怎么看标普500估值？近十年标普500平均市盈率为19.43倍

怎么看标普500估值？近十年标普500平均市盈率为19.43倍国泰君安认为，海外低迷之时，中期维度布局A股迎绝佳时机，中期景气是配置的主线。配置逻辑从供给转向需求，综合产业链景气、逆周期政策，沿“成长价值螺旋”布局。具体公司来看，虽然近期市场整体下挫，但有些质地优良的公司不免被误伤。Wind统计显示，在3月9日以来跌幅超过10％的公司中，以最新股价测算，有65家公司近12个月股息率超过4％，且市盈率低于20倍，对于这些低估值且具有较高分红预期的个股，可谓长线价值投资的首选。中信证券认为，在全球市场动荡的过程中，A股市场拥有充足的韧性，预计全球资本市场情绪的拐点与国内经济修复、产业资本入市在二季度形成共振，全球投资者此轮风险资产集中抛售后再配置的过程中，A股的权重将明显上升，成为经济修复和产业资本入市以外驱动A股市场的第三股力量，助推A股在二季度开启年内第二轮上涨。而在小市值公司方面，由于纳斯达克市场是世界上创业板市场最为成功的典型，因此我们选取A股创

疫情影响，海外风险传导，A股受波及应声有所下跌，但仍是全球主要国家股市中最强的了，跌幅最小。Wind数据显示，目前整个上证综指和沪深300的估值仅有11至12倍，大幅低于全球多个国家的市场估值。如大幅低于道指和标普500的16倍，低于德国DAX、日经225、英国富时100、法国CAC40等估值。另外中国香港的恒生指数仅有8.8倍，位于全球各市场估值的最底部，可见整体来看，我国金融市场估值优势明显。

据WIND对比近十年中美股市估值水平的走势，A股估值持续低于美股，目前A股仍处于历史估值底部区域，而两者的估值差距正在加速收敛。截至3月17日，沪深300指数的整体市盈率（TTM，下同）为11.25倍，近十年来平均市盈率为12.58倍。

美股方面，目前标普500的整体市盈率为16.7倍，近十年标普500的平均市盈率为19.43倍。相较之下，A股目前更接近历史估值底部。当然，我们还应该考虑到中美股市在权重股与小市值股票之间存在的结构性估值差异。

权重蓝筹股方面，A股上证50指数当前的整体市盈率仅为8.79倍，近十年历史均值为10.44倍；道指成份股为16.73倍，近十年平均市盈率为17.35倍。从权重蓝筹股的角度来看，A股估值水平大幅低于美股，并且相对与美国更接近近十年估值底部区域。

而在小市值公司方面，由于纳斯达克市场是世界上创业板市场最为成功的典型，因此我们选取A股创业板与纳斯达克市场进行比较。截至3月17日，A股创业板的整体市盈率为52.37倍。而纳斯达克的整体市盈率为26.6倍。仅从当前的估值水平来看，我国创业板估值存在明显的溢价。

从A股主要板块估值来看，除创业板块，上证A股和沪深300市盈率仅10倍左右，处于历史相对低位，估值优势明显。

再从A股公司近十年分红情况来看，保持持续增长的态势。从2009年的2400亿元，增长至2018年的7800亿元，增幅超过200％。持续稳定的高额分红，是价值投资的重要基础。

具体公司来看，虽然近期市场整体下挫，但有些质地优良的公司不免被误伤。Wind统计显示，在3月9日以来跌幅超过10％的公司中，以最新股价测算，有65家公司近12个月股息率超过4％，且市盈率低于20倍，对于这些低估值且具有较高分红预期的个股，可谓长线价值投资的首选。中信证券认为，在全球市场动荡的过程中，A股市场拥有充足的韧性，预计全球资本市场情绪的拐点与国内经济修复、产业资本入市在二季度形成共振，全球投资者此轮风险资产集中抛售后再配置的过程中，A股的权重将明显上升，成为经济修复和产业资本入市以外驱动A股市场的第三股力量，助推A股在二季度开启年内第二轮上涨。

国泰君安认为，海外低迷之时，中期维度布局A股迎绝佳时机，中期景气是配置的主线。配置逻辑从供给转向需求，综合产业链景气、逆周期政策，沿“成长价值螺旋”布局。