cpa财务成本管理第二章公式梳理，资本需求和增长率测算

对比项

内含增长率

可持续增长率

含义

没有可动用的金融资产，外部融资为零时的销售增长率
注：就是不做外部融资时，销售的最高增长率；

不发行新股、不改变经营效率、不改变财务政策所能达到的最大销售增长率
注：资产、负债、所有者权益同比增长，销售的最高增长率；

假设

1、没有可动用的金融资产；
2、外部融资额为0

1、公司营业净利率不变
2、公司资产周转率（或净经营资产周转率）不变
3、权益乘数和资产负债率（或净经营资产权益乘数）不变
4、利润留存率不变
5、增加的所有者权益=增加的留存收益

计算公式

1、外部融资销售增长比为0，计算销售增长率
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[(1 销售增长率）/销售增长率]*预计营业净利率*（1-预计股利支付率）
2、公式：
内含增长率=（预计营业净利率*净经营资产周转率*预计留存利润率）/（1-预计营业净利率*净经营资产周转率*预计利润留存率）

1、根据期初股东权益计算
可持续增长率=营业净利率*期末总资产周转率*期末资产期初权益乘数*本期利润留存率=期初权益本期净利率*利润留存率
2、根据期末股东权益计算
可持续增长率=营业净利率*期末总资产周转率*期末权益乘数*本期利润留存率/（1-营业净利率*期末总资产周转率*期末权益乘数*本期利润留存率）=期末权益净利率*利润留存率/（1-期末权益净利率*利润留存率）

影响因素

营业净利率、净经营资产周转率、留存利润率，均为同向变化

预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率=预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率=预计净利润增长率=预计股利增长率

外部

当销售增长率>内含增长率时，企业需要外部融资

销售增长率>0时，企业需要外部融资

数据来源

管理用报表

传统报表或管理用报表

传统报表使用期末总资产周转率、期末资产期初权益乘数、期末权益乘数；管理用报表使用净经营资产周转率、期末净营经资产期初权益乘数、期净经营资产权益乘数。