暴跌后怎么操作（暴跌后都在唱空）
暴跌后怎么操作（暴跌后都在唱空）来看看360的“基本面”。至少，在短期内，大部分投资者/投机者都看好江南嘉捷，而其原因大概在于所谓的“基本面”——任何一个投资者/投机者都津津乐道的词汇——表现得挺不错。在1月2日复盘到1月4日的三个涨停中，江南嘉捷的成交量是不断缩减的，这表明在涨停的过程当中卖盘并不积极，不愿意卖出手中的筹码。而这往往出现在那些投资者/投机者对股价仍有较高预期的股票身上，否则虽然同样是涨停，但卖盘会越来越多，出现所谓的“放量涨停”的现象。到1月5日，江南嘉捷出现从8%到接近跌停的暴跌，成交量较前日急剧放大，呈现出明显的恐慌性抛售，而跌停并未封死，表明有大量的“接盘者”仍然看好该股票在入场，否则就会是缩量跌停，很多恐慌的韭菜根本卖不出股票。由此可见，此次的暴跌 震荡带有某种激发性和偶然性，而1月4日晚间江南嘉捷发布公告称公司股票可能因股价波动造成损失，这个本质上履行上市公司提醒投资者职责的动作，很明显地造就
1月15号收盘江南嘉捷继续跌去6.29%收于47.05元，比1月5日最高的66.5元已经跌去接近三分之一，后续的三个上涨并没有改变大势，暴跌当日开始的唱空之声也继续热闹，光大证券首席分析师李铮甚至认为360的合理股价在23-30元之间，按此估算，360的外壳江南嘉捷将继续下跌超过50%。
那么，最高66.5元的360是否真的能值得上50元或者更高的价格，专业人士眼中高达50%的跌幅预期是否真有其事？只有数据不撒谎，也许我们能从360的产业链条表现中一探究竟。
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技术分析 基本面，360仍有较强业绩预期
在1月2日复盘到1月4日的三个涨停中，江南嘉捷的成交量是不断缩减的，这表明在涨停的过程当中卖盘并不积极，不愿意卖出手中的筹码。而这往往出现在那些投资者/投机者对股价仍有较高预期的股票身上，否则虽然同样是涨停，但卖盘会越来越多，出现所谓的“放量涨停”的现象。
到1月5日，江南嘉捷出现从8%到接近跌停的暴跌，成交量较前日急剧放大，呈现出明显的恐慌性抛售，而跌停并未封死，表明有大量的“接盘者”仍然看好该股票在入场，否则就会是缩量跌停，很多恐慌的韭菜根本卖不出股票。
由此可见，此次的暴跌 震荡带有某种激发性和偶然性，而1月4日晚间江南嘉捷发布公告称公司股票可能因股价波动造成损失，这个本质上履行上市公司提醒投资者职责的动作，很明显地造就了这次暴跌。
至少，在短期内，大部分投资者/投机者都看好江南嘉捷，而其原因大概在于所谓的“基本面”——任何一个投资者/投机者都津津乐道的词汇——表现得挺不错。
来看看360的“基本面”。
1、安全全家桶卖得还可以
安全二字贯穿了几乎360的所有业务。作为核心卖点，360用免费杀毒颠覆了传统市场，也打下了坚实的用户基础，名目繁多的国际安全技术奖项也证明360在安全方面确实有一定实力，得到了市场的普遍认可。除了成为PC端的装机必备工具，虽然智能手机的安全需求并非刚性，但360仍然没有落伍移动互联网时代。
在艾媒咨询的数据中，尽管腾讯管家、百度卫士瓜分去了不少市场份额，但360仍以超半数用户占据着移动端的半壁江山，在PC端打下的用户基础带来了强大的话语权，这也是360产品为数不多具有强粘性的产品。
市面上360主要用户产品集中在手机卫士、软件助手、360浏览器等，易观千帆数据显示，360手机卫士月活超过1.4亿，360手机助手月活跃也接近破亿，360清理大师月活7200万，360浏览器月活超过5400万，这些数字都十分可观。
2、流量变现还算顺利
在安全的流量入口基础上，360衍生出广告及服务、互联网增值服务、智能硬件三大流量变现业务模块。根据2014年—2017年中报统计， 360营收入分别为78.2亿元、93.6亿元、99亿元和52.9亿元（半年数据），归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润分别为5.3亿元、10.7亿元、7.4亿元和10亿元，同期毛利率分别达到83%、77%、70%、72%，超过腾讯、百度、搜狐、新浪、网易等一众互联网公司。
在三个业务模块中，互联网广告的收入占比最大、毛利最高，自2014年以来贡献了50%以上的营收，并在2017年上半年达到72%，其毛利则始终在80%附近徘徊。原因在于广告收入最大来源之一搜索转介，360的表现还算过得去 位列除百度外的第二梯队阵容，虽然只占比14.6%，但庞大的互联网基数让这个流量入口已经足够可观。
3、区块链时髦正赶趟
1月9日，360宣布推出共享云计划，宣称该平台为全球首家基于区块链的安全共享云平台，通过360共享云产品，用户可以分享闲置的带宽资源、计算资源、存储空间，在区块链技术底层系统支持下，具备安全、稳定、数据真实可靠的特点。
事实上，迅雷、暴风、人人网等公司都推出了自己的区块链项目后，互联网科技公司上链的热潮算是正式开始。不同于这些公司都火急火燎发布区块链消息让股价大涨（其中人人网享受股价的暴涨后直接翻船），360的区块链动作符合周鸿祎在大嘴时代过去之后谨言慎行的风格，看定了才下手，规避掉不少市场及政策风险。
这个共享云产品且不论其具体内容是什么，至少360选择了不去趟区块链“代币”（类似玩客币、RRCoin、暴风BFC积分等）的浑水，其应用更偏向于非金融领域，也即通常意义上的区块链3.0的内容，而这个领域（例如京东、阿里的供应链区块链）需要实际业务基础做支撑，很少被认为是市场炒作。
4、金融风险项目被上市公司剥离
360在 2015年才开始涉足互联网金融，已错过了入行的最佳时机。作为后起之秀，360的金融业务却表现出强劲的势头，例如360借条铺天盖地的“20万高额借款，极速放款”广告语充斥在360相关的软件和浏览器，曾经被360寄予厚望，安全全家桶的广告资源都予以倾斜。
但是，蚂蚁金服旗下的借呗尚且因风险超红线，被勒令对一部分用户关闭借呗功能，360借条以现金贷业务为主，在严监管下肯定面临许多不确定性风险，这对一家上市公司来说不是什么好事。“幸运的是”，不知道红衣教主是否出于这个考虑，互联网金融业务并未并加入江南嘉捷。
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横向对比，50块钱的股价仍有不少隐忧
360曾表示，选择私有化回国内借壳上市，主要原因是在美国股票市场被关注度态度市值严重低估，和360自身出于对未来规划的战略调整，需要更多的现金流和可支配资金。翻译过来，一方面是周鸿祎觉得600亿的纳斯达克市值不能体现360的价值，另一方面是网络安全投入巨大，“干的是辛苦活”，免费模式需要更多的资金支撑。
但是，周鸿祎梦想的高市值和资金支持在横向上可能并不符合市场普遍数据。
根据360的业绩承诺，2017-2019年净利润分别不低于22亿、29亿和38亿元（2017上半年净利润为10亿元），其目前市盈率PE为188倍，预测业绩在当前股价不变的情况下，2018年市盈率142倍、2019年市盈率为108倍。
对比业内最强势的企业，腾讯控股市盈率60倍，阿里52倍，百度32倍，且腾讯、阿里预计2017年业绩50%以上，360的预增要远差于这些互联网巨头，高出腾讯一倍左右的市盈率显然不太能够被支撑。
此外，在横向业务竞争上，360不具备强有力的市场冲击能力，2017第三季度互联网广告总额为814亿元，360仅占2.8%，在广告场景中份额并不算太大，反映出的是360场景的单一，虽然具有很大的“安全”流量优势，但是并不能像阿里、腾讯那样具有电商、游戏、支付、线下等众多类型的场景，可拓展范围受限。
而正如前文所说，广告收入对360如此重要，使得360不得不在较为单一的场景，例如移动搜索上持续深耕，紧扣唯一的安全优势作文章，这也进一步限制了360更多的发挥可能。
在类似的案例上，2017年2月23日，顺丰借壳上市，最高价曾达到73.34元/股，王卫身价一度超越马化腾，但基本面同样向好的顺丰控股并没有持续涨停，转而开始下跌，最终维持在50元/股左右，这与顺丰的发展空间被快递业务所限制一样，无法与综合性的腾讯、阿里相抗衡，这也使得王卫一直心心念念要利用线下优势做新零售形态，顺丰优选折戟沉沙后，又出炉了正面硬刚盒马鲜生的生鲜传奇。
不过，同样是回归的中概股分众传媒或许给了投资360的一些信心。2015年回归的分众传媒，在纳斯达克退市时其市值仅为26.46亿美元（约180亿人民币），而截至2018年1月10日，分众传媒在A股的总市值已达到了1655亿元，是美股退市时市值的9倍。这既可以认为是不同市场对公司估值的理解和认可的差异，更是因为分众传媒几年下来的市场努力，最新数据显示，预计2017年分众传媒净利润54.80亿元至55.80亿元，同比增长23.11%至25.36%。 如果360能够在场景深化上实现分众传媒一样的革新，从而达到类似的业绩增长，4000亿市值预期又好像合理了许多。
不论如何，作为最大的互联网安全服务提供商以及稀有的网络安全股，360已经拥有成熟的互联网体系，在BAT巨头强势包场的情况下，仍能保持这种势头实属不易。如果非要给出360到底还值不值得投资的结论，那可能是短期内投机无望，长期投资未尝不可。
（完）
潇湘Lee，金融科技自媒体作者，金融学硕士、高级投资顾问。钛媒体|知乎专栏|蓝鲸|品途|亿欧|i黑马|未央网等30家新兴权重媒体站、搜狐号|新浪号|百家号|凤凰号|等20家自媒体平台、联商|和讯|四大门户等10家博客作家，微信Neptune-Hua，公众号【潇湘Lee金融说】（ID：Athousandleaves）
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