金风科技为何业绩大跌，金风科技触底反弹

金风科技为何业绩大跌，金风科技触底反弹对应收入上，2020年，风机制造业务营收达466.59亿元，同比上升61.62%；风电服务业务实现营收4.43亿元，同比上涨23.93%；风电场投资与开发实现收入40.2亿元，同比减少5.82%。年报显示，金风科技当前主营业务分为三大板块 分别为风力发电机组研发、生产与销售（下称：“风机制造”），风电服务，以及风电场投资与开发。2020年金风科技销售毛利率17.73%，同比2019年下滑1.28%。这也是金风科技毛利率2017年以来连续第三年下滑。2017年，金风科技销售毛利率为30.24%，其2020年毛利率较之2017年毛利率近乎腰斩。此外，金风科技去年的经营性现金流同比减少9.3%，为补充流动性，近期，公司接连抛售金力永磁股票，现减持交易金额约2.56亿元。“抢装潮”下业绩亮眼，国内市场份额反萎缩7%金风科技是国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一，市场占有率长期以来位居国内第一

3月27日，“风电龙头”金风科技（002202.SZ）披露2020年年报，报告期内，金风科技实现营业收入562.65亿元，同比增长47.12%；实现归母净利润29.6亿元，同比增长34.1%；扣非后归母净利润27.6亿元，同比增长70.4%。

得益于去年开始的“风电抢装潮”，金风科技的风电制造业务表现亮眼，期内该业务实现销售收入为466.6亿元，同比增长61.62%；占总营收比重由2019年的75.49%提升至82.93%。借此，公司也扭转了2019年净利下滑的不利局面。

贝壳财经记者注意到，业绩增势“喜人”背后，金风科技年报中同样显现隐忧：2020年，公司国内、国外新增装机容量市场份额双双下滑，其中国内市场份额降幅高达7%。

另外，“成本控制”和“流动性问题”继续成为长期困扰公司的难题。

2020年金风科技销售毛利率17.73%，同比2019年下滑1.28%。这也是金风科技毛利率2017年以来连续第三年下滑。2017年，金风科技销售毛利率为30.24%，其2020年毛利率较之2017年毛利率近乎腰斩。此外，金风科技去年的经营性现金流同比减少9.3%，为补充流动性，近期，公司接连抛售金力永磁股票，现减持交易金额约2.56亿元。

“抢装潮”下业绩亮眼，国内市场份额反萎缩7%

金风科技是国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一，市场占有率长期以来位居国内第一。

年报显示，金风科技当前主营业务分为三大板块 分别为风力发电机组研发、生产与销售（下称：“风机制造”），风电服务，以及风电场投资与开发。

对应收入上，2020年，风机制造业务营收达466.59亿元，同比上升61.62%；风电服务业务实现营收4.43亿元，同比上涨23.93%；风电场投资与开发实现收入40.2亿元，同比减少5.82%。

风电制造业务是公司最核心业务，得益于2020年的风电抢装潮，其收入大增同时，占总营收比重也相应由75.49%提升至82.93%。年报中称：伴随风电补贴退坡及平价、竞价时代的到来，风机及零部件销售收入大幅增长，同时随着风电后服务市场提升，后运维服务增长带动风电服务收入增长。

然而贝壳财经记者注意到，装机量增加收入大增同时，该业务的国内外市场份额却双双出现下滑。

年报援引彭博新能源财经统计数据，2020年金风科技国内新增装机容量达12.33GW，国内市场份额21%，全球新增装机容量13.06GW，全球市场份额13.51%。

而2019年年报显示，2019年金风科技国内新增装机容量达8.01GW，国内市场份额28%；全球新增装机容量8.25GW，全球市场份额14%。由此可见，金风科技2020年不管是在国内还是国外市场份额均出现萎缩，国内市场份额降幅较多，同比下滑了7%。

毛利率同比3年前出现腰斩，年末应收账款额突破200亿

“成本控制”是金风科技亟须解决的一大问题。

2019年，金风科技曾因“营收增长、净利下滑”而备受资本市场瞩目。究其原因，主要是因为营业成本的增长速度远超营业收入的增长速度，此外，包括销售费用在内的期间费用增幅过快，也是导致其“增收不增利”的主要原因。

2020年，金风科技营业成本462.9亿元，同比增长49.5%，继续超过了营业收入增速47.12%。透过具体业务分析，风机制造业务、风电场开发业务的毛利率均有所提升，风电服务业务的毛利率却由正转负，为-2.74% 同比下滑9.17%。

这导致了公司总体销售毛利率进一步降至17.73%，同比2019年下滑了1.28%。值得一提的是，2017年以来，金风科技销售毛利率已经3年下滑。2017年-2019年，公司销售毛利率分别为30.24%、25.96%、19.01%。其2020年毛利率较之2017年近乎腰斩。

金风科技2017年以来销售毛利率。图/wind

“流动性问题”同样是金风科技面临的长期问题。

金风科技资产负债率继续高企，去年年末，其资产负债率为67.95%，流动比率和速动比率分别只有0.92和0.8。

2020年，金风科技经营性现金流为53.8亿元，同比减少9.3%，现金流与业绩增长不匹配。财报梳理后发现，主要源于金风科技应收账款的大幅增加，由2019年末的155.6亿元增长至2020年末的208.2亿元，增长了33.8%，占总资产比重由15.1%提升至19.07%，增长了3.97%。

为补充现金流，金风科技近期选择抛售部分金融资产以缓解流动性问题。据金风科技3月12日公告，3月3日至3月10日，全资子公司金风投资通过集中竞价和大宗交易的方式合计减持金力永磁股份664万股，占金力永磁股份总数的1.54%，减持交易金额约2.56亿元。

截至目前，金风投资持有金力永磁4014.97万股，占金力永磁总股本9.3%。公告中称，金风投资将根据市场情况，继续处置所持金力永磁股份。

新京报贝壳财经记者 彭硕 编辑 赵泽 校对 柳宝庆