仲景大厨房ipo：河南名企仲景大厨房折戟IPO

仲景大厨房ipo：河南名企仲景大厨房折戟IPO4、报告期内发行人的营业收入分别为387 345 864.70元、438 510 759.51元、476 845 590.50元，第三方付款金额占当期营业收入比例分别为12.09%、16.57%、14.43%，净利润分别为70 833 167.82元、57 181 016.75元、75 923 230.45元，存货分别为122 213 850.86元、161 623 039.26元、229 081 982.26元。(1)请发行人代表解释说明报告期净利润与营业收入变动不同步的原因及其合理性;(2)发行人存货2016年较2015年增长42%，同期营业成本增长为12%。请发行人代表解释说明报告期存货余额金额较大且逐年增长的原因及其合理性;(3)发行人报告期内香菇食品的毛利率分别为43.65%、50.83%、53.19%。请发行人代表解释说明香菇食品毛利率逐年提升的原因及其合理性;(4)请发行人代

冲刺IPO被寄予厚望的仲景大厨房有点“蓝瘦，香菇”，证监会发布消息显示仲景大厨房首次过会未通过，

IPO之路暂亮红灯，未过会原因涉股权、业绩、产品等多方面，这也意味着“宛西系”上市三足鼎立的设想暂被搁浅。近年来宛西制药在产业领域不断延伸其大健康产业链闭环，资本领域也接连启动仲景大厨房、宛西制药的上市进程。此次IPO暂时止步，之于宛西而言亦是自查的一个时机，提升内功以备再次冲刺。

沉寂俩月终于又有河南企业IPO消息传来，然而结局却是……

近日，证监会创业板发审委发布2017年第50次会议审核结果公告，其中，仲景大厨房股份有限公司首发申请未获审核通过，其保荐机构为银河证券。

为啥没能过会？证监会给出五大原因：

1、招股说明书披露，2016年3月22日至3月24日期间，发行人的控股股东宛西控股与上市公司西泵股份持股5%以上的股东孙耀忠先生作为一致行动人，累计减持西泵股份880万股，占西泵股份总股本的7.91%;但宛西控股和孙耀忠先生在减持西泵股份比例达到5%时，没有履行报告和信息披露义务。请发行人代表说明发生上述情形的原因;是否构成重大违法违规行为;是否有其他处罚风险。请保荐代表人发表核查意见。

2、申请文件显示，发行人的主要产品为香菇食品和香辛食品配料，需要采购的物料包括香菇原料、香辛料原料和工业产品，发行人已获得的生产许可证不包括食品添加剂生产许可证。申请文件称，香辛食品配料为香辛料调味品，具有“风味物质数据化、产品浓度高，风味与天然风味基本一致，无有害残留、安全卫生”的特点。报告期内各年，香辛食品配料的销售收入分别为17 610.63万元、20 248.84万元、24 445.13万元。《食品安全法》规定“食品添加剂，指为改善食品品质和色、香、味以及为防腐、保鲜和加工工艺的需要而加入食品中的人工合成或者天然物质，包括营养强化剂”。就发行人在没有取得食品添加剂生产许可证的情况下生产前述香辛食品配料一事，请保荐代表人说明发行人是否违反了《食品安全法》。

3、招股说明书披露，报告期发行人存在向个人采购、现金支付以及销售回款经过个人账户的情形。发行人的基本账户中国工商银行西峡县支行账户与发行人员工孙晨的个人账户之间的收款频繁且金额较大，除此之外报告期还有部分其他业务人员代收销售款的情况发生。请发行人代表说明：报告期发行人向个人供应商采购农产品的金额较大，如何保证采购付款环节相关内部控制制度健全且有效运行;孙晨及其他业务人员账户收款认定为发行人销售收款的真实性，是否存在调节企业收入的情况，发行人与销售收款循环相关内控制度是否健全并有效运行，以个人账户收款是否符合相关法律法规的规定。请保荐代表人说明核查过程并发表核查意见。

4、报告期内发行人的营业收入分别为387 345 864.70元、438 510 759.51元、476 845 590.50元，第三方付款金额占当期营业收入比例分别为12.09%、16.57%、14.43%，净利润分别为70 833 167.82元、57 181 016.75元、75 923 230.45元，存货分别为122 213 850.86元、161 623 039.26元、229 081 982.26元。(1)请发行人代表解释说明报告期净利润与营业收入变动不同步的原因及其合理性;(2)发行人存货2016年较2015年增长42%，同期营业成本增长为12%。请发行人代表解释说明报告期存货余额金额较大且逐年增长的原因及其合理性;(3)发行人报告期内香菇食品的毛利率分别为43.65%、50.83%、53.19%。请发行人代表解释说明香菇食品毛利率逐年提升的原因及其合理性;(4)请发行人代表从企业商业模式的角度，解释说明接受第三方支付的必要性，说明是否制定了相应的内部控制流程，如有，请说明关键控制点的设计及执行情况，并说明这些关键控制点防范了哪些风险。

5、请发行人代表说明申报期内销售费用和管理费用2015年度增加、2016年度下降的原因，2017年度销售费用和管理费用预计变动情况。请保荐代表人发表核查意见。

同为调味酱龙头企业，与“坚决不上市”老干妈不同，仲景这位后起之秀近期来一直在积极谋求上市。不过，在此过程中也产生不少质疑，比如：涉嫌违法股权转让;关联上市公司河南省西泵股份违规减持，并受到监管层出具监管函;采购数据前后矛盾等。

仲景在资本市场动作受瞩目的同时，背后实控人孙耀志以及其掌舵的宛西制药近年来的产业布局也再次被聚焦。

近年来，宛西掌门人孙耀志则在大健康领域多有布局。除了仲景大厨房，近年来宛西制药以中药工业起家，向上下游拓展，逐步发展成为集中药工业、农业、商业、食品、医药、养生等六位一体的大健康产业链。

仲景工业，也就是仲景宛西制药。诸如仲景牌六味地黄丸、仲景牌逍遥丸等均属于仲景工业拳头产品。

而农业则是工业上游。数据显示，仲景宛西制药先后在河南、安徽、四川三省六地建立山茱萸、地黄、山药、丹皮、茯苓、泽泻等药材基地，六味地黄丸六种药材基地。

商业板块，张仲景大药房迅速扩张可见其速度。官网显示，截至去年末全国已有531家张仲景大药房，200多家张仲景国医馆。孙耀志还曾透露，今年大药房数量将突破700家，到2020年预计突破1000家店，

食品领域，仲景大厨房被归于这个“筐”，除此之外，仲景还将营地安在黑龙江，建设大兴安岭北极蓝食品有限公司。

医药以及养生领域则是后起之秀。在仲景规划中，除了已有的南阳市张仲景医院、漠河北极村张仲景医院，未来还将再建三家张仲景医院，均在1000张床位以上。养生领域，2015年6月，漠河北极村张仲景养生院建成。同时，其还在海南、郑州、上海布局了张仲景养生院。

……

除了大健康领域，宛西控股的西泵股份则主营零部件行业。2016年，西泵股份表现不赖，实现归属于上市公司股东净利润1.08亿元 同比增长88.8%;今年一季度实现归母净利5132万元 同比增长71.3%。

多方布局的同时，“宛西系”在资本市场亦是动作不断，西泵股份、宛西制药、仲景大厨房曾被外界设想为宛西上市的三大板块，此次仲景大厨房被拒，宛西IPO三足鼎立模式暂时搁浅。

2010年11月，宛西制药旗下控股公司之一的西泵股份，就正式登陆A股。资料显示，西泵股份全名河南省西峡汽车水泵股份有限公司，主营业务为汽车零部件及其机械产品的研发、制造、销售。主要产品为汽车水泵、发动机进/排气歧管、飞轮壳等。

2014年9月，仲景大厨房启动IPO，并于15年披露招股说明书(申报稿)，将募资约3.96亿元扩能。

2016年10月，河南证监局发布公告，仲景宛西制药股份有限公司拟在A股市场首次公开发行股票并上市，正在接受中国银河证券股份有限公司对其进行辅导，已于2016年7月20日在河南证监局进行辅导备案。

尽管首次过会并未成功，但诸如蓝天燃气等河南企业再接再厉者并不鲜见。被出示黄牌对仲景来说亦是提升自我的一个好时机，针对列出的相关问题密集突破，以备再次发力冲刺。