今日云内动力收盘价（靠代理上位IPO定价25.48元）
今日云内动力收盘价（靠代理上位IPO定价25.48元）参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。考察要素2：发行价格和发行市盈率。因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。考察要素1：可比行业和企业。看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
大家好，我是量子熊猫。
开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年5月30日可申购新股分析里得电科（001235）：
全称“武汉里得电力科技股份有限公司”，主营业务为配网不停电作业专用车辆、专用设备、专用工具、专业服务和系统解决方案。
配网是指从电源侧（输电网、发电设施、分布式电源等）接受电能，并通过配电设施逐级或就地分配给各类用户的电力网络。
配网设备的施工或检修作业一般有两种作业方式：
a，停电作业方式，即对需要检修作业的线路或设备停电隔离后再进行施工、检修，作业完成后再恢复供电的作业方式，这是传统的作业方式，也是我国现阶段进行配网设备检修的主要方式；
b，不停电作业方式，即采用对用户不停电而进行电力线路或设备测试、维修和施工的作业方式。
不停电作业方式主要有两种：一种是直接在带电的线路或设备上作业，即带电作业；
另一种是先对用户采用旁路或移动电源等方法替换待检修线路或设备实现连续供电，再将需检修线路或设备停电进行作业，即综合不停电作业。
配网不停电作业在国外主要发达国家已经是一种普遍采用的配网检修、施工作业方式，大大降低了户均停电时间。
美国、日本等发达国家户均停电时间均小于100分钟，其中，日本户均停电时间仅为20分钟，而我国国家电网2019年户均停电时间为813分钟。
配网不停电作业的主要产品根据带电作业法和综合不停电作业法分为两种。
其中带电作业法产品主要分为绝缘手套作业法、绝缘杆作业法和绝缘斗臂车作业法，具体如下图所示：
公司目前可提供包括绝缘斗臂车、绝缘杆操作工具、绝缘帽、绝缘披肩、绝缘衣、绝缘手套、绝缘裤、绝缘靴、绝缘毯、绝缘遮蔽罩等带电作业产品，基本涵盖配网带电作业所需的专用车辆、设备和工具。
综合不停电作业法又可以分为旁路作业法和移动电源法。
旁路作业法是指应用旁路电缆（线路）、旁路开关等临时载流的旁路线路和设备，将需要停电的运行线路或设备（如开关、变压器等）转由旁路线路或设备替代运行，再对运行的线路或设备进行停电检修、更换，作业完成后再恢复正常接线供电方式，最后拆除旁路线路或设备，实现整个过程对用户不停电作业。
移动电源法的基本思路是把需检修的线路或设备从电网中分离出来，利用移动电源形成独立网而对用户连续供电，作业完成后再恢复正常接线，最后拆除移动电源，实现整个过程对用户少停电（停电时间为倒闸操作时间）或者不停电。
综合不停电作业的具体原理如下图所示：
公司综合不停电作业类产品主要包括旁路负荷转移车、旁路电缆车、旁路开关车、旁路环网柜车、移动电源车、旁路系统以及旁路作业工器具等，基本涵盖综合不停电作业所需的专用车辆、设备和工具。
主要产品汇总分类具体情况如下：
配网不停电作业专用车辆具体情况如下：
配网不停电作业专用设备主要为不停电作业旁路系统，是采用旁路作业法进行配网不停电作业的核心设备，具体情况如下：
配网不停电作业专用工具主要包括绝缘杆操作工具、安防工具，具体情况如下：
其他产品和专业服务务主要包括仪器仪表、五金工具、不停电作业智 能库房、不停电作业科技研发服务、不停电作业工程服务等。
产品属于专业化的电源设备，看了招股说明书，发现跟发达国家电路检修对比来看，我们落后还是真不是一点半点，还是有很多值得深耕细作的增长空间，未来潜力还是很大的。
从具体营收结构看，收入主要来源于配网不停电作业专用车辆，营收占比超过40%，其次是配网不停电作业专用工具和其它产品和专业服务，营收结构比较稳定。
主营业务收入按产品模式分类的构成情况如下，其中经销产品从超过50%逐步降低到20%左右，对于自主产品的营收持续提升，从代理开始逐步转自研还是可以的。
其中代理的原因主要在于部分设备技术能力不足所以依赖外部进口。
其中旁路负荷转移车、旁路环网柜车、移动电源车等专用车辆，以及不停电作业旁路系统、绝缘杆操作工具等方面已基本实现国产化。
而在绝缘斗臂车、绝缘防护及遮蔽用具方面仍主要依赖进口，国产化率较低，与国外先进技术仍存在一定的差距。
主营业务收入主要来自于国家电网、南方电网及下属企业。其中，公司来自于国家电网、南方电网的营业收入占比分别为87.75%、77.63%和80.39%，进入门槛应该挺高的。
对应申万二级行业为电网设备，可比上市企业为咸亨国际（605056）、海伦哲（300201）、北京科锐（002350）。
发行情况：企业由中原证券主承销，当前市值16.21亿元，新发行市值5.4亿元，发行价格25.48元，发行市盈率21.41，PE-TTM15.48x，顶格申购需要8万元市值。
对比电网设备行业PE-TTM为31.67x，对比咸亨国际PE-TTM为25.99x，对比海伦哲PE-TTM为17.20x，对比北京科锐PE-TTM为68.50x。
业绩情况：预计2022年1-3月营业收入约为8 157.77万元至9 016.49万元，相比上年度增幅为107.41%至129.24%；
预计归属于母公司股东的净利润约为1 863.38万元至2 059.52万元，相比上年度增幅为287.80%至328.62%；
预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为1 774.94万元至1 971.09万元，相比上年度增幅为352.72%至402.75%。
2021年营业收入45 923.26万元，2020年营收40 375.02万元，2019年营收32 614.61万元，年复合增速为18.66%。
2021年扣非归母净利润10 098.38万元，2020年扣非归母净利润8 844.28万元，2019年扣非归母净利润6 843.37万元，年复合增速为21.48%。
2019-2021年，营收和利润增速都还行，也比较稳定，而2022年一季度营收和利润爆发式增长。
参考招股说明书解释，主要原因在于下游客户需求旺盛，同时2021年上半年由于专用车辆征购置税公告尚未办结，导致基数较低。
具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为45.64%、41.96%和42.99%，毛利率在2020年有一定下滑，然后基本稳定。
参考招股说明书主要是细分产品结构变化导致。
跟同业对比来看，毛利率高于可比公司，主要原因在于细分产品类型不同。
从公司基本面看不错，业绩增长挺高的，也比较稳定，行业潜力也不错，毛利率较高，国产化在持续提升。
从发行情况看，深市主板发行，发行价格一般，发行市盈率和PE-TTM都不算高。
最后汇总如下，基本面还不错，发行有一定空间。
打新评级：积极，我的操作：申购。
申购建议说明：积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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