广汽集团明年目标价（合资板块阵痛广汽集团如何）

广汽集团明年目标价（合资板块阵痛广汽集团如何）广汽集团在2020年实现了204.38万辆的总销量，其中亦是广汽丰田、广汽本田贡献了销量的大头，并进一步提升了广汽集团的整体利润。2020年，广汽本田销量为80.58万辆，同比增长2.65%；广汽丰田销量为76.50万辆汽车，同比增长12.17%。两者合计销量占总销量的76.9%。利润方面，“两田”对广汽集团总的利润贡献高达83.7亿元。而广汽集团2020年的归母净利润约59.66亿元。根据历史数据，广汽集团对合资公司有较强的依赖性，丰田和本田一直是其稳定的利润“奶牛”。广汽集团2021半年报显示，集团盈利端上半年联营合营投资收益合计 63.25亿元，同比增长58.63%，处于历史高位，其中对合资品牌的投资收益约占广汽上半年归母净利润总额的145.83%。具体来看，此次芯片危机中，日系合资品牌受冲击最为强烈。本田、丰田全球各地的工厂均出现部分关停的情况，丰田更是预计10月份全球汽车产量将减

往年“金九银十”的车市，今年在缺芯阴影的笼罩下变得有所不同。

广汽集团连月来的产销数据不太乐观，其最新披露的汽车产销数据显示，9月份产销量分别为16.12万辆和16.43万辆，分别同比下滑28.12%和24.63%，下滑近四分之一。

广汽集团的销量同比已连续下滑四个月，与生产端的压力密切相关。6月以来，广汽集团的产量同比连续下滑，在此之前，广汽产销增长态势已持续了十个月。

合资板块销量全线下滑

具体来看，此次芯片危机中，日系合资品牌受冲击最为强烈。本田、丰田全球各地的工厂均出现部分关停的情况，丰田更是预计10月份全球汽车产量将减少33万辆，占到原生产计划的4成。

广汽本田与广汽丰田受到波及。9月份广汽本田销量同比下滑17.92%至7.2万辆。广汽本田有三款车型超万辆，但刚刚换新的雅阁和凌派均低于万辆。广汽丰田形势也不乐观，9月销量为4.8万辆，相较8月4.3万辆的销量虽有所增长，但同比已下滑40.37%。由于销量表现不达预期，广汽丰田并未公布具体车型销量，主要原因还在于芯片短缺。

至于广汽集团旗下另两个合资品牌——广汽三菱和广汽菲克，两者本身的经营状态近年来一直处于颓势。广汽三菱9月销量5 610辆，同比下滑20.20%，前三季度累计销量为4.46万辆；广汽菲克9月产销量仅为1900辆和1 735辆，分别同比下滑39.91%和55.08%，今年累计销量仅为1.47万辆。上个月Stellantis集团还发布了声明，确认广汽菲克广州工厂关停。此举或将推动广汽菲克向电气化转型，但短期来看，越发严峻的销售成绩对品牌方后续发展无疑是巨大的挑战。

根据历史数据，广汽集团对合资公司有较强的依赖性，丰田和本田一直是其稳定的利润“奶牛”。广汽集团2021半年报显示，集团盈利端上半年联营合营投资收益合计 63.25亿元，同比增长58.63%，处于历史高位，其中对合资品牌的投资收益约占广汽上半年归母净利润总额的145.83%。

广汽集团在2020年实现了204.38万辆的总销量，其中亦是广汽丰田、广汽本田贡献了销量的大头，并进一步提升了广汽集团的整体利润。2020年，广汽本田销量为80.58万辆，同比增长2.65%；广汽丰田销量为76.50万辆汽车，同比增长12.17%。两者合计销量占总销量的76.9%。利润方面，“两田”对广汽集团总的利润贡献高达83.7亿元。而广汽集团2020年的归母净利润约59.66亿元。

基于此，丰田与本田销量下滑也为广汽下半年的业绩增长带来了压力。

实际上，5月以来，广汽丰田的销量增速就在逐步放缓，低于10%；广汽本田的表现则更加糟糕，自今年4月开始销量同比增长就趋于负数，4～7月同比增长分别为-1.06%、6.9%、-35.47%和-15.71%。日益严峻的芯片危机只是给“两田”本就走低的销量更重的打击。

自主品牌能否撑起下半年利润

广汽集团1～9月汽车累计销售149.37万辆，而今年3月，广汽集团董事会秘书眭立表示，2021年，广汽集团将挑战年度产销增长10%的目标，这意味广汽集团今年的销量目标为近225万辆。缺芯背景下，广汽集团如何在第四季度实现目标销量，目前能有所希冀的或许只有自主板块。

难得的是，在合资板块集体不振的情况下，自主板块的销量表现亮眼。

得益于MPV车型，尤其是主力车型M6、M8系列的持续回暖，广汽传祺9月MPV车型销量合计9367辆，同比增长27.8%。8月上市的全新车型影豹一经上市也取得了不错的市场表现。广汽传祺9月销量为2.29万辆，尽管同比下滑26.32%，但本年累计销售22.12万辆，同比增长11.57%，随着第四季度新产品的推出，传祺的销量或将得到进一步提升。

广汽新能源销量更是一路高歌，广汽新能源9月销量为1.52万辆，同比增长86.2%，前三季度累计销量9.15万辆，同比增长82.4%。广汽新能源销量主要来自广汽埃安，其9月销量为1.36万辆，同比增长96.0%，前三季度累计销量7.87万辆，同比增长104.0%。

广汽埃安在今年7月销量首次突破万辆，目前仍在稳步提升中。广汽埃安旗下共有AION S、AION LX、AION V、AION Y以及6月上市的AION S Plus 共五款车型在售。其中其中 Aion S 以尺寸、续航、装备优势依靠 B 端市场打开销量局面，成为 10～15 万中端电动车的销量主力。

今年9月，广汽集团总经理冯兴亚公开表示，计划在2025年实现整车销量达350万辆，新能源车销量占比超25%。其中，自主品牌销量达到100万辆，全面实现电气化，力争新能源汽车占自主品牌达到50%，新能源汽车搭载车联网比例达到100%。

在这份具体的规划面前，广汽集团表现出进攻新能源领域的雄心，不过，自主板块的销量提升能否弥补广汽集团合资板块的乏力表现？目前来看，两者无论是销量还是盈利能力，都存在较大差距。

广汽集团总经理冯兴亚介绍广汽“十四五”规划

广汽乘用车仍处在扩大市场份额的阶段，上半年乘用车营业收入为211.58亿元，毛利率仅为3.73%。并且，受制于芯片和原材料上涨，广汽集团第二季度归母净利润同比下滑10.41%。单靠自主品牌，短时间内难以支撑起广汽集团的未来。

此外，自主板块也在承受芯片短缺带来的影响。并且，由于广汽集团近几年一直在调整生产端，为解决之前的压库问题，减缓经销商库存压力，广汽采用裁员、调整工作排班的方式不断改善库存状况。广汽集团有关人士表示，年初集团还确立了按需保供、绝不压库的生产指导方针，导致库存降得很低。在芯片问题面前，这使得广汽相比长安、长城、吉利等车企遭受了更大的影响。

近几个月来，广汽集团的库存指数持续走低，正常情况一般是1.7～1.8的库存深度，到9月中旬已经降到了0.72。影豹”自6月份上市以来，市场订单已突破四万辆，日生产能力达500台才能满足市场需求。但受芯片问题影响，8月份广汽传祺宜昌分公司经历了一段“无芯”的艰难时期。

上述人士表示，从广汽最近半年的库存趋势来看，每个月的库存仍然在降，如今主机厂的库存量低到了难以想象的程度。另一方面，影豹、MPV每个月的订单都在暴增，但生产必然难以追赶上供需。这也导致厂家给到经销商的利润点有所降低，广汽下调来利润基准，从之前的7～9个点降到现在的4、5个点，影豹可能只有2、3个点，只能给到经销商2、3k元的利润空间。目前的市场压力也不利于其扩大市场份额。

值得注意的是，尽管芯片压力给两田造成了一定打击，但放在更长的时间维度上看，累计销量相比去年仍有一定提升。譬如广汽丰田1～9月的累计销量同比提升了7.37%，广汽本田累计销量同比下滑不足1%，总体来看，广汽集团今年的销量业绩或难有所突破，但仍能保持平稳态势。

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