大宗商品牛市是否终结仍有待观察（大宗商品整体的反弹震荡行情有结束迹象）

大宗商品牛市是否终结仍有待观察（大宗商品整体的反弹震荡行情有结束迹象）5.英国央行宣布 将关键利率上调50点至1.75% 符合市场预期。这是自去年12月以来英央行第六次加息 更是27年来加息幅度最大的一次。背后原因在于 能源价格飙涨 导致英国通胀高烧不退。数据显示 英国六月CPI达到9.4% 为四十年最高水平。4.Sea-Intelligence的数据显示 过去3个月(截至7月24日) 远东—美东航线上部署的集装箱运力较去年同期大幅增长18.9% 原因是托运人将部分货物从西海岸转至东海岸 航运公司为此做出相应的航线调整。1.干散货运价:8/4日BDI报1603点 环比-7.4% 同比-51.1%。2.集装箱运价:7/29日当周SCFI集装箱运价指数3887.5 环比-2.7% 同比-7.4% 其中上海-美西集装箱运价6694美元/FEU 环比-0.4% 同比 21.3%;上海-欧洲集装箱运价5416美元/TEU 环比-2.8% 同比-26.8%。3.当地时间

马幼元

投资咨询从业证号：Z0015975

航运/集装箱运力

【重要资讯】

1.干散货运价:8/4日BDI报1603点 环比-7.4% 同比-51.1%。

2.集装箱运价:7/29日当周SCFI集装箱运价指数3887.5 环比-2.7% 同比-7.4% 其中上海-美西集装箱运价6694美元/FEU 环比-0.4% 同比 21.3%;上海-欧洲集装箱运价5416美元/TEU 环比-2.8% 同比-26.8%。

3.当地时间8月4日 黑海港口外运农产品问题联合协调中心发表声明称 已授权三艘运粮船从乌克兰起航 其中两艘从切尔诺莫斯克港出发 一艘从敖德萨港出发 总计将运送58041吨玉米。

4.Sea-Intelligence的数据显示 过去3个月(截至7月24日) 远东—美东航线上部署的集装箱运力较去年同期大幅增长18.9% 原因是托运人将部分货物从西海岸转至东海岸 航运公司为此做出相应的航线调整。

5.英国央行宣布 将关键利率上调50点至1.75% 符合市场预期。这是自去年12月以来英央行第六次加息 更是27年来加息幅度最大的一次。背后原因在于 能源价格飙涨 导致英国通胀高烧不退。数据显示 英国六月CPI达到9.4% 为四十年最高水平。

【行情展望】

集装箱方面 受俄乌冲突和全球高通胀的影响 美联储、欧央行、英国等主要经济体相继加息 欧美国家需求端压力逐渐显现 北美在高库存叠加通胀影响下 压制对进口商品的需求。中国7月官方制造业PMI降至荣枯线以下 其中新出口订单仅47.4 环比降1.9 预计出口预继续走弱。不过近期欧洲罢工仍在延续 港口拥堵加剧 叠加航司继续大面积停航 对运价形成一定支撑 运价短期预计震荡偏弱。从中长期的方向看 集装箱运输供需格局扭转 运价中长期趋势继续下跌。

干散货方面 短期干散货船运力无法大幅放量。需求方面 受到新冠疫情、俄乌冲突和全球高通胀的影响 面临较大压力。近期虽高温天气背景下国内电厂日耗增加 但由于国内外煤价倒挂 进口煤炭依然较少。天然气价格高涨背景下欧洲重启煤电 受能源短缺影响对煤炭需求仍有望增加 不过据了解 欧洲港口煤炭库存目前较高 短期对煤炭的进口速度或有所减缓。铁矿石方面 近期钢厂利润有所恢复 中国稳基建和楼市背景下钢材需求有望好转 不过全球在衰退背景下对钢材的需求放缓 应重点关注中国下半年基建发力程度。粮食方面 乌克兰粮食逐渐开始发运 但体量较小 关注后续发运进度。预计短期干散货运价仍偏弱震荡。

大豆/粕类

【外盘情况】

隔夜CBOT指数上涨1.63% 报收1427.31美分/蒲 美豆粕指数上涨1.46% 报收424.7美金/短吨。

【相关资讯】

1.USDA:21/22年度大豆出口净销售为-1.1万吨 前一周为-5.9万吨;22/23年度大豆净销售41.1万吨 前一周为74.9万吨;21/22年度豆粕出口净销售为18.7万吨 前一周为2.8万吨;22/23年度豆粕净销售4.9万吨 前一周为2.1万吨;

2.油世界:菜籽出口在6月期间呈现季节性下滑 但是仍以48.1万吨的出口超越去年19万吨创出新高 欧盟再一次以17.9万吨成为主要出口地 只占据了全部份额的37% 丢失的市场份额主要渠道日本等其他国家;

3.油世界:巴西1-7月大豆压榨量继续达到2970万吨 创出历史新高 受良好的榨利驱动以及超预期的豆粕豆油出口。预计7月大豆压榨量会较两个月前小幅缩小;

4.我的农产品:截止7月29日当周 111家油厂大豆库存为541.78万吨 较上周增加3.15万吨 增幅0.58% 同比去年减少92.94万吨 减幅14.64% 豆粕库存为93.16万吨 较上周减少4.26万吨 减幅4.37% 同比去年减少27.7万吨 减幅22.92%

【交易策略】

1.单边:短期天气问题影响不大 但中国进口利润窗口打开对盘面有一定拉涨预期。不过我们认为大方向来看 仍以偏空格局为主 建议继续以抛空操作;

2..套利:M9111-1正套;

3..期权:买M2301-P-3600同时卖出M2301-C-3750持有

油脂板块

【外盘影响】

Cbot美豆油主力价格下跌0.8%至61.49美分/磅;BMD毛棕油主力价格下跌1.2%至3818林吉特/吨。

【重要资讯】

1.三机构预测mpob7月期末库存:路透179万吨 cimb182万吨 彭博177万吨。

2.据外媒报道 马来西亚政府没有对获得盈利的棕榈油出口商以低价供应一定数量的棕榈油供国内消费的法律规定。种植工业和大宗商品部长称 种植公司已经承担特别利润税 而新规定的实施可能会加重行业参与者的负担 使他们不愿意从事这项业务。

3.马来西亚表示 鉴于最大供应商印尼的棕榈油供应可能不稳定 已准备好帮助印度满足其棕榈油需求。马来西亚种植业和商品部长在一份声明中援引印度植物油生产者协会的数据称 未来六个月 印度的需求预计将激增至每月800 000吨左右。

【交易策略】

1.单边:当前油脂驱动较为有限 短期会随成本端、产地报价及原油走势变动 昨日美国机构发布原油数据 消费不及预期 因此带动油脂商品走低 因此短期看区间震荡等待新的驱动指引。宏观以及新季油料的丰产使得长期依旧是偏空的趋势 建议逢高试空 没有出现较为合适的点位以观望为主。

2.套利:Oi-Y部分继续持有 目标2500附近 OI-P继续持有。

3.期权:豆油库存保持方案。(以上观点仅供参考 不作为入市依据)

玉米/玉米淀粉

【重要资讯】

1.阿根廷玉米作物状况评级较差为27%(上周为28% 去年18%);一般为57%(上周58% 去年56%);优良为16%(上周14% 去年26%)。土壤水分47%处于短缺到极度短缺(上周51% 去年40%);53%处于有益到适宜(上周49% 去年60%)。阿根廷玉米收割率为81.4% 去年同期89.2% 五年平均87.3%。

2.美国2022/2023年度小麦出口净销售为25万吨 前一周为41.2万吨;美国2022/2023年度小麦出口装船28.8万吨 前一周为34.6万吨;美国2022/2023年度对中国小麦净销售0万吨 前一周为0万吨;美国2022/2023年度对中国小麦累计销售27.3万吨 前一周为27.3万吨;美国2022/2023年度对中国小麦出口装船0.1万吨 前一周为0.1万吨;美国2022/2023年度对中国小麦累计装船0.2万吨 前一周为0.1万吨。美国2022/2023年度对中国小麦未装船为27.2万吨 前一周为27.3万吨。

3.美国2021/2022年度玉米出口净销售为5.8万吨 前一周为15万吨;2022/2023年度玉米净销售25.7万吨 前一周为19.4万吨;美国2021/2022年度玉米出口装船102.1万吨 前一周为86.8万吨;美国2021/2022年度对中国玉米净销售0.6万吨 前一周为0.4万吨;2022/2023年度对中国玉米净销售0万吨 前一周为0万吨;美国2021/2022年度对中国玉米累计销售1472.1万吨 前一周为1471.6万吨;美国2021/2022年度对中国玉米出口装船41.4万吨 前一周为20.8万吨;美国2021/2022年度对中国玉米累计装船1330.9万吨 前一周为1289.5万吨;美国2021/2022年度对中国玉米未装船为141.2万吨 前一周为182万吨;2022/2023年度对中国玉米未装船为296.1万吨 前一周为296.1万吨。

4.根据欧盟委员会最新的一项评估报告 约有44%的欧盟国家处在干旱“预警”之中。预计包括法国、罗马尼亚、西班牙、葡萄牙和意大利在内的多个国家今年粮食产量将下降。法国气象局的数据显示 3日当天 法国西南部和东部地区最高气温一度超过40°C 达到第三次热浪的峰值。法国7月份的降雨量仅为9.7毫米 比1991年至2022年7月期间的月平均水平下降了84% 是法国有统计以来降雨量第二低的7月。

5.全球小麦消费量将出现几十年来最大的年度降幅。创纪录的通胀迫使消费者和企业减少小麦使用量 用更便宜的替代品代替小麦。2022年下半年 消费者可能会面临更高的小麦价格 因进口商将5月份小麦价格升至十年高位时的成本转嫁给消费者。目前进口商供应的是几个月前以更便宜的价格购买的货物。分析师、贸易商和面粉厂表示 今年7-12月全球小麦消费量可能较上年同期下降5%-8% 远高于美国农业部(USDA)预测的1%的萎缩幅度。

【交易策略】

1.单边:预报显示8月天气炎热干燥 分析师下调美玉米单产预期 美玉米小幅反弹。后期国内余粮将逐步转紧 南方现货价格小幅走强 期价相对低估 有望震荡反弹。

2.套利:观望。

3.期权:买入c2301-C-2740。(以上观点仅供参考 不作为入市依据)

生猪

【市场信息】

1.现货报价:昨日晚间生猪价格整体继续小幅回落 其中东北地区20.4-20.6元/公斤 较前一日维持稳定;华北地区20.8-21.4元/公斤 下跌0.2元/公斤;华东地区20.8-21.4元/公斤 下跌0.2-0.3元/公斤;华南地区23.8-24.2元/公斤 较前一日维持稳定;西南地区21.8-22.2元/公斤 下跌0.2元/公斤;

2.仔猪母猪价格:截止7月28日当周 二元母猪价格1888元 上涨9元 仔猪价格849元 上涨20元;

3.博亚和讯:整体规模场出栏量增加 小体重生猪出栏有增 屠企、贸易商平台竞价积极性一般 猪价下跌现象明显 下游猪肉消费不佳 贸易商接货积极性不高 屠企缩减生猪采购量 今日市场仍以看跌情绪为主 但东北地区抵触情绪增强 屠企采购难度有所增加;

4.Rabobank:2022年前四个月中国猪肉进口量同比下降65%。新冠疫情的政策措施导致中国上半年的餐饮服务需求显着下降 预计中国的进口将在下半年显著回升 但年底仍将下降25%至35%。

【交易策略】

1.单边:近期现货下跌对于需求利空及出栏调增的意愿已经有显现 建议可以低点适当布局多单;

2.套利:LH9-1正套(以上观点仅供参考 不作为入市依据)

鸡肉

【重要资讯】

1.白羽肉毛鸡:今晚山东毛鸡价格预计走稳4.5元/斤。(卓创资讯)

2.白羽肉鸡苗:明日山东大厂鸡苗报价稳定3.1元/羽。(卓创资讯)

3.分割品:8/4日分割品价格稳定 华中、华北地区板冻大胸价格报10.5-10.7元/kg。

4.卓创资讯:7/29-8/4日当周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量4865.80万羽 环比涨幅0.52% 同比跌幅6.28%。

5.卓创资讯:7/29-8/4日当周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率65.65% 环比上涨8.94个百分点;冻品平均库容率71.71% 环比上涨3.47个百分点。

6.卓创资讯:6月份毛鸡出栏量4.04亿羽 同比-5.2% 2022年1-6月 白羽肉鸡合计出栏量22.61亿羽 同比-3.5%。

7.2022年上半年累计家禽出栏3.2亿羽 同比增长13.3% 其中肉鸡出栏2.5亿羽 同比增长11.9%。禽肉产量54.8万吨 同比增长13.4%。

【行情展望】

双节临近补栏积极性较好 7/29-8/4日当周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量4865.80万羽 环比涨幅0.52% 同比跌幅6.28%。毛鸡方面 由于山东未来几天高温 养户为了避开高温出栏 近日出现加速出栏现象 短期鸡源供应有所增多 受此影响本周屠宰场开工和库容率双双上升。但经销商手中目前库存较低 随着开学季和双节备货的到来 下周毛鸡价格仍有望走强。消费端 近期多个地区疫情仍有局部反弹 消费端依旧承压 分割品短期预计震荡。成本端 短期来看 乌克兰粮食出口正逐渐恢复 预计粮食出口可在4-6周内达到每月300万吨 后续随乌克兰的出口恢复饲料压力预计继续缓解 不过在全球通胀和粮荒背景下 下半年整体来看 受到饲料成本高企和猪价上涨的支撑 毛鸡价格仍有望维持高位。

鸡蛋

【重要资讯】

1.现货:昨天全国蛋价大部分地区稳定 主产区均价为4.81元/斤 较前一交易日价格跌0.02 主销区均价为5元/斤 较前一交易日价格持平。今日全国蛋价大部分地区稳定 北京市场价格稳定 主流石门 新发地、回龙观等主流批发价217元/44斤 较昨天价格持平 大洋路截至早晨7点累计到货仅3车 到货少 走货一搬 主流批发价格220-225元/44斤 较昨天价格稳定。今日上海市场有稳有落 普通粉蛋价格228元/45斤 较昨天跌4元 红蛋137-138元/27.5斤 较昨天价格稳定。

2.卓创数据:2022年7月份全国在产蛋鸡存栏量为11.94亿只 环比增加1.1% 同比增加1.9% 符合预期。7月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(占全国50%)为3494万羽 环比减少2.9% 同比减少3.4%。

3.根据卓创数据:7月29日一周全国主产区蛋鸡的淘汰量分别是1622万只 较上周增加5.9%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计 8月4日当周淘汰鸡平均淘汰日龄522天 较前一周增加6天。

4.根据卓创数据:8月4日当周全国代表销区鸡蛋销量为7372吨 较上周减少1.5%。

5.根据卓创数据:8月4日当周生产环节库存和流通缓解库存均增加 生产环节周度平均库存有1.12天 较前一周增加0.02天 流通环节周度平均库存有0.8天 较前一周增加0.03天。

6.昨天全国主产区淘汰鸡价格大部分下跌 产区东北、河北、河南价格下跌 淘鸡主产区均价在6.01元/斤 较前一交易日价格跌0.05元。

【操作建议】

1、单边:鸡蛋供应端 7月在产存栏相对仍较低 且预期未来几个月存栏仍在低位 高温天气产蛋率较低 且鸡蛋库存较低 综合来看鸡蛋供应量偏紧。需求端 中秋前食品厂备货即将告一段落 暑假期间旅游消费维持 猪肉价格较高 鸡蛋现货价格短期内已经走至高位 价格预计震荡为主。期货方面 9月合约在跌至4100-4200 该价格对应未来预期较低的存栏以及旺季消费来说有价值优势 鸡蛋基本面偏多 但是当前空头实力强大 盘面趋势上仍偏弱 建议观望。10月份合约在8、9月份偏弱 但是目前已经跌至低位 可考虑反弹至高位后沽空。

2、套利:观望。(以上观点仅供参考 不作为入市依据)

白糖

【重要资讯】

1.印度当地一位高级官员表示 马邦将于10月的第一天开始新榨季的甘蔗压榨 而不是当月底。马邦的甘蔗压榨一般从10月至11月开始 一直持续到来年4月中旬。然而 在2021/22榨季 由于作物产量创纪录 压榨过程一直持续到了来年5月底。马邦在2021/22榨季生产了1372.8万吨糖 比前一年增加了近310万吨。鉴于上一季甘蔗和食糖的创纪录产量 马邦的糖厂将在新榨季一开始就生产。

2.印度政府在近日的一份声明中表示 印度内阁已批准在10月1日开始的新榨季将甘蔗的最低收购价从2021/2022榨季的290卢比/百公斤提高到305卢比/百公斤。为此 印度糖厂协会(ISMA)建议印度食品部将糖的最低售价从目前的31000卢比/吨提高到36000-37000卢比/吨 因为新的甘蔗最低收购价提高了糖厂的生产成本。此外 ISMA主席表示 定期贷款利息、厂房和机械折旧以及其他制糖原材料产生的成本也在大幅增加。。

3.4日广西制糖企业报价下调至5750-5770元/吨 昆明现货市场报价下调至5690-5700元/吨之间不等 较昨天下调10元。

【交易策略】

1.单边:原油走弱 增加了巴西糖产量预期 原糖走弱。国内期价贴水现货 随着国内气温升高 消费将逐步增加 加上进口供应减少 国内供应将逐步转紧 郑糖近期或有望企稳反弹。

2.套利:观望。

3.期权:等待企稳买入SR301-C-5700。(以上观点仅供参考 不作为入市依据)

棉花-棉纱

【外盘影响】

隔夜ICE美棉主力合约价格震荡小幅收涨 12月合约涨0.28美分/磅(0.3%)至94.42美分/磅。

【重要资讯】

1.中国棉花信息网专讯8月4日中央储备棉轮入上市数量6000吨 实际成交1920吨 成交率32%。今日平均成交价为15703元/吨 较前一日下跌76元/吨。其中内地库成交1920吨 成交承储库1家。

2、截止7月30日当周 巴西(98.5%)棉花总的收割进度为49.3% 前一周收割进度为33.6% 较上周收割进展增加15.7个百分点 去年同期收割进度为45.4% 约快3.9个百分点。

3、根据USDA最新出口报告 7月28日一周美国2021/22年度陆地棉取消签约2.55万吨 截至当周2021/22年度陆地棉353.54万吨;当周装运量为6.34万吨 截至当周累计装运量为296.31万吨。当周签约2022/23年度陆地棉1.62万吨 截至当周累计签约109.5万吨。

【操作建议】

1、单边:棉花基本面上还是比较偏空的 棉花供应充足 轧花厂出货意愿强烈 产品库存高企 而需求端市场即使在疫情防控放开以及内外棉价差倒挂的情况需求仍然非常差 新疆棉问题对需求影响已经开始显现。但是目前棉花价格已经较低价值凸显 且美棉优良率低 弃种率高 美棉短期有企稳走强趋势。多空因素交织 国内棉花短期内将维持震荡趋势。然而大宗商品整体的反弹震荡行情有结束迹象 建议关注下方支撑位是否跌破 跌破可考虑在1月合约建仓空单。棉纱跟随棉花行情走势。

2、套利:9月合约临近交割月将与现货靠拢 建议多9月空1月。

3、期权:卖出1月看涨期权。(以上观点仅供参考 不作为入市依据)

花生

【重要资讯】

昨日国内花生市场平稳运行。南方销区市场陆续上市 但受土地偏干的影响近期上市量有限 报价偏高 水分偏大。市场多以流通冷库陈花生为主 分产区来看 东北产区308通货米报价4.75-4.80元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤 大花生通货报价4.45-4.60元/斤 成交价格以质论价;山东产区通货米报价4.30-4.50元/斤。油厂到货量零星 鲁花工厂基本无到货 处于全面停机状态 部分工厂成交价格在8600-9000元/吨;中粮进口米到货量维持稳定。。

花生油:国内花生油市场运行弱势明显 油厂报价走低 但市场询价依旧有限。中秋备货尚未开启 下游依旧以观望为主 新成交寥寥无几。国内花生油企业开机率较低 整体供需两弱格局明显。价格来看 目前国内压榨一级普通花生油主流报价在16200元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一 主流报价为18200元/吨。

【操作建议】

单边:今日花生受油脂情绪影响震荡偏弱 基本面暂没有太多的变化 建议继续持有01合约多单。

月差:10合约是旧花生交割 导致期货向现货回归 鉴于新旧花生的价差 10-1价差或会走低。现已有移仓换月的迹象 因今年旧花生价格偏高 不会走出去年-700的价差 建议在-300附近轻仓试空10-1价差。

期现策略:基差在-500左右 去掉交割成本已经没有利润空间 但花生盘面仍有上涨空间 可以择机选择更高点位进行操作。暂时保持观望。