巴菲特最好的护城河：巴菲特的护城河
巴菲特最好的护城河：巴菲特的护城河一旦竞争对手意识到这点，他们就会在最短的时间内拨通越南制造商的电话，与之建立商业合作，从而降低自身的成本。关于降低成本，往往人们会为降低劳动力成本喝彩，从劳动力成本高的地方转移到廉价的地方，就好比一家汽车制造商把生产线从美国转移到越南，成本一定可以降低，但却不是真正的成本优势。两件相同的产品放在你面前，此时你一定会选择价格更低的，而不是价格高的那个。这种情况无论何时都适用，没有人愿意为相同的产品和服务支付更高的价格，因此便宜才是硬道理。在人们追求便宜的情况下，成本就变得至关重要，同样是卖10元的东西，一个成本5元，一个成本4元，那么成本4元的一方大可以9.5元出售。但赚到的利润却比对手更高，这就是成本的优势。成本越低，公司赚到的利润就越多，竞争力就越强。
巴菲特提出的护城河理论共有四个核心：无形资产、转换成本、网络效应、成本优势。
其中，前三者都是建立在高价格之上，拥有这些优势可以让公司对相同的产品、服务获得高于行业平均的价格，从客户身上榨取更多的油水。成本优势却是立足于公司本身，在同样价格的情况下，让公司的利润最大化，形成一道低成本的护城河。
这篇文章将为大家阐述成本优势的作用、特点，以及巴菲特提出的成本优势包括哪些方面，让投资者可以更容易识别一家公司是否存在相应的护城河。
通常情况下，除非是某种商品、服务有极其独特的优势，以及客户难以放弃的转换成本，不然相同的产品和服务人们都会选择性价比更好地——价格便宜、质量高。
两件相同的产品放在你面前，此时你一定会选择价格更低的，而不是价格高的那个。这种情况无论何时都适用，没有人愿意为相同的产品和服务支付更高的价格，因此便宜才是硬道理。
在人们追求便宜的情况下，成本就变得至关重要，同样是卖10元的东西，一个成本5元，一个成本4元，那么成本4元的一方大可以9.5元出售。但赚到的利润却比对手更高，这就是成本的优势。
成本越低，公司赚到的利润就越多，竞争力就越强。
二、成本优势的核心关于降低成本，往往人们会为降低劳动力成本喝彩，从劳动力成本高的地方转移到廉价的地方，就好比一家汽车制造商把生产线从美国转移到越南，成本一定可以降低，但却不是真正的成本优势。
一旦竞争对手意识到这点，他们就会在最短的时间内拨通越南制造商的电话，与之建立商业合作，从而降低自身的成本。
所有可以被竞争对手轻松复制和学习的成本优势，都不是真正的优势，真正的成本优势是一种“竞争对手知道，却无法轻易复制，甚至不能复制”，真正的成本优势分为四个方面：流程、地理位置、资源、规模。
从理论角度看，流程优势是不可能长久存在的，因为一家公司找到低成本的流程时，其竞争对手一定会在最短的时间内模仿，从而保持当前的竞争力。但流程优势却存在于市场的竞争中，对手通常在很长时间后才反应过来，转而去学习和模仿，此时依托流程优势的公司已经赚的盆满钵满。
从流程优势诞生，到竞争对手意识到的过程非常值得探讨——他们为什么很长时间后才开始学习模仿？
1、竞争对手的愚蠢
当一种新的流程出现时，老牌的竞争对手通常会持观望态度，直到新流程优势凸显后，他们又经常会陷入进退两难的局面。
一方面是认为这种新产物不能长久存在；另一方面是公司需要付出的代价，换掉固有流程，开展一种全新的模式需要大量的投入，巨大的成本往往让很多公司避之不及，宁愿保持当前的模式不作为。老牌对手面对新事物的态度，经常会成为“愚蠢”的决定，导致公司错失良机。
2、新进者的无力
新进入的竞争者，几乎都会选择成本更低的流程维持生存，但他们面对的都是成熟的对手，很难有所作为。
其次，即便新进者可以复制流程，也不会在短期内破坏行业规律，发明流程的公司可以获得稳定的发展期，形成短暂的护城河。
流程优势只是短暂的护城河，只要对手全面复制，优势就会全面崩塌。
中国人都知道茅台酒好，1499元的飞天茅台被炒到4000元都有价无市，茅台为什么好？因为稀缺！
茅台酒的产量是有限的，取决于四年前生产的基酒数量，更重要的是茅台镇独特的地理位置——茅台酒只能在茅台镇生产。一旦离开茅台镇，就无法酿造出这种酱香味，地球之大唯有茅台镇可以满足酿造要求，这也是为什么茅台的酿造流程大家都知道，却无法复制的原因。
优越的地理环境就是茅台最强的竞争力。
除了自身环境特殊外，之前提到的转换成本中也有几种行业具备地理优势。比如水泥，没有任何社区愿意在周边新建水泥厂，导致水泥厂可以形成局部的垄断，拥有覆盖区域内的定价权。垃圾场、采石场等与环境挂钩的产业也具有地理优势。
所谓的地理优势，就是公司所在的位置可以为公司提供强大的竞争优势，将对手拒之门外，形成独有的护城河。
公司的资源优势往往都是依托地理位置存在的，两者是相辅相成的关系。
比如茅台酒必须用茅台镇出产的糯米、高粱，还有赤水河水，而这些资源只有在茅台镇才能获得，一旦转移地方口味就会改变，这种相辅相成的优势造就了茅台酒的稀缺属性。
同样很多公司都可以利用环境的资源优势，建在山下的采石场、拥有矿藏的公司、地处云南的中药商等，都可以依靠自身的环境获取成本更低的资源，从而增加公司的利润。
气候有时候也能提供更低的成本，桉树是造纸最重要的原料之一，通常情况下都需要20年左右的生长，但巴西的桉树7年就能使用，巴西的造纸厂比国外对手节省了200%的种树时间，这类公司也需要多加关注。
寻找资源优势的公司，需要先找到拥有独特地理环境的公司，资源往往与环境密不可分，很少会单独存在。
有时候规模越大，成本可能会越低。
在讲网络效应的时候提到过“节点与连接线”的关系，随着公司在外节点的增加，相互之间的连接线会呈几何倍数扩张。在所有节点覆盖的区域公司就会拥有成本优势，如果只有很少的节点，输送商品就需要从远方运输，拥有大量节点之后，完全可以采取就近原则，降低时间和距离的成本，这是快递、物流等需要中转行业最常用的布局模式。
其次，是公司自身的规模，公司的规模越大，就可以把成本分摊到更多员工、器械上面。假如公司每天生产100件产品需支付员工10元工资，在规模更大的情况下，公司可以加快设备的运作，在一天内生产200件产品，支付员工的工资还是10元，成本却降低了。
通过生产的周转提高利润，降低成本，是上市公司最常用的会计手段之一，通常都建立在规模优势之下。
规模带来的成本优势也可以被取代，需要对手的规模超越公司才能取得优势，想要超越对手的规模又需要巨大的资金投入，很少有公司愿意这么做，因此规模优势的护城河又非常牢固。
一家公司是否具备成本优势，就看这种优势是否能被轻易复制，很难复制、无法复制的优势才是真正的成本优势。在四种成本优势中，流程优势最薄弱，其次是规模，环境和资源是最难被复制的成本优势，这点想想茅台便知。
这是讲巴菲特护城河的第四篇，至此无形资产、转换成本、网络效应、成本优势就讲完了，希望对大家的投资有帮助。
作者简介：牛财道，一名价值投资者，致力于分享有关财富的知识和个人投资心得体会，希望与更多的价值投资者共同交流、学习，欢迎关注与交流。
