个人财富管理的意义与价值是什么（个人财富管理的三个关键点）

个人财富管理的意义与价值是什么（个人财富管理的三个关键点）既然股票基金这么重要，长期收益也很好，能不能全部资产都配置股票基金呢？最好不要。理论上我们应该战胜人性，但实践中大部分人都做不到。如果手中的资产涨跌趋同，一旦市场开始调整，大部分投资者是难以承受的。因此，投资还需要分散风险。Glide Path模型显示，如果想要体面养老，距离退休20年时权益资产应配置在50%以上。例如，如果60岁退休，那40岁的时候权益资产的配置比例应该占到总资产的50%以上，如果低于这个比例，未来可能面临投资目标无法达成的风险。上图显示了我们曾经历过的2008年和2015年两次大的泡沫破灭、2016年熔断暴跌，2018年单边熊市、2020年初疫情大跌，虽然当时基金跌到让人失去信心，但最终回头看，每次基金都会填平回撤并创出新高。从2004年到2021年，普通股票型基金指数上涨了15倍。权益资产的长期收益如此优秀，那应该配置多少比例呢？我们可以参考国外养老目标基金的Glid

过去20年居民财富快速增加，财富管理行业也获得了大发展。公私募基金蓬勃发展，不少基金收益喜人，但遗憾的是，很多投资者未能从中获益。

权益类基金长期向上，但短期波动很大，如何穿越牛熊，管理好个人财富呢？我们认为投资者要建立资产配置观念，把握长期投资、分散投资和优中选优这三个关键点，做自己的财富大管家。

一、长期投资

中国权益资产中，宽基指数的长期年化收益可以达到8-10%。长期收益可观，但波动率极大，年化波动通常在25%-30%之间。造成波动的原因，是一次次的估值泡沫与回归，背后折射的是人性中的恐惧与贪婪。然而，不论人性如何善变，历史数据已经多次证明，股票基金长期向上的趋势不会改变。

图1-普通股票型基金指数历史收益走势

上图显示了我们曾经历过的2008年和2015年两次大的泡沫破灭、2016年熔断暴跌，2018年单边熊市、2020年初疫情大跌，虽然当时基金跌到让人失去信心，但最终回头看，每次基金都会填平回撤并创出新高。从2004年到2021年，普通股票型基金指数上涨了15倍。

权益资产的长期收益如此优秀，那应该配置多少比例呢？

我们可以参考国外养老目标基金的Glide Path模型。这是一种成熟的资产配置模型，根据持有人的投资目标，在控制风险的条件下，逆向倒推投资过程，从而确定生命周期各期权益资产配置的比重。

Glide Path模型显示，如果想要体面养老，距离退休20年时权益资产应配置在50%以上。例如，如果60岁退休，那40岁的时候权益资产的配置比例应该占到总资产的50%以上，如果低于这个比例，未来可能面临投资目标无法达成的风险。

既然股票基金这么重要，长期收益也很好，能不能全部资产都配置股票基金呢？最好不要。理论上我们应该战胜人性，但实践中大部分人都做不到。如果手中的资产涨跌趋同，一旦市场开始调整，大部分投资者是难以承受的。因此，投资还需要分散风险。

二、分散投资

分散投资的目的，是在尽量不牺牲投资组合收益的前提下，降低组合的波动。

以年化收益率为纵轴，年化波动率为横轴，将分散投资的基金组合和单一基金的分布情况做一个对比。根据历史数据测算，随机选择20只基金构成投资组合（红框内），其整体波动率大概率会比单只基金（浅蓝点）和股票（灰点）更低，而在收益率上，基金组合和单只基金的中位数差不多。

分散投资，主要是两个层面的分散。

首先是不同大类资产之间的分散。房产、固收、商品和权益是我们日常投资中比较容易接触到的资产大类，不同种类的资产之间涨跌不同步。比如房产和股市作为居民财富的主要蓄水池，两者之间存在一个存量财富搬家的效应，通常会出现跷跷板效应；股债之间也同样存在跷跷板效应，经济上行阶段股市表现较好，经济下行阶段，债市相对抗压。

其次是不同投资策略之间的分散。权益类资产中有非常多样化的投资策略，各策略的风险收益特性不同，相关性也有高有低。

按照风险等级划分，权益资产的策略可大致分为低、中、高三类。

低风险类策略：包括低风险套利策略，如期权套利、打新策略等；固收策略如信用研究、转债策略、久期择时等。

中风险类策略：包括相对价值类策略，如中性策略、商品套利、跨期跨品种套利等；绝对收益策略，如今年火热的固收 、FOF策略；CTA策略等。

高风险类策略：主要是各种股票策略，如主观多头、量化指增、行业轮动等等。

投资者在进行策略组合时，主要考虑资金久期和策略风格两方面因素。

1年以内的短期资金，适合固收策略、绝对收益策略、中性策略和套利策略，这类策略波动较小，年度胜率高，即便短期进出时机不好，损失也有限。

1年以上的长期资金，可以增配高风险高收益的资产，通过长期持有熨平短期波动。投资者可以根据自己的预期收益目标，比如是追求7-8%的年化收益还是15%-20%的年化收益，进行进一步配置。

在具体配置中，要按照投资风格进行进一步的分散配置。比如，虽然都是股票多头策略，其投资风格有价值、成长、均衡、轮动之分，分散配置能够降低组合波动。

三、优中选优

长期投资有两大基石，一个是上面提到的分散投资，另一个就是优中选优。时间是好资产的朋友，坏资产的敌人。长期投资的前提是手里要拿着好资产，这样才能心中不慌，扛过波动，收获长期收益。

房产、固收和权益是现阶段居民财富的主要配置方向。过去10年，一线城市房价年均涨幅接近20%，和优秀的股票基金收益相当，成为居民财富增长的主要推动力。但是，在房住不炒的大环境下，未来房价涨幅预期明显下行，再考虑到房产的低流动性和潜在税收，持有房产在未来可能是贬值的。

固收方面，在全球主要央行量化宽松的冲击下，长期利率不断走低是必然趋势。而且打破刚兑的趋势十分明显，随着资管新规在今年正式结束过渡期，保本保收益的理财产品将告别历史舞台。

权益类资产，作为门槛低、容量大、长期回报高的优秀资产，将逐渐成为承载起居民财富保值增值的主要投向。当然，在海量的权益产品里优中选优，难度是非常大的，投资者不妨借助专业机构的力量，让专业的人做专业的事。

权益投资大时代正在走来，财富管理将成为每个人、每个家庭的刚需。个人投资者不妨和专业投机机构为伴，树立资产配置的观念，以分散投资和优中选优为基石，用长期趋势化解短期波动，在长期投资中实现家庭财富的稳健增长。

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