海尔智家的优势在哪里：深度 海尔智家

海尔智家的优势在哪里：深度 海尔智家来源：公司公告，国金证券研究所整理图 上市公司业务不断扩张来源：公司官网，国金证券研究所3.2组织架构端：私有化海尔电器开启提升效率新阶段私有化前形成海尔智家（690）和海尔电器（1169）双家电上市平台。1993年，海尔智家的前身青岛海尔电冰箱公司在上交所主板上市，此后二十余年里，公司逐步将家电资产向两大家电上市平台注入，双上市平台对效率有一定的损耗。

来源：奥维云网，国金证券研究所

图 卡萨帝洗碗机和嵌入式电烤箱高增长

来源：奥维云网，国金证券研究所

图 海尔旗舰厨电套系

来源：公司官网，国金证券研究所

3.2组织架构端：私有化海尔电器开启提升效率新阶段

私有化前形成海尔智家（690）和海尔电器（1169）双家电上市平台。1993年，海尔智家的前身青岛海尔电冰箱公司在上交所主板上市，此后二十余年里，公司逐步将家电资产向两大家电上市平台注入，双上市平台对效率有一定的损耗。

图 上市公司业务不断扩张

来源：公司公告，国金证券研究所整理

私有化海尔电器成功，开启效率提升新篇章。2020年，海尔智家以换股 现金支付的方式向计划股东收购子公司海尔电器的少数股权。支付完成后海尔电器成为海尔智家全资子公司，并从香港联交所退市。

私有化后海尔集团家电业务上市平台构架变为精简扁平、资源更加集中的单平台结构，生产、渠道进一步理顺，协同效应显著增强；资金使用效率亦显著提高。

图 私有化前后股权结构对比

来源：公司公告，国金证券研究所

图 公司现金压力显著缓解