伯克希尔a和伯克希尔b市值（1995五）
伯克希尔a和伯克希尔b市值（1995五）1995年学习摘抄（五）——摘自2019年1月16日唐朝唐书房《排雷的实战现场》慷慨赴死不一定马上死，但迟早会死一次，一定不要假设自己是上帝的宠儿。
1995年，时年巴菲特65岁。
题外话
不要因为市场先生重奖错误的行为，
就模仿错误、慷慨赴死。
慷慨赴死不一定马上死，
但迟早会死一次，
一定不要假设自己是上帝的宠儿。
——摘自2019年1月16日唐朝唐书房《排雷的实战现场》
1995年学习摘抄（五）
巴菲特说很显然伯克希尔的股价不可能让它以这种理想的方式去发展。就是价格和价值保持一致的速度往前发展。每五年翻一番。
他说这个不太可能，但是我们尽可能往这方面努力，至少让现在的股东和未来的股东在决策的时候，在做出他们决策，在买或卖的时候，能够得到充分的资讯以及公司的发展，包括导向，包括我们的价值观。这样的话免受于高佣金的经纪人的诱惑。
就是说我们不能完全的保证。但是我们希望能够做到，给你们提供充分的知情权，所以巴菲特是非常难得的好人。
读了这段反复，我们看看怎么在自己的工作和生活中向人家学习。
正文（五）
下面一个部分，是比较重要的，这个重要的影响一直到今天还有。就是股权的重整案，这个事情就是到今天还是有影响的。
他说1995年这个时候，董事会通过了一项决议，就是把这个原来伯克希尔的股份分成两种，A股和B股。就是原来那个股现价是36000美金一股，这个就称之为A股。另外每一个A股以1比30的比例，这个三分之一这个的比例发行B股，那么30股B股等于1股A股，那1股A股可以拆为30股B股，但是不能反过来。
他说为了维持流动性，伯克希尔将发行总金额1亿美元以上的B股。
他接下来去解释了一下为什么这么做，我们今天普通人在市场上看到的伯克希尔B股，是在这个基础上又拆了一次，是拆了多少，不记得了。
他说伯克希尔把A股B股这个结构为什么呢？其中有一个理由，就是因为A股的价格已经达到36000美元。那么伯克希尔就是多年以来有一个股票捐赠计划，就是这个股东愿意。
比如说我对哪个慈善机构或哪个教堂，教会，或者是私人机构，我比较喜欢他。我觉得这个支持他，我就不把股票卖掉，拿了现金捐给他，我就把股票直接捐给这个机构，这样的话就少了一重税，因为你卖掉，你卖了一个股票，你还要纳这个所得税也很麻烦，这个中间有损耗。
比如说我现在捐给你一股伯克希尔的股票，但是美国的税法就是超过1万美金以上的，可能这就是这个不太有利，就是你涉嫌逃税，你把你名下的财产给另外一个机构或人涉嫌逃税，超过1万美金的就不太有利。
这样的话这是一个需求。这样的话。我把36000美金一股的股票拆成30股，拆成30股就不到1万美元，就有利于这个事情的进行，这是第一个。
巴菲特这个过程中，他还特别讲到了，他说在我撰写年报的时候，伯克希尔的股价已经达到36000美元一股。
他说芒格和我都没有认为这个股价过于被低估。巴菲特说话很巧妙，他没说高估，他说没有被低估。我们不认为这样被低估。就是由于他没有被低估，所以说我们发行B股并不损害原有股东的持有的每股的价值。
就是我和芒格没有认为他被低估，所以我们现在发的B股不伤害原有股东的持股代表的内在价值。这个说得有点绕，但是逻辑非常清楚。
他说再说的直白一点，就是以现在这个价格，芒格和我都不会考虑买入伯克希尔的股票。
所以有些话题不太好说，大家要反复地去理解他。如果你觉得这个重要的话，就不需要费这个脑筋了。
他说还有一种情况，令我们考虑发B股。这个很有意思。之前我们很多前就知道，由于巴菲特名声现在开始在美国市场，以及社会上也是名声鹊起了。
关注他的人，因为他这个时候已经65岁了。经过多年打拼，美国社会中也渐渐成为中坚的力量。引起很多人瞩目。而3万多美元一股的股价是遥遥领先，高高在上的。
所以有的公司，有一些金融机构就专门成立信托，就这个信托、那个基金专门买伯克希尔的股票，然后分拆，你不是36000吗，我就分拆成一块钱一股，或者10块钱一股，或者是100块钱一股。
总之，拆细了，再卖给投资人，这个过程中，投行金融机构就能赚到手续费。就能赚到费用。
巴菲特就把它称之为仿伯克希尔基金，假冒的。这样的巴菲特干得很绝。所以大家谁说巴菲特是老好人？对好人好，那是巴菲特的原则。反过来，巴菲特可没这么说。
巴菲特说这些人把我们36000美元的这个股票买下了，变成信托基金，它们拆分去卖。比如说这1000块钱一股，1000美金一股，大家都买得起了，那么小股东小投资人老认为希望这1000美金什么时候再翻个两三番，变成3000美金。
那1000美金变成3000美金，什么意思呢？就是1乘3，就是我们的市值。伯克希尔今天的市值是430亿美元，乘上三的话得多少呢？得到1290亿美元才能达到这些小投资人的目标。因为这些机构一定是夸大其词，宣传买这个一定会赚钱，怎么怎么着。
他说如果达到这个目标一到3的话，等于是我们公司市值从430亿美元，暴增为1290亿美元。
他说这相当于美国股市市值最高的公司，目前最高的是GE，就是我们说的著名的GE，就是威尔奇的那个公司，他也不过才1290亿。
他说这根本不可能办到，不可能的。你买了以后，转眼之间就乘上三了，翻一倍还多，涨200%。
他说我们希望看到的是，平均而言伯克希尔每股的价值，每5年翻一番就不错了，达到这样的目的也并不容易。
所以巴菲特看到这样的人，就是有人假冒，引号的假冒。搞的仿伯克希尔的基金，说实话，内心是非常恼火的，因为如果这个基金坑了中小投资者，实际上对巴菲特的名声不利。虽然跟他们没有直接关系。
他说所以这样的话，通过B股的发行，那么小投资人可以直接买B股，你看36000美金，除以30每股多少，你算一算。
他说这样的话，我们就避免了这些不利。他接着说。通过B股的诞生，我们希望可以让市场上假冒、假货无法生存，所以巴菲特多狠，釜底抽薪，让这些假冒的，想附带他发财的人，一锅端，釜底抽薪。
他说不过我们还是必须再次提醒，伯克希尔现在以及未来可能的股东，虽然过去。五年我们公司发展的不错，内在价值以相当快速的速度在增长，年化这么多年都23%。
他说不过我客观告诉大家，我们公司的股价涨幅可远远快于公司本体，就是本业涨幅，大家要做些准备。
他说股价的涨幅远远领先于公司本身价值的涨幅，这种情况不可能无止境的持续下去。这个大家想清楚，哪一天可能会反过来，就是股价涨幅可能逊于本业的涨幅。
就是说这样的话，这天发生，我们也不太愿意看到，股价受到股票市场剧烈波动，给大家带来的不好一面，所以先跟大家打个预防针，我们比较喜欢的模式是什么呢？
就伯克希尔股价的表现能与其代表的内在价值表现一致，虽然不能保证完全的一致，但是基本一致。这样的话是最好的。如果是这样的话，就可以保证每一位股东在持有本公司股份期间所获得的回报与伯克希尔本身事业的发展相一致。
接下来这段最后，他说很显然伯克希尔的股价不可能让你以这种理想的方式去发展。就是价格和价值保持一致的速度往前发展。每五年翻一番。
他说这个不太可能，但是我们尽可能往这方面努力，至少让现在的股东和未来的股东在决策的时候，在做出他们决策。在买或卖的时候，能够得到充分的资讯以及公司的发展，包括导向，包括我们的价值观。这样的话免受于高佣金的经纪人的诱惑。
就是说我们不能完全的保证。但是我们希望能够做到，给你们提供充分的知情权，所以巴菲特是非常难得的好人。
读了这段反复，我们看看怎么在自己的工作和生活中向人家学习。
最后一部分杂项，也就是其他事项。通常这一部分的气氛都是很欢快的。
巴菲特开始说了一段跟迪士尼有关的活动，因为这一年大都会和迪士尼合并了。
然后这个时候他讲了一段，他说我特别感谢墨菲，墨菲就是大都会的CEO。
他说简单的说，墨菲是我投资生涯中遇到的最好的经理人之一，他是非常优秀的企业的管理者。
他说除了优秀的管理特质之外，他又拥有同样的人格特质，还是非常好的一个人，不但是好的管理者，还是一个非常好的一个人。还是杰出的朋友，一个好父亲，一个好丈夫，一个好公民。
他说他很多的时候，当个人利益与股东利益相冲突的时候，他会毫不犹豫的选择后者。这是巴菲特对他非常大的夸奖，因为他的股东利益就包括了伯克希尔，巴菲特的利益在内。
他说每当我提到我喜欢与哪种人交往的时候，墨菲就是我的引用的最高的典范。哪种人呢？就是我希望我的子孙后代，我希望我的女儿女婿，我希望我的遗嘱执行人这个谁来跟他共事。
他说我的亲密的人谁来跟这些人共事呢？我就希望是墨菲这样的人。总之巴菲特就通过这样的表述，对墨菲是非常大的肯定。
他接着说如果墨菲如果将来决定再创业的话，可以毫不必费心思研究什么可行性报告。闭着眼投就行了。
他说墨菲如果再创业的话，你也不要看什么可行性报告了，闭着眼跟着投就完了，就这么简单，跟好人打交道，当然很省心了。
接下来一段巴菲特以愉快的心情，叙述了一下股东大会的事情。他说每次提到股东年会，芒格和我都已经变成了啰嗦的老头了，不过的确是老头了，巴菲特这年65，芒格已经71岁了。
他说我们实在太喜欢这样的盛会了，巴菲特从80年代末就开始非常喜欢大家聚在一起聊聊天这个事情。他说请大家务必5月6号星期一，大驾光临，最好你们都来。
我们伯克希尔这样公司虽然是上市公司，但我们没有投资者关系部，一般大家知道一个上市公司一般是有一个投资者关系部的，负责回答股东的问题，或者是投行基金机构的调研。
他说我们也从来不依赖什么股票分析师，做什么沟通的桥梁，什么更预估，什么盈利，我们都不指望他们。
他说相反我们不指望这些什么投行，作为什么中间沟通桥梁，我们直接喜欢跟股东之间面对面，我们就喜欢你们来，我就当着面回答你的问题，这样多好，与各位当面一谈，对我们来说，一点也不浪费时间，我们就喜欢跟大家聊天，这个方式很民主，这个很好。
他说去年的开会，坐得满满当当的，来了3200个人。他说今年就是我们打算在安排一下，安排这个。另外除了3000座位的大厅之外，再安排两个会议室，这样总共可以容纳5000人。
他说大会当天预定是9点半开始，他说不过大家可能要早点来，因为去年8点钟过后就座无虚席了。
他说去年就是1995年全国，美国有50个州，其中有49个州都来了股东，不但是国内，不单是美国国内，还有一来自海外，有澳大利亚的，瑞典的，德国的，总之来的人越来越多。
他说芒格和我花了5个小时来问答，这不简单，大家想一想，六七十岁的人，你回答5个小时。这不单是智力的问题，这实际上还涉及到体力的问题。
他说我们连午餐都在台上解决了，都没去吃饭。他说大部分股东在这个中午过后就纷纷离席，但是始终有1000多名铁粉，到底要瞧瞧我们，我们两个老头能坚持多久，所以查理和我今年希望至少跟去年一样，至少能撑5个小时以上。巴菲特说话爱开玩笑。
他说去年的股东会很有意思，我们现场把旗下的很多公司的产品摆出来。结果大家猜一猜我们卖了多少东西？去年股东会，卖糖果也就是喜诗糖果，卖出巧克力747磅 。卖出鞋子759双，卖出了总价17500美元的世界百科全书。买回去收藏。还有我们旗下有个公司，一个小公司生产一个小刀，拿在手里的小刀，总共卖出了400把小刀，括弧，幸亏去年股价表现不错，否则的话，这可能是一个相当危险的举动。
大家知道巴菲特爱开玩笑。他说离会场不远两英里，两英里大概相当于3公里多点。他说大家可以去看看102岁的B夫人，她还在那上班儿，她去年赞助了一家老剧医的改造，把这个20年的老剧院改造成了Rose 表演中心。
ROSE就是B夫人的名字，这个B夫人这个B也是她的姓，就是last name 的姓的第一个字母。他让大家去看着她，她已经102岁了。
当天还有平时不营业，这就是周日不营业的波仙珠宝，为了欢迎大家来，所以彻底准备营业，欢迎大家。
他说去年仅仅是短短的6个小时的营业时间，波仙珠宝就成交了1733单，这个非常棒，这相当于13秒钟就做成一笔生意。巴菲特说接下来请大家记住这个记录，记录是1733单，13秒钟成交一单生意。
但是大家要记住，这个记录本来是用来被打破的。就是希望你们今年来打破这个记录。
他还提到一个很有意思的事情，波仙珠宝展出一颗全世界最大的平面钻石。我也不知道平面钻石是什么意思。
他说这个钻石的切割就花了两年时间，看着好像这个不太大，实际上重量是545克拉，大家没事儿可以好好看看钻石。然后再决定是否应该为自己心爱的人买一颗多大的宝石。
巴菲特讲了一系列的事情，在这个最后结尾的最后一小段。他说到我小学同学一个发小叫Gorat ，很多年都在开了一家店，这店已经开了50多年了，做牛排非常棒，开了半个世纪。不过他以前每年年会这个周日是关门的，周末他是关门的。现在就是我这个小学同学，我终于说服他了，你们来的时候，他也会开门，这个店就是著名的，每次巴菲特拍卖午餐，就在这家店里吃牛排，讲的就是这家。
他说我已经向我的小学同学拍胸脯了，就是你只要开门，到时候很多顾客会来的，就是开年会的时候很多人来。所以你们大家记着，给你们个电话号码，402-551-3733，到时候一定打电话去预定，我保证大家可以在那里看到我。
所以大家知道吧？1996年到牛排店去吃牛排，还是可以遇到巴菲特老先生的，他说通常我会点一份剔骨的牛排加双份的薯饼。
1995年的信就在一片欢乐的祥和的气氛中结束了，这个信写于1996年的3月1号。
