现在黄金行情如何可以持续买入吗（今年以来上涨了11）

现在黄金行情如何可以持续买入吗（今年以来上涨了11）近现代，黄金大概经历了三个阶段：第一阶段，1845年至1944年，全球实行金本位货币制度。19世纪前，黄金极其稀有，基本上为帝王独占的财富和权势的象征，但随着黄金产量大幅增加，人类社会进入金本位时期，各国货币都以黄金为锚。第二阶段，1944年至1971年，全球转为金汇兑本位制度。二战结束，美国成为最大赢家。1944年，布雷顿森林体系建立，规定35美元兑换1盎司黄金。国际货币体系从金本位转为美元与黄金挂钩，美元开始作为世界货币，而黄金作为世界货币的信用支持。第三阶段，1971年至今，全球进入纯信用货币时代。1971年，布雷顿森林体系崩溃，美国宣布美元不再与黄金挂钩。从此，黄金的货币属性逐渐降低，但金融属性逐渐发挥，黄金市场也进入了大发展时期。一是商品属性。因为黄金本身具有价值，也有一定使用价值，能满足人们黄金饰品和工业用金的需求。二是货币属性。马克思曾说，货币天然不是金银，金银天然是货币。因

这是 溪踪投研 的第 025 篇文章

今年以来，黑天鹅和灰犀牛事件不断，而黄金作为众所周知的避险资产，广泛受到人们关注。中国有句古话，叫「盛世藏古董，乱世买黄金」。据上海黄金交易所公开数据，Au99.99在2020年01月02日开盘价341.95元，在2020年04月30日收盘价380.94元，至今涨幅已达11.40%。不断有朋友问，黄金还能投吗？

一、黄金市场的前世今生

黄金，是一种金属，化学符号是Au。有趣的是，Au的名称来自罗马神话的黎明女神欧若拉。

我们常说的「千足金」和「24K纯金」，其实是黄金制品成色的两种标识方法。一种是用百分比表示，如金件上标注9999的为含金量99.99%。含金量99.0%以上为足金，含金量99.90%以上为千足金，含金量99.99%以上为万足金。另一种用K金表示，1K表示黄金的含量为4.166%。理论上，24K金含金量为百分之百；实际上，金无足赤，24K是不存在的。

作为一种稀缺的资源，黄金具备三大特殊属性。

一是商品属性。因为黄金本身具有价值，也有一定使用价值，能满足人们黄金饰品和工业用金的需求。二是货币属性。马克思曾说，货币天然不是金银，金银天然是货币。因为黄金的价值高、性质稳定、易分割携带等特点，很早就被当成货币使用。三是金融属性。由于黄金具有内在价值、永不违约，它与股票、债券、房产等资产的收益相关性较低，成为分散风险、优化资产组合的良好标的。

近现代，黄金大概经历了三个阶段：第一阶段，1845年至1944年，全球实行金本位货币制度。19世纪前，黄金极其稀有，基本上为帝王独占的财富和权势的象征，但随着黄金产量大幅增加，人类社会进入金本位时期，各国货币都以黄金为锚。第二阶段，1944年至1971年，全球转为金汇兑本位制度。二战结束，美国成为最大赢家。1944年，布雷顿森林体系建立，规定35美元兑换1盎司黄金。国际货币体系从金本位转为美元与黄金挂钩，美元开始作为世界货币，而黄金作为世界货币的信用支持。第三阶段，1971年至今，全球进入纯信用货币时代。1971年，布雷顿森林体系崩溃，美国宣布美元不再与黄金挂钩。从此，黄金的货币属性逐渐降低，但金融属性逐渐发挥，黄金市场也进入了大发展时期。

建国后，我国的黄金市场也大致分为三个阶段：第一阶段，1949年至1993年，为全面管制阶段。新中国成立以后，国内的黄金市场一直是封闭的，黄金的市场流动需要申请和配额。第二阶段，1993年至2001年，为统购统配阶段。1993年，国务院下文，明确对当时的黄金实现统购统配，但未来对黄金市场的管理逐步推行市场化。第三阶段，2002年至今，为全面市场化阶段。2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业，标志着我国黄金市场「统购统配」体制的结束，实现了国内黄金生产、消费、流通体制的市场化。

时至今日，黄金处于什么节点？可以明确地说，黄金的货币地位已逐渐被取代。它作为贵金属，可能不是好的投资品种，但却是很好的避险资产。

二、常见的黄金投资品种

很多人碰到市场动荡，第一反应就是买黄金，但是却不知道怎么买，这里对常见黄金品种，逐一剖析。

（1）实物金

实物黄金包括金币、金条和金饰等。比如中国人民银行发行的熊猫金币，比如上海黄金交易所推出的投资金条，比如香港最大珠宝商周大福出售的黄金首饰。

我国对黄金制品的印记和标识牌有规定，一般要求有生产企业代号、材料名称、含量印记等，无印记为不合格产品。实物黄金最大的问题，在于流动性差，会产生交割、检验、存储、运输等成本。简单来说，实物黄金，买进易，卖出难，不易变现。

实物黄金的回收路径有银行、金店、典当行、互联网平台等。银行和金店，一般只回收自家品牌，而且并非每个网点都会参与；典当行，一般没有限制，但压价狠，损失率高；互联网平台，比如支付宝里的「存金通」，提供上门取件、免费检验等服务，但要求回收重量20g起，如果交割，还要收取2%-3%的手续费。值得一提的是，我们在门店购买实物黄金，一定需保存好编号证书和发票凭证，以便后期回收。

实物黄金看得见摸得着，更易让人接受，但理想很丰满，现实很骨感，考虑到各类成本，也并不那么美好。

（2）纸黄金

纸黄金是一种个人凭证式黄金，投资者可以在银行账面上买卖虚拟黄金。在这里，银行作为做市商，会根据市场黄金价格的走势进行定价，然后给出一个买价和卖价，投资者可以根据自己对行情的预判，进行高抛低吸，赚取波动差价，不发生实物黄金的提取和交割。

说人话就是，银行扮演中介的角色。比如1克黄金，市场报价380.94元，银行中间价381.24元，这里多出来的0.3元，叫做纸黄金的单边点差。投资者进行一买一卖的操作，则要付出0.6元/克的点差。这就是人们常说的「卖块猪肉，过一道手，能留下满手猪油」，也是银行的赚钱之道。当然，具体点差，以银行报价为准。通常来说，当市场流动性不足，纸黄金点差将变高，投资者的交易成本也水涨船高。反之亦然。

一般来说，纸黄金投资交易没有杠杆，也无法做空，但投资门槛低，最小交易单位可为0.01克，比较适合不希望贮存黄金，但希望通过把握黄金市场走势赚取价差的投资者。

（3）积存金

积存金是一种黄金账户产品，零存整取，支持定投，到时间可从银行提取实物黄金。简单地，可以把它理解为纸黄金和黄金定投的组合。

但是，积存金与纸黄金的区别在于：第一，投资门槛。积存金1克起购，门槛略高于纸黄金；第二，实物提取。积存金可以提取实物黄金，纸黄金一般不行；第三，手续费用。纸黄金一般没有手续费，但有点差，而积存金一般有申购赎回费。第四，利息收入。纸黄金没有利息收入，而积存金有利息收入。

总的来说，积存金具有「零星购买、积少成多、分散风险、赎回方便」的特征，比较适合长期分批小额投资。

（4）黄金金融工具

上述三种投资品种，都可在银行进行购买，适合入门级投资者，而黄金市场也衍生了很多延伸产品。比如以下几类：

a.黄金基金

黄金基金是指专门以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资媒体的一种共同基金。比较有代表性的是黄金ETF基金和黄金QDII基金。

黄金ETF基金，是投资于上海黄金交易所的黄金品种，紧密追踪国内金价，并在证券交易所上市交易的开放式基金。最为常见的有四支，分别为：国泰黄金ETF（518800）、华安黄金ETF（518880）、易方达黄金ETF（159934）和博时黄金ETF（159937）。

比如，我们所熟知的支付宝理财页面的「黄金版块」，主要联接的就是后三支ETF基金。也就是，我们在支付宝里买黄金，实际上并不是买的实物黄金，而是买的黄金ETF联接基金。这里有个小知识点，黄金ETF基金是场内基金，直接投资黄金品种，购买此类基金需开股票账户；而黄金ETF联接基金是场外基金，是投资于ETF基金的基金，可以直接在各类三方平台购买。

一般来说，黄金ETF基金涉及到按年收取管理费、托管费和销售服务费，而这些费用通常在分给投资者收益金额时已经扣除，所以投资者感受不到。

黄金ETF基金的投资风险较小、收益比较稳定，可避免个人投资者因资金少、专业知识差、市场信息不灵而失利的情况。

黄金QDII基金则主投境外市场黄金ETF。由于国际黄金是以美元计价，投资上述国内黄金主题基金时，还需实时汇率情况。否则，国际金价涨上天，但叠加人民币大幅升值，可能也赚不到钱。因此，对于普通投资者来说，黄金QDII基金的配置价值不如黄金ETF基金。

b.黄金股票

黄金股票是指黄金公司向社会公开发行的上市或不上市的股票，又称为金矿公司股票。在国内市场，主要包括：山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、紫金矿业（601899）等。

但与其他黄金投资品种不同，黄金股票带有股性，需要关注A股市场整体行情，金矿公司经营状况，以及黄金市场价格走势等诸多方面，对投资者的知识要求较高。

c.黄金T D

黄金T D是指上海黄金交易所的黄金现货延期交收交易品种。T D里的「T」代表Trading（交易），「D」代表Delay（延期）。黄金T D交易的目的不是获得实物，而是回避价格风险或套利，一般不实现商品所有权的转移。

d.黄金期货

黄金期货是指以黄金为交易对象的期货合同。一般来说，黄金期货合约包含交易单位、质量等级、期限、最后到期日、报价方式、交割方法、价格变动的最小幅度、每日价格变动的限度等内容。

总的来说，实物金、纸黄金、积存金、黄金ETF基金等产品，比较适合普通投资者；而黄金股票、黄金T D、黄金期货（甚至没提及的黄金期权）等产品，比较适合专业投资者。

三、影响黄金价格的因素

如前所述，由于黄金具有商品属性，任何商品的价格都会收到供需关系的影响。

从供给来看，目前，全球每年金矿产品约为2500吨左右，比较平稳。但是新矿发现、采掘技术、旧金回收等因素也会影响黄金价格。

从需求来看，黄金总需求，其75%来自于首饰需求，重要消费大国包括印度、沙特、阿联酋、中国、土耳其等；10%来自于电子工业和牙医需求；剩下来自于投资需求。相较前两者，投资需求的价格弹性更大，对黄金价格影响也最大。

除此之外，由于黄金具有金融属性，它的价格还受到其他各种因素的影响。主要包括：

第一，美元汇率。

长期来看，美元和黄金存在负相关的关系。当美元走势趋强，投资美元升值机会大，人们自然会追逐美元。反之亦然。

第二，地缘政治。

当国际地缘政治出现震荡局势，会造成资源供给不稳定，增强黄金的避险功能，从而引起黄金价格上扬。

第三，通货膨胀。

当一个国家的通货膨胀率剧烈，其货币购买能力就削弱，黄金具有很强的抗通胀能力，此时也会引起黄金价格走高。

第四，石油价格。

整体来看，石油和黄金存在正相关的关系。石油价格与通货膨胀有比较密切的关系，因此，当石油上涨，也意味着通胀会随之而来，黄金价格也会上涨。

第五，本地利率。

因为持有黄金，并不产生利息。当本地利率升高，收取利息更加吸引人，人们就会考虑丧失利息收入，去买黄金，是否值得。

当然，由于黄金的复杂属性和市场特点，还存在其他影响金价的因素，于此，不加赘述。

回到题头，据长城证券研究所分析，此次疫情影响，黄金价格走势大致分为如下几个阶段。

第一，02月24日至03月02日，金价受短期投机头寸了结和通缩上升影响而下跌；

第二，03月03日至03月06日，美联储紧急降息，引发市场恐慌，黄金避险大涨；

第三，03月09日至03月20日，市场流动性紧张，黄金与美股均大跌；

第四，03月23日至今，美联储宣布无限量QE，黄金摆脱流动性危机模式，反弹。

目前，经济面持续受冲击，随着各国政策加码，宽松环境支撑金价，投资者对黄金投资的热情依然较高。但是，值得注意的是，油价下跌也提示需求前景黯淡，也需警惕通缩风险。

结语

很多人觉得，投资黄金稳赚不赔，其实黄金也有熊市。

2011年09月06日，黄金价格创下1922美元/盎司新高，随后一路下跌，到2015年12月17日，美联储加息靴子落地，黄金价格于1046美元/盎司得以见底。这一轮的暴跌，主要来自于美国制定量化宽松政策，市场大量资金推高风险资产（股票），而没有利益驱动去投资避险资产（黄金）。在四年多的时间里，黄金价格跌幅40%以上，几乎拦腰砍断。

由此可见，黄金的投资如果不在正确的节点，也容易亏损惨淡。