麦科勒姆交易价值：杰里米格兰瑟姆

麦科勒姆交易价值：杰里米格兰瑟姆有“泡沫预言家”之称的杰里米·格兰瑟姆于8月初接受了Better Booch的创始人兼首席执行官特雷·洛克比的采访。格兰瑟姆预计，标普500或比峰值下跌50%以上，其中，超级投机股特斯拉“当股价在顶峰时，你可以抛售股票”。他还对通胀未来、新兴市场的全球角色等发表了看法。访谈干货满满，《红周刊》完成编译并分三期刊登本公号。对绿色事业的关注将决定谁是输家，谁是赢家。我们的民主处于100年以来最糟糕的时期。我不建议投资者看空商品，如果你能做多并在关键时刻卖出，我认为是可以的，但这需要钢铁般的勇气。我们制造业的平均时薪这么低是因为收益流向了超级企业。

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编译 | 李健

精彩摘录

新兴市场国家拥有大量宝贵资源，这也许将成为一张王牌。

比特币消耗了我们宝贵的能源，产生了碳排放，这是严重的罪行，它消失得越快越好。

我们的民主处于100年以来最糟糕的时期。

我不建议投资者看空商品，如果你能做多并在关键时刻卖出，我认为是可以的，但这需要钢铁般的勇气。

我们制造业的平均时薪这么低是因为收益流向了超级企业。

对绿色事业的关注将决定谁是输家，谁是赢家。

有“泡沫预言家”之称的杰里米·格兰瑟姆于8月初接受了Better Booch的创始人兼首席执行官特雷·洛克比的采访。格兰瑟姆预计，标普500或比峰值下跌50%以上，其中，超级投机股特斯拉“当股价在顶峰时，你可以抛售股票”。他还对通胀未来、新兴市场的全球角色等发表了看法。访谈干货满满，《红周刊》完成编译并分三期刊登本公号。

看空商品会死得很惨

新兴市场国家拥有大量资源或成为一张王牌

特雷·洛克比：我知道你永远不看空个别股票，但鉴于电池材料的供应出现缺乏，如锂和铜，电动汽车生产公司，比如特斯拉公司会面临风险吗？

杰里米·格兰瑟姆：绿色能源行业目前出现了关键金属短缺的问题，我们需要在情况更加严峻之前找到其他材料替代钴和锂。

就目前来看，锂的潜在缺口非常大，尤其是电网用电池，由于规模庞大，锂的供应量根本不够用。全球正在朝这方面努力，有几十个研究小组正在研究大规模电池存储。但是否能找到锂的替代品，我也不清楚。

这种短缺是否会带来价格波动呢？这几乎是可以肯定的。由于矿石的开采总发生变化，所以，采矿业存在着从过剩到短缺，又从短缺到过剩的周期往复。无论看空或看多，都是很可怕的。出于这个原因，关注估值的基金经理一直很讨厌商品，这完全超出了他们的控制范围。商品和地球上的任何事物一样不可预测。如果看空，你会死得很惨，而如果你看多，结果也差不多。

我不建议投资者看空商品，如果你能做多并在关键时刻卖出，我认为是可以的，但这需要钢铁般的勇气，你最好考虑清楚。

特雷·洛克比：你对美国市场的长期回报做了预测，结论是未来几年，美国市场表现会弱于新兴市场。你最近接受了Ray Dalio的采访，Ray认为我们正在进入到一个新的世界秩序中，未来几年会出现很多内部冲突。

但事实上这种冲突正在发生，到今天为止，我们在斯里兰卡看到了骚乱和抗议；在意大利、阿尔巴尼亚，甚至是德国看到了抗议。鉴于这些事件的发生，你如何看待新兴市场的风险？

杰里米·格兰瑟姆：我认为，全球稳定性正在遭受冲击，并且将会持续下去。斯里兰卡的经济危机从萌芽到彻底陷入混乱，只用了不到两年时间，超过了所有人预期。在爆发“阿拉伯之春”的塔利尔广场上，人们高呼“面包、自由、尊严，面包、自由、尊严。”这很正常，当你饿肚子的时候，面包始终是处于第一位的。

发达国家的情况也并不乐观，美国的任何地方都可能爆发冲突，据目前的证据判断，我认为，我们的民主处于100年以来最糟糕的时期，人们试图推翻民主。这一时代虽然没有战争，但仍然充满危险。所以对新兴市场和发达国家来说，目前都处在棘手的时期。

我一直说，用不了多长时间，四条面包换一次理发就会转变为四次理发换一条面包。最后，一条面包要比一次理发更为重要。新兴市场国家拥有大量宝贵的资源，这也许将成为一张王牌。

比特币消失的越快越好

看到比特币炒家赔钱，我感到很高兴

特雷·洛克比：我相信，我们的观众中会有相信比特币的人说，当今世界存在的许多问题，就在于我们印了太多的钞票，比特币就不存在这个问题。比特币的一个优势在于，通过一些尖端技术，比特币在开采的过程中可以吸收一些工厂释放的过量甲烷（绿色比特币）。

在最近的几次采访中，我听你提到比特币的次数增多了。Gary Gensler甚至说，比特币是唯一一种被他定义为商品的加密货币。所以我很好奇，在一切都不稳定的背景下，鉴于你对大宗商品总体看涨，你是否也可能看涨比特币？

杰里米·格兰瑟姆：不，没有。区块链会长期受到关注，正如《Variety》中所说的那样。它将会存在几十年，用途是给炒家赚钱。当然，比特币也能提供货币兑换等小型服务，并且价格低廉。

资本主义的运作方式是利润、分红，但比特币并非如此。比特币并不是很好的价值储备工具。正如我们所看到的，比特币与SPEC币交易方式类似，有三分之二的价值正迅速流失。这怎么可能是保值工具？

对于货币兑换来说，比特币也是一个糟糕的选择，因为它的交易成本过高。

最糟糕的是，它对环境具有破坏性。能源消耗量与你所获得的收益不成正比。给你一个投机工具去炒作，其他人就会付出更多来购买。但事实上，它消耗了我们宝贵的能源，产生了碳排放，这是最严重的罪行，因此它消失得越快越好。

特雷·洛克比：因此，即便你过去常说，缩小贫富差距在今天没有和平解决的途径，我还是很想知道，是否有其他工具能缩小贫富差距？

杰里米·格兰瑟姆：没有。作为一种投机工具，比特币让早期参与的人赚很多钱，但其他玩家大多都赔钱了。

所以，一切都是老样子，富的越富，穷的越穷。因此，认为比特币是均贫富的工具，都只是倾向性的报道。这就跟做空一样，你只能让专业人士来操作。专业人士设法欺骗别人，让早期投机者变富。这是极为不公正的。他们拥有了巨大的既得利益，还篡改剧情，无所不用其极。看到他们在最后一两轮中赔钱，我感到很高兴，我希望他们能赔得多一点。

人们现在想的是：

“如果工作差劲，薪水又低，那我就辞职”

特雷·洛克比：关于出生率也是一个巨大问题，现在美国平均每一人有两个职位空缺，出现这一情况的原因是什么？我们看到越有钱的人越少生孩子。你能否基于历史经验给我们一些解答？

杰里米·格兰瑟姆：人们选择组建大家庭，本身就是非同寻常的挑战。大家庭的花费很高，耗时耗力，你得把所有钱投入进去，夫妻二人去婆罗洲度假的机会也减少了，而且根据通胀调整后的教育成本正在不断攀升。

如果你有三四个小孩，那么你需要100万美元的税后资金供他们上大学。对年轻人特别是女性来说，选择不生小孩或只生一两个小孩，是一种简单的生活方式，她们不需要到哪里都带着一个男人和一群小孩。光想一想都觉得这样更轻松。

新冠疫情造成了很多短期影响，但也让我们停下脚步，来反思自己从工作中获得了什么。许多差劲的工作似乎不值得耗费心力，人们现在想的是：“如果工作太差劲，薪水又很低，那我就选择辞职。”

目前，我们国家仍未达到充分就业，就业率较2000年下降了很多。2000年，我国就业参与率为全球最高，此后不断下降。

从大约1975年以来，美国劳动者的待遇就很差。45年来，时薪经过通胀调整后增长了10%-15%。而在法国，时薪涨幅为150%。如果你读过《商业周刊》就会发现，在过去的45年里，我们不断的批评法国，批评他们休假时间太长、官僚主义、欧洲硬化症等。但实际上，他们在工作时间的效率很高，薪水也比以前大幅提高，而我们却没有。

即便是薪水涨幅较低的英国也有60%，日本超过100%。为什么我们制造业的平均时薪这么低？因为虽然我们的总生产率还可以，但所有收益都流向了前10%的企业，其中许多流向了前1%甚至前0.1%的企业。

可以说，现在的创业方式与60年代不同。在60年代，为了争夺市场份额，每家企业都在快速开设新的工厂。这让基金经理感到头疼，在最焦灼的时候，造纸业的5家企业同时扩张，破坏了行业利润。

90年代后，企业家们不会这样做了，他们避免扩张，更关注利润水平，给员工分配繁重的工作。这对拥有股票期权和回购计划的管理层来说是好事，但对企业增长是不利的。所以在金发女孩（Goldilocks）时期，利润率比前100年高30%-40%，这对管理层和股东来说有利，但对增长缓慢的宏观经济来说却相当不利。

特雷·洛克比：是的。薪酬差距不断拉大，当前非常严重。在亨利·福特时期，管理层与最低工资员工的薪资差别为40比1，现在是300或400比1。

杰里米·格兰瑟姆：这得看你的计算方式是什么，但总体是这样的。在1965年，40比1看起来很高，（管理层收入）是工厂普通工人的40倍。日本当时也大约是40比1。日本目前还是大约40比1，他们认为继续扩大薪酬差距不合适，但我们却将这拉大到300比1。

像我刚才提到的，我们制造业的平均时薪这么低，是因为收益流向了超级企业。与世界其他地区相比，与2000年之前的美国历史相比，大企业的利润率正在以超高速度增长。

对绿色事业的关注将决定谁是输家，谁是赢家

特雷·洛克比：对于初入职场的人，你希望他们应该将精力放在哪里？应该关注哪些方面，才能达到你说的目标？

杰里米·格兰瑟姆：现在想入职绿色科技行业比较困难，短期内，泡沫破裂对风险投资造成了伤害，而且，他们也不打算增加新的员工。

但是从长期来看，绿色科技将是全球的首要任务。而且，风险投资与资本主义的其他部分完全不同。风险投资是非常棒的新理念，可以促进增长。最后也会获得更多的回报。所以我选择投身绿色产业的风投工作。

对绿色事业的关注将决定谁是输家，谁是赢家。历史上出现巨大趋势的例子比比皆是。一些公司竭力对抗趋势，最后往往付出了生存的代价。而有些公司咬紧牙关说：“虽然不适应，但趋势就在眼前，让我们加入进去，拼尽全力吧。”然后他们就成功了。

职场新人要相信自己的选择，最近，我们看到一些公司公然“漂绿”，但我认为，公司有很多，有四分之一是真的想要树立好的榜样。

也许是做给客户看，也许是做给普通大众看，管他呢！如果他们做了正确的事，我不会过分追究他们的动机。

然后在私人生活中，投资绿色股票，做好环保，尽你所能地少吃红肉、多乘坐电动汽车。对于中上层阶级来说，最痛苦的是少乘飞机，希望有一天有绿色飞机。

特雷·洛克比：杰里米，希望一年后回想，我们生活的时代并不无聊，有很多有趣的事，感谢你抽出时间和我们做分享。

杰里米·格兰瑟姆：不必客气。

（文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）