房企大量还不起债是哪一年（一年要还86亿账面只有2000万）

房企大量还不起债是哪一年（一年要还86亿账面只有2000万）中国地产集团主要业务是在上海和重庆两地进行物业投资。 截至2019年9月4日收盘，中国地产集团股价已跌到不足1港元/股，市值仅15亿港元，市净率0.04，每日交易量寥寥，自2008年至今从未派息。 盈利靠财务调节 CHINA PROPERTIES（1838.HK），中文名称“中国地产集团”，看到这个名字，你或许会以为这是一家大型国有企业。 但实际上，该公司的实控方是一位名叫汪世忠的实控人，且公司发展经营状况也不像名字那样有底气。

中报季收官之时，风云地产界意外发现了一家“宝藏”公司。低迷的业绩反衬下，它交出了一份欢脱和奇葩的财报。

撰文/ 蔡真

编辑/ 缪凌云

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盈利靠财务调节

CHINA PROPERTIES（1838.HK），中文名称“中国地产集团”，看到这个名字，你或许会以为这是一家大型国有企业。

但实际上，该公司的实控方是一位名叫汪世忠的实控人，且公司发展经营状况也不像名字那样有底气。

截至2019年9月4日收盘，中国地产集团股价已跌到不足1港元/股，市值仅15亿港元，市净率0.04，每日交易量寥寥，自2008年至今从未派息。

中国地产集团主要业务是在上海和重庆两地进行物业投资。

2019年上半年，中国地产集团实现营收1.78亿元（单位：人民币，下同），较去年同期的2800余万元大幅上涨。核心收入来自上海协和城住宅物业、重庆曼哈顿城第一期住宅物业以及重庆曼哈顿城第二期住宅物业，分别产生收入9300万元、6700万元和1200万元。

与此同时，归母净利润却由去年同期的2.78亿元下滑到1.6亿元，跌去四成。

而且这利润也是纸面财富，公司多年来靠投资物业公平值变动调节利润。简单来说就是对旗下投资物业重新估值，升值部分可计作利润。港股的这一会计制度让该公司避免了因连续亏损而退市。如去年同期该项目上的提升是4.16亿元，今年则为1.75亿元。

此种盈利实难变现，变卖资产势必被压价和缴税，如果剔除这部分收入，中国地产实则亏损。

02

负债百亿，手握2000万

更加令人担心的则是中国地产集团的债务状况。

截至报告期末，公司借款总额高达人民币102.2亿元，包括15.74亿元优先票据、银行及其它借款49.63亿元、股东借款36.83亿元。其中需要在一年内偿还的金额合计86.95亿元。

与高额债务形成对比的是，中国地产集团银行结余及现金只有区区2000万元，且造血能力也如上文所说，并不强劲……

实际上，因为40亿元借款未能及时偿还，中国地产集团已经被平安大华、陆家嘴信托、中建投信托三家机构告上了法庭。

面对百亿债务压顶以及接踵而至的诉讼状，中国地产集团似乎显得很淡定。对于欠款问题，公司表示，股东的36.83亿元可以先缓缓，有46亿元新信贷融资正在谈，也准备变卖资产继续筹措；至于三起诉讼，同样未给出有效的解决办法，并且在财报中明确写道“不大可能对本集团造成重大不利影响”。

与此同时，公司还在财报中频频提及“国际大势”，频频出现“君子报仇，十年不晚”、“两军相争，哀兵必胜”、“象以齿焚身蚌以珠剖体”等词句，可谓文采斐然，充满鸡血。

03

留下上海著名烂尾楼

在这样一份奇葩的半年报背后，中国地产集团的实控人兼董事总经理汪世忠也是一位故事颇多的传奇人物。

汪世忠今年69岁，中国内地出现的第一块石英手表——天霸表，便是出自他手。

据《华商名人堂》报道，汪世忠早在1983年就斥资2300万美元，在西安兴建了协和酒店，创造了中国首间不靠借贷，用现金建成的酒店；1986年其又建立中国第一个零售网络，在全国拥有2300个分销铺。

一代商业传奇，如今公司做成这副样子，让人意外。

汪世忠行事低调，不为大众熟知，以善舞财技闻名业内，喜好投机。太平协和集团涉猎很广，多家报道称，其早年在全国拥有上百个加油站，在宁波还拥有30万吨级的深水运油码头。此外在北京和厦门还拥有大型零售百货店。

上世纪90年代，汪世忠进入内地地产业，拿下上海地块，随即遭遇亚洲金融危机。协和城一期服务式公寓开发完毕后，二期就此叫停。2005年，由于规划调整要求，原计划启动的协和城二期开发再度搁置。那时的汪世忠就遭遇了资金问题。

上海另一项目上海康城曾打出“买房送车送黄金”的促销广告，又因为无法兑现承诺遭到消费者大规模维权。

这两块项目是早期汪世忠腾挪的主要部分，其上市公司太平协和被称为土储最少的内地上市地产公司。李嘉诚曾拥有该公司股份，二人也曾合作在香港开发地产。

汪世忠早年在香港曾拥有三家上市公司。除了太平协和外，还有协和建设与中华药业(8120.HK)两家，太平协和、协和建设随后被汪相继私有化，中华药业转手他人。2002年，汪世忠收购*ST运盛（600767.SH），计划借壳将上海康城和协和城的资产注入上市，但最终被监管层驳回。

汪世忠私有化太平协和时手段极为粗暴，曾提出了以较资产净值超过50%的巨大折让计划。虽然当时独立财务顾问认为作价对小股东并不合理公平，但最终该计划仍获通过。

2007年，上海两项目再度被打包装进“中国地产”赴港上市，但募资情况并不理想。挂牌当天即破发。最终共募资16.2亿港元，与预期4亿美元（约31.2亿港元）差距明显。

如今，协和城项目是上海著名烂尾楼，毗邻繁华的南京西路，估值数百亿元，早被中国地产拿去抵押，囤地27年至今未开发，房价不知暴涨了多少倍，产权则只剩23年。

也正是这块地不断上涨的估值，多年来为中国地产集团带来了巨额账面利润。

（协和城烂尾楼）

股吧上，投资者们猜测中国地产这个上市平台或将和前任们一样，被汪世忠私有化。年近古稀的他又将如何还上欠下的债呢？