黄金近20年的走势图真实（从实际利率看黄金走势）

黄金近20年的走势图真实（从实际利率看黄金走势）注：为什么黄金走势要看美国的实际利率。更多内容下回分解。上图中可以看到10年期的实际利率的抬升，印证着美联储的政策使美元走强，从而压制黄金，这就是我们能看到黄金从年初的2070一直下跌至今的主要原因。现在美联储的两大政策手段就是加息和缩表。加息更而见效短期影响，能快速提高短期名义利率；而缩表则是直接影响长端利率，说白了美联储就是直接抬升各周期的实际利率而已。而美联储主席也在强调“必须坚持加息，直到大功告成（until job is done）”。所以由此可看，利率的抬升远没有结束，实际利率上方空间依旧很大，不论长短端。只要美联储政策口风没有变，黄金熊市就不可能结束。

对于黄金多头来说，他们的自信来自于所谓的实际利率见顶，认为美联储最紧张的时刻已过，紧接着衰退的到来会指引美联储开始降息，进而实际利率将会见顶，则需要配置好黄金多头。盲目的自信会导致方向的迷失，如果真的从实际利率来说的话，此刻配置黄金多头则是大大的错误。（小波段涨幅不在讨论范围内）

实际利率对于黄金分析来说，是一种从机会成本的角度去考量和分析的。通过对各周期的实际利率的变化分析，进而判断黄金走势。

长期的实际利率变动对黄金的影响反而更大，我们通常只需要对美国10年期的实际利率进行有效的分析就可以判断黄金大体趋势中的节奏变化。

通常，我们认为对黄金的影响有来自于地缘冲突、大型灾难、战争等。但是在这些现象属于个例并不能广泛的影响，在排除这些因素之后，实际利率的变动反而更能左右黄金走势。

上图中可以看到10年期的实际利率的抬升，印证着美联储的政策使美元走强，从而压制黄金，这就是我们能看到黄金从年初的2070一直下跌至今的主要原因。现在美联储的两大政策手段就是加息和缩表。

加息更而见效短期影响，能快速提高短期名义利率；而缩表则是直接影响长端利率，说白了美联储就是直接抬升各周期的实际利率而已。而美联储主席也在强调“必须坚持加息，直到大功告成（until job is done）”。

所以由此可看，利率的抬升远没有结束，实际利率上方空间依旧很大，不论长短端。只要美联储政策口风没有变，黄金熊市就不可能结束。

更多内容下回分解。

注：为什么黄金走势要看美国的实际利率。

因为当美债收益大于黄金的平均利润的时候，谁还去屯黄金呢？而实际利率却又不断地抬升，在这个时候的美元反而比黄金更值得拥有。