隔夜伦锡偏弱震荡重心下移（伦镍又出幺蛾子）
隔夜伦锡偏弱震荡重心下移（伦镍又出幺蛾子）3月15日，LME宣布，将镍交易涨跌幅限制设定为5%，并计划在3月16日交易结束时重新评估镍交易涨跌幅限制的合理性，并根据市场状况对涨跌幅上限进行调整，预计随着市场形势正常化，镍价的涨跌幅限制将和其他金属的15%保持一致。在上周因价格急剧波动而罕见地暂停交易后，LME于3月16日北京时间16:00恢复镍合约交。因技术原因再度停盘光大期货有色研究总监展大鹏对《华夏时报》记者表示，LME镍开盘即跌停，并因交易所技术原因，打至跌停板下方导致再度停盘。从LME镍开盘表现来看，挤仓事件的风险在逐步释放。另外，LME镍价对国内外现货市场的指引性再下降，反而国内市场表现稳健下，存在向国内现货报价进一步回归的可能性。展大鹏表示，根据内外价格的联动性，从国内沪镍报价来估算，LME镍价合理位置在35000美元/吨左右，也就是LME镍若回归正常水平存在连续跌停的可能性（以5%计算），投资者应理性投资。对于内外反
华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报道
经过多日等待，伦敦金属交易所（LME）镍期货终于3月16日再度开始交易。但开盘不久就出现了“幺蛾子”。
虽然设置了5%的涨跌幅限制，但因技术原因发生了以低于跌停板价格的成交，导致LME紧急宣布停盘，并宣布少量在跌停线价格下发生的交易将被取消。
停盘前，北京时间3月16日17时，伦镍期货价格报收于45590美元/吨，跌幅5%。
因技术原因再度停盘
光大期货有色研究总监展大鹏对《华夏时报》记者表示，LME镍开盘即跌停，并因交易所技术原因，打至跌停板下方导致再度停盘。从LME镍开盘表现来看，挤仓事件的风险在逐步释放。另外，LME镍价对国内外现货市场的指引性再下降，反而国内市场表现稳健下，存在向国内现货报价进一步回归的可能性。
展大鹏表示，根据内外价格的联动性，从国内沪镍报价来估算，LME镍价合理位置在35000美元/吨左右，也就是LME镍若回归正常水平存在连续跌停的可能性（以5%计算），投资者应理性投资。对于内外反套的投资者来说，在事件平息前，因内外市场波动和成交的差异性，在自身流动性不充沛的情况下不宜轻易介入。
在上周因价格急剧波动而罕见地暂停交易后，LME于3月16日北京时间16:00恢复镍合约交。
3月15日，LME宣布，将镍交易涨跌幅限制设定为5%，并计划在3月16日交易结束时重新评估镍交易涨跌幅限制的合理性，并根据市场状况对涨跌幅上限进行调整，预计随着市场形势正常化，镍价的涨跌幅限制将和其他金属的15%保持一致。
LME还宣布，从恢复交易日起直至发布另行通知，镍合约的问责水平（Accountability Levels）从6000手降至3000手，如果会员或客户的头寸高于问责级别，则将要求客户提供持有头寸的理由。LME还强调会员必须提供场内和场外镍总头寸的附加信息和定期报告。
对于后续监管步骤，LME称将对镍合约恢复后的所有交易加强监控。LME还表示，对导致停牌的交易活动和镍市场状况的审查正在进行中，如果该审查表明一名或多名参与者可能在LME场内或场外市场上进行了滥用活动（Abusive Activity），则LME有权根据规则手册展开正式调查。
对此，一德期货分析师谷静对《华夏时报》记者表示，青山事件除了市场上价格波动给投资者带来的血雨腥风外，也给LME相关的交易制度以及结算制度带来了更多参考，上周末LME在镍暂停交易之际允许多空双方进行镍合同和头寸转让。
当日内恢复交易前，LME又对所有金属的每日价格波动施加15%的幅度限制，这些措施都表明LME的交易制度和规则在逐渐完善，也在向国内交易所相关规定寻求经验，涨跌停板的设置降低了投机炒作的概率，更加有利国内外市场联动，像此次市场内往外比值脱离正常值范围的概率就会降低很多。
“静默协议”
伦镍极端事件中的一大主角青山集团的动向一直受到市场关注。
3月15日，青山实业微信公众号发布声明称，青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项“静默协议”。在“静默期内”，青山和银团将积极协商落实备用、有担保的流动性授信，主要用于青山的镍持仓保证金及结算需求。
在“静默期”内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。
对此，期货业内人士王勇表示，此前，市场舆论认为青山做的是期货空头，该消息是非常不准确的，站在以前消息基础上对很多有关交易所制度的判读，可能都有偏差。其实，本次事件主要发生在场外交易，不是期货出了问题，正是场外的衍生金融工具应用出现了大的问题。而这些衍生金融工具挂钩了LME伦镍合约。这就证明LME将青山和青山的场外交易的对手盘统统看成了对LME生存造成不利威胁的一个因素。
此外，对于这份“静默协议”，其中透露出两方面内容：一方面是银团提供资金支撑保证青山头寸不会被强平，从而避免集中违约风险；另一方面青山空头不会全部撤离，而是随着行情的运行，逐步撤离。总结来看该公告的发布意味着短期内LME镍的逼空行为带来的市场波动将暂时告一段落。
但是这并不意味着青山彻底的从这场风波中平稳过渡，因为短期内俄镍无法对市场进行补给，可交割货源依旧紧张，同时青山方面还持有部分头寸，不排除后期市场还会出现多逼空的短期市场行为。
青山后市命运
“目前以国内沪镍价格反推LME镍价，LME镍价理论价格在35000美元/吨（内外价差存在差异）。但从国内沪镍近两个交易日表现来看，LME镍到目前为止并未给出彻底的解决方式，多空存在继续博弈的可能性，沪镍价格有向LME镍逐渐靠拢的态势，但表现仍十分谨慎，国内投资者对高镍价并不接受。”展大鹏接受《华夏时报》采访时表示。
与此同时，展大鹏表示，LME镍事件严重扰乱产业链生产经营的正常秩序，这不仅仅是国内，国外也是如此，内外报价陷入混乱，因此尽快平息是产业链所愿，近期传出的新闻较多，但投资者仍要关注官网表态和声明，不轻易下定论。虽然LME镍开盘后大概率会走弱，但之后各种可能性还是有的，在事件平息之前国内投资者应静观其变，防范风险为上。
谷静对《华夏时报》记者表示，伦镍恢复交易，在监管措施的压制下，伦镍面临短期下调风险，但综合考虑到能源价格大幅上涨带来的成本上移（由于开采以及运输成本增加，镍矿价格近期也出现了明显的增幅）以及可交割货源依旧紧张等因素，镍价回落区间高于先前震荡区间的概率较大。
与此同时，还面临着一个问题，那就是内往外比值的修复。“目前来看，我们并不认为伦镍在监管措施压制下回调幅度能够很好的使得内外比值回归到合理区间，参考当前国内外的镍市基本面，我们认为，伦镍价格在下调到一定范围内，后期很有可能是沪镍的补涨使得内外比值得到较好的修复。”谷静称。
对于青山集团后市的命运，期货资深人士王建斌认为，在后续的两个月中，青山只能尽全力去组织货源，让多头接货，弄个多头虽然赚钱但也不舒服的局面，就已经是最好的结果了。
“这次事件的教训再次提醒套期保值的企业，期货是把双刃剑，任何情况下，都不能过量保值或以不能实现的交割做替代性保值，以超出自己可以交割的量去保值，会面临着很大的风险。参与套期保值的企业，在保值前，一定要把交易所各种规则学习清楚，并按照最坏的情况出现时，我也照样能通过实物交割的方式来履约，来规划自己的持仓。”王建斌称。
