金山和微软办公软件的差别：办公软件排头兵 金山办公 360

金山和微软办公软件的差别：办公软件排头兵 金山办公 360（1）最为明显的就是2018年开始，固定资产占比非流动资产接近50%比例，主要是购买了用于日常经营和研发测试所需的办公电脑及服务器等，结合2018年研发费用投入的增速，符合实际情况；据图 19可知： （3）对比其他公司，结构都差不多，用友、360主要以货币资金持有为主，而公司是购买了理财产品；6.3、非流动资产图表 19 非流动资产构成

图表 18 流动资产构成

据图 18 可知：

（1）2016-2018年的流动资产结构都比较相似，都是主要以其他流动资产、应收账款、货币资金为主，2019年主要是交易性金融资产，这主要是由于公司在2019年之前购买的银行理财产品在执行新的金融工具准则后从其他流动资产重分类为交易性金融资产；若是考虑此影响，我们发现公司整体流动资产结构比较稳定；

（2）在整个流动资产中，货币资金占比流动资产高达70%左右，占比总资产比例在60%左右，说明公司整体资产的流动性都比较强；

（3）对比其他公司，结构都差不多，用友、360主要以货币资金持有为主，而公司是购买了理财产品；

6.3、非流动资产

图表 19 非流动资产构成

据图 19可知：

（1）最为明显的就是2018年开始，固定资产占比非流动资产接近50%比例，主要是购买了用于日常经营和研发测试所需的办公电脑及服务器等，结合2018年研发费用投入的增速，符合实际情况；

（2）由于公司非流动资产占比总资产仅在10%左右，而总资产规模也比较小，因此在非流动资产结构中，无法显示出一些重大的信息；

6.4、流动负债

图表 20 流动负债构成

据图 20 可知：

（1）在流动负债中，主要以预收款项、应付职工薪酬、应付账款等为主，其中预收款项占比流动负债在60%左右，这与公司的收入确认政策有关：对于为个人提供增值服务均才有预收款方式，主要为尚未摊销的会员服务费和尚未消耗的预充值金额；

（2）其他科目无特别重大异常；

6.5、非流动负债

图表 21 非流动负债构成

据图 21 可知：

（1）公司非流动负债在2019年主要是递延收益：为收益相关的政府补助和资产相关的政府补助；

7、现金流量表分析

图表 22 现金流量表

据图 22可知：

（1）公司近几年都没有银行借款等融资，2016年的筹资主要是收到股东的投资款；

（2）对外投资活动主要是购买银行理财产品及办公电脑、设备等等；

（3）整体来说，公司主要是依靠经营性现金流维持着公司日常的运转及对外投资，属于比较健康、稳重的策略；

三、盈利预测分析

公司业务主要有三大业务模块组成：互联网广告推广服务、办公软件产品使用授权、办公服务订阅，所以盈利预测主要对上述三大业务进行盈利预测。

1、办公服务订阅收入及毛利率假设