华天现在在哪里：华天的活路

困境 主业不振，转型遇阻

华天酒店是上市企业中湘军的代表，也是湖南第一家旅游上市公司，属于地方企业中的龙头企业。然而就是这样一家在全国坐拥数十家星级酒店的公司，自2014年起，该公司的业绩却出现大变脸，全年亏损高达1.2亿元。

对于亏损原因，公司公告称，高星级酒店效益持续下滑，且2014年新增两家开业酒店尚处于培育期，使得酒店业同比增加亏损5983.42万元；而公司的房地产业务由于行业的低迷，且卷入多宗诉讼，使得营业利润出现大幅度的下滑。事实上，该公司酒店业务自2013年，就出现了8474万元的巨亏。

困境一：高端酒店遭遇大环境变化

一位熟悉长沙酒店业的业内人士告诉九派新闻记者，“华天酒店向来都以高端消费为主，不过自从八项规定限令下了以后，消费用户数量自然萎缩，亏损也就不足为奇了。”

长沙市统计局数据显示，今年第一季度，长沙市139家限额以上酒店企业共实现主营业务收入10.2亿元，同比增长2.5%，实现利润总额-1.8亿元。其中，亏损企业93家，亏损面达66.9%；亏损额达2.1亿元，同比增亏1746万元。从星级情况看，亏损面最大的是五星级酒店，达75%。

在华天酒店的官方网站上，记者看到客房的价格最低为398元，最高的的则达到了1000元以上。一位长沙酒店业的老总对记者说：“从整个国民的消费能力上来看，民众普遍能够接受的价格也就在200元左右，在加上经济大环境的变化，高端酒店明显与市场脱节了。”

从华天酒店2014年的财报上看，公司旗下的12家主营业务为住宿的公司，亏损的则达到了8家，就算是盈利的酒店也都处于微利状态。

困境二：玩“轻资产”培养了竞争对手

在长沙本地酒店市场上，因华天酒店几年前提出的“轻资产概念”，逐渐兴起了多家和华天酒店同质化严重且渊源极深的公司。

据一位曾经在华天集团某部门工作的员工说：“受到所谓的轻资产概念影响，华天酒店尝试托管了一些酒店，华雅国际大酒店就是当中一家，直到现在仍然有人习惯叫它华雅华天。”在华雅国际大酒店的宣传中，其宣称拥有江南园林和现代高尔夫球场的豪华生态园林酒店，是国家旅游局正式授予的五星级酒店。

在华雅国际大酒店的官方网站上，九派新闻记者看到客房的价位最低为368元，最高超过了2000元。不管是从价位还是产品设计方面，同华天酒店都相差无几。

“可能是利益分配的问题，华天和华雅选择了分道扬镳。定位相近，双方的业务自然会出现短兵相接的情形。”上述长沙酒店业人士告诉记者，“轻资产其实有利有弊，华天酒店提供品牌和管理团队，开发商提供硬件设施，虽然可以实现低成本快速扩张，但另一方面人才流失和壮大未来对手也不可避免。”

长期跟踪华天酒店发展资深媒体人告诉记者，“华天酒店在长沙市场上确实有黄埔军校之称，但由于酒店业的人员流动比较快，反过来这些培养出来的人，有极有可能去到竞争酒店甚至另立门户”。

事实上，华天酒店不仅仅面临着本土高端酒店的竞争，也面临着喜来登、温德姆豪廷等国外品牌的竞争。再加上近几年来，颇受年轻人追捧的特色主题酒店的崛起，以华天酒店为代表的中高端产品可谓内外交困。

困境三：转型地产，旗下公司却成失信人

为了躲避中高端酒店市场的冬天，在加码物业、旅游以及网络游戏遭遇股东用脚投票之后，华天酒店选择了争议较小的地产领域来夯实利润。

然而，迈向地产的步伐却远非想象中的那么顺利。转型之初，公司面临的就是房地产大环境的持续恶化。据公司半年报显示，上半年房地产业务收入3768.20万元，比上年同期2.48亿元减少2.1亿元，减幅84.81%。

其次，公司收购的“北京浩博基业房地产开发有限公司”陷入债务纠纷中难以自拔。资料显示，这家华天酒店占有43.40%股份的房地产公司目前共卷入三起诉讼，涉及的金额分别达到2.64亿元、2500万元和5500万元。值得注意的是，这家问题公司早在并入华天之前，便与债权人签订了《债务重组协议》，并承诺会尽快解决好债务纠纷，然而，直到被华天酒店收购，该公司的债务问题一直未能解决。

记者翻阅国家失信被执行人名单看到，这家公司法人代表，同时是华天酒店董事长的陈纪明名字赫然在列。在华天2015年的半年报中，记者看到这样一段话，“公司目前诉讼事项涉及金额较大，存在一定的法律风险。公司将通过积极应诉，力求减少损失。”

北京盈科律师事务所证券诉讼律师臧小丽告诉九派新闻记者：“一旦公司被列入失信被执行人，绝对会对公司的经营产生负面的影响，比如潜在的客户会认为该公司信誉度极差，不愿与其发生交易，或即使交易也可能会要求先付款再发货；另外，该公司的银行账户可能被法院查封冻结，钱款只让进不让出，还有就是银行可能拒绝给该公司贷款等等。”

江西朗秋律师事务所刘冰华律师则认为，如果是房地产公司被列入失信被执行人，那极有可能对建筑资质认定、招投标产生影响。

事实上，公司在实行重组之前进行财务审计时，该房地产公司已经暴露出诸多问题。一个是债务负担，公司的净资产为7.24亿元，负债却达到了8.39亿元，归属净资产-1.15亿元左右；二是法律纠纷，原有股东虽对债务的解决作了承诺，但华天酒店还是承担了相应的债务风险。然而并购还是在大股东的主导下完成了，最终该房地产公司成为华天酒店业绩的定时炸弹。

针对旗下的房地产公司麻烦不断的情况，华天酒店证券部的工作人员对九派新闻记者表示，“自己是新来的，对公司相关的状况仍然不是特别了解，不能回答相关问题。这些所有的质疑，在领导商量之后，会尽快给出一个答复。”随后这名工作人员又说：“能不能等过段时间，通过邮件或者面对面交流？”

现状 断臂求生却又四处扩张

让人难以理解的是，华天酒店一边遭遇“寒流”一边却又依然保持着在各地扩张酒店业务的“热情”。

为了避免连续两年亏损的尴尬，华天酒店在上半年出售了全资子公司紫东阁华天大酒店（湖南）有限公司100%股权，为公司贡献了1.79亿元的非经常性损益。然而，这家子公司是在三年前才被全资购入上市公司旗下的，自2012年一直就徘徊在盈利与亏损之间。

另一方面，华天酒店在湖南益阳、永州、娄底等地仍持续投入资金进入中高端酒店市场。公司方面称，“2014年酒店业新增两家开业酒店（张家界华天及娄底华天）尚处于培育期，使得酒店业同比增加亏损5983.42万元。”

上述业内人士分析称：“这些项目都是几年前开始的，已经投入了相当多的资金，不可能扔下不管，否则就成为烂尾工程了。”

“事实上，不管是旅游景区还是城市中心地带，中高端酒店的经营都遇到了困局。今年上半年，整个中高端酒店大多亏损。”一位不愿透露姓名的长沙酒店业资深人士感叹道，“现在一些中高端酒店已经开始考虑转型了，要么向休闲娱乐餐饮业发展，要么向中低端酒店进军。”

对于华天酒店布局旅游景区的做法，这位资深人士表示，“一般新开张的酒店需要经过半年时间进行培育，且现在又遇上大环境的不景气，非常不看好华天酒店的布局策略。”

喘息 关联交易获得巨额收益

华天酒店近五年股权相对稳定，截止到2015年中报，华天实业控股集团有限公司（下称“华天集团”）仍然是最大的股东，持有46.03%的股权。公开资料显示，华天集团为国有独资集团企业，直属湖南省国资委管理。近年来，华天集团同华天酒店的几次资产运作，格外引人关注。

关联交易一：不费吹灰力获土地转让收入

2014年华天酒店以3501万元，收购华天集团所持永州华天城置业有限责任公司（下称“永州华天城”）70%的股权。这家标的公司主营房地产业务，在被并购的前一年，与永州华天酒店管理有限责任公司（下称“永州华天”）共同竞得140亩商住两用性质的建设用地，并且已经预付了8740万元的购地款。

在2014年全年的财报中，永州华天城为华天酒店贡献了7346.43万元的利润。也就是说，华天酒店用3501万元的价格，购得了在当年立马兑现7346.43万元利润的华天集团资产。

事实上，在永州华天城所取得的收益上面，华天酒店并没有花费太大的力气。永州华天城将手中的80亩交给另一家地产公司进行开发，而后就可以收取项目合作开发收益，且不承担后续任何债权债务方面的纠葛。在2014年报上看到，除了当初的收购款，华天酒店也没有为此投入一分钱。

华天酒店方面也确认，永州华天城根据实质重于形式的原则，将合作开发基本收益9600万元确认为土地转让收入。

关联交易二：“进出”紫东阁华天大酒店

2012年上市公司以1.63亿元的价格，竞得华天集团持有的紫东阁华天大酒店（湖南）有限公司（下称“紫东阁”）63.87%股权，对应的评估价格大约在2.55亿元。以2011年9月30日为基准日，紫东阁经评估的资产总计为2.68亿元，负债总计1286.61万元。

记者注意到，早年，公司以5419万元的出资额度获得紫东阁36.13%的股权，此次收购完成后，公司共持有紫东阁100%的股权。

然而，2015年，紫东阁被华天酒店以高出收购价1亿多元即3.92亿元转让给了民营企业湖南乐天睿智投资有限公司，同时华天酒店所欠紫东阁2.12亿元的债务由受让方承接。

评估报告显示，截至2015年1月28日，紫东阁单位资产总额为3.28亿元，负债总额1.63亿元，净资产为1.65亿元。华天酒店对紫东阁华天负债2.12亿元。

虽然酒店被转让了，但记者在长沙看到这家酒店仍然挂着“紫东阁华天大酒店”的牌子。酒店位于长沙火车站的东北边，四周商铺林立。

“三年前行情那么好，华天酒店就以那么低的价格拿到了，也许是子公司的缘故吧。况且华天酒店已经有了紫东阁华天三成多的股权，别人也不好插手啊。”长沙酒店业的资深人士猜测。

从三年后的售价来看，当年的价格确实有待商榷。紫东阁被以3.92亿出售。短短三年时间里，便实现了一个多亿的增值，这还不包括华天酒店被移除的2.12亿元的债务，这还是整个中高端酒店市场是呈现剧烈下滑的情况下出现的。如此高价出现在市场上，让人不由得对三年前的“华天集团和华天酒店之间的交易”的交易价格产生了怀疑。

记者从股权转让的公告中查阅到，受让方湖南乐天睿智投资有限公司，法人代表为石京宇。通过全国企业信用信息公示系统查询可知，石京宇还是湖南天龙房产物业开发有限公司董事长。其旗下的公司从事房地产开发十多年，对地产行业应该了如指掌，既然给出现在的价格，就一定有足够的理由。

回应：有一些问题希望多包容

针对上述交易，国家发改委体改所国有资产研究中心主任高梁对九派新闻记者表示：“如果紫东阁的股权被母公司华天集团全部掌握，那么上述的交易是没问题的。不过既然华天集团只持有华天酒店部分股权，那么为什么不将资产直接卖出抑或直接运作，反而让子公司从中获益？”根据他的推测，可能是旗下的上市公司遭遇到了市场寒流或者是经营不善，母公司企图通过资产运作的手段让其财务报表变得更好看一些。

对于这个是否存在着国有资产流失的问题，高梁对记者表示：“这个很难一下子轻易下结论，当然对于此种类型的资产交易，国有企业应当给出解释，否则就真的坐实国有资产流失了。”

针对这两宗资产交易，华天集团的工作人员在和华天酒店的工作人员沟通之后，对记者表示：“这块涉及到上市公司的问题，因此暂时不便发表任何意见，不过问题已经被递送至集团公司高层。”在采访结束之后，工作人员再次给记者打来电话说：“现在华天酒店是‘湖南混改’的排头兵，是会有一些问题，希望能够多包容。”

未来 能源大鳄或将入主华天

值得关注的是，通过这次16.53亿元的定增之后，民营股权投资公司华信恒源将成为华天酒店第二大股东，持股比例达29.44%，离大股东华天集团(持股32.48%)只差3%左右。如此小的股权差距不由得让人浮想联翩，而这家公司的股东名单更是让这种联想有了具体的指向。

根据公司近期公布的定增报告显示，“中科恒源科技股份有限公司、北京摩达斯投资有限公司、北京终南山投资控股有限公司 ”分别持有华信恒源60.61% 、15.00% 、12.00%的股权。但记者翻阅工商资料查到，华信恒源的实际控制人为向军。

“这是一个资本大鳄，早些年跟华天酒店的渊源极深，曾经担任过华天酒店的母公司华天集团旗下子公司的负责人，不过这都已经是90年代的事情了。去年12月份重新杀回湖南资本市场，虽然目前没有新的动向，但后续发展确实值得关注。”上述业内人士说。从这家股权投资公司成立的时间点上，更有理由怀疑其下一步的企图。记者查询资料发现，华信恒源成立于2014年12月23日，而华天酒店公布非公开发行预案的时间为当年的12月30日，两者相差不到一周的时间。

随后记者尝试联系向军，不过其以处于敏感时期、不便对外发声为由，拒绝了采访。

公开资料显示，向军所领导的中科恒源科技股份有限公司，从事着风能、太阳能、生物能、海洋能发电技术的开发和咨询服务，磁悬浮轴承应用技术开发，电力设备的研究、开发、生产、销售及其相关的技术服务，风光互补供电系统及其相关产品的研究、开发、生产、销售等业务。

不过，早前有媒体以“中科恒源核心技术被指是骗局”发文，对其产品进行严重质疑，竞争对手则指责其“涉嫌高价围标”。据媒体报道，中科恒源业务做到15亿以上，95%客户源自于各级政府。

在昆明招标事件中，就因为被举报围标而遭到了昆明市纪委的调查，不过最终不了了之。而在三亚项目海棠湾入口路风光互补路灯、太阳能庭院灯、滨海E路风光互补路灯的竞标中，更被外界指责就是为中科恒源量身定做的，因为中科恒源是唯一拥有全永磁悬浮风光互补灯的业内企业。

公开资料显示，中科恒源在2010年的业绩实现了巨大的飞跃，签订合同6亿多元，实际收入2.3亿元。并且在2012年的时候冲刺上市，不过最终没能成功。

向军此次集结16亿现金而来，不可能只是看重华天酒店的投资回报而来的，毕竟中高端酒店业的业绩至少在未来一段时间内不可能好转，这个壳资源显然更有吸引力。(九派新闻cjrnews)