深度分析市场与趋势（8.2市场逻辑梳理）

深度分析市场与趋势（8.2市场逻辑梳理）●新劲刚：全资子公司康泰威海风吸波材料产品目前正在送样。●航天发展：全资子公司航天波平源于南大电子科学工程系隐身材料课题组，主要产品包括涂覆型雷达吸波材料等，位于南京，有望率先受益于江苏海风。>事件：1）江苏华能所属七个海风项目，7月份率先开启吸波材料涂覆项目的招标；2）22年6月30日，龙源电力射阳龙源风力发电有限公司龙源江苏大丰H4、H6、射阳H2、射阳H2-1海上风电塔筒吸波材料加装采购公开招标；3）1GW吸波材料价值量5亿，若每年海风装机15GW，则年市场空间75亿元。>风机塔筒对电磁波的反射面积较大，会对军事雷达、通讯装备的作战性能产生不良影响，在风机塔筒上涂覆吸波材料，可以显著降低L、S、C波段的电磁反射率，从降低对现存军用设备产生的过多的干扰。海风项目的招标，表明行业从0到1的产业化趋势已经开始。>相关公司

一、行业&题材

（一）热点题材

1、吸波材料

1）风电：从0到1的产业化趋势开始

>事件：1）江苏华能所属七个海风项目，7月份率先开启吸波材料涂覆项目的招标；2）22年6月30日，龙源电力射阳龙源风力发电有限公司龙源江苏大丰H4、H6、射阳H2、射阳H2-1海上风电塔筒吸波材料加装采购公开招标；3）1GW吸波材料价值量5亿，若每年海风装机15GW，则年市场空间75亿元。

>风机塔筒对电磁波的反射面积较大，会对军事雷达、通讯装备的作战性能产生不良影响，在风机塔筒上涂覆吸波材料，可以显著降低L、S、C波段的电磁反射率，从降低对现存军用设备产生的过多的干扰。海风项目的招标，表明行业从0到1的产业化趋势已经开始。

>相关公司

●航天发展：全资子公司航天波平源于南大电子科学工程系隐身材料课题组，主要产品包括涂覆型雷达吸波材料等，位于南京，有望率先受益于江苏海风。

●新劲刚：全资子公司康泰威海风吸波材料产品目前正在送样。

2）羰基铁粉：供给紧张，可加工为吸波材料

＞羰基铁粉可进一步深加工为羰基铁软磁、吸波材料、MIM喂料，是风电吸波材料的基础原料。全球羰基铁粉产能2万 吨，技术监管壁垒高筑，叠加俄罗斯公司产能受限，当前供给紧张。

＞中国羰基铁粉全球产量占比已从2010年的8.7%大幅升至38%之上，预计占全球羰基铁粉产能比例有望升至60%以上。2015年前巴斯夫羰基铁粉产品占全国市场份额近80%，当前国内自产羰基铁粉产品市占率已升至90%，进口替代效应明显。

＞中国羰基铁粉的需求量年增40%以上，消费集中于磁性材料领域及MIM喂料、化工催化剂、硬质合金及军工产品原料，近5年CAGR已达11.7%，未来消费规模将升至全球50%以上。

＞相关公司

●悦安新材：在建年产6000吨羰基铁粉等扩建项目、增产2000吨羰基铁粉等系列产品技改扩能项目；

●兴化股份：已形成了年产200吨羰基铁粉和年产600吨还原羰基铁粉的生产能力。

2、芯片设备零部件：国产替代加速

＞7.27，美参议院投票通过芯片法案，新增一项为期5年的1020亿美元投资，授权相关机构增加对关键领域的投资，将提供约520亿美元补贴支持美国芯片制造，并限制企业在华投资先进制程。

＞半导体下行周期约2年，到年底全球半导体销售周期下行一年半。美联储加息缩表如果导致消费数据更快下行，可能加快全球半导体产业周期的出清，今年底到明年初可能会提前进入景气度上行周期。

＞20年疫情芯片企业纷纷扩产，海外零部件供应没有增加，导致零部件紧缺，国产零部件企业目前都有满产的情况，交货期比海外要少1/3的时间。国产零部件价格优势是30-40%，后续大概还有20%的增量。下游设备厂很开放，国产替代之后不可逆，国内企业市占率将持续提升。

＞7月中国大陆设备中标数量为37台，国产率达48.68%，1-7月开标的624台设备中源自中国大陆厂家制造的设备共计226台，占比达36.2%。2022年是半导体设备零部件国产化加速元年，零部件企业Q2收入/业绩普遍超预期兑现，H2核心设备零部件企业仍将快速成长。

＞相关公司

●新莱应材：与长江存储、合肥长鑫等在高端真空阀门等产品方面展开合作，气体管道及气体控制元件与北方华创展开合作；

●华亚智能：高端精密结构件进入应用材料、泛林、中微半导体等头部大厂；

●江丰电子：各种精密零部件产品主要用于PVD、CVD、刻蚀机等芯片制造领域，主要技术指标不逊于国外竞争对手，产品大量出口到全球一流芯片制造企业，产能总体处于饱和状态。

（二）前瞻题材

阿维塔：国家绿色发展基金参与A轮，投后估值近百亿

＞8月2日盘后消息，阿维塔科技宣布，已完成A轮融资。本轮增资由国家绿色发展基金领投，招商金台、国投聚力、韦尔股份旗下韦豪创芯（联合体）、中信新未来等多家投资机构跟投。阿维塔科技现有股东长安汽车和南方资产等也进一步追加投资。

＞国家绿色发展基金由财政部、生态环境部和上海市人民政府三方共同发起设立，此次首次领投新能源汽车赛道。完成A轮增资后，阿维塔科技整体融资规模近50亿元，投后估值近百亿。

＞8月8日，阿维塔11将正式上市和公布价格。据了解，新车将在年底开启交付。目前该公司第二款新车正有序推进。

＞相关公司

●华峰超纤：阿维塔11将在内饰、座椅、方向盘等部位大面积采用我司Laedana和Toccare材料。

●共达电声：国内首发RNC传感器，已用于长安汽车与华为的合作品牌阿维塔E11车型上，单车价值量200*4＝800元。

二、个股挖掘&预期差

（一）涨停个股（不分顺序）

1、宇环数控：切入半导体材料设备领域

＞公司数控磨床、数控研磨抛光机可用于蓝宝石、不锈钢、多晶硅等多种超硬材料的磨削与抛光，既可以加工不同材料的手机中框，也可以加工玻璃后盖、产品LOGO等部件。公司自IPhone4开始为苹果产业链企业提供服务，形成了稳定的合作关系。

＞公司部分产品可应用于半导体材料的减薄和抛光工序，根据半导体材料的变化和精度提升要求，正积极在相关领域加大研发投入力度，目前已有设备在精度、表面粗糙度等多方面达到了部分客户的要求，但尚未形成批量订单。

2、同达创业：先锋绿能借壳上市，转型新能源

＞8月1日晚间公告，西藏先锋绿能拟借壳上市，定增发行价14.76元/股，先锋绿能的对价尚未确定。先锋绿能为油气田提供电网供电服务，在全国有近1000公里的电网资产。对中国石油的依赖程度较高，占营收的90%以上。2021年1-6月营收4.58亿元，净利润1.14亿元。

＞“源网荷储一体化 分布式能源”，从电源端入手积极探索风、光、气等绿色清洁能源在油气勘探开发电能替代上的应用，提高油田绿电率；同时加大在后端储能领域的技术及人才储备（自主设计主导的油气田生产用电储能设备，系国内油气田行业第一例大功率注水泵的储能系统应用案例）。

＞同类公司情况：2021年，南网能源净利润5.21亿，市值256亿；涪陵电力净利润5.07亿，市值117亿；明星电力净利润1.24亿，市值44.55亿；西昌电力净利润0.46亿，市值35.29亿；乐山电力，拟注入的南网抽水蓄能、储能资产，净利润3.13亿，估值156.9亿。

3、星云股份：宁德二号人物辞职探索光储充检业务

>8月1日晚宁德时代公告，副董事长黄世霖辞职，宁德时代在8月1日回应界面新闻称，后续黄世霖先生将在‘光储充检’新兴领域探索业务机会，未来可能与公司形成战略协同，共同推动新能源产业的发展。宁德时代二当家黄世霖，被誉为宁德时代电池控制系统的灵魂人物，11年与曾毓群共同创立宁德时代，直接持股宁德时代10.61%股份，身家约为1356亿元。

>公司8月1日互动表示，公司的光储充检超充站将主要于新能源消纳、储能、新能源汽车充电和检测等场景。公司曾表示其光储充检智能超充站，可以完美匹配麒麟电池4C高倍率快速充电的技术要求，实现“10分钟充电到80%”快速充电的目标。此外，宁德与星云股份成立合资公司时代星云，对大数据软件服务、储能用BMS、系统集成等进行研发，黄世霖在时代星云任董事长一职。

4、黑猫股份：炭黑龙头进击导电炭黑产品

>导电炭黑作为锂电池导电剂对电池性能影响至关重要，现为国内唯一没有实现国产替代的锂电池材料，现在国内市场几乎完全被国外厂商益瑞石垄断。根据百川盈孚数据，截止到7月31号导电炭黑SP价格由2021年的5万元/吨上涨至16.5万元/吨。

>现在公司锂电级导电炭黑产品已送样下游客户正在检测。7月28日晚公告扩产计划，包括“5万吨/年超导电炭黑项目”以及“年产8万吨碳基材料一体化项目”。

>公司与联创股份合资布局年产5万吨PVDF，配0.6GW绿电，分两期投产，公司持股20%，一期2.5万吨预计23年初投产。预计22-24年净利润2.83/5.95/8.52亿，公司当前市值168亿（国信证券）

（二）非涨停个股（不分顺序）

1、恺英网络：实控人股份近期将被拍卖

＞8月5日10点，公司控股股东王悦持有的1.12亿股（占公司7%股份）将在京东拍卖平台拍卖，若拍卖成功，公司实控人将发生变化。

＞公司为知名网络游戏公司，拥有“斗罗大陆”、“盗墓笔记”、“倚天屠龙记”、“仙剑奇侠传”等头部IP授权，公司投资乐相科技布局VR，乐相科技2019-2021年连续三年入选“中国VR50强企业”

2、优德精密：机器人减速机 模具零部件

＞控股子公司德系智能背靠德国亨利安，专注于齿轮齿条减速机等直线传动部品的研发与生产，开发了齿条，减速机，传动模组等自动化行业直线传动部品。亨利安产品主要应用于机器人第七轴、机械手及自动化生产线等领域。

＞公司核心产品是精密模具零部件系列产品，汽车90%以上的零部件均需依靠模具加工成型，目前公司汽车模具零部件产品在一、二阶车企模具项目约占20~30%的市场份额。

＞一款全新车型需要覆盖件模具的价值约1亿元，改款车型假设平均更换25%覆盖件模具，价值约2500万元，其中模具零部件价值量占比10%左右。

3、湖南海利：业绩超预期，农药锂电双轨发展

＞业绩：8月1日半年报，营收14.13亿元，同比增长17.11%；净利润1.85亿元，同比增长35.20%。公司上半年氨基甲酸酯类产品销量4746.53吨，销售金额4.95亿元。上半年净利实现双位数增长；业绩增长的原因丁硫克百威产能由3000T/A提升至6000T/A，产能释放较快；主要产品上半年价格坚挺，产品售价和成本价差在拉大。

＞重大项目投产：7月6日审议通过定增募资方案，不超过7亿元，用于宁夏生产基地、贵溪新厂基地的建设。定增项目达产后，将在2021年27亿营收的基础上增收51%。同时公司海利贵溪3000t/a甲基嘧啶磷生产装置建设项目，预计2023年完成安装、调试等工作。

＞锂电池储能：公司锂电正极材料以锰酸锂为主，面向小动力和储能市场；海利锂电公司：2015年规划每年1万吨/年锰酸锂，目前一期5000吨/年。二期已经开工建设，成品包括高端的锰酸锂、钨钴锰基、富锂锰基和三元。

＞全钒液流电池：7月湖南海利锂电科技在公司官网上明确表示公司期望与湖南发展集团洽谈合作，解决上游资源问题，打造全钒液流电池产业链的愿景。

4、百利科技：锂电EPC黑马

＞公司业务类型包括工程咨询设计、锂电材料智能产线、锂电设备销售和工程总承包，下游覆盖宁德时代、当升科技、贝特瑞、安徽海创、国轩高科等行业巨头。

＞公司21年新签锂电EPC订单21.1亿将在22年集中结转；22H1新签EPC订单13.7亿，将推动23年营收高增；21-22Q1预付款项分别为1.7、3.6亿，同比 702%、 1824%，预示公司的设备、材料、外采订货量激增， 从而推动营收增长。

＞公司未来或将进一步向新能源核心材料端延伸，在硅碳负极、固态电解质、氢燃料电池等领域实现核心原材料生产，从而再次突破成长空间的天花板。

＞预计公司2022-24年归母净利2.55/3.3/4.21亿，同比增长768%/30%/27%，对应PE为31/24/19倍。参考锂电设备行业平均估值，给与公司40.5倍估值。（华创证券）

5、科大国创：奇瑞BMS独供，发展储能业务

＞公司是奇瑞新能源车BMS独供，单车价值量2000-3000元，预估全年来自奇瑞的收入5亿，净利贡献1亿 ，增速100%，随着奇瑞&立讯&HW合作车型23年下线，预计后续来自奇瑞的收入会维持高速成长。公司从BMS切入PACK业务、研发低成本ADAS方案，预计未来单车价值量进一步提升。

＞公司基于BMS布局储能业务，包括储能BMS、PCS、STC、EMS、直流式充电桩等核心产品的研发和生产。公司和比亚迪签订战略合作协议共同拓展储能业务，目前在安徽六安为皖能集团试点百万级项目，自身光储一体化产品也已成型，未来依托于中科大、比亚迪、皖能集团等多渠道大力拓展。

＞预计公司2022/23年净利润1.5/2.6亿，同比增长50/60%，对应当前估值34/20x。

6、均普智能：参与10万台高性能激光雷达产线交付

>8月1日均普智能官网讯，图达通是全球市占率排名前10的自动驾驶激光雷达公司，产品应用于蔚来的ET5和ET7，图达通年产能10万台的激光雷达产线是由均普智能完成交付。

>公司深耕智能制造装配与检测及工业数字化技术，尤其在新能源汽车电池、热管理、电驱、动力电子等应用领域，产品覆盖全球最强零部件品牌和整车品牌。

7、德昌股份：汽车EPS电机加速拓展，海外小家电业务多点收益

>8月2日盘后投资者关系活动记录表显示，公司接受超30家机构调研，EPS电机的现有产能为180万台/年。到2023年年底，公司EPS电机的合计设计产能可达到480万台/年。按300元单价测算，目前产能年营收5.4亿元，23年底全部达产后为14.4亿元。

>目前共实现13 个型号项目的定点，与上汽、奇瑞、长城、长安、比亚迪等整车企业开展合作。

EPS电机行业壁垒高：安全等级高，验证周期2年左右，外部竞争者很难进入该行业。目前国产化率20%左右。

>原有主营业务：海外小家电，21年外销比超过95%，海外营收27亿元，受益于22年3月的关税豁免，同时受益于铜、钢、塑料等原材料降价。

>预计2022-2024年净利润3.99/5.01/6.09亿元，对应当前PE20、16、13倍。估值低于小家电平均PE，显著低于新能源车零部件。

8、芯源微：国内唯一能提供中高端涂胶显影的设备厂商

>公司是国内唯一能提供中高端涂胶显影的设备厂商。公司6月中标15台半导体设备项目，为国内最多，北方华创中标14台，拓荆科技中标11台。

>22年7月7日投资者关系记录表显示，公司此前的定增发行已经顺利完成，机构投资者认购倍数超过三倍，最终发行价124.29元/股，较前20交易日均价溢价5.4%。定增10亿元，募投上海临港前道涂胶显影设备与清洗设备产品研发项目，内部收益率15.76%，高端晶圆处理设备产业化项目二期，内部收益率20.03%，两个项目建设周期均为30个月。两个项目的税后投资净现值达到3.54亿元。

>公司Q2新签订单保持了高速增长的趋势，前道领域签单实现了快速放量，目前在手订单饱满。