电动汽车驱动电机种类与性能分析（新能源汽车驱动电机行业研究）

电动汽车驱动电机种类与性能分析（新能源汽车驱动电机行业研究）在集成式电驱动系统方面，公司主要有 iEDS-2100FR 和iEDS-4000FR 两种型号的产品，将电机、电机控制器、减速器三个单独的分体单元，通过高度集成技术方案，开发出一款小体积、大功率、高度集成化的电桥总成产品，电磁噪声低，NVH性能优异，满足前后驱全时驱动需求。 在驱动电机方面，公司的 JEE 高功率密度驱动电机类型为永磁同步电机，由专业的电磁、热、结构及 NVH 团队开发，具备高功率密度、高转矩密度、高转速运行能力的优点，可与高传动比齿轮箱相配合应用。超过10 年的连续生产，累计供货已超过 20 万台，质量可靠，成本低。目前已量产搭载于奇瑞小蚂蚁EQ1、江淮iEV4、江淮 iEV5、江淮 iEV6、江淮 iEV6EL 等。公司产品主要包括智能装备整体解决方案和新能源汽车电驱动系统产品。2021年上半年，新能源汽车电驱动系统产品的占比为 16.87%。针对新能源汽车的动力需求，

精进电动：专注电驱动系统，打入小鹏供应链精进

电动是新能源汽车电驱动系统国内领军企业之一，从事电驱动系统的研发、生产、销售及服务，已对驱动电机、控制器、传动三大总成自主掌握核心技术和实现完整布局。公司 2008 年于北京成立，创始人余平先后毕业于清华大学、密歇根大学、麻省理工学院，并在通用汽车美国总部的混合动力工程技术及战略规划岗位任职多年；联合创始人蔡蔚在国际电机领域的学术与产业界任职及工作二十余年，曾任美国雷米电机混合动力技术总监，主持过多个国际品牌新能源车型的量产项目。 完整的电驱动系统（驱动电机、控制器、减速器）方面，公司产品主要有三合一（驱动电机 控制器 传动），油水复合冷却，适合乘用车，配套B 级及以上轿车、SUV、跑车；前驱串并联混动箱（驱动电机 传动），油冷，适合乘用车，配套A级轿车，SUV；二合一（驱动电机 传动），适用于商用车纯电动系统的公路客车及中、大型货车。

在乘用车驱动电机方面，公司产品主要有感应电机、水冷永磁电机和油冷永磁电机。公司的感应电机分 SD220_335 Nm 和 SD220_290 Nm 两种型号，属于三相感应电机，具有转矩密度、功率密度高，电机系统效率高，电机电磁噪声低，NVH性能好，低转矩纹波等优势。电机配有寿命长、耐电晕电机漆包线、加重型驱动电机输出轴承，整机全面防腐蚀表面处理。

公司的水冷永磁电机有 SD220_270Nm、SD220_310Nm、SD220_315Nm、SD220_360Nm和 SD220_390Nm。公司的水冷永磁电机属于三相永磁同步电机，具有系统效率高、电磁噪声低、NVH 性能好、低齿槽转矩及转矩纹波等。公司采用寿命长、耐电晕电机漆包线、加重型驱动电机输出轴承，整机全面防腐蚀表面处理。

公司的油冷永磁电机有 SD210、SD240、SD220 和 SD220。公司的油冷永磁电机属于三相同步电机，具有转矩、功率密度高，系统效率高，电磁噪声低，NVH性能好，齿槽转矩及转矩波动较小，并配备专有的全寿命耐变速箱油材料。

根据高工锂电的数据，2021 年 1-11 月，在主要车企中，精进电动的前五大客户是 上 海 汽 车 /小 鹏 汽 车/吉 利 汽 车 /中 国 一 汽/华晨鑫源，装机量分别为43538/42129/8254/6978/2142 台，占比分别为 40%/39%/8%/6%/2%。

巨一科技：从智能装备切入电驱动系统

公司产品主要包括智能装备整体解决方案和新能源汽车电驱动系统产品。2021年上半年，新能源汽车电驱动系统产品的占比为 16.87%。针对新能源汽车的动力需求，公司建立了电磁设计与仿真分析平台、散热结构和仿真分析平台、电机结构静动力学分析平台等开发平台，采用永磁同步电机方案，开发出了30kW 至200kW系列电机产品。通过对定转子冲片的创新设计，新型材料的选用和创新的冷却设计，实现了产品外特性、重量、最高效率等指标有显著提升，满足不同车型需求并进行批量生产。

在集成式电驱动系统方面，公司主要有 iEDS-2100FR 和iEDS-4000FR 两种型号的产品，将电机、电机控制器、减速器三个单独的分体单元，通过高度集成技术方案，开发出一款小体积、大功率、高度集成化的电桥总成产品，电磁噪声低，NVH性能优异，满足前后驱全时驱动需求。 在驱动电机方面，公司的 JEE 高功率密度驱动电机类型为永磁同步电机，由专业的电磁、热、结构及 NVH 团队开发，具备高功率密度、高转矩密度、高转速运行能力的优点，可与高传动比齿轮箱相配合应用。超过10 年的连续生产，累计供货已超过 20 万台，质量可靠，成本低。目前已量产搭载于奇瑞小蚂蚁EQ1、江淮iEV4、江淮 iEV5、江淮 iEV6、江淮 iEV6EL 等。

在新能源汽车电驱动系统领域，围绕电驱动系统技术发展趋势，已开发两个新型集成式电驱动系统平台产品并批量应用，通过研发项目形成了一系列的技术储备，包括 16 000rpm 水冷扁线电机的设计开发、混合动力汽车双电机控制器等；同时进行了碳化硅模块、多合一电力电子系统等方面的技术预研；未来，发行人将继续围绕电驱动系统集成化、高效化的发展趋势，开发油冷扁线电机、24 000rpm高速电机、高压碳化硅器件电机控制器、260kW/5000Nm 大功率大扭矩集成化电驱动、多合一电力电子产品等，提升公司在电驱动系统产品整体性能、NVH、EMC等领域的开发、验证以及生产交付能力。

4 重点公司分析

精进电动：专家治企，自主研发，全面布局

精进电动是新能源汽车电驱动系统国内领军企业之一，从事电驱动系统的研发、生产、销售及服务，已对驱动电机、控制器、传动三大总成自主掌握核心技术和实现完整布局。精进电动为客户提供电驱动系统的整体技术解决方案，坚持自主研发与持续创新，建立了国际化的研发团队和全球化的组织架构，目前已在北京、上海、正定、菏泽、余姚以及美国底特律设立了研发和生产基地。公司与菲亚特克莱斯勒、吉利集团、广汽集团、小鹏汽车、比亚迪、东风集团、厦门金龙、北汽集团等知名整车企业建立了长期的合作关系，并正在积极推进与美国、欧洲著名整车企业的进一步合作。

公司 2008 年于北京成立，创始人余平先后毕业于清华大学、密歇根大学、麻省理工学院，并在通用汽车美国总部的混合动力工程技术及战略规划岗位任职多年；联合创始人蔡蔚在国际电机领域的学术与产业界任职及工作二十余年，曾任美国雷米电机混合动力技术总监，主持过多个国际品牌新能源车型的量产项目。

公司公开发行股票募集资金将主要用于高中端电驱动系统研发设计、工艺开发及试验中心升级项目，新一代电驱动系统产业化升级改造项目，信息化系统建设与升级项目和补充营运资金项目。“高中端电驱动系统研发设计、工艺开发及试验中心升级项目”，将帮助公司在大功率高集成度电驱动系统、基于第三代半导体的控制器、生产工艺优化以及试验条件等方面，实现业内领先的技术储备。“新一代电驱动系统产业化升级改造项目”，将进一步优化公司生产制造环节的生产效率与产品性能。“信息化系统建设与升级项目”将提升公司信息化建设水平，提高公司生产过程的数字化管理水平。“补充营运资金项目”将增加公司流动资产规模，大幅降低公司资产负债率，为公司业务发展创造有利基础，提高财务安全性和灵活性。

2022 年 1 月，公司发布了业绩预亏公告，预计 2021 年年度实现营业收入75 000万元到 78 000 万元，与上年同期相比将增加 17 177.52 万元到20 177.52万元，同比增加 29.71%到 34.90%。归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比，将出现亏损，实现归属于母公司所有者的净利润-42 000 万元到-38 000 万元，与上年同期相比将减少 84.45 万元到 4 084.45 万元，亏损同比增加0.22%到10.77%。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润-46 000 万元到43 000万元，与上年同期相比将减少 15 366.88 万元到 12 366.88 万元，亏损同比增加40.37%到 50.16%。

1）营业收入增长，主要是 2021 年受新冠疫情影响较小，及乘用车项目增长所致。2020 年新冠疫情期间，受延期复工和下游客户对公司的新能源汽车电驱动系统采购存在订单取消或延后。2021 年，订单恢复正常，且公司乘用车业务部分项目在2020 年底进入量产后，产量在 2021 年有所提升，销量增加，从而进一步提高了公司的营业收入。

2）公司归属于母公司所有者的净利润下降主要由于：首先，公司主营业务毛利率较上年同期下滑，主要原因是原材料成本增长所致。自2020 年底，公司主要原材料中硅钢片、漆包线、磁钢及壳体等大宗商品（下同）采购价格开始普遍上涨。2021 年，大宗商品价格仍然持续上涨，全年价格居高位，提高了公司采购成本，从而导致公司效益下降。其次，公司持续积极投入研发，以及全力建设北美基地，拓展海外市场，导致销售，管理和研发费用较去年同期增加。

根据乘联会的数据，2021 年中国新能源乘用车销量为331 万辆，同比增长181%。考虑到外部政策刺激（双积分考核、路权政策等）与各主流整车厂的新能源车型规划，我们预计 2021-2025 年，新能源乘用车的渗透率有望从15%提升至40%，新能源乘用车的销量有望从 331 万辆增长至 967 万辆，年均复合增长率为31%。同时，根据公司招股书的披露，公司的前五大客户中：1）小鹏汽车，配套G3和P7 的相关产品未来 5 年订货量计划已获客户需求确认；2）吉利汽车，PHEV车型配套产品 2021 年迎全面量产，未来 3 年订货量计划已获客户需求确认；3）比亚迪，公司通过同步开发和市场拓展，切入比亚迪配套供应商的项目增多。公司下游客户市场份额较大、销量增速较快，有望拉动公司业绩以高于市场整体增速的水平增长。

方正电机：客户开拓顺利，电机龙头加速成长

公司坚持以“成为节能与新能源汽车领域一流的核心零部件供应商，实现技术、产品及客户升级。有能力、有技术服务世界一流客户，未来靠专利、标准占领市场”的战略目标。公司主要从事微特电机、新能源汽车驱动电机、汽车电子（发动机控制器）及家电智能控制器的研发、生产和销售。

1）微特电机：2021 年上半年，公司努力克服疫情带来的不利影响，缝纫机应用类产品收入同比增加 62%，公司在该业务领域继续占据市场主导地位。越南方德的电动工具用电机已经正式投入批量生产，并且进入更多的客户，包括TTI、史丹利百得等电动工具行业龙头企业。该产品的批量生产将进一步拓宽公司在微电机领域的下游应用市场，成为公司在微电机行业内的新的业绩增长点。

2）新能源汽车驱动电机：2021 年上半年，公司新能源驱动电机出货19多万台，出货量继续位居行业前列，并且市占率进一步提升。公司量产驱动电机主要应用于上汽通用五菱 MINIEV、小鹏 P7、吉利帝豪 EV 等车型。公司为蔚然动力、上汽乘用车、奇瑞汽车开发的新能源汽车驱动电机进展顺利。此外，公司还获取了上汽通用五菱 GSEV 项目和两个混动项目定点，其他新客户和新项目的开发也进展顺利。公司至 2021 年底驱动电机产能 50 万台/年，目前处于满产阶段。为满足客户需求，公司已启动新增年产 100 万台驱动电机项目，该项目预计投资5 亿元，项目 2024 年达产后预计年新增营业收入 25 亿元。公司进一步提升和优化内部制造体系和外部的供应链管控体系。公司已和太钢、宁波韵升等优秀零部件合作伙伴达成战略合作关系，通过共建联合实验室等措施，进一步深化合作关系，提升合作效率。公司继续加大技术研发投入，在 800V 高压电机、扁线电机、油冷电机等新能源驱动电机新技术方向持续投入，并且已获得某新能源汽车头部企业800V高压电机开发合同和项目定点。

3）汽车电子：公司子公司上海海能的主营产品包括柴油机控制器ECU、气体机控制器 GCU、后处理器控制器 DCU、AMT 及其控制器等系列产品。公司正积极拓展客户，一方面争取扩大现有客户的市场份额，一方面争取进入新的主机厂客户，目前已取得积极进展，公司国六排放标准的气体机和柴油机新客户项目，预计将于年底量产。

4）智能控制器：由于下游战略客户科沃斯、伊莱克斯等需求旺盛，公司全资子公司深圳高科润的智能控制器（PCBA）业务表现较好，营业收入同比增长78%。同时，公司通过制造过程优化、产品技术方案的改进和新项目产品的研发及产业化等诸多措施，克服了进口电子元器件价格上涨、供应链持续紧张、人民币升值等诸多不利因素的影响，较好的完成了业绩目标。2021 年上半年，公司在越南投资成立的越南高科润电子科技有限公司，目前正处于筹建阶段。由于新冠疫情的影响，建设和投产进度预计将略晚于预期。

巨一科技：智能装备与电驱动系统齐头并进

公司产品主要包括智能装备整体解决方案和新能源汽车电驱动系统产品。

公司智能装备整体解决方案主要包括汽车白车身智能连接生产线、汽车动力总成智能装测生产线、动力电池智能装测生产线，融合了公司自主研发的数字化运营管理系统，为汽车整车和零部件、动力电池等领域的客户实现生产过程的自动化、柔性化和智能化提供解决方案。 新能源汽车电驱动系统是新能源汽车的核心部件，公司拥有包含电机、电机控制器、集成式电驱动系统在内的完整的新能源电驱动系统产品研发、设计、生产、销售和服务体系。目前，公司已成为行业内可以提供电机、控制器、减速器及其集成正向开发和产品服务的供应商之一。目前新能源汽车驱动系统主要应用客户于东风本田、广汽本田、江淮汽车、奇瑞汽车、江铃新能源等。

公司国际整车企业客户包括英国捷豹路虎、特斯拉等；合资整车企业客户包括上汽大众、广汽本田、东风本田、东风日产、奇瑞捷豹路虎等；造车新势力整车企业客户包括蔚来汽车、理想汽车等；国内整车企业客户包括中国一汽、东风汽车、长安汽车、吉利汽车、长城汽车、广汽集团、北汽集团、江淮汽车、奇瑞汽车等；外资零部件企业客户包括大众变速器、格特拉克、麦格纳、本田零部件、利纳马等；国内汽车零部件企业客户包括上汽变速器、青山工业、万里扬、法士特、全柴动力等；动力电池生产企业客户包括宁德时代、国轩高科等。

2018-2020，公司的智能装备整体解决方案的销售收入从9.24 亿元增长至13.13亿元，年均复合增长率 19%；新能源汽车电驱动系统产品的销售收入从3.10亿元下降至 1.68 亿元，年均复合增长率-26%。2019 年度公司电驱动系统产品收入较2018 年度下降 14.94%，主要原因系 2018 年起公司与江淮汽车电驱动系统业务由合营企业道一动力承接，在其设立初期部分电驱动系统产品仍向公司采购，2019 年度逐步减少了对公司电驱动系统产品采购。2020 年度公司新能源汽车电驱动系统业务销售收入较 2019 年度下降 36.40%，主要原因是疫情影响下，核心客户奇瑞汽车、东风本田、广汽本田的适配车型销售变动。