贵金属投资有哪些需要注意（了解贵金属投资）
贵金属投资有哪些需要注意（了解贵金属投资）2、布雷顿森林体系时期进入19世纪，人们先后在俄国、美国、澳大利亚、南非和加拿大发现了丰富的金矿资源，黄金生产力得到迅速发展，黄金供给大大增加。仅19世纪后半叶， 人类生产的黄金就超过了过去5千年产量的总和。由于黄金产量的增加，人类增加黄金需求才有了现实的物质条件，以黄金生产力的发展为前提，人类进入到金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有走向了广阔的社会，从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活，从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。英国于1816年率先建立金本位制，到19世纪末，世界主要的国家基本都实行了金本位2。金本位制是以黄金为本位货币的货币制度。同时黄金也是国际贸易的支付手段，可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在一国之内，黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。一、贵金属作为货币的历史黄金充当交易媒介的历史已有3000多年，
图说财经
距离美联储最近的公众号
303篇原创内容
本文主要分为四部分：1、贵金属作为货币的历史；2、国内贵金属交易品种、如何定价及影响因素；3、世界贵金属市场的属性特征；4、世界各大贵金属市场介绍。
一、贵金属作为货币的历史
黄金充当交易媒介的历史已有3000多年，但由于其稀缺性，在交易中白银和其它金属更多地承担了支付手段的角色，只有大额交易才采用黄金计价。同时大多数黄金基本被帝王或宗教神权独占所有，作为权力和财富的象征而储藏着，很难进入流通。
1、金本位时期
进入19世纪，人们先后在俄国、美国、澳大利亚、南非和加拿大发现了丰富的金矿资源，黄金生产力得到迅速发展，黄金供给大大增加。仅19世纪后半叶， 人类生产的黄金就超过了过去5千年产量的总和。由于黄金产量的增加，人类增加黄金需求才有了现实的物质条件，以黄金生产力的发展为前提，人类进入到金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有走向了广阔的社会，从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活，从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。英国于1816年率先建立金本位制，到19世纪末，世界主要的国家基本都实行了金本位2。金本位制是以黄金为本位货币的货币制度。同时黄金也是国际贸易的支付手段，可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在一国之内，黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。
2、布雷顿森林体系时期
20世纪30年代金本位制崩溃至第二次世界大战结束前，国际货币体系的混乱和动荡不安严重损害了世界各国的利益。为尽早结束此局面，在美、英等国的推动下，1941年开始了重建国际货币体系的努力。1944年，经过激烈的争论英美两国达成了共识，美国于当年5月邀请参加筹建联合国的44国政府代表在美国布雷顿森林举行会议，签订了《布雷顿森林协议》，由此建立起“金本位制”崩溃后人类第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务；各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世界货币的作用。这种货币体制实际是一种新的金汇兑本位制。在布雷顿森林体制中，黄金无论在流通还是在国际储备方面的作用都有所降低，而美元成为这一体系的主角。但因为黄金是稳定这一货币体系的最后屏障，所以黄金的价格及流动仍受到较严格的控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机制难以有效发挥作用。
3、信用本位时期
为了彻底废除金本位制，1975年1月1日美国政府宣布居民可以持有黄金，从而解除了长达40年的黄金持有禁令。同年，纽约商品交易所（COMEX）推出了黄金期货交易。
《牙买加协议》的实施标志着黄金正式非货币化，同时也为现代黄金市场的蓬勃发展提供了制度环境。1978年4月这一协议正式生效后，以价格剧烈波动为标志的现代黄金市场在各主要国家迅速发展，黄金的美元价格从布雷顿森林体系解体前的35美元/盎司，解体不久1973年就超过100美元/盎司，《牙买加协议》生效的1978年突破了200美元，至1980年1月21日达到850美元/盎司的高位。
2001年初美国经济结束了长达10年以“新经济”为特征的持续增长，美元开始对主要货币贬值，金价才重整升势。随后发生了9.11事件，受此影响美国实行先发制人的反恐战略，国际政治关系从此步入了动荡的新纪元。随着一系列政治经济事件的发生，国际政治、经济和金融风险逐步显现，于是金价持续上扬，世界黄金市场进一步得到发展。
二、国内贵金属交易场所、品种及如何定价
1、上海期货交易所
上海期货交易所（简称“上期所”）是受中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）集中统一监管的期货交易所，宗旨是服务实体经济。根据公开、公平、公正和诚实信用的原则，上期所组织经证监会批准的期货交易，目前已上市铜、铝、锌、铅、镍、锡、黄金、白银、螺纹钢、线材、热轧卷板、原油、燃料油、石油沥青、天然橡胶 、纸浆、20号胶、不锈钢、低硫燃料油、国际铜20个期货品种以及铜、天然橡胶、黄金、铝、锌、原油6个期权合约。
目前，全国只有9家交易所是经国务院批准设立，正规、合法且受到证监会监管、监控，其中包含：
4家证券交易所：上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统;
3家商品期货交易所：上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所;
1家金融期货交易所：中国金融期货交易所;
1家黄金交易所：上海黄金交易所。
上期所提供黄金（简称“沪金”）、白银（简称“沪银”）的期货交易，目前标准合约文本如下：
因为各个期货公司是上期所的会员，个人只能在期货公司开户进行交易，期货公司考虑到交易风险，对于保证金的要求，会在上期所要求的10%、12%的基础上提高1%-5%不等，因此，上期所的杠杆总体倍数为6-7倍，只要严格控制持仓比例，不会出现爆仓。投资沪金、沪银需要关注的是，具体合约有到期时间要求，比如沪银2306，为2023年6月到期，个人投资者一般要求在2023年5月平仓，持有2手的整数倍，最迟可保留到6月10日左右。
2、上海黄金交易所
上海黄金交易所（简称“上金所”）是经国务院批准，由中国人民银行组建，专门从事黄金交易的金融要素市场，于2002年10月正式运行。她的成立实现了中国黄金生产、消费、流通体制的市场化，是中国黄金市场开放的重要标志。
在中国人民银行的领导下，上海黄金交易所顺应中国经济崛起和金融改革开放大势，坚持服务实体经济和金融市场发展的原则，抢抓机遇，克难奋进，推动中国黄金市场实现了从无到有、从小到大、从弱到强的跨越式发展，已逐步成为中国黄金市场的枢纽以及全球重要的黄金、白银、铂金交易中心。目前，中国已逐步形成了以上金所集中统一的一级市场为核心，竞争有序的二级市场为主体，多元的衍生品市场为支撑的多层次、全功能的黄金市场体系，涵盖竞价、定价、询价、报价、金币、租借、黄金ETF等市场板块。2019年，上金所黄金交易量居全球交易所市场第三位。
黄金TD、白银TD，是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。T D里的"T"是Trade（交易）的首字母，"D"是Delay（延期）的首字母。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。
个人不能直接对应上金所，需要通过银行（上金所的会员主要是各大银行、黄金白银生产商和少数证券公司）开户买卖。银行虑到交易风险，对于保证金的要求，会在上金所要求的11%、13%的基础上提高保证金比例，比如，某六大行要求保证金比例为56%，因此，对于投资者而言，保证金比例太高，不具备投资价值，而且，现阶段各大银行已暂停个人客户黄金白银TD交易。
上金所提供的黄金白银TD合约如下：
3、上期所沪金、沪银定价及影响因素
以沪银为例
沪银的价格=现货白银*离岸人民币 溢价
比如如果伦敦现货白银为24美元/盎司，离岸人民币汇率为6.7525，溢价为140
则沪银价格=24/31.1*6.7525*1000 140=5351元
注：
（1）1盎司大致为31.1克；
（2） 沪银的定价单位为1000克白银，所以现货白银价格换算成克之后要乘以1000。
所以沪银价格的影响因素有三个，即伦敦现货白银价格、离岸人民币汇率、溢价。
如果考虑影响因素权重的话，现货白银、离岸人民币汇率、溢价对沪银的影响权重分别为80%、15%、5%。具体如下：
（1）现货白银
毫无疑问，沪银的价格主要受伦敦现货白银所影响，某种程度上说，沪银是现货白银在国内的品种。
（2）离岸人民币
离岸人民币汇率在短期内波动不大，但长期还是有波动。如果人民币贬值，会有利于沪银价格上涨。
（3）溢价
溢价是三个因素里面最琢磨不透的，正常的溢价范围为140-260，但有一段时间波动范围却是-240至-100。溢价是国内沪银的买卖情绪，买盘情绪高则溢价高，卖盘情绪高则溢价低。
因此，投资沪银，主要参考伦敦现货白银的报价，适当关注离岸人民币汇率。
三、世界贵金属市场的属性特征
1、黄金市场的参与主体
抽象地说，在黄金市场上作为卖方出现的主要有：生产黄金的企业、存有黄金需要出售的集团和个人、为解决外汇短缺和支付困难的各国中央银行、预测黄金价格下跌做“空头”的投机商等。作为买方出现的有：需要黄金做原材料的生产者、需要黄金作投资或保值承担物的人、需增加官方储备资产的中央银行、预测黄金价格将上涨而做“多头”的投机商等。在现实中，出现在黄金市场的主体有国际金商、银行、对冲基金以及中央银行、各个法人机构、私人投资者以及黄金期货公司。
2、黄金市场的分类
（1）按交易所形态的不同划分为场外黄金交易市场和场内黄金交易市场。
场外黄金交易市场是指没有一个固定交易场所的黄金市场，比如伦敦黄金市场，是由各大金商及其下属公司相互联系组成的，通过金商与客户之间的电话、电传等进行交易；而苏黎世黄金市场，则由三大银行为客户代为买卖并负责结账清算。伦敦和苏黎世黄金市场上的买价和卖价基本上是保密的，其交易量也都难以真实统计。
场内黄金交易市场是指建立在典型的期货市场基础上的黄金市场，黄金交易类似于在该市场上进行的其它商品交易。商品（期货）交易所作为一个非营利性机构本身不参加黄金交易，只是提供场地、设备，同时制定有关交易规则，依法确保交易公平、公正地进行，并对黄金交易进行严格监控。如美国COMEX黄金期货和上海黄金期货均是在场内市场交易的。
（2）从黄金市场的交割形式来划分，可以将黄金市场分为实物交割市场、金币交割市场、账面划拨交割市场和黄金券交易市场。
（3）从黄金交割的时间划分，可以分为现货市场（即期市场）和期货市场（远期市场）。
（4）从对世界黄金交易的影响程度划分，可以分为全球主导市场和区域性市场。
（5）从黄金交易的标的性质来划分，可以分为原生性市场和衍生性市场。
四、全球主要黄金市场概况
全球黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；北美主要以纽约、芝加哥为代表；亚洲主要以日本东京、中国香港为代表。
1、美国黄金市场
美国黄金市场是20世纪70年代中期发展起来的，主要原因是1977年后，美元贬值，美国人（主要是以法人团体为主）为了套期保值和投资增值获利发展起来的。美国黄金市场经过了一系列合并整合，如今以美国芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange，以下简称CME）集团下属的COMEX交易所为主。美国芝加哥商业交易所成立于1898年，发展至今，已经成为了美国最大的期货交易所、世界上最大的金融衍生品交易所和第二大期货期权合约的交易所。
美国黄金市场以做黄金期货交易为主，目前纽约黄金市场已成为世界上交易量最大和最活跃的期金市场。1974 年12 月31日，COMEX 市场上开始进行黄金交易。1994年8 月3日，NYMEX 和COMEX 正式合并。合并后的名称仍为纽约商品交易所，而原先的COMEX 则作为分部。合并后的纽约商品交易所一跃成为世界上最大的商品期货交易所。2007年和2008年，芝加哥商业交易所分别收购芝加哥商品交易所（Chicago Board of Trade，以下简称CBOT）和纽约商品交易所（NYMEX-COMEX），成为全球规模最大且多元化的交易所集团。根据CME集团的界定， 它的黄金期货交易归下属的COMEX交易所负责。COMEX目前交易的品种有黄金期货、迷你期货、微型期货、以及期权和基金。COMEX黄金期货每宗交易量为100金衡制盎司，最小波动价格为0.1美元/金衡制盎司，交易标的为99.5%的成色金。迷你黄金期货，每宗交易量为50金衡制盎司，最小波动价格为0.25美元/金衡制盎司。微型黄金期货，每宗交易量为10金衡制盎司，最小波动价格为0.25美元/ 金衡制盎司。COMEX的黄金交易往往可以主导全球金价的走向，实际黄金实物的交收占很少的比例。参与COMEX黄金买卖以大型的对冲基金及机构投资者为主， 他们的买卖对金市产生极大的交易动力；庞大的交易量吸引了众多投机者加入， 整个黄金期货交易市场有很高的市场流动性。
2、伦敦黄金市场
伦敦是世界上最大的黄金市场，其发展历史可追溯到300多年前。1804年， 伦敦取代阿姆斯特丹成为世界黄金交易的中心。1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行（巴克莱、德意志银行、加拿大丰业银行、汇丰、法国兴业银行）定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和中国香港的交易。但德意志银行宣布在2014年5月退出定盘价机制后，有着117年历史之久的伦敦白银定盘价于2014年8月终结。2015年3月20日，伦敦黄金定盘价被LBMA黄金价格取代，新定价机制仍然每天两次定价（伦敦当地时间10:30 和15:00），但与之前少数银行通过电话定价方法不同，这是一个电子和可交易的拍卖过程，独立管理，买卖集合竞价并实时发布，参与者数量可以尽可能地多。伦敦金银市场协会是金银基准价知识产权的所有者，黄金基准定价由洲际交易所（ICE）旗下的ICE Benchmark Administration（IBA）提供定价管理，白银基准定价则由芝加哥交易所集团（CME Group Inc）和汤森路透（Thomson Reuters Corp）共同管理。
伦敦黄金市场的交易制度比较特别。狭义地说，伦敦黄金市场主要指伦敦金银市场协会（London Bullion Market Association 简称LBMA） 该市场不是以交易所形式存在，而是OTC市场。LBMA充当的角色是其会员与交易对手的协调者， 其主要职责是作为时常与规则制定者之间的桥梁，通过其职员及委员会的工作， 确保伦敦始终能够满足全球金银市场革新的需求。
LBMA的运作方式是通过无形方式——会员的业务网络来完成，市场监管主要以自律为主。LBMA的会员主要有两类：作市商和普通会员。作市商均为知名投行，如巴克莱银行、汇丰银行、高盛国际、瑞银、摩根大通等。LBMA黄金的最小交易量为1金衡制盎司，标准金成色为99.5%。
3、苏黎士黄金市场
苏黎士黄金市场是二战后发展起来的世界黄金市场。由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖者提供了一个既自由又保密的环境。瑞士与南非也有优惠协议，获得了80%的南非金，前苏联的黄金也聚集于此，使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储与借贷中心。苏黎士黄金市场在世界黄金市场上的地位仅次于伦敦。
苏黎世黄金市场没有正式组织结构，由瑞士联合银行集团和瑞士信贷银行负责结算结账。这两大银行不仅可为客户代行交易，而且黄金交易也是这两家银行本身的主要业务，提供优良安全的保险柜和黄金账户。苏黎士黄金总库（Zurich Gold Pool）建立在瑞士两大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。
苏黎士黄金市场无金价定盘制度，在每个交易日特定时间，根据供需状况议定当日交易金价，这一价格为苏黎士黄金官价。全日金价在此基础上的波动无涨停板限制。苏黎士金市的金条规格与伦敦金市相同，可方便参与者同时利用伦敦市场，增加流通性，其交易为99.5％的成色金，交割地点为苏黎士的黄金库或其他指定保管库。
4、东京黄金市场
日本黄金交易所成立于1981年4月。1982年开设期货。是日本政府正式批准的唯一黄金期货市场，为日本的黄金业者提供了一个具有透明度和有效率的交易平台。之后在1984年与东京橡胶交易所等合并为东京工业品交易所1。1991年4 月，东京工业品交易所将黄金市场原有的日本传统的定盘交易方式改为与世界主要市场一样的自动盘交易，同时引进电子屏幕交易系统，该系统完全实现了电子操作，远程控制。交易所又在配备全新系统的基础上，采用全电子化连续交易技术。2004年，黄金期权获准上市，日本的黄金期货市场更加活跃。据统计，2004 年国外投资者在东京工业品交易所所占份额为12.50%，在黄金这个品种上国外投资者所占比重为13.67%。在24小时的黄金交易市场中，东京市场成为伦敦、纽约交易时间外的亚洲时段的重要交易市场。日本市场与欧美市场的不同之处在于， 欧美的黄金市场以美元/金衡制盎司计而日本市场以日元/克计，每宗交易合约为1000克，交收纯度为99.99%的金锭，在指定的交割地点交割。
5、中国黄金市场
（1）中国香港黄金市场
香港黄金市场起源可以追溯至1910年香港金银业行成立。其发展历史已逾百年。虽然较之伦敦黄金市场，香港市场起步晚得多 但是，由于在1974年当时的香港政府撤销了对黄金进出口的管制，香港金市开始快速发展；又因为香港黄金市场在时差上刚好填补了纽约、芝加哥市场收市和伦敦开市前的空档，可以连贯亚、欧、美，形成完整的世界黄金市场，具备了“地利”和“人和”的条件，于是伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来到香港设立分公司，他们将在伦敦交易的买卖活动带到香港，形成了一个无形的“伦敦金市场”。此后，香港交易所成立，黄金期货合约推出，伦敦金标准合约在金银贸易场推出，众多举措使香港发展成为世界五大黄金交易市场之一。目前香港最重要的黄金交易市场有香港金银贸易场、伦敦金市场以及期货市场。
（2）中国大陆黄金市场
20 世纪30 年代，上海金业交易所曾是远东最大的黄金交易中心之一，炒金是当时极为流行的投资方式。
新中国建立后，政府对黄金实行统一管理，1950年４月，中国人民银行制定下发《金银管理办法》，冻结民间金银买卖，明确规定国内的金银买卖统一由中国人民银行经营管理。
1983年6月15日，《中华人民共和国金银管理条例》颁布实施，其基本内容是国家对金银实行统一管理、统收统配的政策，即对黄金实行市场管制，国家管理金银的主管机关为中国人民银行。
1993年，我国黄金市场启动改革，这一年国务院63号函确立了黄金市场化方向。
2001年4月，中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制，在上海组建黄金交易所。2002年10月上海黄金交易所开业，标志着中国的黄金业开始走向市场化。
2008年1月9日，经国务院同意和中国证监会批准，黄金期货在上海期货交易所上市。
目前，我国黄金市场体系基本建成，初步形成了上海黄金交易所黄金业务、商业银行黄金业务和上海期货交易所黄金期货业务共同发展的市场格局，形成了与黄金产业协同发展的良好局面。
- end -
风险提示：以上内容所表达意见、所分享的信息、知识、经验仅作参考，不构成任何投资操作建议，更不是投资依据，投资决策需要建立在独立思考之上。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。作者亦无法证实上述内容的真实性、准确性，不就资讯中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据资讯作出的任何投资决策与资讯作者无关。
