九泰久稳灵活配置净值：红星资本局九九久

九泰久稳灵活配置净值：红星资本局九九久分拆上市消息一出，延安必康就被证监会立案调查。“是否存在重复上市”“是否涉及忽悠式分拆上市”，一时延安必康被广泛质疑。原本就是借壳上市，还准备将原先借的“壳”重新分拆上市？！3月8日，深交所开出罚单，延安必康因蹭热点被给予通报批评的纪律处分。延安必康最近一次引发监管部门关注，是因为它拿出了一个资本市场闻所未闻的方案——3月25日，延安必康公告称，延安必康拟将其控股子公司江苏九九久科技有限公司（简称：“九九久”）分拆至创业板上市。4年前，延安必康正是借壳九九久完成上市。

蹭口罩热点、信披违规、涉嫌忽悠式分拆上市，春暖花开的3月，成了延安必康的“多事之秋”。

3月25日晚，深交所连夜关注延安必康是否是否存在重复上市。

3月26日，公司收到证监会的立案调查通知，分拆上市的计划宣布暂缓。

在此之前，3月10日，中国证监会陕西监管局网站公布了对延安必康的行政监管措施决定书，并就“信披违规问题”，向延安必康董事长谷晓嘉、总经理香兴福和董秘苏熳出具了警示函。

3月8日，深交所开出罚单，延安必康因蹭热点被给予通报批评的纪律处分。

延安必康最近一次引发监管部门关注，是因为它拿出了一个资本市场闻所未闻的方案——

3月25日，延安必康公告称，延安必康拟将其控股子公司江苏九九久科技有限公司（简称：“九九久”）分拆至创业板上市。4年前，延安必康正是借壳九九久完成上市。

原本就是借壳上市，还准备将原先借的“壳”重新分拆上市？！

分拆上市消息一出，延安必康就被证监会立案调查。“是否存在重复上市”“是否涉及忽悠式分拆上市”，一时延安必康被广泛质疑。

3月26日，延安必康股票跌停。与此同时，延安必康股民发起维权，进行索赔。

3月28日，延安必康在回复深交所关注函时，否认公司存在主动迎合市场热点的情形，并称不涉及忽悠式分拆上市。

“一女两嫁”？

3月25日晚，延安必康披露分拆所属子公司至创业板上市预案，拟将曾经的上市主体九九久分拆上市。

延安必康在公告中表示，目前公司的主营业务包括医药工业板块、医药商业板块、新能源新材料板块以及药物中间体板块四大类。九九久科技的主营业务是新能源、新材料及药物中间体产品的生产、研发及销售，与公司其他业务板块之间保持较高的独立性，分拆后九九久科技作为公司下属新能源、新材料、药物中间体业务的平台将实现独立上市。

分拆上市本不足为奇，但将原壳资产分拆上市就比较稀奇了。

红星资本局发现，延安必康前身就是九九久，于2010年5月首发上市，募集资金总额5.62亿元。2015年12月，九九久披露《发行股份购买资产并配套募集资金暨关联交易报告书》，向陕西必康制药集团控股有限公司发行股份购买资产，构成重组上市，改名为延安必康。

延安必康的“分拆计划”迅速引来监管层的注意。发布分拆上市当晚，深交所便向延安必康发出关注函，要求公司说明是否涉嫌“重复上市”和“蹭热点”。

中国人民大学法学院教授刘俊海在接受媒体采访时表示，“关注函的核心问题是，同一资产是不是重复上市，这是问题的关键，说白了就是一女是否两嫁。上市公司需要把这个问题说清楚，如果不构成重复上市那就需要另当别论，现在交易所是代表公众投资者质疑，也没有下结论”。

“一日游”

3月26日，延安必康公告显示，其因涉嫌“信披违规”，正被证监会立案调查。并表示，因立案调查结果存在较大不确定性，在调查期间，公司将暂缓分拆子公司上市的申报工作，至此，延安必康子公司分拆上市计划遭遇了“一日游”，3月26日当天股价以跌停报收。

3月27日晚间，延安必康回复深交所关注表示，基于有助于上市公司聚焦主营业务、有利于九九久拓宽融资渠道、有利于优化公司治理、有利于全体股东尤其是中小股东利益四点原因，公司董事会同意本次分拆上市事项，审议通过本次分拆上市的预案，已在预案中充分提示相关风险，公司不存在主动迎合市场热点的情形，不涉及忽悠式分拆上市。

延安必康表示，与首发上市时相比，九九久的主业和产品均发生重大变化。

主业方面，2010年5月份，九九久主营业务为医药中间体、氮肥的研发、生产和销售。现在的主营业务则是新能源、新材料及药物中间体的研发、生产和销售。产品方面，九九久较10年前增加的六氟磷酸锂和高强高模聚乙烯两大主要产品，二者收入合计占到公司总营收的55%以上。

转让往事

红星资本局发现，实际上，在这次披露分拆九九久上市的计划之前，延安必康一直在为久久九寻找买家。

3月25日，延安必康发布了公司与深圳市前海弘泰基金管理有限公司签署《关于江苏九九久科技有限公司之股权转让意向协议书之终止协议》的公告。

在2019年10月29日，延安必康曾与深圳市前海弘泰基金管理有限公司签订股权转让意向协议，拟向其转让九九久87.24%的股权。延安必康表示，转让九九久的目的在于进一步完善和调整公司产业和投资结构，更好地发展公司的医药主业。

但这并不是九九久第一次尝试转让，2018年，其已经经历了一次股权转让。

2018年8月6日，光伏企业东方日升称，拟以现金13.99亿元收购必康股份持有的九九久科技51%股权，转让方必康股份的实控人李宗松系公司持股5%以上的股东，此次收购构成关联交易。2018年8月24日，东方日升第四次临时股东大会审议未通过该收购事宜，51%股权收购以失败告终。

然而，东方日并没有放弃对九九久科技的股权收购。

2018年12月18日，东方日升发布公告称，拟以3.5亿现金购买九九久12.76%股权。

红星资本局通过天眼查发现，2019年1月24日，九九久对其股东信息进行了变更登记，本次变更完成后东方日升持有九九久12.76%的股权，延安必康持有九九久87.24%的股权。

延安必康为什么要出售九九久呢？红星资本局从它的公告中发现了端倪。在2019年10月的公告中显示，公司作为平台型公司，通过全资子公司陕西必康制药集团控股有限公司从事医药业务，而九九久科技从事新能源新材料、药物中间体等业务，其中医药类业务占公司主营业务收入的83.54%(截至2018年12月31日)，为公司核心业务。由此看来，久久九对公司营业收入贡献颇少。

跌跌不休

在抛出离奇的分拆上市计划之前，延安必康还蹭过两大热点：口罩和抗疫药物。

3月10日，中国证监会陕西监管局网站公布了对延安必康的行政监管措施决定书，并就“信披违规问题”，向延安必康董事长谷晓嘉、总经理香兴福和董秘苏熳出具了警示函。

红星资本局发现，2月5日，延安必康发布了《关于收到加快口罩等疫控防护品生产紧急通知的公告》后，2月5日、2月6日延安必康股价一连两日涨停，但2月7日股价开始震荡，2月10日跌停，截至3月27日，延安必康股价从2月5日报收14.26元/股降至3月27报收8.4元/股，股价几近腰斩。

跌跌不休，延安必康被股民吐槽“一手好牌打得稀烂”。

红星资本局注意到，一杨姓股民针对延安必康在新浪维权平台进行了维权申请，该股民表示，“2020年3月9日至12日，分别买入400股、600股、400股、500股、500股，共2400股，一直未卖出，持有至今，至27日，亏损达31%”。

股民刘先生表示，自己从2019年8月下旬开始持股，疫情发生后，根据延安必康发布的公告看好后市，因此继续增持股票，现合计持股数量为1900股，亏损一万余元。

另一位同样姓刘的股民说，他2020年1月23买入20000股；2020年02月20日买入5000股，2020年03月09日买入3000股，2020年03月10买入3000股，目前共持有31000股，截至今日未卖出，亏损超过10万元。

红星资本局了解到，持有延安必康万股以上的股民不在少数。股民同先生2020年2月5日因延安必康生产口罩利好消息陆续买入6900股，单价最高时13.51每股，3月27日上午卖出，以27日开盘价8.1每股来算，持有不到2个月的时间里，同先生损失约达40%。

来自新浪股民维权平台的数据，目前有122起延安必康的相关维权。

背后的减持

更糟糕的是公司实际控制人李宗松的资金链状况。从2018年9月开始，公司控股股东新沂必康和实际控制人李宗松就不断出现质押展期、补充质押、被动减持的情况，李宗松及其一致行动人，原九九久实际控制人周新基等股东还曾因质押爆仓导致违规减持受到证监局和深交所的处罚。

2月20日，延安必康发布了《关于公司股东及其一致行动人减持股份比例达到 11% 的公告》，公告内容显示，截至2020年2月18日，李宗松先生及其一致行动人新沂必康、陕西北度、国通信托有限责任公司-国通信托·恒升308号证券投资集合资金信托计划、国通信托有限责任公司-国通信托·恒升309号证券投资集合资金信托计划合计累计减持公司股份168 696 291股，占公司总股本的11.01%。

至此，李宗松及新沂必康持股累计质押比例分别达到98.53%和99.69%。

李宗松为何频繁被动减持？

3月28日，延安必康回复深交所的公告显示，新沂必康及一致行动人李宗松先生、陕西北度由于前期所质押股份存在被动减持情况，在持续与质权人积极沟通后了解到未来可能存在继续被动减持公司股份的可能。

红星资本局还发现，李宗松曾是东方日升持股5%以上的大股东，从东方日升披露的公告来看，李宗松由于股票质押业务存在违约风险，其所质押给质权人的部分股票可能存在遭遇强制平仓导致被动减持情况，截至2019年8月23日，李宗松经过多次被动减持已经不再是东方日升持有公司股份5%以上的股东。

而延安必康最近的一次减持公告于3月25发布，公告称延安必康于2020年3月25日收到公司持股5%以上股东阳光融汇出具的《减持告知函》，阳光融汇因业务发展需要，拟减持所持部分公司股份。阳光融汇拟通过集中竞价、大宗交易或其他合法方式减持公司股份不超过3064.57万股，即不超过公司总股本的2%。

据延安必康财务数据，3年以来延安必康净利润持续下滑，归属母公司股东的净利润方面，2017年8.93亿元，同比减6.4%；2018年4.04亿元，同比减54.72%；2019年3.28亿元，同比减18.83%。

延安必康分拆上市剧情如何发展，红星资本局将继续关注。

红星新闻记者 许媛 费成鸿

编辑 白兆鹏

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