还需要靠粽子保持市场竞争力。近三年，五芳斋粽子的营业收入分别增长7.09%、2.17%和22.13%。但今年三季度五芳斋单季收入下滑，难免让人担心粽子是否已经触达天花板。五芳斋表示：“21年整个粽子市场规模有84亿左右，未来预计还将以7%的年复合增长率增长，后续粽子市场的规模依旧可观。预计到2024年我国粽子市场规模将增长至102.91亿元。”但粽子行业会有天花板也是事实，因此五芳斋希望通过消费场景扩展，比如早餐、下午茶、加班等不同的消费场景，通过产品形态、口味进行创新以及开发不同的消费场景来提升粽子的市场空间。不过，这些产品系列目前仍不能承担起五芳斋第二业务增长点的作用。节令属性不明显，天花板更高的餐食和糕点产品，五芳斋运营并不理想。五芳斋的餐食系列产品市场接受度不高，收入占比近三年从14.85%下降到8.72%。糕点的收入贡献一直保持在9%左右，没有显著增长。月饼表现稍好，
三季度报数据展示
主要会计数据和财务指标
三季度报综述：今年前三季度，五芳斋实现营业收入22.64亿元，同比下滑15.14%；实现归母净利润2.28亿元，同比下滑19.23%。其中，第三季度，该公司实现营收4.55亿元、归母净利润-1395.83万元，营收同比下滑14.45%。
媒体声音
界面新闻：
《首份财报业绩变脸，五芳斋面临成长困境》
粽子是五芳斋收入贡献最大也最知名的产品。2021年，五芳斋粽子贡献营业收入20.08亿元，占营业收入比例为69%。近些年，公司丰富产品种类，陆续开发出餐食系列、月饼系列和糕点系列产品，分别贡献营业收入8.72%、7.6%和9.28%。
不过，这些产品系列目前仍不能承担起五芳斋第二业务增长点的作用。节令属性不明显，天花板更高的餐食和糕点产品，五芳斋运营并不理想。五芳斋的餐食系列产品市场接受度不高，收入占比近三年从14.85%下降到8.72%。糕点的收入贡献一直保持在9%左右，没有显著增长。月饼表现稍好，营收贡献也仅仅是从2019年的6.11%增加到2021年的7.6%。月饼和粽子一样都属于节令食品，由于节令食品的属性，销售往往具有天花板。而且，节令食品产品同质化程度较高，市场竞争激烈，企业要有突出表现并不容易。
目前，五芳斋还需要靠粽子保持市场竞争力。近三年，五芳斋粽子的营业收入分别增长7.09%、2.17%和22.13%。但今年三季度五芳斋单季收入下滑，难免让人担心粽子是否已经触达天花板。五芳斋表示：“21年整个粽子市场规模有84亿左右，未来预计还将以7%的年复合增长率增长，后续粽子市场的规模依旧可观。预计到2024年我国粽子市场规模将增长至102.91亿元。”但粽子行业会有天花板也是事实，因此五芳斋希望通过消费场景扩展，比如早餐、下午茶、加班等不同的消费场景，通过产品形态、口味进行创新以及开发不同的消费场景来提升粽子的市场空间。
中新经纬：
《“粽子第一股”上市后首份财报缘何营利双降？董事长回应》
提及今年前三季度公司营利双降的原因，五芳斋董事长厉建平在28日的业绩说明会上向中新经纬表示，2022年3月以来，上海、嘉兴、江苏等多地疫情反复，对公司生产经营造成不利影响。此外，由于2021年第一季度公司确认房屋拆迁补贴收入金额较高，2021年公司非经营性收入增加，导致各项利润指标基数较高，一定程度影响公司今年经营指标直观增长率。
“与此同时，以粽子为代表的传统节令食品存在明显的季节性特征，叠加疫情影响产能下降，公司收入呈现季节性波动。结合公司粽子单品销售规律看，历年第三季度均为相对淡季，但就今年第三季度业绩来看，公司同比盈利能力持续好转，淡季亏损正改善向好。”厉建平称。
券商研报摘要
太平洋证券：
不断丰富产品矩阵，加快布局全国市场，预计利润率水平持续提升。产品端，公司将推出粽子系列高端产品，稳固粽子基本盘；推出传统节令美食，如月饼，青团，汤圆，打造节令美食产品矩阵，其中月饼今年实现增速10%；推出新中式烘焙产品：如核桃酥，绿豆糕等，推动产品结构升级，期待烘焙产品成为第二增长曲线。渠道端，通过电商打造品牌和试水产品，通过经销打通外埠市场线下渠道，积极打破地域美食限制，加速全国化发展步伐。产能端，公司上市将加速产能扩张，伴随公司募投项目达产，公司将新增1.2亿只粽子产能，产能增幅约达27%。此外，将新增4 350万只烘焙类食品(月饼、绿豆糕、蛋黄酥)及1 304万袋速冻类食品(汤圆、烧卖、馄饨)，随着公司自产率提升，未来利润率有望继续提升。
国元证券：
粽子业务受益消费升级，领先开发新属性：公司是中国粽子龙一，商超渠道市占率达约30%，地位稳固，叠加粽子行业格局良好，公司在消费升级方面受益的确定性强，同时，通过领先开发粽子市场的礼品、零食、主食属性，公司粽子业务增长水平有望进一步提高。
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来源：界面新闻，中新经纬，太平洋证券，国元证券
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