海尔智家的优势在哪里：深度 海尔智家

海尔智家的优势在哪里：深度 海尔智家厨电：海外市场表现优于国内，收购品牌优势明显。全球厨电销量份额来看，公司有两大品牌位居前十，居于第一阵营，并在美国、法国和新西兰市场市占率居首，其中收购品牌贡献了主要份额FPA、GEA和Candy在厨电领域有强技术积累。来源：公司公告，国金证券研究所来源：公司官网，国金证券研究所高端市场：卡萨帝品牌力助力破局。从卡萨帝产品结构看，空调增速保持高位，2021年达到18亿元，2017-2021复合增速65.7%。2021年公司超高端（1.5w元以上）市占率30.3%；高端（挂机＞4k，柜机＞1w）零售额份额达到 20.2%，同比 5.2pct。根据中怡康数据，公司空调销售额市占率已从2016年的10.5%增至2021年的16.6%。图 卡萨帝空调增速强劲

来源：奥维云网，国金证券研究所

图 海尔空调销售额份额提升

来源：中怡康，国金证券研究所

图 智能 生态差异化竞争

来源：公司官网，国金证券研究所

高端市场：卡萨帝品牌力助力破局。从卡萨帝产品结构看，空调增速保持高位，2021年达到18亿元，2017-2021复合增速65.7%。2021年公司超高端（1.5w元以上）市占率30.3%；高端（挂机＞4k，柜机＞1w）零售额份额达到 20.2%，同比 5.2pct。根据中怡康数据，公司空调销售额市占率已从2016年的10.5%增至2021年的16.6%。

图 卡萨帝空调增速强劲

来源：公司公告，国金证券研究所

厨电：海外市场表现优于国内，收购品牌优势明显。全球厨电销量份额来看，公司有两大品牌位居前十，居于第一阵营，并在美国、法国和新西兰市场市占率居首，其中收购品牌贡献了主要份额FPA、GEA和Candy在厨电领域有强技术积累。

图 海尔厨电全球技术整合

来源：公司公告，国金证券研究所

高端化 套系化助力，厨电有望成为公司新增长点。卡萨帝2021年厨电增速95.1%，其超高温自熟烤箱、多层同步蒸蒸箱、首创垂直升降喷淋系统洗碗机等创新科技产品成为市场爆款。在洗碗机和嵌入式电烤箱等改善品类，21H1卡萨帝保持了200%以上的增速，线下市占率正在加速提升。套系化方面，海尔厨电套系从C5到C7实现了成套企划、成套开发、成套上市。

图 海尔厨电均价提升空间大（油烟机为例）